Puiki galimybė uždirbti – iš biržos nelaimių

Publikuota: 2015-11-01
Atnaujinta 2015-11-01 13:02
„Matton“ nuotr.
„Matton“ nuotr.
„Verslo žinios“

Baltijos biržose šiomis savaitėmis įvykę ar dar bręstantys bendrovių oficialūs siūlymai supirkti akcijas primena, kad tokie rinkos įvykiai smulkiesiems akcininkams gali tapti puikia galimybe uždirbti. Tačiau istorija mena ne vieną atvejį, pasibaigusį nusivylimu ar pinigus įšaldžiusia teismų kebekne.

Pagrindiniam Latvijos bendrovės „Ventspils nafta“ akcininkui padidinus kontroliuojamų akcijų paketą ir atsiradus prievolei skelbti oficialų siūlymą supirkti smulkiųjų akcininkų akcijas, pastarieji galėjo skaičiuoti pelną, kurio vien iš įprastų rinkos įvykių – rezultatų skelbimo ar pasaulinių tendencijų – retai teuždirbsi. Turėjusieji šių akcijų dieną prieš paskelbiant apie tokį siūlymą, jau kitą dieną galėjo grožėtis kone 46% grąža. Sunkiai įsivaizduojamą pelną per šią savaitę pradėtą supirkimą realizavo pirkusieji šių akcijų dar anksčiau. Tiesa, šie veiksmai sulaukė rinkos dalyvių įtarimo dėl galimo pasinaudojimo viešai neatskleista informacija, kai „Ventspils naftos“ akcijų vertė per dieną be jokios priežasties kone padvigubėdavo.

Kainos šuolį pastarosiomis savaitėmis išgyveno ir kitos Latvijos bendrovės „Latvijas Kugnieciba“ akcijos. Ši yra susijusi su pagrindiniu „Ventspils naftos“ akcininku, todėl investuotojai, suuodę panašaus pelno galimybę, puolė pirkti iš šios bendrovės akcijų. Dalis smulkiųjų akcininkų turėjo pelno lūkesčių ir dėl komunalininkės „City Service“ persikėlimo į Varšuvos biržą bei skelbiamo oficialaus siūlymo supirkti akcijas.

Investavimas į bendroves, kurios gali tapti akcijų supirkimo taikiniu, gali būti pelninga strategija, sutaria specialistai.

„Baltijos biržose akcijos yra santykinai pigios tiek dėl mažo likvidumo, tiek dėl to, kad pagrindiniai akcininkai ne visada atsižvelgia į smulkiųjų interesus. Todėl tikiu, kad ilgesniam laikotarpiui suformuotas portfelis iš įmonių, kurios vienu metu yra ir pigios, ir gali tapti perėmimo taikiniais, gali duoti gerą grąžą“, – mano Vytautas Plunksnis, Investuotojų asociacijos valdybos pirmininkas.

Tiesa, tokių galimybių teikianti strategija pasižymi ir itin aukšta rizika, nes, pastebi rinkos dalyviai, neretai pagrindinis akcininkas siekia arba išvengti prievolės, arba kuo labiau sumažinti supirkimo kainą.

„Investuodamas biržoje stebiu, kaip elgiasi įmonės vadovai, akcininkai. Ir neinvestuoju net matydamas geras galimybes ten, kur nėra labai švaru. Koks gali būti investavimas į trąšų gamintoją „Lifosa“, jeigu akcininkai prieš tai ignoravo investuotojus patys skolindamiesi pinigus iš įmonės savo reikmėms? Apie kokį investavimą į Panevėžio lino gamintoją „Linas“ galima kalbėti, kai visą gyvenimą pagrindinis akcininkas užsiima manipuliacijomis? O Kauno farmacijos įmonės „Sanitas“ atveju akcininkų elgsena buvo visai kita ir oficialus pasiūlymas irgi tai patvirtino“, – pavyzdžių pateikia Algimantas Variakojis, KŪB „Verslo angelų fondas I“ partneris.

Šiuo metu tęsiasi ginčas dėl Latvijos farmacijos įmonės „Grindeks“ pagrindinių akcininkų prievolės teikti oficialų siūlymą, pasipiktinimą rinkoje sukėlė ir „City Service“ oficialaus siūlymo kaina.

Pasitraukimo potencialas

Uždarbio galimybių arba nuostolio grėsmę per privalomą siūlymą teikia įmonių persikėlimas į kitą biržą, pagrindinio akcininko kontrolės ribos peržengimas ir pasiekta privalomo smulkiųjų akcininkų akcijų išpirkimo riba.

Daugiausia tokių galimybių p. Plunksnis mato Rygoje, nors joje smulkiųjų investuotojų apsauga yra menkesnė nei Vilniuje ar Taline, nes kontroliuojantys akcininkai purtosi skelbti akcijų supirkimus.

„Tačiau Rygoje oficialaus pasiūlymo kainos formulė – palankiausia investuotojams, nes, be įprasto šešių mėnesių kainos vidurkio ar sandoryje mokėtos kainos, naudojama ir buhalterinė vertė, kuri dažnai būna gerokai didesnė. Pavyzdžiui, „Ventspils naftos“ didysis akcijų paketas parduotas po 1,77 Eur už akciją, tačiau oficialus siūlymas įgyvendinamas po 4,56 Eur. „Vitol“ per susijusią įmonę iš pradžių siūlė 3,12 Eur“, – aiškina investavimo ekspertas ir primena, kad Latvijoje svarstomas projektas sumažinti oficialiam siūlymui teikti taikomą kontrolės peržengimo ribą nuo 50% iki trečdalio akcijų.

Didžiausią tokių įvykių potencialą Rygoje mato ir Domas Klimavičius, banko „Finasta“ finansų makleris.

„Šioje biržoje yra prasčiausias likvidumas ir dauguma bendrovių nesuinteresuotos toje biržoje būti. Kita vertus, pasitraukti nėra paprasta, nes reikalavimai gana griežti ir pigiai pasitraukti nepavyktų“, – mano finansų makleris.

Renkantis konkrečias investicijas, p. Plunksnis pirmiausia pataria žiūrėti į bendrovės akcininkų struktūrą – jeigu tarp stambių akcininkų yra finansinių investuotojų, akivaizdu, kad anksčiau ar vėliau jie turės trauktis.

„Tereikia pasidomėti, koks fondo investavimo laikotarpis, vidutinis investicijos laikotarpis, ir galima numanyti, kaip viskas vyks. Kitas atvejis, kai įmonės akcininkai iš skirtingų regionų, jie anksčiau ar vėliau dėl pakitusios strategijos ar reguliavimo turės parduoti akcijas. Taip įvyko „Lietuvos dujų“ ir „Amber Grid“ atveju. O jeigu įmonė turi vieną kontroliuojantįjį akcininką, nuspėti galimą sandorį sunkiau. Prisiminkime, kad apie galimus sandorius pieno sektoriuje kalbama jau daugiau nei dešimtmetį, tačiau jų nėra“, – aiškina Investuotojų asociacijos valdybos pirmininkas.

Taip pat verta atkreipti dėmesį į bendrovės laisvų akcijų srautą biržoje (angl. free-float), pagrindinio akcininko kontroliuojamo paketo dydį.

„Dar pridėčiau – mažas bendravimas su investuotojais, jų ignoravimas, vėlavimas skelbti informaciją. Ar būtų nauda rizikuoti investuoti į tokias bendroves, kurioms nusispjauti į savo įvaizdį?“ – retoriškai klausia p. Variakojis.

infogr.am::infogram_0_taikiniai-1976741

Galimi taikiniai

Finansų ekspertai Baltijos biržose įžvelgia ne vieną bendrovę, kuri potencialiai galėtų tapti akcijų supirkimo taikiniu.

Vilniaus biržoje telekomunikacijų bendrovės „Teo“ pagrindinė akcininkė „Teliasonera“, valdanti 88,15% akcijų, jau dukart beldėsi į smulkiųjų duris ir siūlė išpirkti jų akcijas. Ne paslaptis, kad dalis investuotojų, laikančių ar perkančių šias akcijas, tai daro ir turėdami lūkesčių, kad „Teliasonera“ grįš ir pasiūlys daugiau.

Potencialo pasitraukti iš biržos turi ir bent dvi iš keturių biržos pienininkystės bendrovių.

„Rokiškio sūris“ ir „Žemaitijos pienas“ vertinami itin pigiai, o į šias bendroves investuojantieji, manau, ne dividendų tikisi, o įmonių pardavimo ar susijungimo. Kol kas šie lūkesčiai neišsipildo, o pinigai, galima sakyti, lieka įšaldyti“, – komentuoja p. Klimavičius.

Pasak jo, iš biržos trauktis galėtų ir Lietuvos jūrų laivininkystė – supirkdama akcijas ir tada imdamasi drastiškų pokyčių, kad taptų konkurencinga.

Rygos biržoje didžiausia intriga supa „Latvijas Kugniecibos“ akcijas.

„Latvijas Kugnieciba“ tapo populiari po „Ventspils naftos“ didžiųjų akcininkų sandorio: kadangi pastarajai priklauso beveik pusė „Latvijas Kugnieciba“, tikimasi, kad per susijusius asmenis ta riba peržengs 50% ir galbūt sulauksime supirkimo“, – vertina p. Klimavičius.

Ponas Plunksnis mano, kad pagrindinis akcininkas, anksčiau buvęs įpareigotas už „Ventspils naftos“ akcijas smulkiesiems sumokėti po 4,56 Eur, gali vengti peržengti 50% „Latvijas kugniecibos“ akcijų kontrolės ribą.

„Juolab kad ten dar reikia sulaukti Latvijos „Sodros“ valdomų akcijų privatizavimo, o ir laisvų akcijų skaičius gana didelis“, – priduria Investuotojų asociacijos valdybos pirmininkas.

Kaip vieną patraukliausių perėmimo taikinių jis įvardija „Latvijas Gaze“. Turimoms šios bendrovės akcijoms pirkėjo ieško vokiečių koncernas „E.On“, dėl trečiojo ES energetikos paketo jas bus priverstas parduoti ir „Gazprom“.

„Jeigu šių paketų pirkėjas bus vienas, akcininkai sulauks oficialaus siūlymo gerokai didesne kaina, nei dabar. Už laukimą įmonė moka 7–8% metinius dividendus – ko daugiau norėti?“ – vertina p. Plunksnis.

Smulkieji investuotojai bando priversti įgyvendinti akcijų supirkimus iš bendrovių „Rigas kugu buvetava“, „Grindeks“, netoli privalomo išpirkimo ribos yra „Latvijas Balzams“ pagrindinis akcininkas. Tačiau pastarasis ignoruoja smulkiuosius akcininkus, sako ekspertas.

Talino biržoje, aktyviausioje iš visų Baltijos biržų, bene mažiausiai savo buvimu rinkoje nesuinteresuotų bendrovių. Ponas Plunksnis svarsto, kad kada nors metų sandoriu galėtų tapti ir keltų bendrovės „Tallink Grupp“ pardavimas.

„Galima prisiminti, kad 2013 m. CVCI fondas, buvęs ir „Sanito“ akcininku, įsigijo 15,7% „Tallink“ akcijų po 1,1 Eur – gerokai brangiau, nei akcijos kainuoja dabar“, – komentuoja investicijų ekspertas.

Pasak jo, pardavusiam ledų gamybos verslą Estijos bendrovės „PRFoods“ finansiniam investuotojui taip pat kada nors ateis laikas pasitraukti ir iš likusios verslo dalies.

infogr.am::infogram_0_oficialus_siulymai

Pelnosi iš nelaimės

Tokia investavimo strategija paremta siekiu uždirbti iš neigiamo reiškinio: bendrovės pasitraukia iš rinkos, nes pagrindiniai akcininkai dažniausiai nenori priklausyti biržai – laikytis atskaitomybės akcininkams reikalavimų, komunikuoti su rinka.

Ponas Variakojis kritikuoja įmonių skundimąsi, kad biržoje nėra likvidumo, todėl joje neverta būti.

„Klausimas – kiek įmonių pasinaudojo galimybe prisitraukti papildomo kapitalo per biržą? Kiek akcininkų pasinaudojo galimybe susimažinti turimus akcijų paketus už gerą kainą? Kiek įmonių pasinaudojo galimybe platinti obligacijas? Ar kas supranta, kad galimybė prisitraukti papildomo kapitalo per biržą leidžia suvaldyti rizikas?“ – klausia finansų ekspertas.

Pasak jo, tokia situacija biržoje susiklostė, nes bendrovės neskiria nuolatinio dėmesio kurti įvaizdžiui biržoje.

„Tada emisija po emisijos, IPO po IPO, nedirbant su investuotojais – įmonės pasimiršta, akcijų kursai važiuoja žemyn ir investuotojai nusisuka nuo investavimo, nes kas kartą patiria nusivylimą dėl vertybinių popierių kainų nuosmukio ir „nelikvidumo“. Mes dedame pinigus į reklamą, rinkodarą, o investuotojus pamirštame. Užsienyje pačios geriausios prezentacijos rengiamos ir galybė pinigų išleidžiama kasdieniniam darbui su investuotojais, nes tikėjimą sunkiausia parduoti“, – vertina „Verslo angelų fondo I“ partneris.

Straipsnis publikuotas VŽ rubrikoje Premium bei Verslo žinių laikraštyje spalio 22 d.

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Europos biržoms rūpėjo nafta ir prekybos karai

Europos akcijų rinkos penktadienį kilo rinkoms vertinant naujienas iš Naftą eksportuojančių šalių...

Rinkos
2018.06.22
OPEC susitarė didinti gavybą 3

Naftą eksportuojančių šalių organizacijos (OPEC) narės penktadienį vykusiame susitikime susitarė padidinti...

Rinkos
2018.06.22
Teismas užstojo neįsigaliojusių „Snoro“ obligacijų savininkus 1

Dėl banko „Snoras“ bankroto šio banko platintų obligacijų neįgijusiems, nors už jas sumokėjusiems, asmenims...

Rinkos
2018.06.22
Juda lietuvių su partneriais inicijuotas Moldovos banko įsigijimas

Tarptautinis konsorciumas, kurį sudaro Europos rekonstrukcijos ir plėtros bankas (ERPB), turto valdymo...

Rinkos
2018.06.22
Kerta per palūkanas: didesnės kaip 30% EBITDA palūkanos nebemažins pelno mokesčio 3

Lietuva planuoja apriboti galimybę palūkanas atskaityti į sąnaudas. Toks žingsnis įmonėms gali gerokai...

Finansai
2018.06.22
Bankai turės kaupti didesnę papildomą kapitalo atsargą

Anticiklinio kapitalo rezervo reikalavimas bankams didės nuo 0,5% iki 1%.

Rinkos
2018.06.22
Asian Stocks Pare Losses; Oil Rallies on OPEC: Markets Wrap

Asian stocks pared earlier losses to trade mixed amid ongoing concern global trade restrictions will curb...

Rinkos
2018.06.22
Baltijos biržose – blanki prekyba 1

Baltijos akcijų biržose investuotojų aktyvumas ketvirtadienį buvo mažas, susidomėjimas „Tallinna Sadam“ irgi...

Rinkos
2018.06.21
„Kesko Senukai“ perka e. prekybos grupę „1A“ 11

Prekybos tinklas „Kesko Senukai“ taps didžiausiu Baltijos šalyse veikiančios e. prekybos grupės „1A“...

Pasitikrinkite, ar jūsų finansų tarpininkas – legalus

Jei kuris nors finansų tarpininkas primygtinai siūlo investuoti ir žada aukso kalnus, būtinai patikrinkite,...

Rinkos
2018.06.21
Fondų valdytojai: pasiruošti reformai reiktų mažiausiai metų 1

Lietuvos pensijų fondų valdytojai atkreipia dėmesį, kad Seimui ruošiantis pensijų reformai pritarti dar...

Rinkos
2018.06.21
Antras „Lietuvos energijos“ žygis į obligacijų rinką – iki 500 mln. Eur vertės 7

Valstybės valdoma energetikos įmonių grupė „Lietuvos energija“ imasi antrosios obligacijos emisijos platinimo.

Rinkos
2018.06.21
Parduota Kaune biurą turinti „Callcredit“ Premium

JAV kredito rizikos vertinimo ir informacinių sprendimų kompanija „TransUnion“  užbaigė Jungtinės Karalystės...

Technologijos
2018.06.21
NT obligacijas platina per sutelktinio finansavimo platformą 3

Lietuvių įkurta nekilnojamojo turto projektų sutelktinio finansavimo platforma „Rontgen“ sudarė galimybes...

Rinkos
2018.06.21
Nuo liepos 3 d. finansinių priemonių sandoriai – tik su LEI kodu Rėmėjo turinys 3

Asociacija „GS1 Lithuania“ birželio 20 d. tapo registruotąja atstove, viena iš nedaugelio organizacijų,...

Rinkos
2018.06.21
Emerging Stocks Drop, Dollar Gains on Trade Woes: Markets Wrap

Most Asian stocks declined on Thursday as concern simmered about an escalation of trade tensions between the...

Rinkos
2018.06.21
Euras darda žemyn: kas judina pagrindinę valiutų porą Premium 4

Eurui riedant žemyn JAV dolerio atžvilgiu, kritimą dar sustiprino atsargus Europos centrinio banko tonas dėl...

Rinkos
2018.06.21
Lietuviai su partneriais investuoja į didžiausią Moldovos banką 1

Birželio 20 dieną Moldovos centrinis bankas tarptautiniam konsorciumui, kurį sudaro Baltijos šalių turto...

Finansai
2018.06.21
„Revolut” pritraukė 60.000 verslo klientų 10

Jungtinės Karalystės finansinių technologijų startuolis „Revolut“ per metus pritraukė 60.000 verslo klientų.

Rinkos
2018.06.21
Ateities investicija į senatvę su 10% pelningumu Premium 4

Tinkamai parengtas investicinis projektas į senelių namus nekilnojamojo turto (NT) savininkui gali garantuoti...

Statyba ir NT
2018.06.21

Verslo žinių pasiūlymai

Siekdami pagerinti Jūsų naršymo kokybę, statistiniais ir rinkodaros tikslais šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“), kuriuos galite bet kada atšaukti.
Sutinku Plačiau