„Brexit“ scenarijus gali papurtyti labiau nei „Grexit“

Šis žingsnis veikiausiai turėtų daugiau įtakos nei galimas Graikijos pasitraukimas („Grexit“), kuris įaudrino akcijų ir obligacijų rinkas 2011 ir 2012 metais.

Pasaulio rinkos tik dabar palengva ima suvokti, kad Didžiosios Britanijos rinkėjai gali iš tikro nuspręsti pasitraukti iš regiono sąjungos. Rinkos kol kas dar ramios, nors apklausos rodo, kad rinkėjai pasiskirstę daugmaž po lygiai.

„Apklausos rodo, kad negalima numatyti, kokie bus balsavimo dėl „Brexit“ rezultatai, – praeitą savaitę pastebėjimu dalijosi „Bianco Research“ įkūrėjas Jimas Bianco. – Rinkos nėra numačiusios tikimybės, kad viršų gali paimti pasitraukimo šalininkai.“

Nors Didžiosios Britanijos svaras sterlingų euro atžvilgiu smunka ir Europos akcijų kursai pasuko žemyn, tačiau didesnio pasitraukimo iš rizikingesnių skolų, kokio galima būtų tikitės esant šioms aplinkybėms, nebuvo.

Štai kad ir obligacijų pelningumo skirtumas tarp rizikingesnių euro zonos šalių ir finansiškai patikimesnių valstybių. Šis atotrūkis išlieka gana pastovus, nors ir smarkiai išaugo 2011–2012 metais, kai kilo nerimas dėl galimo Graikijos pasitraukimo, kai tą šalį kaitino taupymo politikos priešininkų protestai, o Europos finansų ministrai ėmė kurti gelbėjimo planus.

Tuo tarpu Europoje skirtumas tarp neinvesticinio lygio obligacijų ir patikimų skolos vertybinių popierių vis mažėjo. Tai lėmė nauja Europos Centrinio Banko iniciatyva supirkinėti bendrovių skolas.

Tad nepaisant to, kad Didžioji Britanija tapo neramių naujienų epicentru, saugaus prieglobsčio ieškantys investuotojai patraukė pirkti ne tik JAV, bet ir JK valstybinių obligacijų

Štai kodėl finansų rinkos dalyviai gal ir nesureaguos į Didžiosios Britanijos pasitraukimo tikimybę. Pirmiausia šį nerimą nemenka dalimi savo veiksmais užgožia centriniai bankai, po krizės į finansų sistemą pradėję pumpuoti trilijonus dolerių investuotojams nuraminti. Pastaruoju metu tai jau nusvėrė fundamentalius vertinimus.

Antra, daugelis rinkos dalyvių netiki Didžiosios Britanijos pasitraukimo galimybe, nepaisant to, ką rodo apklausos.

Trečia, investuotojai jau ir taip ne kartą nudegė, kai reaguodami į neigiamus veiksnius, išparduodavo rizikingus aktyvus. Prisiminkite Brazilijos obligacijas, Graikijos skolą ir akcijas arba šurmulį dėl neinvesticinio lygio JAV bendrovių obligacijų. Pastaruoju metu atsargumas neatsipirkdavo.

„Brexit“ tampa vis labiau tikėtinas. Rinkos į šią tikimybę tik pradėjo reaguoti, laukia dar ilgas kelias, kol jos įvertins visą su tuo susijusią riziką.

Lisa Abramowicz yra „Bloomberg Gadfly“ apžvalgininkė.