„Ignitis grupė“ elgiasi teisingai (bet yra papildomų sąlygų)

Publikuota: 2019-11-13
Žygintas Mačėnas, investicinės bankininkystės UAB „Summa Advisers“ vadovaujantis partneris. Juditos Grigelytės (VŽ) nuotr.
Žygintas Mačėnas, investicinės bankininkystės UAB „Summa Advisers“ vadovaujantis partneris. Juditos Grigelytės (VŽ) nuotr.
 

Pastarąsias dienas netyla triukšmas dėl „Ignitis“ grupės planų įgyvendinti savanoriškus oficialius AB „Ignitis gamyba“ ir AB Energijos skirstymo operatorius (ESO) siūlymus, po kurių grupė vykdytų ir privalomus akcijų išpirkimus.

Pranešimas įžiebė tikrą gaisrą žiniasklaidoje ir socialiniuose tinkluose – viskas blogai: idėja, komunikacija, įgyvendinimo planai, būsima kaina, valstybės strategija savo valdomų įmonių atžvilgiu ir t.t.  

Ar tikrai? Pažvelkime į situaciją blaiviai ir taikydami racionalius kriterijus.

Visų pirma, pasiaiškinkime, kas iš tiesų vyksta. Trumpai drūtai – „Ignitis“ grupė nori supirkti savo antrinių bendrovių akcijas iš smulkiųjų investuotojų ir vėliau šių dukterinių bendrovių akcijas išbraukti iš biržos. „Delistinguoti“ ir atlikti „squeeze-out‘ą“, jei norite finansų rinkos žargono.

Iš to kyla trys esminiai klausimai:

  • ar procesas bus atliekamas skaidriai ir pagal įstatymus;
  • kokia bus kaina bus mokama už mažųjų akcininkų akcijas;
  • kokį poveikį šie veiksmai turės Lietuvos kapitalo rinkai.

Visų pirma, patys savaime savanoriškas oficialus pasiūlymas ir privalomas akcijų išpirkimas yra visiškai civilizuotos procedūros, taikytos ir taikomos visame pasaulyje ir Lietuvoje. Tai procedūros, įteisintos būtent biržoje listinguojamoms bendrovėms, kur tikima, kad skaidrumas yra didžiausias. Nėra nieko keisto, o greičiau logiška inicijuoti bendrovių delistingavimą, turint tokio dydžio akcijų paketus (96,82% ir 94,98%). Daugelis privačių savininkų elgtųsi panašiai ir „Nasdaq Vilniaus“ birža yra mačiusi ne vieną privačios bendrovės atsisveikinimą.

Teoriškai, būtų dar geriau, jei būtų nuspręsta padidinti šių bendrovių akcijų, kuriomis prekiaujame biržoje, kiekį, o ne supirkti ir išeiti iš biržos. Tačiau tai yra strateginis didžiojo akcininko sprendimas ir į jį, manau, reikėtų žvelgti tik žinant platesnį kontekstą. Taigi, kol kas abejonių dėl veiksmo teisėtumo ir racionalumo nėra.

Kaip bus įgyvendinami akcijų supirkimai – pamatysime, bus išleisti prospektai ir t.t., tačiau nėra prasmės iš anksto kažką kalti prie kryžiaus. Juolab, kad šiuo metu nėra pagrindo manyti, jog procedūros bus neskaidrios. Priešingai, bendrovės vadovai pasisakė, kad bus laikomasi visų reikalingų procedūrų. Sekime įvykius.

Kaina. Kaina paklūsta geležinei taisyklei – pardavėjui ji visuomet per maža, pirkėjui visuomet per didelė. Pirkėjas šiuo atveju visuomet bus nepatogioje pozicijoje, tačiau tam yra aiškios kainos nustatymo taisyklės ir bendrovės teisė mokėti premiją. Kol kas apie kainos nustatymą nieko nežinome, tad interpretacijos, kad ja bus manipuliuojama taip pat neturi realaus pagrindo. Įstatymai numato, kad už mažųjų akcijas turi būti pasiūlyta teisinga kaina ir niekas nedraudžia mokėti daugiau.

Platesnis požiūris

Trečias punktas yra plačiausias, bet jame ir slypi tikroji problema.

Šių bendrovių pasitraukimas iš Vilniaus akcijų biržos suduotų statistinį („popierinį“) apie 1 mlrd. Eur vertės smūgį kapitalizacijai ir tai nebūtų labai gražu. Tačiau ar tikrai „popierinė“ kapitalizacija yra tai, ko rinkai ir jos dalyviams reikia? Ar ji apsprendžia rinkos brandą ir įtraukimą į įvairius (svarbius) indeksus. O gal visgi mums visada reikėjo (ir, be abejo, reikia) tikrojo biržos likvidumo, bendrovių, kurių didelė akcinio kapitalo dalis ar net daugiau nei kontrolinis akcijų paketas yra listinguoti biržoje?

Todėl būdamas pragmatišku optimistu aš noriu tikėti, kad finansų ministro pasisakymas apie „grupės ilgalaikio finansavimo alternatyvas, įskaitant ir akcinio kapitalo pritraukimą nacionalinėje ir tarptautinio kapitalo rinkose“ yra būtent ta pozityvi užuomina, kuri reiškia, kad yra svarstoma apie visos „Ignitis“ grupės listingavimą. O tokiu atveju „Ignitis“ grupės antrinių bendrovių akcijų supirkimas ir šių bendrovių delistingavimas įgautų visai kitokią prasmę.

Taigi, „Ignitis“ elgiasi teisingai. Jei iš tiesų galvojama apie rimtą visos grupės IPO.

Įžvalgos autorius Žygintas Mačėnas yra Lietuvos finansų patarėjų įmonės „Summa Advisers“ vadovaujantis partneris

Autoriaus nuomonė nebūtinai sutampa su redakcijos pozicija.

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:













Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Rašyti komentarą 0
Prisijungusi medelyną apželdinimo įmonė planuoja tolesnę plėtrą Verslo tribūna

Jungiasi didelių dekoratyvinių medžių bei krūmų privačioms ir visuomeninėms teritorijoms didmenininkas UAB...

Rinkos
06:00
PPP Lietuvoje įgauna pagreitį, bet persekioja verslo baubas Premium

Lietuvoje pastaruoju metu gimsta stambių infrastruktūros projektų, kurie gali tapti įdomūs ne tik vietos, bet...

Meno aukcionai rodo sveikos rinkos požymius Premium

Gruodžio 5 ir 6 d. Vilniuje vyko du meno kūrinių aukcionai, leidę pasitikrinti, kur link krypsta antrinė meno...

Laisvalaikis
2019.12.09
Mirė buvęs FED vadovas P. Volckeris

Eidamas 93-uosius mirė buvęs FED vadovas Paulas Volckeris, praneša Vakarų finansų žiniasklaida.

Rinkos
2019.12.09
Biržoje „Swedbank“ ėjimu bus patenkinti ne visi Premium

Šiaulių banko akcijų atoslūgis Vilniaus biržoje siunčia signalą banko valdybai. Vakarų biržose po augimo...

Rinkos
2019.12.09
Lietuvoje veikiančio „fintech“ startuolio apyvarta artėja prie 1 mlrd. Eur 1

Pernai veiklą pradėjusios Lietuvos finansinių paslaugų teikėjos UAB „ConnectPay“ klientų finansinių operacijų...

Rinkos
2019.12.09
Vyriausybė daugiau kaip 2 metams pasiskolino už minus 0,057%  

Lietuvos vyriausybė vidaus rinkoje 2 metams ir 3 mėnesiams pasiskolino 30 mln. Eur už vidutines neigiamas...

Rinkos
2019.12.09
Į Graikiją vilioja ne tik saulė, bet ir galimybė išsimokėti gyvenimo uždarbį Premium

Šalys siūlo neapmokestinti verslininkų tarptautinių pajamų, jeigu jie sumokės nemenką fiksuotą mokesčio sumą...

Finansai
2019.12.09
„Swedbank“ Lietuvoje paleidžia nemokamą prekybą baltiškomis akcijomis 2

„Swedbank“ planuoja nuo 2020 m. vasario 1 d. privatiems klientams pasiūlyti nemokamą prekybą Baltijos šalių...

Rinkos
2019.12.09
„Swedbank“ grupę palieka dar dvi aukštos vadovės, bus vertinama banko kultūra 4

Galimo pinigų plovimo per Baltijos šalis skandale atsidūrusį Švedijos banką „Swedbank“ palieka Baltijos šalių...

Rinkos
2019.12.09
Investavimas į NT paskolas su antrine hipoteka 8

Lietuvos ir užsienio sutelktinio finansavimo NT platformose vis dažniau tenka pamatyti antrinę hipoteką...

Rinkos
2019.12.08
„Ericsson“ sutiko su 1 mlrd. USD bauda kyšininkavimo byloje 2

Švedijos telekomunikacijų kompanija „Ericsson“ sumokės per 1 mlrd. USD  baudų ir taip užbaigs JAV institucijų...

Rinkos
2019.12.07
OPEC ir partnerės susitarė mažinti naftos gavybą 500.000 barelių per parą 1

Penktadienį įvyko Naftą eksportuojančių valstybių organizacijos (OPEC) ir jos sąjungininkių, įskaitant...

Pramonė
2019.12.06
Ant „Augos Group“ obligacijų galimai užkibo „stambi žuvis“ Premium

Penktadienį investuotojai apleido Baltijos akcijų biržą, tačiau intrigą kėlė naujienos iš vietos įmonių...

Rinkos
2019.12.06
„Revolut“ žengia pirmuosius žingsnius į pensijų kaupimo rinką 3

Jungtinės Karalystės startuolis „Revolut“, turintis lietuvišką bankinę licenciją, žengia pirmuosius žingsnius...

Rinkos
2019.12.06
Vokietijos pramonės susitraukimas – didžiausias per 10 metų

Vokietijos pramonės sektoriaus gamybos apimtis spalį krito tempu, nematytu nuo 2009 m.

Rinkos
2019.12.06
Estijos AML startuolis pritraukė 2 mln. USD investiciją 1

Estijos vardui skambant bankų pinigų plovimo skandaluose Europoje, šios šalies pinigų plovimo prevencijos...

Rinkos
2019.12.06
Istorinis IPO tempia visą rinką

Naftos gigantės „Saudi Aramco“ įgyvendintas pirminis viešas akcijų siūlymas (IPO), per kurį pritraukta 25,6...

Rinkos
2019.12.06
LB imasi investicinio draudimo teikėjų – reikalaus skaidrumo dėl mokesčių

Lietuvoje veikiantys investicinio gyvybės draudimo teikėjai turės teikti daugiau duomenų apie savo taikomus...

Rinkos
2019.12.06
Lietuvos atsakas į pinigų plovimo skandalus – užkardymo centras Premium 4

Lietuva į Europoje ir Baltijos šalyse skambančius pinigų plovimo skandalus atsakys stiprindama pinigų plovimo...

Rinkos
2019.12.06

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau