Pajamingumo anomalija – JAV obligacijos pučia prieš vėją

Investicijų ekspertai krapšto pakaušį, kodėl ilgalaikių obligacijų pajamingumas, priešingai savo prigimčiai augti gerėjančių makroekonominių duomenų įkandin, krinta.

Nusistovėjusi investicijų dogma aiškina, kad geresni ekonominiai duomenys turėtų išprovokuoti investuotojų lūkesčius dėl bazinių palūkanų normų kilimo ir taip nulemti obligacijų pajamingumo augimą investuotojams reikalaujant didesnės premijos už skolinimą. Tačiau JAV ilgalaikių iždo vertybinių popierių rinkoje stebima atvirkščia tendencija.

Pastaruoju metu iš JAV komercijos departamento, Darbo departamento ar institutų, sudarančių pramonės ir paslaugų sektorių nuotaikų indeksus, netrūko duomenų, viršijusių rinkos lūkesčius. Net ir paskelbus iš esmės su ekonomistų lūkesčiais prasilenkusius pirmojo ketvirčio BVP augimo duomenis (JAV ūkis teaugo 0,1% vietoj prognozuoto 1,2%), JAV centrinis bankas ir ekonomistai sutarė, kad tai netipiškai šaltos žiemos padarinys ir antrąjį ketvirtį šalies BVP turėtų „atšokti“, techninės analizės ekspertų terminais kalbant. Tačiau šiame kontekste vienas įdėmiausiai stebimų rodiklių – 10 metų JAV iždo popierių pajamingumas – krinta. Metų pradžioje jie siekė per 3%, o vakar – 2,616%.