Kalbos apie neigiamas palūkanas

Jos – tai „sumuštinis su purvu“. Tai netrukus sprogsianti „supernova“. Jos yra „siaubas“.

Investuotojai vis kūrybiškiau reiškia nuomonę apie rekordiškai žemas palūkanų normas visame pasaulyje, apie neigiamų palūkanų politiką Japonijoje ir Europoje. Obligacijų pirkėjai jau seniai nekenčia šių neigiamų palūkanų normų ir tai akivaizdu. Tai lyg debatų klubo žodžių mūšis.

Daugiau nei 100 mlrd. JAV dolerių „DoubleLine Capital“ prižiūrintis Jeffas Gundlachas „Reuters“ sakė, kad liepos 6 d. jo įmonės iždo obligacijos pasiekė „maksimalią neigiamą“ normą, o lyginamoji grąža nukrito neregėtai žemai. Jis pridūrė: „Yra toks menininko Christopherio Wool?o žodžių paveikslas, kuriame rašoma: „Parduok namą, parduok mašiną, parduok vaikus“ („Sell the house, sell the car, sell the kids“). Būtent taip ir jaučiuosi – viską parduok.“

Billas Grossas taip pat stengiasi vengti išsivysčiusių rinkų vyriausybės obligacijų. „Rekordiškai maža vyriausybės obligacijų grąža neverta rizikos, todėl šiuo metu neteikiu joms pirmenybės“, – rašo p. Grossas, buvęs žymus „Pimco“ obligacijų fondo valdytojas, dabar valdantis pinigus „Janus Capital“.

„JAV iždo obligacijų kainos neadekvačios, skamba pavojaus varpai“, – skelbia 8,5 mlrd. JAV dolerių rizikos draudimo fondas „Carlson Capital“.

Jei pasaulinė investicinių iždo obligacijų grąža sparčiai grįš į 2011 m. lygį, „Fitch“ pranašauja investuotojams 3,8 mlrd. JAV dolerių nuostolių.

Prie sambrūzdžio prisideda net Donaldas Trumpas, teigdamas, kad palūkanos yra „dirbtinai mažos“.

Žinoma, kai į diskusijas įsitraukia p. Trumpas, viskas virsta retorika, ir jis greitai susilauks bendraminčių. Valstybės obligacijų grąža tebėra maždaug trečdaliu mažesnė nei prieš penkerius metus. Net Japonijoje, kur centriniai bankai nuvylė prekybininkus, nepirkdami daugiau obligacijų ir toliau mažindami palūkanų normas, 10 metų išpirkimo terminą turinčių obligacijų grąža vis dar neigiama.

Viena Japonų maklerių įmonė pranašauja, kad per dvejus metus 30 metų obligacijų grąža kris žemiau nulio.

Nors nedidelė grąža nuteikia labai nemaloniai ir artimiausiu metu galėtų šiek tiek padidėti, sunku pasakyti, kaip galima greitai ištaisyti padėtį. Jei lyginamoji grąža sparčiai išaugtų, viskas pasibaigtų valstybės įsipareigojimų nevykdymu arba radikaliais pinigų politikos pokyčiais, arba šią grąžą lemtų didesnės, nei tikėtasi, augimo ir infliacijos normos. Atrodo, kad centriniai bankai pasiryžę kuo ilgiau išlaikyti rinkų stabilumą, o augimas velkasi iš paskos.

Taigi atrodo, kad lyginamosios palūkanų normos dar ilgai išliks labai mažos, nebent centriniai bankai išeikvotų turimas priemones ir būtų priversti dėl nežinia kokios priežasties pakeisti kryptį.

O investuotojai artimiausiu metu gali malšinti savo nerimą toliau aidu atkartodami sau seniai žinomas frazes.

Lisa Abramowicz yra „Bloomberg Gadfly“ apžvalgininkė.