Muilo opera Volstrite

• Didelės baimės akys + ribota reali žala finansiniam turtui = klasikinė korekcijos formulė, t. y. susidarė geriausia galimybė papildomam pirkimui ar investavimui nuo pernai spalio.

• Istoriškai ilgo laikotarpio kilimų metu pasitaikydavo ir epidemijos, ir karai, ir recesijos. Kaip ir 1920-aisiais ar 1990-aisiais, mes, tikėtina, įžengiame į stipriausio ir kažkiek pašėlusio turto augimo stadiją, kuri gali tęstis iki dešimtmečio pabaigos. Pakeliui pamatysime dar nemažai keistų istorijų.

Uodega vizgina šunį?

Praeitą savaitę, atrodytų iš giedro dangaus, investuotojų elgesys tapo chaotiškas. Masė smulkių prekeivių puolė bet kokia kaina pirkti keleto mažų nišinių įmonių akcijas, pakeliui priverčiant brokerius ir priešingą pusę užėmusius apribotos rizikos fondus ieškoti papildomo kapitalo.

Kartu pasaulio akcijų kainos nukrito 4% nuo savo aukščiausio taško sausį. Tai privedė prie blogiausios savaitės nuo pernai rugsėjo–spalio, kai dar nebuvo žinių apie skiepus ir investuotojus kamavo didelė nežinia dėl JAV prezidento rinkimų.

Tuo pačiu finansų rinkose stebime stiprokai padidėjusį nervingumo lygį. Pvz., VIX indeksas, rodantis laukiamą svyravimų stiprumą JAV akcijose, paprasčiau dar vadinamas „baimės indeksu“, penktadienį buvo pakilęs virš 30. Tai parodo aukštą investuotojų susirūpinimą. Palyginti, iki tokių pat lygių baimė išaugo pernai kovo pradžioje ir visi žinome, kaip viskas blogai klostėsi toliau.

Baimės akys didelės

Prieš puolant į paniką (ar juolab prieš puolant pirkti „GameStop“ ar AMC) verta prisiminti kontekstą.

Pirma, nuo pernai rugsėjo–spalio, kai vyko paskutinis juntamas atsitraukimas akcijų kainose, pasaulio akcijos brango praktiškai be perstojo visas 12 savaičių.

„Bank of America“ analitikai skaičiuoja, jog investuotojai per šį laiką įdėjo net 272 mlrd. USD į akcijas, besivystančių rinkų bei mažos kapitalizacijos akcijos gavo rekordines įplaukas ir t.t.

Per tą laikotarpį pasaulio akcijų vertė vidutiniškai pakilo 20%, taigi dabartinis pakritimas jau kurį laiką savaime „prašėsi“ ir kai jis pagaliau įvyko, mastas atrodo kukliai, palygiti su ta pažanga, kurią padarė finansų turtas per rudenį–žiemą.

Antra, didelės baimės akys tuo metu, kai turto vertės vos pakrenta, yra klasikinis korekcijos apibrėžimas. Taip, VIX „baimės indeksas“ užkopė iki pernai kovo pradžios lygio, tačiau tuo metu situacija buvo nepalyginama. Pernai kovo pradžioje pasaulio akcijos nuo aukščiausio taško jau buvo nukritusios 12% ir visame pasaulyje vystėsi reali fundamentali COVID-19 grėsmė.

Trečia, visos finansų turto teigiamos varomosios jėgos išlieka galioti. Pasaulio atliktų skiepų skaičius jau perkopė 95 mln. (sausio 30 d.) bei pinigų ir fiskalinė politika išlieka ypatingai skatinančios. Tai veda prie prognozių, jog pasaulio BVP kumuliatyviai augs apie 10% per 2021-2022 m. Tai būtų greičiausias dvejų metų augimas nuo 1990-ųjų, taigi nenuostabu, jog finansinis turtas ir toliau išlieka labai paklausus.

Istorija rimuojasi

Beje, kalbant apie istoriją: 2020-aisiais mes kovojome su „nematomu priešu“ ir vis dar krapštomės iš recesijos. Ekonomikai atsigauti padėjo ryžtingas centrinių bankų atsakas bei technologijos ir inovacijos, kurios padėjo ir greičiau prisitaikyti, ir atveria visiškai naujas rinkas verslams.

Verta įsiklausyti, su kuriais periodais rimuojasi dabartinė situacija.

1920-ųjų pradžia: Vakarų šalys neseniai patyrė karą (I pasaulinį) bei pandemiją (ispaniškasis gripas) ir tuo sukeltą trumpalaikę, tačiau gilią, 1920-1921 m. pasaulinio masto recesiją. Reaguodamas į tai, jaunas JAV FED (centrinis bankas) pradėjo mažinti palūkanas nuo 7% iki 4,5%.

Kartu ekonomikoje įsibėgėjo inovacijų banga: masinė automobilių gamyba, kelių infrastruktūra, radijas, telefonas ir t. t. Rezultatas – ekonomika ir turtas patyrė stiprų kilimo dešimtmetį (vad. „roaring twenties“), JAV akcijų kainos augo 5,5 karto per 8 metus.

1990-ųjų pradžia: neseniai baigėsi karas (Kuveito-Irako) bei trumpa kredito unijų sukelta 1991 m. recesija JAV ir kitose šalyse (pvz., bankų krizė Skandinavijoje). FED pradėjo mažinti palūkanas nuo 10% iki 3%. Kartu ekonomikoje įsibėgėjo inovacijų banga: asmeniniai kompiuteriai, programinė įranga (duomenų bazės ir t. t.), interneto kabeliai, tinklapiai (e. komercija ir t.t.), mobilieji telefonai ir pan. Rezultatas – ekonomika ir turtas patyrė stiprų kilimo dešimtmetį, JAV akcijų kainos augo 4,7 karto per 9 metus.

Apibendrinant, panašiai kaip dabar, ir 1920-aisiais, ir 1990-aisiais įsibėgėjusio ilgalaikio ekonomikos plėtros ir turto brangimo ciklo nesustabdė nei karai, nei recesija. Priešingai: centrinių bankų atsakas ir inovacijų variklis sukeldavo istoriškai pelningiausius dešimtmečius.