Kritiškas požiūris į ICO: kur iš tiesų „investuojame“

Per pastaruosius 18 mėnesių pasaulyje atsirado daugiau nei 800 naujų kriptovaliutų.

Daugeliu atveju naujos kriptovaliutos buvo išleistos startuolių kurėjams vykdant viešus kriptovaliutų žetonų platinimus (angl. initial coin offering, ICO).

Du kurioziniai atvejai, bet ne vieninteliai, puikiai iliustruoja pastaruoju metu tarp ICO rengėjų tvyrančią euforiją.

Pirmas. Pernai buvo įvykdytas pirmasis pasaulyje „100% sąžiningas“ ICO, parduodant „Useless Ethereum Token“ žetonus ir nieko nesiūlant mainais už gautus pinigus. Bet projektas surinko 100.000 USD. ICO „investuotojų“ neatbaidė ir pridėtas perspėjantis ženklas su ištiestu viduriniu pirštu.

Antras. Praeitą mėnesį vyko projekto „PonziCoin“, kuris pristatomas kaip pirma teisėta „Ponzi“ schema, ICO. Projekto iniciatoriai teigė, kad „pinigai neauga ant medžių, bet Pinokis to nežino, nes Pinokis yra besmegenis, patiklus kvailelis su trumpomis mintimis, bet ryžtingas, smalsus, mėgstantis nuotykius, pasižymintis altruizmu ir aktyviai dalyvaujantis sutelktiniame finansavime kriptovaliutomis“.

Šis ICO, pasityčiojantis iš ICO dalyvaujančių investuotojų, parodo, kaip lengvai kriptovaliutų pasaulyje galima paleisti pinigų vagimo „įmonę“.

Finansinė piramidinė schema (Ponzi) – verslo modelis, kurio pagrindas – pinigų apsikeitimas tarp dalyvaujančiųjų, neparduodant jokio produkto ar paslaugos. Piramidinės schemos egzistuoja mažiausiai šimtmetį, o dabar ir ICO žetonų pavidalu. Technologinė pažanga turi vykti visur.

Nors kiti ICO savo pavadinimuose neturi Ponzi prierašo, jų pavadinimai taip pat parodo rinkos absurdiškumą: „Jesuscoin, „Bananacoin“, „Putincoin“, „Trumpcoin“ ar „Titcoin“.

Visgi, ICO rengėjai sako, kad jie atsakingai ruošiasi žetonų platinimui, o pasiruošimas paprastai turi 4-ias dalis: technologinę, ekonominę, teisinę ir finansinę. Panagrinėkime kiekvieną jų atskirai.

Technologinė dalis

ICO projektuose naudojamų išmanių kontraktų (angl. smart contracts) programose yra didelis klaidų skaičius: 1.000-čiui kodo eilučių surandama daugiau nei 100 klaidų. Tuo naudojasi programišiai: jie dėl spragų programose tiesiog apvagia ICO investuotojus. Tokiu būdu patys nekokybiškų ICO žetonų leidėjai kerta šaką, ant kurios sėdi: atgraso potencialius investuotojus ir atveria duris bylinėjimams teismuose dėl nekokybiškų technologinių produktų. Taip išmanūs kontraktai tampa ne tokiais jau išmaniais.

Kadangi išmanių kontraktų sistema remiasi decentralizuota vieša sandorių saugojimo sistema (angl. „blockchain“), tai diskredituoja ir pačią „blockchain“ technologiją.

Didelio klaidų skaičiaus programose priežastis – vis dar nesugebama pritraukti pakankamai patyrusių programuotojų į kriptovaliutų bendruomenę.

Ekonominė dalis

Pagal naujausią audito ir konsultacijų įmonės EY tyrimą, daugiau nei 10% iš ICO gautų pinigų buvo pamesti ar pavogti. Įmonė ištyrė 372 ICO projektus ir nustatė, kad buvo pagrobta apie 400 mln. iš 3,7 mlrd. USD per ICO pritrauktų lėšų. Pinigus vagia ne tik programišiai, bet ir patys ICO leidėjai.

Verta pakalbėti apie ICO projektų investicinius prospektus (angl. white papers), kuriuose pateikiamos žetonų platinimo sąlygos. EY tyrimas rodo, kad ICO žetonai dažniausiai perkami ne nuodugniai išstudijavus prospektus, bet vadovaujantis „baimės praleisti galimybę", arba FOMO (angl. fear of missing out), principais. Ir tai neturi ryšio su tokiais dalykais, kaip projektų fundamentali analizė. EY nurodo, kad FOMO skatina investuotojus sumokėti pinigus už ICO žetonus rekordišku greičiu: 10 trumpiausiai vykusių ICO vidutiniškai pritraukdavo 300.000 USD per sekundę. Greitas ICO išplatinimas galimai parodo „investuotojų“ nesidomėjimo pačiu projektu lygį. Ir tai nieko nesako apie jo būsimą ekonominę sėkmę.

Teisinė dalis

Išmaniosios sutartys, paremtos „blockchain“ technologija, leidžia atsikratyti banko, advokato ir teismo: taip skelbia ICO rinkodaros specialistai. Bet ar tikrai?

„Tezos“ – išmanių kontraktų platforma - pradėjo kurti naują „blockchain“ technologiją, siekiant būti patikimesne, nei bitkoino ir eterio protokolai. Tuo tikslu 2017 m. liepos mėn. įmonė per ICO išplatino žetonų už 232 mln. USD. Tai buvo antras didžiausias visų laikų ICO.

Šiuo metu „Teza“ bylinėjasi teismuose. Pradžioje „Tezos“ akcininkai susipyko tarpusavyje. Projekto įgyvendinimas sulėtėjo. Galų gale, „Tezos“ žetonai prarado 75% savo vertės (lyginant su gruodžio mėn. kainos lygiu). Investuotojai padavė į teismą bendrovę, jos įkūrėjus ir kitus, dalyvavusius ICO žetonų platinime, įskaitant ir viešųjų ryšių įmonę, kuri reklamavo ją. Ieškiniuose ieškovai tvirtina, kad „Tezos" padarė klaidingų teiginių apie ICO žetonų klasę. Be to, buvo pateiktas ieškinys dėl apribojimo orderio (JAV, atitinkančio įsakymą), siekiant užšaldyti „Tezos" turtą, kol jis nebus susigrąžintas investuotojams.

Taigi, išmanūs kontraktai negarantuoja, kad išvengsite teismų ir advokatų.