VIX fondai: aukso kalnai ar pražūtis

Publikuota: 2016-09-13
„Matton“ nuotr.
„Matton“ nuotr.
FMĮ „Myriad Capital“ direktorius

Ne vienas susigundo įsigyti vieną ar kitą VIX indekso biržoje prekiaujamą (angl. Exchange traded fund, ETF) fondą, kuris iš pirmo žvilgsnio kyla kaip tik tada, kai JAV akcijų kainos pradeda ženkliai svyruoti. Tačiau kas slypi po tokios investicijos šydu?

VIX, įprastai dar vadinamas „baimės“ indeksu, yra Čikagos pasirinkimo sandorių biržos (angl. CBOE) sukurtas indeksas, kuris sudarytas, remiantis S&P 500 indekso pasirinkimo sandorių (opcionų) kainomis, taip leisdamas įvertinti prekiautojų lūkesčius dėl tikėtinos ateinančių 30 dienų rizikos. Nors šis VIX indekso paaiškinimas atrodo sudėtingas, tačiau iš esmės jis atspindi rinkos dalyvių veiksmus pasirinkimo sandorių rinkoje, siekiant jiems apsidrausti nuo ženklių akcijų kainų svyravimų.

Pernelyg nesileidžiant į technines VIX indekso sudarymo detales, verta atkreipti dėmesį į tai, jog šis indeksas yra išreikštas procentais (sumetintais), kurie parodo iš pasirinkimo sandorių rinkos kainų išskaičiuotą S&P 500 indekso kintamumą (angl. implied volatility) per ateinančias 30 dienų. Įprastai laikoma, jog kai VIX indekso reikšmė yra didesnė nei 30%, manoma, kad akcijų rinkoje tikimasi didesnių svyravimų. Mažesnė nei 20% VIX indekso reikšmė rodo ramesnes nuotaikas akcijų rinkoje. „S&P 500 ir VIX indeksų palyginimas“ grafike galima pamatyti, jog dažniausiai VIX indeksas šokteli, kai S&P 500 indeksas sminga žemyn.

Tęsinys po grafiku

infogr.am::003abe56-2634-408a-8c60-075ba22436c4

ETF fondai

Investuotojai tiesiogiai į patį VIX indeksą niekaip investuoti negali, todėl yra priversti rinktis išvestines finansines priemones (pvz., ateities sandorius). Populiariausias ir paprasčiausias investuotojų, norinčių pasiekti VIX indeksą, pasirinkimas yra biržoje prekiaujami skolos vertybiniai popieriai (angl. Exchange Traded Note, ETN) ir ETF fondai, kurie yra paremti minėtais VIX indekso ateities sandoriais. Verta priminti, jog VIX ETF fondai gautas lėšas investuoja į VIX ateities sandorius, o ETN yra skolos vertybinis popierius ir tik seka iš ateities sandorių sudarytą indeksą – dėl to turi trečiosios šalies, kuri išleido ETN, riziką.

Didžiausiu likvidumu pasižymi pačiame finansų krizės įkarštyje įkurtas iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX). VXX yra ETN tipo ir siekia atkartoti S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return indeksą, kuris sudaromas iš greitai pasibaigsiančių galioti ateities sandorių. Šiuo metu indeksą sudaro spalio ir rugsėjo mėnesių VIX ateities sandoriai. Dėl riboto ateities sandorių galiojimo VXX privalo parduoti besibaigiančio galiojimo kontraktus ir įsigyti ilgesnės trukmės ateities sandorius. Šis ypatumas įprastai neigiamai veikia investicinę grąžą ir lemia situaciją, kai vidutiniu ir ilguoju laikotarpiu VIX indekso bei VXX akcijų kainos pokyčiai nesutampa – investuotojai dažniausiai negauna tokios gražios, kokią demonstruoja VIX indeksas.

Tuo tarpu iPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures (VXZ), kuris irgi yra ETN tipo, siekia atkartoti kiek kitą VIX indeksą, kurį sudaro vidutinio laikotarpio ateities sandoriai. Šiuo metu indeksą sudaro tokie VIX ateities sandoriai, kurių galiojimas yra iki 2016 m. gruodžio, 2017 m. sausio, vasario bei kovo mėnesių. Ilgesnės trukmės ateities sandoriai pasirinkti, nes tikimasi taip geriau atkartoti VIX indeksą, tačiau ir šis fondas susiduria su tai pačiais sunkumais, atkartojant VIX indeksą kaip ir VXX. Minėtų VXX bei VXZ kainų ir VIX indekso pokyčių skirtumas gerai matomas žemiau esančiame grafike „VIX indekso ir VXX bei VXZ palyginimas“. VXZ pasižymi mažesniais svyravimais, tačiau ilguoju laikotarpiu mažiau nukenčia nuo besibaigiančių galioti ateities sandorių keitimo kitais efekto.

Tęsinys po grafiku

infogr.am::0647810e-c895-44c8-9ff6-ef1440932f40

Norintys turėti didesnį finansinį svertą nei tą leidžia padaryti VXX, gali atkreipti dėmesį į likvidumu mažai atsiliekantį Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY). Šis ETF fondas siekia generuoti du kartus didesnę S&P 500 VIX Short-Term Futures indekso dienos grąžą. Žinoma, didesnis finansinis svertas didina ir riziką. Pavyzdžiui, per pastarąjį pusmetį VXX akcijų kaina sumenko daugiau nei 60%, o UVXY – apie 90%.

Kaip pasipelnyti

Rinkoje yra ne vien VIX indekso pokytį siekiančių atkartoti ETF/ETN, bet ir tokių instrumentų, kurie siekia gauti atvirkštinį VIX indeksui pokytį (angl. inverse). Vienas žinomiausių yra VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV), kuris siekia gauti atvirkštinį VIX indekso dienos pokytį. VIX indeksas turi tendenciją fiksuoti staigų trumpalaikį pakilimą, netikėtai išaugus svyravimams rinkoje, ir po to pamažu leistis žemyn, kuomet situacija aprimsta. Taigi dalis investuotojų, įvykus sukrėtimams rinkoje, perka XIV, laukdami situacijos stabilizacijos. Dėl to verta atkreipti investuotojų dėmesį į tai, jog XIV akcijų kaina pasižymi itin ženkliais trumpalaikiais kirtimais, kurie gali išmušti iš vėžių net didelę patirtį rinkose turinčius investuotojus.

Iš pirmo žvilgsnio pasipelnymas iš išaugusių svyravimų akcijų rinkose atrodo itin patraukliai, kadangi dažnai vyksta tuo metu, kai rinkose prasideda neramumai ir akcijos stipriai krenta. Ženklus ETN ir ETF fondų aktyvumas rodo, kad šia investicine idėja yra susidomėję daugelis investuotojų. Tačiau greičiausiai su VIX indeksu susijusius ETN ir ETF fondus investuotojai turėtų vertinti labiau kaip trumpalaikę investiciją arba spekuliaciją, negu kaip ilgalaikį apsidraudimą nuo būsimų kritimų.

Saulius Lenauskas yra LHV banko Finansų maklerio padalinio Lietuvoje vadovo pavaduotojas

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Nedideli biurai nuomai kaip investavimo idėja

Mikrobiurai jau kuris laikas yra viena iš investavimo į nekilnojamąjį turtą krypčių Lietuvoje, ypač aktuali...

Rinkos
2018.11.11
Nacionaliniai ginčų su finansų įstaigomis įpročiai

Lietuvos gyventojai iš finansinių įstaigų labiausiai mėgsta pasiginčyti su draudikais ir bankais.

Rinkos
2018.11.10
Skandalai regiono bankuose pakenkė Šiaurės šalių modeliui Premium 7

Šiaurės šalys didžiuojasi tuo, kad yra vertinamos dėl sąžiningumo ir didelio patikimumo.

Rinkos
2018.11.09
Šiaulių banko dividendų politika prislėgtoje rinkoje įspūdžio nepadarė Premium

Šiaulių banko patvirtinta dividendų politika biržoje investuotojų buvo sutikta be entuziazmo. Dalyvavusieji...

Rinkos
2018.11.09
Baimindamiesi JAV sankcijų, Rusijos naftininkai prašo mokėti eurais 25

Didžiosios Rusijos energetikos bendrovės spaudžia naftos pirkėjus Vakaruose atsiskaityti eurais ir...

Energetika
2018.11.09
Po naftos rinką braido meškos, ilgiausias nuosmukis per tris dešimtmečius 15

„Brent“ rūšies naftos kaina penktadienio popietę pirmą kartą nuo balandžio mėnesio nukrito žemiau 70 USD už...

Rinkos
2018.11.09
„Zara“ žengia į internetą dar 106 šalyse, akcijų kaina kyla

Ispanijos tarptautinės mažmeninės prekybos bendrovei „Inditex“ priklausanti „Zara“ pradeda elektroninę...

PST Panevėžyje gavo 3,3 mln. Eur užsakymą

AB Panevėžio statybos trestas (PST) už 3,27 (su PVM) Eur sumą modernizuos Panevėžio kultūros ir poilsio parką.

Statyba ir NT
2018.11.09
„Lewben“ uždaro 30% pelno žadėjusį fondą – nepateisino lūkesčių 49

Lietuvos investicijų valdymo įmonė „Lewben Investment Management“ dėl nepateisinusių rezultatų uždaro...

Rinkos
2018.11.09
„Savy“ paskyrė naują vadovę 6

UAB „Bendras finansavimas“, valdančios tarpusavio skolinimo platformą „Savy“, vadove paskirta Aušra Čiuplienė.

Rinkos
2018.11.09
Šiaulių bankas pasitvirtino dividendų politiką 7

Šiaulių bankas sieks kasmet dividendais išmokėti ne mažiau kaip 25% per metus grupės uždirbto pelno.

Rinkos
2018.11.09
2019 m. Lietuva planuoja skolintis 3,16 mlrd. Eur 22

2019 m. nacionalinio biudžeto projekte numatoma, kad valstybės deficitas sieks apie 800 mln. Eur, vadinasi,...

Finansai
2018.11.09
FED nepakėlė bazinių palūkanų 5

Kaip ir prognozuota,  ketvirtadienį JAV Federalinių rezervų bankas (FED) nepakeitė bazinių palūkanų.

Rinkos
2018.11.08
Akiratyje – bankai ir statybų įmonės

Baltijos biržose investuotojai ketvirtadienį aktyviau prekiavo Šiaulių banko akcijomis ir vertino paskelbtus...

Rinkos
2018.11.08
„Merko“ išaugino pelną ir pajamas, užsakymų mažėja dvigubai 3

Estijos NT plėtros ir statybų bendrovė „Merko Ehitus“ trečiąjį ketvirtį pagerino finansinius rezultatus,...

Statyba ir NT
2018.11.08
Už skylėtą pinigų plovimo prevenciją gresia sankcijos ne tik bankams, bet ir šalims 2

Europos Komisija (EK) pagrasino teismais Estijai ir Danijai dėl netinkamo kovos su pinigų plovimu direktyvos...

Rinkos
2018.11.08
Valstybės kontrolė: 2019 m. biudžetas neatitinka įstatymų Premium 4

2019 m. nacionalinis biudžetas neatitinka taisyklės, pagal kurią struktūrinis viešųjų finansų deficitas...

Finansai
2018.11.08
1,6 mln. Eur dydžio VU investicinis fondas pradės nuo obligacijų 6

Dar 2016 m. pradėtas formuoti Vilniaus universiteto neliečiamojo kapitalo fondas, kuriame šiuo metu yra 1,6...

Rinkos
2018.11.08
„Railsbank“ atidarė padalinį Lietuvoje 3

Jungtinės Karalystės atvirosios bankininkystės ir reguliavimo technologijų („RegTech“) platforma „Railsbank“...

Rinkos
2018.11.08
Vasiliauskas apie „Fintech“: norime ne kiekybės, o kokybės 3

Lietuvoje finansinių technologijų („Fintech“) įmonių per metus daugėja kartais, tačiau Vitas Vasiliauskas,...

Rinkos
2018.11.08

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau