VIX fondai: aukso kalnai ar pražūtis

Publikuota: 2016-09-13
„Matton“ nuotr.
„Matton“ nuotr.
FMĮ „Myriad Capital“ direktorius

Ne vienas susigundo įsigyti vieną ar kitą VIX indekso biržoje prekiaujamą (angl. Exchange traded fund, ETF) fondą, kuris iš pirmo žvilgsnio kyla kaip tik tada, kai JAV akcijų kainos pradeda ženkliai svyruoti. Tačiau kas slypi po tokios investicijos šydu?

VIX, įprastai dar vadinamas „baimės“ indeksu, yra Čikagos pasirinkimo sandorių biržos (angl. CBOE) sukurtas indeksas, kuris sudarytas, remiantis S&P 500 indekso pasirinkimo sandorių (opcionų) kainomis, taip leisdamas įvertinti prekiautojų lūkesčius dėl tikėtinos ateinančių 30 dienų rizikos. Nors šis VIX indekso paaiškinimas atrodo sudėtingas, tačiau iš esmės jis atspindi rinkos dalyvių veiksmus pasirinkimo sandorių rinkoje, siekiant jiems apsidrausti nuo ženklių akcijų kainų svyravimų.

Pernelyg nesileidžiant į technines VIX indekso sudarymo detales, verta atkreipti dėmesį į tai, jog šis indeksas yra išreikštas procentais (sumetintais), kurie parodo iš pasirinkimo sandorių rinkos kainų išskaičiuotą S&P 500 indekso kintamumą (angl. implied volatility) per ateinančias 30 dienų. Įprastai laikoma, jog kai VIX indekso reikšmė yra didesnė nei 30%, manoma, kad akcijų rinkoje tikimasi didesnių svyravimų. Mažesnė nei 20% VIX indekso reikšmė rodo ramesnes nuotaikas akcijų rinkoje. „S&P 500 ir VIX indeksų palyginimas“ grafike galima pamatyti, jog dažniausiai VIX indeksas šokteli, kai S&P 500 indeksas sminga žemyn.

Tęsinys po grafiku

infogr.am::003abe56-2634-408a-8c60-075ba22436c4

ETF fondai

Investuotojai tiesiogiai į patį VIX indeksą niekaip investuoti negali, todėl yra priversti rinktis išvestines finansines priemones (pvz., ateities sandorius). Populiariausias ir paprasčiausias investuotojų, norinčių pasiekti VIX indeksą, pasirinkimas yra biržoje prekiaujami skolos vertybiniai popieriai (angl. Exchange Traded Note, ETN) ir ETF fondai, kurie yra paremti minėtais VIX indekso ateities sandoriais. Verta priminti, jog VIX ETF fondai gautas lėšas investuoja į VIX ateities sandorius, o ETN yra skolos vertybinis popierius ir tik seka iš ateities sandorių sudarytą indeksą – dėl to turi trečiosios šalies, kuri išleido ETN, riziką.

Didžiausiu likvidumu pasižymi pačiame finansų krizės įkarštyje įkurtas iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX). VXX yra ETN tipo ir siekia atkartoti S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return indeksą, kuris sudaromas iš greitai pasibaigsiančių galioti ateities sandorių. Šiuo metu indeksą sudaro spalio ir rugsėjo mėnesių VIX ateities sandoriai. Dėl riboto ateities sandorių galiojimo VXX privalo parduoti besibaigiančio galiojimo kontraktus ir įsigyti ilgesnės trukmės ateities sandorius. Šis ypatumas įprastai neigiamai veikia investicinę grąžą ir lemia situaciją, kai vidutiniu ir ilguoju laikotarpiu VIX indekso bei VXX akcijų kainos pokyčiai nesutampa – investuotojai dažniausiai negauna tokios gražios, kokią demonstruoja VIX indeksas.

Tuo tarpu iPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures (VXZ), kuris irgi yra ETN tipo, siekia atkartoti kiek kitą VIX indeksą, kurį sudaro vidutinio laikotarpio ateities sandoriai. Šiuo metu indeksą sudaro tokie VIX ateities sandoriai, kurių galiojimas yra iki 2016 m. gruodžio, 2017 m. sausio, vasario bei kovo mėnesių. Ilgesnės trukmės ateities sandoriai pasirinkti, nes tikimasi taip geriau atkartoti VIX indeksą, tačiau ir šis fondas susiduria su tai pačiais sunkumais, atkartojant VIX indeksą kaip ir VXX. Minėtų VXX bei VXZ kainų ir VIX indekso pokyčių skirtumas gerai matomas žemiau esančiame grafike „VIX indekso ir VXX bei VXZ palyginimas“. VXZ pasižymi mažesniais svyravimais, tačiau ilguoju laikotarpiu mažiau nukenčia nuo besibaigiančių galioti ateities sandorių keitimo kitais efekto.

Tęsinys po grafiku

infogr.am::0647810e-c895-44c8-9ff6-ef1440932f40

Norintys turėti didesnį finansinį svertą nei tą leidžia padaryti VXX, gali atkreipti dėmesį į likvidumu mažai atsiliekantį Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY). Šis ETF fondas siekia generuoti du kartus didesnę S&P 500 VIX Short-Term Futures indekso dienos grąžą. Žinoma, didesnis finansinis svertas didina ir riziką. Pavyzdžiui, per pastarąjį pusmetį VXX akcijų kaina sumenko daugiau nei 60%, o UVXY – apie 90%.

Kaip pasipelnyti

Rinkoje yra ne vien VIX indekso pokytį siekiančių atkartoti ETF/ETN, bet ir tokių instrumentų, kurie siekia gauti atvirkštinį VIX indeksui pokytį (angl. inverse). Vienas žinomiausių yra VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV), kuris siekia gauti atvirkštinį VIX indekso dienos pokytį. VIX indeksas turi tendenciją fiksuoti staigų trumpalaikį pakilimą, netikėtai išaugus svyravimams rinkoje, ir po to pamažu leistis žemyn, kuomet situacija aprimsta. Taigi dalis investuotojų, įvykus sukrėtimams rinkoje, perka XIV, laukdami situacijos stabilizacijos. Dėl to verta atkreipti investuotojų dėmesį į tai, jog XIV akcijų kaina pasižymi itin ženkliais trumpalaikiais kirtimais, kurie gali išmušti iš vėžių net didelę patirtį rinkose turinčius investuotojus.

Iš pirmo žvilgsnio pasipelnymas iš išaugusių svyravimų akcijų rinkose atrodo itin patraukliai, kadangi dažnai vyksta tuo metu, kai rinkose prasideda neramumai ir akcijos stipriai krenta. Ženklus ETN ir ETF fondų aktyvumas rodo, kad šia investicine idėja yra susidomėję daugelis investuotojų. Tačiau greičiausiai su VIX indeksu susijusius ETN ir ETF fondus investuotojai turėtų vertinti labiau kaip trumpalaikę investiciją arba spekuliaciją, negu kaip ilgalaikį apsidraudimą nuo būsimų kritimų.

Saulius Lenauskas yra LHV banko Finansų maklerio padalinio Lietuvoje vadovo pavaduotojas

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
JAV biržoms – geriausia nuo 1987-ųjų metų pradžia

JAV akcijų biržoms šių metų pradžia tokia gera, kokia nebuvo jau 32 metus.

Rinkos
16:02
SEB: požiūris į rizikingas investicijas – teigiamas 3

Pasaulio finansų rinkoms pernai išgyvenus prasčiausius nuo 2008-ųjų metus, abejonių, kad augimo pikas jau...

Rinkos
13:25
SEB ir klientų ginčas: prievaizdas turėjo trečią nuomonę 7

Lietuvoje gyvenanti šeima, iš SEB banko siekusi išsireikalauti būsto paskolų palūkanų sumažinimo nuo 4,29%...

Rinkos
12:15
Sandorių rinka: po rekordinių metų – atoslūgio lūkesčiai Premium

Baltijos šalių įmonių įsigijimų rinka pernai užkaito iki visų laikų rekordo pagal sandorių skaičių, o pagal...

Rinkos
05:45
Šiaulių banko pozicijoje – vienu pasiūlos veiksniu mažiau Premium

Paskutinę viešo Šiaulių banko akcijų pardavimo aukciono dieną prekyba biržoje banko akcijomis atkuto, atėjus...

Rinkos
2019.01.17
LB: „Telia Lietuva“ ir „Grigeo“ nesilaikė tarptautinių apskaitos standartų 12

Integruotų telekomunikacijų bendrovė „Telia Lietuva“ ir medžio plaušo plokščių, kartono bei higieninio...

Rinkos
2019.01.17
„ACC Distribution“ vasarį perima „Acme Europe“ kontrolę

Elektronikos bei buitinės technikos prekių platintoja „ACC Distribution“ vasario 1 d. perims aktyvaus...

Technologijos
2019.01.17
Mirė „Vanguard“ įkūrėjas ir indeksinio investavimo tėvas J. Bogle 4

Eidamas 90-uosius mirė Jackas Bogle‘as, vienos didžiausių investicijų valdymo grupės „Vanguard“ įkūrėjas ir...

Rinkos
2019.01.17
Didžiosios pensijų fondų turto kraustynės: kaupimas senjorystei su daugiau adrenalino Premium 4

Antros pakopos pensijų sistemai pereinant prie privalomos gyvenimo ciklo investavimo strategijos, fondų...

Rinkos
2019.01.17
Parduoda dviračių „Baltik vairą“ Premium 10

Rizikos kapitalo valdymo įmonė „LitCapital“ parduoda 2014 m. įsigytas Šiaulių dviračių UAB „Baltik vairas“...

Pramonė
2019.01.17
Keičiasi „Novaturo“ vadovas 9

Kelionių operatoriaus „Novaturas“ vadovas Linas Aldonis palieka bendrovę, jį keičia Audronė Keinytė.

Vadyba
2019.01.16
Biržose – naujienų iš Britanijos diena

Vakarų Europos biržose, kuriose įdėmiai sekta „Brexit“ proceso drama, daugelis akcijų trečiadienį brango.

Rinkos
2019.01.16
„Ventus-Nafta“ prašo leidimo įsigyti „Timėjo“ degalinę

Lenkijos koncerno „Orlen“ valdomas degalinių tinklas „Ventus-nafta“ prašo Konkurencijos tarybos leidimo...

Rinkos
2019.01.16
Medicinos bankas: S. Karoso mirtis veiklos nepaveiks 7

Trečiadienį mirus pagrindiniam Medicinos banko akcininkui Sauliui Karosui, banko atstovai ramina, kad banko...

Rinkos
2019.01.16
„Newsec“ į NT finansavimo platformą „Rontgen“ investavo 50.150 Eur 9

Nekilnojamojo turto (NT) paslaugų UAB „Resolution Holdings“, Lietuvoje veikianti „Newsec“ prekės ženklu,...

Statyba ir NT
2019.01.16
„Netflix“ paslaugų branginimas glosto širdį investuotojams

JAV interneto televizijos bendrovės „Netflix“ akcijų kaina biržoje antradienį šoktelėjo 6,5% po žinių apie...

Rinkos
2019.01.16
Svaras pademonstravo atsparumą „Brexit“ susitarimo atmetimui 5

Jungtinės Karalystės parlamentarams atmetus premjerės susiderėtą „Brexit“ sutartį, svaras sterlingų staigiai...

Rinkos
2019.01.16
Interviu: „Revolut“ sustiprins Lietuvos indėlių draudimo sistemą Premium 17

„Revolut“ įsiliejimas į šalies bankų gretas sustiprins Lietuvos indėlių draudimo sistemą, nes ji gaus naują...

Rinkos
2019.01.16
Palyginimas: per 14 metų „Sodra“ pralenkė pensijų fondus visu ratu Premium 33

Vidutinė antros pakopos pensijų fondų grąža pastaruosius 14 metų buvo perpus mažesnė nei vidutinis „Sodros“...

Finansai
2019.01.16
G. Žiemelio planai 2019 m.: 20% augimas, susijungimai, Indija Premium 9

Verslininko Gedimino Žiemelio kontroliuojama aviacijos paslaugų grupė „Avia Solutions Group“ (ASG) šiemet...

Transportas
2019.01.16

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau