Rezervinės valiutos ir euro ateitis

Publikuota: 2020-08-07
Mantvidas Žėkas yra FMĮ „Orion securities“ Kapitalo rinkų skyriaus vadovas. Juditos Grigelytės (VŽ) nuotr.
svg svg
Mantvidas Žėkas yra FMĮ „Orion securities“ Kapitalo rinkų skyriaus vadovas. Juditos Grigelytės (VŽ) nuotr.
„Orion Securities“ Kapitalo rinkų vadovas

Pastarojo meto JAV dolerio silpnumą lėmė tradicinės „atsargų“ valiutos, įskaitant eurą, jeną, svarą ir Šveicarijos franką.

Užsienio valiutų atsargos yra pagrindinė pasaulinės valiutų rinkos dalis, tad verta įdėmiau paanalizuoti, kas lemia rezervinės valiutos statusą ir kodėl kai kurios valiutos pasirenkamos užsienio atsargų formavimui.

Tarptautinio valiutos fondo duomenimis, vyriausybių oficialus turtas užsienio valiuta siekia beveik 12 trln. USD (neskaitant aukso).

Vyriausybės laiko užsienio valiutų atsargas dėl įvairių priežasčių, tačiau pirmiausia dėl saugumo ir stabilumo, todėl užsienio valiutų atsargų valdytojų veiksmai paprastai skiriasi nuo privataus sektoriaus investuotojų elgesio. Jei vyriausybės nuspręstų pakeisti savo atsargų portfelio dalį, investuotą į tam tikras valiutas, tai greičiausiai turėtų reikšmingų padarinių užsienio valiutų rinkoms.

Istoriškai yra susiklostę penki pagrindiniai kriterijai, įtakojantys užsienio atsargų valiutų krepšelio sudėtį:

  •  Ekonomikos dydis
  •  Ekonomikos stabilumas
  •  Finansinis vystymasis
  •  Geopolitinė įtaka
  •  Inertiškumas

Ekonomikos dydis

Didelių valstybių valiutos dažniau laikomos oficialiuose valiutų rezervuose. Vyriausybės laiko užsienio valiutos atsargas pirmiausia tam, kad turėtų turto, kuris padengtų neapibrėžtuosius šalies įsipareigojimus užsienio valiuta (įskaitant viešuosius ir privačius įsipareigojimus).

Rezervai, pavyzdžiui, gali būti naudojami importui finansuoti arba valiutų skoloms padengti. Didesnės ekonomikos taip pat paprastai turi gana didelius prekybos srautus ir finansų sistemas, todėl daugelis šalių turės importą ir skolų įsipareigojimus tomis valiutomis. Ekonominis dydis paaiškina tik dalį atsargų valiutų sudėties, tačiau kelių didžiausių šalių valiutos (daugiausia besivystančiose šalyse) sudaro tik mažą dalį pasaulio valiutų atsargų. Pavyzdžiui, Indija sukuria apie 3% pasaulio produkcijos, tačiau tik 0,01% pasaulinių užsienio valiutos atsargų laikoma Indijos rupijomis.

Ekonomikos stabilumas

Rezervai gali būti naudojami sandoriams finansuoti, tačiau tai taip pat yra valstybės turimas turtas ir paprastai jis valdomas konservatyviai, t. y. pagrindinis tikslas yra saugumas ir patikimumas. Dėl šios priežasties atsargų valdytojai teikia pirmenybę stabilioms valiutoms, kurias išleido šalys, turinčios stabilius makroekonominius kintamuosius. Jeigu valiuta yra stipriai svyruojanti „namų“ valiutos atžvilgiu, atsargų valdytojai gali jos vengti net jei ta šalis būtų pagrindinė prekybos partnerė.

Užsienio valiuta gali būti naudojama ir valiutos kurso stabilizavimui, įvairioms intervencijoms ir pan. Jei šalyje ar regione yra krizė, tai gali būti priežastis mažinti šios valiutos kiekį rezervuose.

Finansinis vystymasis

Be dydžio ir stabilumo, paskutinis ekonominis veiksnys, kuris, lemia atsargų valiutų sudėtį, yra finansinė raida. Tai apima šalies kapitalo rinkos atvirumą (t. y. kaip paprastai investuotojai gali perkelti pinigus ir turtą per sieną), taip pat galimybę investuoti.

Nepriklausomi investuotojai teikia pirmenybę didelėms likvidžių obligacijų rinkoms, kuriose yra daug gerai vertinamų emisijų, ir nedaug apribojimų jų galimybei pritraukti kapitalo.

Geopolitinė įtaka

Įvairūs kariniai aljansai istoriškai didino valstybių partnerių valiutos atsargas. Pavyzdžiui, ekspansinė Didžiosios Britanijos politika 19 amžiuje skatino svaro naudojimą kaip rezervinę valiutą.

Inertiškumas

Kaip atskiras veiksnys, įtakojantis sprendimus, gali būti išskirtas inertiškumas. Pokyčiai portfeliuose atliekami palaipsniui. Tarptautinės valiutos plačiai naudojamos įvairiems atsiskaitymams, todėl jas sunku pakeisti kitomis. Pavyzdžiui, JAV doleriai neatsiejami nuo atsiskaitymų tarptautinėje prekyboje. Be to, daugelis valdytojų turi apribojimus, kaip dažnai jie gali keisti krepšelio sudėtį.

Ar JAV doleris išliks pagrindine rezervų valiuta?

JAV doleris vis dar tebėra pagrindinė rezervų valiuta, tačiau JAV įtaka pasaulio ekonomikoje traukiasi. Pavyzdžiui, 1950 m. eksportas iš JAV sudarė apie 25%, o šiai dienai tik apie 9% viso pasaulio eksporto.

Politikai taip pat gali įtakoti valiutos svarbą, pavyzdžiui, JAV sprendimas atitraukti karius iš Vokietijos ar svarstymai dėl karinių susitarimų tęstinumo su Japonija ir Pietų Korėja gali tapti išankstinis indikatorius dėl kintančios tarptautinės laikysenos JAV atžvilgiu ir laikui bėgant JAV dolerio, kaip rezervinės valiutos.

Kas palaiko JAV dolerį, tai platus vartojimas bei JAV obligacijų rinkos dydis, be to, esant neramumams rinkose, ką parodė ir kovo mėnuo, USD naudojamas kaip saugumo užutėkis.

Euras stiprėja, bet ar ilgam?

Iš kitos pusės, euras pagaliau gavo palaikymą ir šiuo metu atrodo daug geriau. Ilgą laiką buvo dvi pagrindinės „bėdos“, neleidžiančios eurui tapti pagrindine rezervine valiuta. Tai – makroekonominis nestabilumas dėl riboto finansinio valstybių palaikymo ir maža aukšto reitingo obligacijų rinka.

Europai susitarus dėl 750 mlrd. Eur gelbėjimo paketo, Europos rinkose turėtų atsirasti didesnis stabilumas. Be to, auganti aukšto reitingo obligacijų pasiūla turėtų pritraukti ir investicijų valdytojus, siekiančius diversifikacijos nuo JAV valstybės obligacijų.

Prisiminkime, kad JAV AAA reitingą turinčių obligacijų rinka sudaro apie 17 trln. USD, kai tuo tarpu Vokietijos, Prancūzijos ir Italijos obligacijų rinka kartu užima tik pusę to, or AAA reitingą turi tik Vokietijos obligacijos.

Didžiųjų investicinių bankų, tokių, kaip „Goldman Sachs“ ar „Morgan Stanley“ nuomone, artimiausius 3 mėnesius EUR/USD kursas dar gali susilpnėti iki 1,15, o vėliau tikėtina EUR vėl pradės brangti iki 1,23-1,28 ribų. Turintiems investicijų JAV doleriais, reikėtų įsivertinti galimas kurso svyravimo rizikas arba pasikonsultuoti su finansų makleriu dėl valiutos kurso apsidraudimo sandorių.

Įžvalgos autorius Mantvidas Žėkas yra FMĮ „Orion securities“ Kapitalo rinkų skyriaus vadovas

Autoriaus nuomonė nebūtinai sutampa su redakcijos pozicija.

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:













Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Rašyti komentarą 0
Istorinis IPO – „galvojantiems savo galva“ 6

Nuo senų laikų „Verslo žinių“ šūkis yra „galvojantiems savo galva“. Jis dabar kaip niekada aktualus.

Rinkos
05:50
Investuotojai vis neranda savyje optimizmo Premium

Nuosmukiu pradėta savaitė akcijų biržose tęsiasi blaškymusi, kurį lemia netikrumas dėl pasaulio ekonomikos...

Rinkos
2020.09.24
Kokį signalą siunčia apie „Ignitis grupės“ IPO nutekėjusi informacija Premium 9

Tebevykstant „Ignitis grupės“ viešam akcijų platinimui (IPO) tik siauram investuotojų ratui...

Rinkos
2020.09.24
„Alibaba“ finansinis padalinys planuoja rekordinį IPO Honkongo ir Šanchajaus biržose

Kinijos elektroninės prekybos milžinės „Alibaba“ finansinių paslaugų padalinys planuoja didžiausią pradinį...

Rinkos
2020.09.24
„Fitek“ valdanti Belgijos grupė debiutuoja akcijų biržoje

Baltijos šalyse veikiančią automatizuotų sąskaitų valdymo paslaugų grupę „Fitek“ valdanti finansinių...

Paslaugos
2020.09.24
„Robinhood“ vertas 11,7 mlrd. USD

Bekomisės prekybos platforma „Robinhood“ iš privataus kapitalo investuotojų pritraukė 660 mln. USD, po...

Rinkos
2020.09.23
Biržose nuotaikos bando taisytis, auksas nebekainuoja 1.900 USD Premium

Savaitės viduryje pasaulio akcijos tebebandė atsigauti nuo pirmadieninio indeksų nuosmukio ir kilti į viršų.

Rinkos
2020.09.23
„Paysera“ pradeda prekybą auksu 4

Lietuvos elektroninių pinigų įstaiga „Paysera LT“ pradeda prekybą auksu. Skirtingai nei kitos „fintech“...

Technologijos
2020.09.23
„Ignitis grupė“ taikiai susitarė su „Ignitis gamybos“ smulkiuoju akcininku V. Martikoniu

Valstybės valdoma energetikos grupė „Ignitis grupė“ sudarė taikos susitarimą su antrinės įmonės „Ignitis...

Rinkos
2020.09.23
Kaip skamba „Ignitis grupės“ „equity story“ smulkiesiems investuotojams Premium

Didžiausią šalyje pirminį viešą akcijų siūlymą (IPO) įgyvendinanti valstybės kontroliuojama „Ignitis grupė“...

Rinkos
2020.09.23
E. Musko „Akumuliatorių diena“ nenudžiugino 19

„Tesla“ antradienį nuvertėjo 50 mlrd. USD, investuotojams nusivylus kompanijos vadovo Elono Musko pažadais...

Rinkos
2020.09.23
V. Martikonis: „Ignitis grupės“ akcijos vertos dvigubai daugiau Premium 15

Bene didžiausią patirtį Lietuvoje investuojant į energetikos sektoriaus akcijas sukaupęs verslininkas ir...

Rinkos
2020.09.23
Investuotojai bando atstatyti indeksus į kilimo padėtį Premium

Po išsipardavimo išvakarėse akcijų indeksai antradienį bandė kilti, investuotojams bandant nusikratyti...

Rinkos
2020.09.22
Parduotas „Yglė pastatų valdymas“

Pastatų priežiūros bendrovė „Yglė pastatų valdymas“ turi naujus savininkus – iš privataus kapitalo...

Rinkos
2020.09.22
Prancūzijos „Iliad“ perka Lenkijos operatorių „Play“ 

Prancūzijos „Iliad“ grupė perka 100% Lenkijos mobiliojo ryšio operatoriaus „Play Communication“ akcijų už 3,5...

Technologijos
2020.09.22
„Microsoft“ už 7,5 mlrd. USD perka kelias žaidimų studijas valdančią „ZeniMax Media“

Žaidimų rinka jau nebebus tokia, kokia buvo. Nuo šiol vieni didžiausių industrijos vardų, tokie kaip „Elder...

Technologijos
2020.09.22
„Ignitis grupės“ akcijų įsigijimas: ramiai, visi gaus už vienodai – ne obligacijos Premium 5

Nuo pirmadienio investuotojai gali teikti paraiškas „Ignitis grupės“ istoriniame viešajame akcijų...

Rinkos
2020.09.22
J. Powellas: JAV ekonomika atsigaus tik tada, kai žmonės pasijus saugūs 

JAV ekonomika atsigaus nuo koronaviruso pandemijos sukelto nuosmukio tik tada, kai žmonės jausis saugūs...

Rinkos
2020.09.22
„Ignitis grupės“ IPO: pajamingumas neblizga, tačiau yra kitų privalumų Premium 6

Valstybės kontroliuojama energetikos „Ignitis grupė“ naudojasi palankiomis tendencijomis rinkoje ir bando...

Rinkos
2020.09.21
Istorinio IPO startą pataikė ant atsinaujinusios griūties biržose Premium 3

Per pasaulio biržas ritasi smarki išsipardavimo banga, investuotojams sunerimus dėl pandemijos plitimo tempų,...

Rinkos
2020.09.21

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Valdyti slapukus