VIX fondai: aukso kalnai ar pražūtis

Publikuota: 2016-09-13
„Matton“ nuotr.
„Matton“ nuotr.
FMĮ „Myriad Capital“ direktorius

Ne vienas susigundo įsigyti vieną ar kitą VIX indekso biržoje prekiaujamą (angl. Exchange traded fund, ETF) fondą, kuris iš pirmo žvilgsnio kyla kaip tik tada, kai JAV akcijų kainos pradeda ženkliai svyruoti. Tačiau kas slypi po tokios investicijos šydu?

VIX, įprastai dar vadinamas „baimės“ indeksu, yra Čikagos pasirinkimo sandorių biržos (angl. CBOE) sukurtas indeksas, kuris sudarytas, remiantis S&P 500 indekso pasirinkimo sandorių (opcionų) kainomis, taip leisdamas įvertinti prekiautojų lūkesčius dėl tikėtinos ateinančių 30 dienų rizikos. Nors šis VIX indekso paaiškinimas atrodo sudėtingas, tačiau iš esmės jis atspindi rinkos dalyvių veiksmus pasirinkimo sandorių rinkoje, siekiant jiems apsidrausti nuo ženklių akcijų kainų svyravimų.

Pernelyg nesileidžiant į technines VIX indekso sudarymo detales, verta atkreipti dėmesį į tai, jog šis indeksas yra išreikštas procentais (sumetintais), kurie parodo iš pasirinkimo sandorių rinkos kainų išskaičiuotą S&P 500 indekso kintamumą (angl. implied volatility) per ateinančias 30 dienų. Įprastai laikoma, jog kai VIX indekso reikšmė yra didesnė nei 30%, manoma, kad akcijų rinkoje tikimasi didesnių svyravimų. Mažesnė nei 20% VIX indekso reikšmė rodo ramesnes nuotaikas akcijų rinkoje. „S&P 500 ir VIX indeksų palyginimas“ grafike galima pamatyti, jog dažniausiai VIX indeksas šokteli, kai S&P 500 indeksas sminga žemyn.

Tęsinys po grafiku

infogr.am::003abe56-2634-408a-8c60-075ba22436c4

ETF fondai

Investuotojai tiesiogiai į patį VIX indeksą niekaip investuoti negali, todėl yra priversti rinktis išvestines finansines priemones (pvz., ateities sandorius). Populiariausias ir paprasčiausias investuotojų, norinčių pasiekti VIX indeksą, pasirinkimas yra biržoje prekiaujami skolos vertybiniai popieriai (angl. Exchange Traded Note, ETN) ir ETF fondai, kurie yra paremti minėtais VIX indekso ateities sandoriais. Verta priminti, jog VIX ETF fondai gautas lėšas investuoja į VIX ateities sandorius, o ETN yra skolos vertybinis popierius ir tik seka iš ateities sandorių sudarytą indeksą – dėl to turi trečiosios šalies, kuri išleido ETN, riziką.

Didžiausiu likvidumu pasižymi pačiame finansų krizės įkarštyje įkurtas iPath S&P 500 VIX Short-Term Futures (VXX). VXX yra ETN tipo ir siekia atkartoti S&P 500 VIX Short-Term Futures Index Total Return indeksą, kuris sudaromas iš greitai pasibaigsiančių galioti ateities sandorių. Šiuo metu indeksą sudaro spalio ir rugsėjo mėnesių VIX ateities sandoriai. Dėl riboto ateities sandorių galiojimo VXX privalo parduoti besibaigiančio galiojimo kontraktus ir įsigyti ilgesnės trukmės ateities sandorius. Šis ypatumas įprastai neigiamai veikia investicinę grąžą ir lemia situaciją, kai vidutiniu ir ilguoju laikotarpiu VIX indekso bei VXX akcijų kainos pokyčiai nesutampa – investuotojai dažniausiai negauna tokios gražios, kokią demonstruoja VIX indeksas.

Tuo tarpu iPath S&P 500 VIX Mid-Term Futures (VXZ), kuris irgi yra ETN tipo, siekia atkartoti kiek kitą VIX indeksą, kurį sudaro vidutinio laikotarpio ateities sandoriai. Šiuo metu indeksą sudaro tokie VIX ateities sandoriai, kurių galiojimas yra iki 2016 m. gruodžio, 2017 m. sausio, vasario bei kovo mėnesių. Ilgesnės trukmės ateities sandoriai pasirinkti, nes tikimasi taip geriau atkartoti VIX indeksą, tačiau ir šis fondas susiduria su tai pačiais sunkumais, atkartojant VIX indeksą kaip ir VXX. Minėtų VXX bei VXZ kainų ir VIX indekso pokyčių skirtumas gerai matomas žemiau esančiame grafike „VIX indekso ir VXX bei VXZ palyginimas“. VXZ pasižymi mažesniais svyravimais, tačiau ilguoju laikotarpiu mažiau nukenčia nuo besibaigiančių galioti ateities sandorių keitimo kitais efekto.

Tęsinys po grafiku

infogr.am::0647810e-c895-44c8-9ff6-ef1440932f40

Norintys turėti didesnį finansinį svertą nei tą leidžia padaryti VXX, gali atkreipti dėmesį į likvidumu mažai atsiliekantį Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY). Šis ETF fondas siekia generuoti du kartus didesnę S&P 500 VIX Short-Term Futures indekso dienos grąžą. Žinoma, didesnis finansinis svertas didina ir riziką. Pavyzdžiui, per pastarąjį pusmetį VXX akcijų kaina sumenko daugiau nei 60%, o UVXY – apie 90%.

Kaip pasipelnyti

Rinkoje yra ne vien VIX indekso pokytį siekiančių atkartoti ETF/ETN, bet ir tokių instrumentų, kurie siekia gauti atvirkštinį VIX indeksui pokytį (angl. inverse). Vienas žinomiausių yra VelocityShares Daily Inverse VIX Short-Term ETN (XIV), kuris siekia gauti atvirkštinį VIX indekso dienos pokytį. VIX indeksas turi tendenciją fiksuoti staigų trumpalaikį pakilimą, netikėtai išaugus svyravimams rinkoje, ir po to pamažu leistis žemyn, kuomet situacija aprimsta. Taigi dalis investuotojų, įvykus sukrėtimams rinkoje, perka XIV, laukdami situacijos stabilizacijos. Dėl to verta atkreipti investuotojų dėmesį į tai, jog XIV akcijų kaina pasižymi itin ženkliais trumpalaikiais kirtimais, kurie gali išmušti iš vėžių net didelę patirtį rinkose turinčius investuotojus.

Iš pirmo žvilgsnio pasipelnymas iš išaugusių svyravimų akcijų rinkose atrodo itin patraukliai, kadangi dažnai vyksta tuo metu, kai rinkose prasideda neramumai ir akcijos stipriai krenta. Ženklus ETN ir ETF fondų aktyvumas rodo, kad šia investicine idėja yra susidomėję daugelis investuotojų. Tačiau greičiausiai su VIX indeksu susijusius ETN ir ETF fondus investuotojai turėtų vertinti labiau kaip trumpalaikę investiciją arba spekuliaciją, negu kaip ilgalaikį apsidraudimą nuo būsimų kritimų.

Saulius Lenauskas yra LHV banko Finansų maklerio padalinio Lietuvoje vadovo pavaduotojas

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Finansinė laisvė: jos siekiančių daugėja ir Lietuvoje 10

Ar nebūtų puiku, jei galėtume visą dėmesį koncentruoti į tai, kaip pinigus išleisti, o ne į tai, kaip juos...

Rinkos
2019.04.20
„Auga Group“ – valdymo pokyčiai, prisijungia ir D. Misiūnas 15

Ekologinės ūkininkystės „Auga Group“ akcininkų susirinkimui siūlo tvirtinti pokyčius valdyboje, atsisakyti...

Rinkos
2019.04.19
Kreiva investuotojų akis: akcijos pašoko 56.000% vien dėl pavadinimų sąskambio 3

JAV veikiančios bendrovės „Zoom Technologies“ akcijos biržoje per pastarąsias 30 dienų pakilo 56.000%.

Rinkos
2019.04.19
PST vadovas – apie konkurencinę aplinką, statybininkų kultūrą Premium 8

Dalius Gesevičius, vienos stambiausių šalies statybos bendrovių Panevėžio statybos trestas (PST) vadovas,...

Statyba ir NT
2019.04.19
Pirma diena biržoje: „Pinterest“ +28%, „Zoom“ +72% 1

JAV nuotraukų dalijimosi tinklo „Pinterest“ akcijos pirmąją prekybos biržoje dieną – ketvirtadienį –...

Rinkos
2019.04.19
JAV korporacijos siunčia nerimo ženklus Premium

JAV biržos kompanijos, laukiama, pademonstruos pirmąjį per 3 metus pelnų nuosmukį ir recesiją.

Rinkos
2019.04.19
Biržos prieš Velykas susikoncentravo į pozityvą

Vakarų Europos akcijų biržose investuotojai ketvirtadienį nusprendė, kad prieš Velykas reikia...

Rinkos
2019.04.18
Jakeliūnas ruošiasi vizitui į Švediją: aiškinsis dėl „Vilibor“ 23

Seimo Biudžeto ir finansų komiteto (BFK) pirmininkas Stasys Jakeliūnas planuoja vizitą į Švediją, kurioje...

Rinkos
2019.04.18
Vis dar pervedimų viduramžiai: pavedimai tarp bankų keliaus iki 5 dienų 19

Per Šv. Velykas pateikti mokėjimai tarp didžiųjų šalies bankų nebus vykdomi, todėl šiandien po 16 val.

Rinkos
2019.04.18
Lietuvos gyventojų planas pensijai – „Sodra“

Didžiausia dalis (82%) Lietuvos gyventojų pagrindiniu pajamų šaltiniu senatvėje mato „Sodros“ mokamą pensiją.

Rinkos
2019.04.18
„SpectroCoin“ turi pastabų kriptovaliutų sektoriaus reguliavimui 13

Lietuvos planai dėl naujo kriptovaliutų sektoriaus reguliavimo suvaržys visą šalies finansų technologijų...

Rinkos
2019.04.18
„Auga group“ dovana darbuotojams – akcijos 8

Lietuvos ekologiškų produktų gamintoja „Auga group“ savo valdomų įmonių darbuotojams paskirstys 2,55 mln.

Rinkos
2019.04.18
„Uber“ ateina į biržą: Lietuvos analitikų verdiktas, ar verta investuoti Premium

JAV pavėžėjimo paslaugų pradininkei „Uber“ žengiant į biržą, Lietuvos analitikų nuomonės dėl investavimo į...

Rinkos
2019.04.18
Energetikės dividendai – valstybei, bet ne smulkiesiems Premium 5

Baltijos biržoje prekyba latvių farmacininkių akcijomis kiek aprimo. „Lietuvos energijos“ grupės dividendų...

Rinkos
2019.04.17
„BaltCap“ investicija – senelių namai 7

Didžiausias Baltijos šalyse privačių fondų valdytojas „BaltCap“ investuoja į senelių namus.

Rinkos
2019.04.17
Biržoje „Grindeks“ proveržis išjudino ir „Olainfarm“ Premium

Latvių farmacijos bendrovės Baltijos biržoje trumpam tapo rinkos flagmanėmis. Bendrovių rezultatai pasaulio...

Rinkos
2019.04.16
Vokietijos verslo nuotaikos pasitaisė

Balandį Vokietijos verslo nuotaikas atspindintis rodiklis iškopė į teigiamą teritoriją, rodo ekonominių...

Rinkos
2019.04.16
II pakopos fondų grąža – 6,66% 5

Lietuvoje veikiantys šiuo metu pertvarkomi II pakopos pensijų fondai pirmąjį šių metų ketvirtį uždirbo...

Rinkos
2019.04.16
IPO rinkoje kyla temperatūra

Jungtinių Valstijų viešų akcijų siūlymų (angl. initial public offerings, IPO) rinka, sausį ir vasarį snaudusi...

Rinkos
2019.04.16
„UniCredit“ sumokės 1,3 mlrd. USD už sankcijų nepaisymą 3

Didžiausias Italijos bankas „UniCredit“ sutiko pripažinti kaltę ir sumokėti 1,3 mlrd. USD baudą už Iranui...

Rinkos
2019.04.16

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau