„Ignitis grupė“ elgiasi teisingai (bet yra papildomų sąlygų)

Publikuota: 2019-11-13
Žygintas Mačėnas, investicinės bankininkystės UAB „Summa Advisers“ vadovaujantis partneris. Juditos Grigelytės (VŽ) nuotr.
svg svg
Žygintas Mačėnas, investicinės bankininkystės UAB „Summa Advisers“ vadovaujantis partneris. Juditos Grigelytės (VŽ) nuotr.
 

Pastarąsias dienas netyla triukšmas dėl „Ignitis“ grupės planų įgyvendinti savanoriškus oficialius AB „Ignitis gamyba“ ir AB Energijos skirstymo operatorius (ESO) siūlymus, po kurių grupė vykdytų ir privalomus akcijų išpirkimus.

Pranešimas įžiebė tikrą gaisrą žiniasklaidoje ir socialiniuose tinkluose – viskas blogai: idėja, komunikacija, įgyvendinimo planai, būsima kaina, valstybės strategija savo valdomų įmonių atžvilgiu ir t.t.  

Ar tikrai? Pažvelkime į situaciją blaiviai ir taikydami racionalius kriterijus.

Visų pirma, pasiaiškinkime, kas iš tiesų vyksta. Trumpai drūtai – „Ignitis“ grupė nori supirkti savo antrinių bendrovių akcijas iš smulkiųjų investuotojų ir vėliau šių dukterinių bendrovių akcijas išbraukti iš biržos. „Delistinguoti“ ir atlikti „squeeze-out‘ą“, jei norite finansų rinkos žargono.

Nemokami naujienlaiškiai į savo el. pašto dėžutę:













Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 

Iš to kyla trys esminiai klausimai:

  • ar procesas bus atliekamas skaidriai ir pagal įstatymus;
  • kokia bus kaina bus mokama už mažųjų akcininkų akcijas;
  • kokį poveikį šie veiksmai turės Lietuvos kapitalo rinkai.

Visų pirma, patys savaime savanoriškas oficialus pasiūlymas ir privalomas akcijų išpirkimas yra visiškai civilizuotos procedūros, taikytos ir taikomos visame pasaulyje ir Lietuvoje. Tai procedūros, įteisintos būtent biržoje listinguojamoms bendrovėms, kur tikima, kad skaidrumas yra didžiausias. Nėra nieko keisto, o greičiau logiška inicijuoti bendrovių delistingavimą, turint tokio dydžio akcijų paketus (96,82% ir 94,98%). Daugelis privačių savininkų elgtųsi panašiai ir „Nasdaq Vilniaus“ birža yra mačiusi ne vieną privačios bendrovės atsisveikinimą.

Teoriškai, būtų dar geriau, jei būtų nuspręsta padidinti šių bendrovių akcijų, kuriomis prekiaujame biržoje, kiekį, o ne supirkti ir išeiti iš biržos. Tačiau tai yra strateginis didžiojo akcininko sprendimas ir į jį, manau, reikėtų žvelgti tik žinant platesnį kontekstą. Taigi, kol kas abejonių dėl veiksmo teisėtumo ir racionalumo nėra.

Kaip bus įgyvendinami akcijų supirkimai – pamatysime, bus išleisti prospektai ir t.t., tačiau nėra prasmės iš anksto kažką kalti prie kryžiaus. Juolab, kad šiuo metu nėra pagrindo manyti, jog procedūros bus neskaidrios. Priešingai, bendrovės vadovai pasisakė, kad bus laikomasi visų reikalingų procedūrų. Sekime įvykius.

Kaina. Kaina paklūsta geležinei taisyklei – pardavėjui ji visuomet per maža, pirkėjui visuomet per didelė. Pirkėjas šiuo atveju visuomet bus nepatogioje pozicijoje, tačiau tam yra aiškios kainos nustatymo taisyklės ir bendrovės teisė mokėti premiją. Kol kas apie kainos nustatymą nieko nežinome, tad interpretacijos, kad ja bus manipuliuojama taip pat neturi realaus pagrindo. Įstatymai numato, kad už mažųjų akcijas turi būti pasiūlyta teisinga kaina ir niekas nedraudžia mokėti daugiau.

Platesnis požiūris

Trečias punktas yra plačiausias, bet jame ir slypi tikroji problema.

Šių bendrovių pasitraukimas iš Vilniaus akcijų biržos suduotų statistinį („popierinį“) apie 1 mlrd. Eur vertės smūgį kapitalizacijai ir tai nebūtų labai gražu. Tačiau ar tikrai „popierinė“ kapitalizacija yra tai, ko rinkai ir jos dalyviams reikia? Ar ji apsprendžia rinkos brandą ir įtraukimą į įvairius (svarbius) indeksus. O gal visgi mums visada reikėjo (ir, be abejo, reikia) tikrojo biržos likvidumo, bendrovių, kurių didelė akcinio kapitalo dalis ar net daugiau nei kontrolinis akcijų paketas yra listinguoti biržoje?

Todėl būdamas pragmatišku optimistu aš noriu tikėti, kad finansų ministro pasisakymas apie „grupės ilgalaikio finansavimo alternatyvas, įskaitant ir akcinio kapitalo pritraukimą nacionalinėje ir tarptautinio kapitalo rinkose“ yra būtent ta pozityvi užuomina, kuri reiškia, kad yra svarstoma apie visos „Ignitis“ grupės listingavimą. O tokiu atveju „Ignitis“ grupės antrinių bendrovių akcijų supirkimas ir šių bendrovių delistingavimas įgautų visai kitokią prasmę.

Taigi, „Ignitis“ elgiasi teisingai. Jei iš tiesų galvojama apie rimtą visos grupės IPO.

Įžvalgos autorius Žygintas Mačėnas yra Lietuvos finansų patarėjų įmonės „Summa Advisers“ vadovaujantis partneris

Autoriaus nuomonė nebūtinai sutampa su redakcijos pozicija.

Pasirinkite jus dominančias įmones ir temas – asmeniniu naujienlaiškiu informuosime iškart, kai jos bus minimos „Verslo žiniose“, „Sodros“, Registrų centro ir kt. šaltiniuose.

Tema „Rinkos“
„Estateguru“ siekia pritraukti institucinių investuotojų, žada nepamiršti mažmeninių Premium

„Estateguru“ ruošiasi antram lėšų pritraukimo raundui. Startuolis ketina smarkiai padidinti veiklos apimtis,...

Rinkos
15:04
„Gazprom“ nemokės dividendų, akcija smuko 30%

„Gazprom“ paskelbus, kad įmonė už 2021 m. dividendų nemokės, bendrovės akcija Maskvos akcijų biržoje smuko...

Rinkos
13:08
Švedijos centrinis bankas padidino bazinę palūkanų normą puse proc. punkto

Švedijos centrinis bankas, arba Riksbankas, padidino bazinę palūkanų normą puse procentinio punkto nuo 0,25%...

Rinkos
11:39
„Equite“ vietoje „Pieno žvaigždžių“ sandėlių Vilniuje mato gyvenamuosius namus

Verslininko Viliaus Kavaliausko investicijų bendrovė „Equite“, užbaigusi vienos didžiausių pieno perdirbimo...

„Maxima grupės“ skolinimosi kapitalo rinkoje ambicijos – iki 1 mlrd. Eur

Kapitalo rinką dėl 300 mln. Eur obligacijų išleidimo žvalganti „Maxima grupė“ užsitikrino dokumentaciją...

Rinkos
10:19
„Swedbank“ ir SEB skolina 25 mln. Eur „Scandagra Group“

Vienai didžiausių prekybos trąšomis ir grūdais grupių Baltijos šalyse „Scandagra Group“ „Swedbank“ ir SEB...

Rinkos
10:09
Į ką investuoja Z karta: nuo metaverslo iki vyno Premium

Įvairūs tyrimai rodo, kad maždaug trečdalis Z kartos žmonių, užuot investavę į tradicinius investicinius...

Laisvalaikis
2022.06.29
Dar viena kriptobendrovė sukniubo pristigusi likvidumo

„Three Arrows Capital“ (3AC), stambus kriptovaliutų rizikos draudimo fondas, pradėjo likvidavimo procedūras.

Rinkos
2022.06.29
Akcijų kainų dugno ieško stebėdami infliacijos duomenis ir centrinių bankų vadovus Premium

Investuotojai rinkose blaškosi tarp noro pagauti dugną meškų rinkoje ir baimių, jog su infliacija kovojantys...

Rinkos
2022.06.29
2024 metais EURIBOR gali siekti apie 2% – LB atstovas 14

2024 metais euro zonos tarpbankinių palūkanų norma EURIBOR, lemianti ir būsto paskolų palūkanas, gali siekti...

Rinkos
2022.06.29
Vokietija nuo 2023 metų grįš prie „skolos stabdžio“ taisyklės

Vokietija planuoja nuo 2023 metų grįžti prie vadinamosios „skolos stabdžio“ taisyklės, ribojančios sumą,...

Rinkos
2022.06.29
Geriausiai šiemet pasirodžiusi valiuta – Rusijos dūmų šaškė Premium 10

Dirbtinės rinkos globotinis rublis netikrais raumenimis slepia Rusijos ekonomikos bėdas.

Rinkos
2022.06.29
Vengrijos bankas bazines palūkanas kilstelėjo daugiausiai nuo 2008 m.

Vengrijos centrinis bankas antradienį nutarė bazines palūkanas padidinti labiausiai nuo 2008 metų,...

Rinkos
2022.06.29
„Modus group“ automobilių prenumeratos tiekėjas „MyBee“ iš „Luminor“ skolinasi 11 mln. Eur

Bankas „Luminor“ susitarė su įmone „MyBee“ dėl 11 mln. Eur lizingo finansavimo. Susitarimas numato, kad šios...

Logistika
2022.06.29
Į Šiaulių banko stebėtojų tarybą siūlomi T. Okmanas, M. Raila

Į Šiaulių banko Stebėtojų tarybą siūlomi banko akcijų turinčių bendrovių „Tesonet“ ir „ME investicija“...

Rinkos
2022.06.29
Policijos komisariato PPP įstrigo teisme, laimėtojas pernelyg atvirauti nelinkęs Premium 2

Privataus partnerio, kuris pastatys ir valdys Šiaulių apskrities vyriausiąjį policijos komisariatą, atrankai...

Statyba ir NT
2022.06.29
Pagrindiniame JAV indekse įžvelgia bene trečdalio augimo potencialą Premium 4

Akcijų biržų indeksai Azijoje, Europoje, antradienį augo, tačiau JAV teigiamos nuotaikos neišsilaikė. JAV...

Rinkos
2022.06.28
Verslų gelbėjimas valstybiniam investuotojui tampa vis brangesnis

Pagalbos verslui fondo komanditorius „Valstybės investicinis kapitalas“ išplatino 25 mln. Eur obligacijų...

Rinkos
2022.06.28
Finansinių sukčių padaryti nuostoliai pernai augo dukart, iki 10,2 mln. Eur

Finansiniai sukčiai iš Lietuvos gyventojų ir įmonių pernai išviliojo 10,2 mln. Eur – dukart daugiau nei...

Rinkos
2022.06.28
„Sodra“: Pensijų anuitetų fondas augo dukart, gavėjų skaičius – beveik tris kartus

Dvejus metus veikiančio „Sodros“ Pensijų anuitetų fondo turtas pasiekė 18 mln. Eur ir yra 2,3 karto didesnis...

Rinkos
2022.06.28

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Valdyti Sutinku