LHV: ar „eBay“ yra vertingesnė be „PayPal“?

Publikuota: 2015-12-07
Alberto Gea („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
Alberto Gea („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
 

Šių metų liepą „eBay“ atskyrė elektroninių mokėjimų antrinę bendrovę „PayPal Holdings“, tikintis, jog taip akcininkai gaus didesnę vertę.

Didžiausią „eBay“ pajamų dalį generuoja komisiniai už „eBay.com“ tinklapyje vykdomą prekybą, o likusi pajamų dalis (apie 20%) yra generuojama reklamos ir kitos veiklos. Tinklapyje prekyba vykdoma aukciono ir tiesioginės prekybos būdais.

Didžiąją „PayPal“ pajamų dalį generuoja komisiniai, kuriuos moka prekybininkai ir jų klientai, atliekantys pavedimus „PayPal“, „PayPal Credit“, „Venmo“ ir „Braintree“ mokėjimų platformose. Likusią dalį (apie 12%) generuoja paskolų palūkanos ir kiti mokesčiai. Verta atkreipti dėmesį į tai, jog „PayPal“ apie 50% pajamų gauna už JAV ribų.

„PayPal“ atskyrimas

Manoma, jog aktyvistas investuotojas CarlIas Icahnas paskatino „eBay“ atskirti elektroninių mokėjimų bendrovę, kadangi 2014 m. kurį laiką siekė įtikinti el. prekybos milžinės vadovą ir akcininkus imtis tokio veiksmo. Nors jo idėja buvo atmesta, tačiau vėliau „eBay“ vadovai savo požiūrį pakeitė po atlikto strateginio tyrimo. Jis parodė, kad toks veiksmas kompanijai būtų naudingas.

Šią vasarą atskyrimas buvo užbaigtas ir už vieną turėtą „eBay“ akciją buvo suteikta po vieną „PayPal“ akciją. „eBay“ direktoriumi išliko Devinas Wenigas, o „PayPal“ vadovu buvo paskirtas Danas Schulmanas, kuris ėjo vadovaujančias pareigas AT&T, „Priceline.com“, „Virgin Mobile USA“ bei „American Express“ įmonėse. Verta paminėti, jog po atskyrimo investuotojo p. Icahno valdoma bendrovė pardavė „eBay“ akcijas, tačiau pasiliko „PayPal“ vertybinius popierius.

Po „PayPal“ atskyrimo kiek suprastėjo „eBay“ finansinė situacija. D/A rodiklis iki atskyrimo buvo apie 57%, o po to išaugo iki 65%, kai „PayPal“ rodiklis šiuo metu siekia apie 53%. Dėl to reitingų agentūra „Standard &Poor‘s“ „eBay“ reitingą sumažino dviem laipteliais – nuo A iki BBB+. Kitos reitingų agentūros atliko analogiškus veiksmus.

Įmonių finansiniai rezultatai

infogr.am::infogram_0_ebay_paypal_pajamos_ir_pelningumas

Iš grafiko matyti, kad „eBay“ pajamos pastaraisiais ketvirčiais nerodė aiškios tendencijos, tačiau „PayPal“ ketvirtinės pajamos demonstravo aiškią augimo tendenciją. Taip pat matome, jog „eBay“ grynasis pelningumas yra gerokai didesnis už „PayPal“. Dėl veiklos specifikos „PayPal“ pelningumas yra menkesnis, tačiau mažiau svyruoja ir išlieka 11-13% ribose.

Įmonės taip pat pateikia ir kitus rodiklius bei duomenis, kurie leidžia dar geriau įvertinti kompanijų veiklą ir jų ateities perspektyvas. Pavyzdžiui, „eBay ir PayPal veiklos rodikliai“ grafike pateikiamas „PayPal“ vartotojų atliktas mokėjimų skaičius ir „eBay“ klientų sudarytų sandorių apyvarta (angl. gross merchandise volume, GMV). Šiame grafike matome, kad „PayPal“ vis dar sparčiai auga, kadangi atliktų mokėjimų skaičius per pastaruosius kelis ketvirčius augo apie 25% (met./met.) tempu. Tačiau „eBay“ skelbiama sudarytų sandorių apyvarta pastaraisiais keliais ketvirčiais mažėjo apie 2% (met./met.).

infogr.am::infogram_0_ebay_ir_paypal_veiklos_rodikliai

Akcijų kainos

Nepaisant to, jog iki atskyrimo buvo tikėtasi, kad rinkos dalyviai bus optimistiškiau nusiteikę dėl „PayPal“ augimo perspektyvų, tačiau kompanijos akcijų kaina nuo atskyrimo sumenko apie 15%, kai „eBay“ praktiškai nepakito. Tokius skirtingus akcijų kainų pokyčius lėmė paskelbti III ketvirčio rezultatai ir išaugusi konkurencija elektroninių mokėjimų rinkoje.

Elektroninės komercijos gigantės „eBay“ III ketvirčio pardavimai ir pelnas, tenkantis vienai akcijai, pranoko analitikų lūkesčius. Be to, „eBay“ pakėlė visų metų pelno prognozę ir įmonės direktorius pareiškė, jog nėra patenkintas 5-6% augimo tempu, kas suteikė vilčių, jog bus imtasi priemonių, kurios paspartins įmonės augimą.

„PayPal“ III ketvirčio pajamos nepasiekė analitikų lūkesčių dėl išaugusio JAV dolerio kurso kitų valiutų atžvilgiu. Be to, įmonė susiduria su aršia konkurencija, kadangi į elektroninių mokėjimų rinką veržiasi vis daugiau bendrovių. Pavyzdžiui, didžiulius resursus turinti „Apple“ pristatė „Apple Pay“, o neseniai IPO įvykdė kita konkurentė – „Square“.

„PayPal ir eBay konkurentai“ lentelėje pateikti duomenys parodo, jog tarpusavyje „eBay“ ir „PayPal“ palyginti yra itin sunku ir dėl to buvo pasirinkti pagrindiniai įmonių konkurentai. „Amazon.com“ yra viena didžiausių elektroninės komercijos sektoriaus atstovių. Tuo tarpu neseniai į JAV akcijų biržą žengusi „Square“ siekia konkuruoti su „PayPal“ ir palyginimui tinka labiau nei „Apple“, kurios elektroninės komercijos padalinys generuoja tik mažą dalį pajamų.

infogr.am::infogram_0_paypal_ir_ebay_konkurentai

„Amazon“ akcijų kaina pastaraisiais mėnesiais buvo pakylėta augusių pardavimų, kai dauguma kitų didžiųjų mažmenininkų demonstravo itin mažus augimus arba susitraukusias pajamas. „Amazon“ didžiausią dėmesį skiria plėtrai, o ne pelnui. Dėl to šios bendrovės pelningumo rodiklis (forward P/E) yra beveik 10 kartų didesnis nei „eBay“. Taip pat, remiantis P/S rodikliu, investuotojai yra linkę mokėti daugiau už „Amazon“ pardavimus nei už „eBay“.

Tiek „PayPal“, tiek „Square“ yra sparčiai augančios bendrovės, ir investuotojai sieja daug vilčių su jų perspektyvomis. „PayPal“ pardavimai auga ne taip sparčiai kaip „Square“, tačiau šios įmonės P/S rodiklis yra ženkliai didesnis nei konkurentės ir rodo, jog investuotojai yra linkę daugiau mokėti už „PayPal“ pardavimus.

Nepaisant to, jog „eBay“ vadovas ir akcininkai dvejojo dėl „PayPal“ atskyrimo, tačiau matome, jog šis sprendimas suteikė galimybę rinkai įvertinti skirtingo pobūdžio verslus. Pastarųjų mėnesių rezultatai parodo, jog rinkos dalyviai yra labiau linkę laikyti ir pirkti „eBay“ akcijas, o ne „PayPal“. Iki atskyrimo prekybos milžinės rinkos kapitalizacija (remiantis vidutiniu akcijų skaičiumi) buvo apie 81 mlrd. USD, o po atskyrimo abiejų kompanijų kartu sudėjus – daugiau nei 76 mlrd. USD. Tai parodo, jog atskyrimas trumpuoju laikotarpiu nebuvo parankus akcininkams. Tačiau šiuo metu dar per anksti spręsti, ar šis sprendimas pasiteisins komercijos gigantei ilguoju laikotarpiu.

Parengta LHV banko, remiantis įmonių pateikiamais ketvirtiniais duomenimis, sec.gov ir užsienio žiniasklaida (Reuters.com, Finance.Yahoo.com, Bloomberg.com, Wsj.com, Cnn.com, Businessinsider.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:













Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Su vienkartiniais veiksniais pašoko farmacininkės akcijos, „Rokiškio sūris“ imasi intervencijos

Baltijos biržoje aktyviausiai prekiauta farmacininkės „Olainfarm“ akcijomis, investuotojai neskuba statyti,...

Rinkos
17:09
„INVL Asset Management“ pertvarko fondus: kai kurių nebeliks

Lietuvos turto valdymo bendrovė „INVL Asset Management“ pertvarko valdomų investicinių fondų portfelį.

Rinkos
16:37
D. Maikštėnas: laukiame investuotojų argumentacijos dėl sąžiningos kainos 1

„Ignitis grupė“ tikina, kad jos pasiūlyta ESO ir „Ignitis gamybos“ akcijų išpirkimo kaina yra ne tik teisėta,...

Pramonė
16:26
I. Laursas kuria investavimo platfomą: siūlys tokenizuoti NT Premium 2

Verslininkas ir investuotojas Ilja Laursas kuria sutelktinio finansavimo platformą „Oz finance“, kuri, kaip...

Rinkos
15:41
Smulkieji investuotojai ir „Ignitis grupė“ susikibo dėl valdymo paslaugų įmonei ESO 6

Smulkiuosius akcininkus vienijanti Investuotojų asociacija apkaltino valstybei priklausančią energetikos...

Rinkos
09:45
SEB pateikti 194 įtartini atvejai dėl pinigų plovimo, daugiausiai Estijoje 1

Švedijos bankininkystės grupė SEB pranešė iš Švedijos nacionalinės televizijos, besiaiškinančios galimą...

Rinkos
10:49
Lietuvos bankas siūlo, kaip didinti konkurenciją būsto paskolų rinkoje 8

Lietuvos bankas (LB) mano, kad Lietuvoje įmanoma padidinti konkurenciją būsto paskolų rinkoje ir siūlo kelias...

Paaiškino, kodėl ESO ir „Ignitis gamybos“ akcijų nenori mainyti į „Ignitis grupės“ 9

Valstybės valdoma energetikos milžinė „Ignitis grupė“ išplatino viešą pranešimą, kuriame teigia, kad jei...

Rinkos
09:31
SEB strategas pataria akylai stebėti JAV – neatmeta recesijos 2020 m. antrąjį pusmetį Premium 1

Johanas Javeusas, SEB grupės vyriausiasis strategas, teigia, kad egzistuoja nemaža tikimybė, jog didžiausia...

Finansai
09:00
HP atmetė „Xerox“ įsigijimo pasiūlymą  Premium

Bendrovė HP (dalis buvusios „Hewlett Packard“), atmetė „Xerox“ pasiūlymą įsigyti kompaniją už 33,5 mlrd. USD...

Lietuvių tinklui „Supersol“ Ispanijoje ieško pirkėjo 1

Liuksemburgo bendrovė „Carson S.a.r.l.“, kurią netiesiogiai kontroliuoja verslininkas Nerijus Numavičius,...

Prekyba
2019.11.18
Už ESO ir „Ignitis gamybos“ akcijas jau moka daugiau, nei supirkimo kaina Premium

Stambesni investuotojai pirmadienį sukiojosi apie „Tallinna Sadam“ akcijas, o ESO ir „Ignitis gamybos“ akcijų...

Rinkos
2019.11.18
Ispanijos birža tampa geidžiama nuotaka: atsirado antras potencialus pirkėjas

Europos finansų rinkų operatorė „Euronext“ pirmadienį pranešė pradėjusi derybas su „Bolsas y Mercados...

Rinkos
2019.11.18
Vyriausybė beveik pustrečių metų pasiskolino už minus 0,069%

Lietuvos vyriausybė vidaus rinkoje 2 metams ir 4 mėnesiams pasiskolino 19 mln. Eur už vidutines neigiamas...

Rinkos
2019.11.18
NT platformoje „Crowdestate“ – nemoki paskola 5

Daugiau nei 1.100 Estijos sutelktinio finansavimo NT platformos „Crowdestate“, per kurią investuoja ir...

Rinkos
2019.11.18
Būsimasis biržos bankas pradeda viešą siūlymą

Pirmadienį prasidėjo į Baltijos biržą einančio estų banko „Coop Pank“ pirminis viešas akcijų siūlymas (IPO).

Rinkos
2019.11.18
Asociacija buria grupinį ieškinį prieš „Ignitis grupę“ 2

Investuotojų asociacija pradėjo burti valstybės valdomos „Ignitis grupės“ iniciatyva iš biržos...

Rinkos
2019.11.18
Lukas investuoja: mane išdavė „sava motina“ Premium 6

Būtent taip jaučiuosi po „Ignitis grupės“ sprendimo išbraukti iš biržos ESO akcijas sumokant po 0,788 Eur.

Lukas investuoja
2019.11.18
Per „Saudi Aramco“ IPO ruošiamasi parduoti 1,5% akcijų

Saudo Arabijos naftos milžinė „Saudi Aramco“, besiruošianti viešam akcijų siūlymui (angl. initial public...

Rinkos
2019.11.18
„Ignitis grupė“ turi kelrodę žvaigždę: akcijos nuo IPO pabrango 158% Premium 5

Lietuvos energetikos milžinei „Ignitis grupei“ prakalbus apie galimybę surengti viešą akcijų siūlymą (angl.

Rinkos
2019.11.18

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau