Kaip sėkmingai žengti į biržą: IPO rengimo užkulisiai

Publikuota: 2015-11-28
„Matton“ nuotr.
„Matton“ nuotr.
„Verslo žinios“

Baltijos šalyse nepavykus proveržiu rinkoje turėjusiam tapti viešam akcijų siūlymui, investicijų specialistai dalijasi patirtimi ir patarimais, ko reikia, kad į biržą būtų žengiama sėkmingai.

Pirminis viešas siūlymas (angl. initial public offering, IPO) – tai procesas, kai įmonė rengia pirminį viešą savo vertybinių popierių, dažniausiai – akcijų, siūlymą investuotojams. Dažniausiai po sėkmingo IPO įmonė debiutuoja pasirinktoje vertybinių popierių biržoje ir tampa atvira (vieša) bendrove.

Kaip žinoma, Latvijos bankas „Citadele“ neseniai atšaukė 115 mln. Eur vertės IPO, kuris turėjo tapti pirmuoju tokiu siūlymu Baltijos šalyse po penkerių metų pertraukos.

„Šis bankas rengdamas savo IPO buvo paminėjęs du tikslus, kuriuos IPO turėjo padėti įgyvendinti, – tapti didžiausiu banku Baltijos šalyse ir grąžinti paskolą Latvijos privatizavimo agentūrai. Vargu ar buvo galima tikėtis, kad paskolos grąžinimo veiksnys skatintų investuoti. Tapti didžiausiu banku Baltijos šalyse, aišku, skamba ambicingai, tačiau tada reikėjo įvardyti bent jau tris būdus, kaip tai bus daroma“, – kalba Jonas Kvedaravičius, „Swedbank“ Investicinės bankininkystės padalinio Lietuvoje vadovas.

Pasak jo, „Citadele“ IPO nesėkmę galėjo lemti ir banko kapitalo struktūra – skirtingų klasių akcijas leisti Baltijos šalyse nėra paplitusi praktika.

Vis dėlto specialistai sako, kad „Citadele“ nesėkmė neturėtų į neviltį varyti apie IPO svarstančių kompanijų. Svarbu žinoti, kaip tinkamai organizuoti visą procesą, ir pasimokyti iš anksčiau IPO organizavusių įmonių klaidų, sako specialistai.

Svarbiausi klausimai

Yuriy Kukhtanychius, Varšuvos vertybinių biržos korporatyvinių ryšių direktorius, sako, kad pirmiausia kompanija turėtų pati sau atsakyti į klausimą, kodėl ji nori organizuoti IPO.

„Įmonėms iš mūsų regiono didžiausia motyvacija daryti IPO paprastai yra galimybė pritraukti kapitalo. Antroji populiariausia priežastis yra akcininko ar akcininkų noras pasitraukti. Paprastai sakant, išsigryninti kadaise investuotus pinigus. Trečioji gal kiek mažiau populiari priežastis yra galimybė pasireklamuoti, padidinti įmonės žinomumą“, – šią savaitę Varšuvos biržoje Vilniuje surengtame renginyje kalbėjo p. Kukhtanychius.

Pasak specialisto, svarbu suvokti, kad įmonės pagrindinio savininko, akcijas per IPO parduodančių akcininkų (jei tokių yra) ir pinigus investuojančių investuotojų tikslai per IPO yra skirtingi.

„Jie gali persidengti, tačiau ne visuomet sutampa“, – sako p. Kukhtanychius.

Varšuvos biržos atstovo teigimu, pagrindinio verslo savininko tikslai, be jau minėtų trijų, gali būti ir siekis susikurti stabilią investuotojų bazę, užsitikrinti galimybę pritraukti kapitalo ateityje ar papildyti savo valdybą nepriklausomais nariais iš institucinių investuotojų gretų.

Pardavėjų ir investuotojų tikslai

„Savo ruožtu akcijas per IPO parduodančių akcininkų, jei tokių yra, tikslas yra gauti kuo daugiau lėšų ir pasiekti, kad akcijų, kurios pasiliekamos, vertė ateityje didėtų. Dar labai svarbu, kad sužinote, kokia yra tikroji jūsų turimų akcijų vertė. Kai biržoje dar nėra kotiruojama, nustatyti tikrąją vertę yra be galo sunku“, – sako p. Kukhtanychius.

Savų tikslų turi ir į akcijas per IPO investuojantys investuotojai. Jie ne tik nori užsitikrinti kuo didesnio uždarbio galimybę, bet ir diversifikuoti savo investicijų portfelį, rasti tokių kompanijų, kurių akcijų antrinėje rinkoje dar nėra, teigia p. Kukhtanychius.

Specialistas pabrėžia, kad, eidama lėšų į kapitalo rinką, bendrovė paprastai jau būna išbandžiusi kitus finansavimosi būdus. Pradedant nuosavo kapitalu, draugų ir šeimos pagalba, rizikos kapitalo fondais ir, žinoma, bankais. „Kuo naujesnius finansavimosi šaltinius išbando bendrovė, tuo daugiau lėšų paprastai pritraukiama. Tai, žinoma, susiję ir su tuo, kad įmonės verslo ciklas jau būna pažengęs į priekį“, – kalba p. Kukhtanychius.

Pagalvoti, dėl ko pirks

Filipas Paszke, Lenkijos banko PKO BP grupei priklausančios įmonės „PKO BP Securities“ vykdomasis direktorius, pabrėžia, kad IPO neturėtų būti įmonės tikslas.

„IPO turėtų būti vertinamas kaip priemonė tikslams pasiekti“, – sako p. Paszke. Pasak jo, norint įvykdyti sėkmingą IPO, įmonei pirmiausia reikia atsakyti į klausimą, kodėl investuotojai pirks jos akcijas.

„Ar jie akcijas pirks dėl spartaus jūsų verslo augimo, ar dėl stabilios jūsų dividendų politikos? Taip pat turite pasižiūrėti, ar biržoje yra konkurentų. Investuotojai tikrai lygins jūsų akcijas su jų. Palyginti, žinoma, yra gerai, tačiau, jei jūs laikote savo įmonę geresne, teks pavargti, kol įrodysite, kodėl už jūsų akcijas verta mokėti daugiau nei už konkurento“, – sako „PKO BP Securities“ atstovas.

Jo teigimu, itin svarbus ir įmonės sektorius – investuotojai vis tiek pirmiausia žiūri į tuos sektorius, kurie jiems atrodo perspektyvūs.

Nusprendus, ar IPO bus rengiamas vietos rinkoje, ar tai bus tarptautinis siūlymas, svarbu nustatyti, kokią akcijų dalį įsigis instituciniai, o kokią – mažmeniniai investuotojai. Tipiniu atveju šis santykis sudaro 80%/20%, teigia p. Paszke.

„PKO BP Securities“ patirtis taip pat rodo, kad įmonei dar prieš IPO reikia pagalvoti, kokius klausimus per IPO bendrovės vadovybei kels investuotojai, ir iš anksto pagalvoti, koks bus atsakymas į juos.

„Ryšiai su investuotojais labai svarbu. Jei įmonė didelė, svarbu apsvarstyti, gal įmonėje verta įkurti atskirą tuo besirūpinantį padalinį“, – kalba p. Paszke.

Dar kaip vieną IPO sėkmę lemiantį veiksnį jis mini pasirinktų patarėjų komandą – tai turi būti rinkoje gerbiami ir žinomi vardai, galintys pasigirti sėkmingų IPO patirtimi.

Nors įmonė gali būti atlikusi visus namų darbus prieš IPO, vis dėlto viską lemti gali tai, kokios nuotaikos tuo metu vyraus finansų rinkose.

„Galbūt kaip tik tuo momentu visi akcijų indeksai važiuoja žemyn ir investuotojai atitraukia pinigus iš rinkos. Pasidomėkite, kokios nuotaikos rinkose, prieš viešai skelbdami apie pradedamą IPO“, – kalba p. Paszke.

Idėjos svarba ir kaštai

Lietuvos investicijų bankininkai pritaria kolegų iš Lenkijos patarimams dėl sėkmingo IPO organizavo, bet turi ir savo pastabų.

„Neskaitant to, kad akcijas turėtų siūlyti finansiškai stipri, gerai tam pasirengusi įmonė, ne mažiau svarbu ir tai, kad IPO organizuojantys investicijų bankininkai įmonei padėtų suformuoti patrauklią investicinę idėją“, – sako Šarūnas Skyrius, aljanso „M&A International Baltics“ partneris.

Pasak jo, akcijas parduodantys įmonės savininkai privalo vadovautis blaiviu ir racionaliu požiūriu į galimą akcijų rinkos kainą, nes nepavykę IPO parodė, kad per didelės ambicijos dėl akcijų pardavimo kainos gali baigtis nesėkme.

„Galiausiai reikia iš esmės suprasti, kad IPO yra ne finišas, o naujas startas verslo kelyje“, – kalba p. Skyrius.

Specialistai skaičiuoja, kad IPO rengimo kaštai įmonei Baltijos šalyse sudaro nuo 3 iki 7% IPO vertės. Didžiąją dalį išlaidų sudaro užmokestis investicijų bankininkams ir teisininkams.

Anot p. Kvedaravičiaus, apie IPO rengimą turėtų pasvarstyti stabilius dividendus mokančios kompanijos.

„Žemų palūkanų aplinkoje, kai indėlių palūkanos yra nulinės, alternatyvų užsidirbti nėra daug ir stabilių dividendų politika galėtų užkabinti investuotojus“, – sako p. Kvedaravičius.

***

Trys pagrindinės priežastys įmonei daryti IPO:

  • Kapitalo pritraukimas
  • Esamo akcininko (-ų) noras pasitraukti ir gauti pinigų
  • Įmonės žinomumo didinimas 

Šaltinis: Varšuvos birža

***

Kokius IPO tikslus kelia skirtingos IPO proceso šalys Įmonė (kontroliuojantis akcininkas):

  • Pritraukti kapitalo
  • Susikarti plačią ir stabilią investuotojų bazę
  • Padidinti įmonės žinomumą
  • Susikurti galimybę bet kada per kapitalo rinką prisitraukti papildomų lėšų
  • Pakelti įmonės vertę
  • Pritraukti institucinių investuotojų atstovų į valdybą

Akcijas parduodantis akcininkas (-ai):

  • Susikurti galimybę pasitraukti iš įmonės
  • Gauti kuo daugiau lėšų
  • Pasididinti turimų akcijų vertę
  • Parduoti dalį verslo
  • Valstybinės įmonės privatizavimas

Investuotojas (perkantis akcijas):

  • Uždirbti iš akcijų vertės prieaugio (dividendų)
  • Diversifikuoti investicinį portfelį
  • Rasti akcijų, kurių nėra parduodama antrinėje rinkoje

Šaltinis: Varšuvos birža

Straipsnis publikuotas dienraštyje „Verslo žinios“ ir VŽ rubrikoje „Premium“ lapkričio 19 d.

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Europos biržoms rūpėjo nafta ir prekybos karai

Europos akcijų rinkos penktadienį kilo rinkoms vertinant naujienas iš Naftą eksportuojančių šalių...

Rinkos
2018.06.22
OPEC susitarė didinti gavybą 6

Naftą eksportuojančių šalių organizacijos (OPEC) narės penktadienį vykusiame susitikime susitarė padidinti...

Rinkos
2018.06.22
Teismas užstojo neįsigaliojusių „Snoro“ obligacijų savininkus 2

Dėl banko „Snoras“ bankroto šio banko platintų obligacijų neįgijusiems, nors už jas sumokėjusiems, asmenims...

Rinkos
2018.06.22
Juda lietuvių su partneriais inicijuotas Moldovos banko įsigijimas

Tarptautinis konsorciumas, kurį sudaro Europos rekonstrukcijos ir plėtros bankas (ERPB), turto valdymo...

Rinkos
2018.06.22
Kerta per palūkanas: didesnės kaip 30% EBITDA palūkanos nebemažins pelno mokesčio 4

Lietuva planuoja apriboti galimybę palūkanas atskaityti į sąnaudas. Toks žingsnis įmonėms gali gerokai...

Finansai
2018.06.22
Bankai turės kaupti didesnę papildomą kapitalo atsargą

Anticiklinio kapitalo rezervo reikalavimas bankams didės nuo 0,5% iki 1%.

Rinkos
2018.06.22
Asian Stocks Pare Losses; Oil Rallies on OPEC: Markets Wrap

Asian stocks pared earlier losses to trade mixed amid ongoing concern global trade restrictions will curb...

Rinkos
2018.06.22
Baltijos biržose – blanki prekyba 1

Baltijos akcijų biržose investuotojų aktyvumas ketvirtadienį buvo mažas, susidomėjimas „Tallinna Sadam“ irgi...

Rinkos
2018.06.21
„Kesko Senukai“ perka e. prekybos grupę „1A“ 11

Prekybos tinklas „Kesko Senukai“ taps didžiausiu Baltijos šalyse veikiančios e. prekybos grupės „1A“...

Pasitikrinkite, ar jūsų finansų tarpininkas – legalus

Jei kuris nors finansų tarpininkas primygtinai siūlo investuoti ir žada aukso kalnus, būtinai patikrinkite,...

Rinkos
2018.06.21
Fondų valdytojai: pasiruošti reformai reiktų mažiausiai metų 1

Lietuvos pensijų fondų valdytojai atkreipia dėmesį, kad Seimui ruošiantis pensijų reformai pritarti dar...

Rinkos
2018.06.21
Antras „Lietuvos energijos“ žygis į obligacijų rinką – iki 500 mln. Eur vertės 7

Valstybės valdoma energetikos įmonių grupė „Lietuvos energija“ imasi antrosios obligacijos emisijos platinimo.

Rinkos
2018.06.21
Parduota Kaune biurą turinti „Callcredit“ Premium

JAV kredito rizikos vertinimo ir informacinių sprendimų kompanija „TransUnion“  užbaigė Jungtinės Karalystės...

Technologijos
2018.06.21
NT obligacijas platina per sutelktinio finansavimo platformą 3

Lietuvių įkurta nekilnojamojo turto projektų sutelktinio finansavimo platforma „Rontgen“ sudarė galimybes...

Rinkos
2018.06.21
Nuo liepos 3 d. finansinių priemonių sandoriai – tik su LEI kodu Rėmėjo turinys 3

Asociacija „GS1 Lithuania“ birželio 20 d. tapo registruotąja atstove, viena iš nedaugelio organizacijų,...

Rinkos
2018.06.21
Emerging Stocks Drop, Dollar Gains on Trade Woes: Markets Wrap

Most Asian stocks declined on Thursday as concern simmered about an escalation of trade tensions between the...

Rinkos
2018.06.21
Euras darda žemyn: kas judina pagrindinę valiutų porą Premium 4

Eurui riedant žemyn JAV dolerio atžvilgiu, kritimą dar sustiprino atsargus Europos centrinio banko tonas dėl...

Rinkos
2018.06.21
Lietuviai su partneriais investuoja į didžiausią Moldovos banką 1

Birželio 20 dieną Moldovos centrinis bankas tarptautiniam konsorciumui, kurį sudaro Baltijos šalių turto...

Finansai
2018.06.21
„Revolut” pritraukė 60.000 verslo klientų 11

Jungtinės Karalystės finansinių technologijų startuolis „Revolut“ per metus pritraukė 60.000 verslo klientų.

Rinkos
2018.06.21
Ateities investicija į senatvę su 10% pelningumu Premium 4

Tinkamai parengtas investicinis projektas į senelių namus nekilnojamojo turto (NT) savininkui gali garantuoti...

Statyba ir NT
2018.06.21

Verslo žinių pasiūlymai

Siekdami pagerinti Jūsų naršymo kokybę, statistiniais ir rinkodaros tikslais šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“), kuriuos galite bet kada atšaukti.
Sutinku Plačiau