K. Rogoffas. Karalius Trumpas prieš obligacijų rinką

D. Trumpo „dideliam, gražiam“ mokesčių ir išlaidų įstatymo projektui artėjant prie priėmimo Kongrese, visiškai aišku, kad jis niekaip nepadės pažaboti 6,4% BVP fiskalinio deficito, kuris buvo užfiksuotas valdant jo pirmtakui Joe Bidenui 2024 m. Priešingai, D. Trumpo biudžete tikėtina, kad likusį jo kadencijos laiką deficitas sieks 7% BVP ar daugiau, jei neįvyks tokių didelių sukrėtimų kaip pandemija, finansų krizė ar karas, dėl kurių deficitas gali dar labiau išaugti.

Tarptautiniai investuotojai jau seniai jaučia, regis, nepasotinamą apetitą JAV iždo vertybiniams popieriams, kurie laikomi pagrindiniu saugiu prieglobsčiu. Tačiau federalinės vyriausybės skola sudaro 122% BVP, o didelė jos dalis artimiausiais mėnesiais turi būti grąžinta, todėl šis apetitas gali ilgai netrukti. 30 metų JAV obligacijų pajamingumas svyruoja apie 5%, o 10 metų – apie 4,5%, t. y. abiem atvejais maždaug dviem procentiniais punktais daugiau nei prieš dešimtmetį. Todėl palūkanų mokėjimai už esamą skolą sparčiai auga ir jau viršijo išlaidas gynybai.