Lukas investuoja: gimtadienio proga svarstau apie seniausios investicijos susimažinimą

Apsižiūrėjau, kad ką tik suėjo lygiai 6 metai mano oficialiai dokumentuojamai investavimo kelionei. Nejučiomis prabėgo laikas.

Tuo metu mano pavienė pirmoji investicija, Šiaulių bankas, portfelyje skaičiuoja 5 metus ir 9 mėnesius.  

Ta proga noriu padėkoti banko vadovybei ir didžiausiems akcininkams, kad beveik 6 metus trunkanti kelionė buvo be didelių sukrėtimų (na, pandemija visus pakratė, bet pasiteisino skubių veiksmų vengimas) ar intrigų, kurios neiškratė manęs iš akcininkų gretų ir leido ramiai laikyti šias akcijas portfelyje. Bet nieko nėra amžino.

Per šį laiką ilgalaikė investicija užaugo 93%, iki 1.664 Eur ir yra antra didžiausia portfelio pozicija.  O kur dar papildoma grąža dividendais.

Ypatingai džiugina vėliausias grąžos kūrimo etapas. Vien per pastaruosius mažiau nei du mėnesius banko popieriai pabrango daugiau kaip 15%, kai buvo paskelbta nauja dvigubai didesnių dividendų politika, o akcija pradėta maitinti steroidais – iš pradžių sekė oficialus savų akcijų supirkimas, o nuo lapkričio pradžios prasidėjo ir jų supirkimai atviroje rinkoje.

Prie šių veiksmų pereita po reikšmingo akcininkų perskirstymo, kai didžiąją dalį Europos rekonstrukcijos ir plėtros banko (ERPB) akcijų perėmė „Invalda INVL“, „Tesonet“, „ME investicija“. Na, tokie, pavadinkime, labiau grąžos auginimu motyvuoti finansų atletai. Tiek akcininkai, tiek vadovybė įsitikinę, kad jų amžinai perspektyvus bankas yra nuvertintas rinkoje. Ir jeigu jau ji nesugeba įvertinti, reikia padėti. Išsiplatinta įvairių kapitalą stiprinančių obligacijų ir atlaisvinta erdvės savų akcijų supirkimams.

Mestos pajėgos matuojamos beveik 10 mln. Eur. Tokią sumą saviems akcijų supirkimams patvirtinęs ECB.

Bankas praėjusį mėnesį per oficialų savų akcijų supirkimą jų įsigijo už 4,92 mln. Eur.

Su atnaujinta dvigubai didesnių dividendų politika ir oficialiu savų akcijų supirkimu bankui, išleidus mažiau nei 5 mln. Eur, pavyko padidinti akcijos kainą nuo maždaug 0,72 Eur iki 0,82 Eur, o kapitalizaciją nuo 477 mln. Eur iki 543 mln. Eur.

Po oficialaus siūlymo argumentuota, kad, štai, stambieji investuotojai, kurie norėjo nusimesti didesnius akcijų paketus, gavo progą palankiomis sąlygomis išeiti. Ir jiems tai padarius, supranti, akcija pasmerkta kilti, nes nebelieka norinčiųjų parduoti.

Tačiau lapkričio 4 d. prasidėjęs savų akcijų supirkinėjimas atvirtoje rinkoje man kelia klausimų. Šiems tikslams skirta 5–6 mln. Eur, už kuriuos siekiama įsigyti i 6,875 mln. akcijų. Numatyta, kad bankas tai darys iki sausio 24 d. ir kasdien rinkoje galės nupirkti daugiausiai 125.000 akcijų. Supirkinėjimo tempas išties ambicingas – kad suspėtum supirkti maksimalų kiekį iki numatytos datos, išties turi varyti kasdien kone 125.000 vnt. tempu. Žinoma, neprivalai supirkti visų numatytų akcijų. Taisyklėse nusimatyta, kad 6,875 mln. yra maksimalus skaičius. Bet matosi, kad bankas stengiasi, dažną dieną supirkdamas maksimaliai akcijų.

Jau trys savaitės vyksta šios operacijos. Per šį laiką akcijos kainą pavyko užkelti nuo 0,82 Eur iki 0,83 Eur. Atrodo, kad bankas su šiais supirkimais lipa į vis statėjantį kalną. Kiek viena akimi per šį laiką stebėjau prekybą, tai pasiūlos atsirasdavo tikrai gausiai ties 0,83 Eur.

Tačiau galiausiai, kai kaina pasiekė 0,83 Eur, atrodo, atsivėrė laisvesnė erdvė kilti aukščiau.

Bet ar tai reiškia, kad, banko akcijai užsilipus ant 0,83 Eur laiptelio ir kiek sumažėjus pasiūlai, nebeliko rimtų pardavėjų, kurie nori ar jau norėjo išeiti? Manau, kad jokiu būdu ne, investuotojai nėra kvaili: niekas tikrai neskubės nusimetinėti akcijų, kai rinkoje yra stambus pirkėjas, veikiantis pagal griežtai numatytas taisykles ir tvarkaraštį. Spėčiau, kad pardavėjai tiesiog atitraukė savo pavedimus ir laukia, kol Šiaulių bankas, kaip savų akcijų supirkėjas, pats iki jų užlips. O jau tikroji situacija, kaip rinka vertina banko akcijas, pasimatys, kai pasibaigs savų akcijų supirkimams skirti pinigai. Na, bet galiu ir klysti – pagyvensim, pamatysim.  

Beje atkreipkite dėmesį, po trečio ketvirčio rezultatų, banko akcijų buhalterinė vertė gaunasi apie 0,87 Eur, taigi bankas ir vėl kainuoja pigiau buhalterinės vertės. Bankas yra deklaravęs siekį užkelti kainą bent iki buhalterinės vertės ir dar mirksi akimi kažką apie 1,3x buhalterinės vertės.

Jeigu akcijos kainą su savų akcijų supirkimais biržoje kelti pavyks tokiais tempais, kaip per pirmąsias 3 savaites, tai – laikant, kad visos kitos sąlygos nesikeičia – iki sausio pabaigos ji dar pakils kokiais 4,5%, beveik iki tos pačios vienos buhalterinės vertės.

O jei po savų akcijų supirkimų užkils kaina, bankas jau nebeatrodys nuvertintas, akyliau bus žiūrima ir į banko rezultatus – ar jie pateisina akcijos kainą.  Kol kas jie tenkina. Bet reikia turėti mintyje prasidėjusį EURIBOR mažėjimą (klausimas, ar mažėjančias grynąsias palūkanas pavyks atsverti vien augančiu kreditavimu), o paskolų portfelio kokybė ir atidėjiniai atrodo taip, tarsi gyventume geriausių laikų pike, tarsi Europos nekrėstų politiniai, ekonominiai iššūkiai ir šalia nevyktų karas.

Todėl svarstau, kad Šiaulių banko savų akcijų supirkimo programos pabaiga gali būti metas, kai galbūt apsispręsiu perpus susimažinti poziciją ir pasiimti dalį per beveik 6 m. sukurtos vertės akcininkui.