Kaip sėkmingai žengti į biržą: IPO rengimo užkulisiai

Publikuota: 2015-11-28
„Matton“ nuotr.
„Matton“ nuotr.
„Verslo žinios“

Baltijos šalyse nepavykus proveržiu rinkoje turėjusiam tapti viešam akcijų siūlymui, investicijų specialistai dalijasi patirtimi ir patarimais, ko reikia, kad į biržą būtų žengiama sėkmingai.

Pirminis viešas siūlymas (angl. initial public offering, IPO) – tai procesas, kai įmonė rengia pirminį viešą savo vertybinių popierių, dažniausiai – akcijų, siūlymą investuotojams. Dažniausiai po sėkmingo IPO įmonė debiutuoja pasirinktoje vertybinių popierių biržoje ir tampa atvira (vieša) bendrove.

Kaip žinoma, Latvijos bankas „Citadele“ neseniai atšaukė 115 mln. Eur vertės IPO, kuris turėjo tapti pirmuoju tokiu siūlymu Baltijos šalyse po penkerių metų pertraukos.

„Šis bankas rengdamas savo IPO buvo paminėjęs du tikslus, kuriuos IPO turėjo padėti įgyvendinti, – tapti didžiausiu banku Baltijos šalyse ir grąžinti paskolą Latvijos privatizavimo agentūrai. Vargu ar buvo galima tikėtis, kad paskolos grąžinimo veiksnys skatintų investuoti. Tapti didžiausiu banku Baltijos šalyse, aišku, skamba ambicingai, tačiau tada reikėjo įvardyti bent jau tris būdus, kaip tai bus daroma“, – kalba Jonas Kvedaravičius, „Swedbank“ Investicinės bankininkystės padalinio Lietuvoje vadovas.

Pasak jo, „Citadele“ IPO nesėkmę galėjo lemti ir banko kapitalo struktūra – skirtingų klasių akcijas leisti Baltijos šalyse nėra paplitusi praktika.

Vis dėlto specialistai sako, kad „Citadele“ nesėkmė neturėtų į neviltį varyti apie IPO svarstančių kompanijų. Svarbu žinoti, kaip tinkamai organizuoti visą procesą, ir pasimokyti iš anksčiau IPO organizavusių įmonių klaidų, sako specialistai.

Svarbiausi klausimai

Yuriy Kukhtanychius, Varšuvos vertybinių biržos korporatyvinių ryšių direktorius, sako, kad pirmiausia kompanija turėtų pati sau atsakyti į klausimą, kodėl ji nori organizuoti IPO.

„Įmonėms iš mūsų regiono didžiausia motyvacija daryti IPO paprastai yra galimybė pritraukti kapitalo. Antroji populiariausia priežastis yra akcininko ar akcininkų noras pasitraukti. Paprastai sakant, išsigryninti kadaise investuotus pinigus. Trečioji gal kiek mažiau populiari priežastis yra galimybė pasireklamuoti, padidinti įmonės žinomumą“, – šią savaitę Varšuvos biržoje Vilniuje surengtame renginyje kalbėjo p. Kukhtanychius.

Pasak specialisto, svarbu suvokti, kad įmonės pagrindinio savininko, akcijas per IPO parduodančių akcininkų (jei tokių yra) ir pinigus investuojančių investuotojų tikslai per IPO yra skirtingi.

„Jie gali persidengti, tačiau ne visuomet sutampa“, – sako p. Kukhtanychius.

Varšuvos biržos atstovo teigimu, pagrindinio verslo savininko tikslai, be jau minėtų trijų, gali būti ir siekis susikurti stabilią investuotojų bazę, užsitikrinti galimybę pritraukti kapitalo ateityje ar papildyti savo valdybą nepriklausomais nariais iš institucinių investuotojų gretų.

Pardavėjų ir investuotojų tikslai

„Savo ruožtu akcijas per IPO parduodančių akcininkų, jei tokių yra, tikslas yra gauti kuo daugiau lėšų ir pasiekti, kad akcijų, kurios pasiliekamos, vertė ateityje didėtų. Dar labai svarbu, kad sužinote, kokia yra tikroji jūsų turimų akcijų vertė. Kai biržoje dar nėra kotiruojama, nustatyti tikrąją vertę yra be galo sunku“, – sako p. Kukhtanychius.

Savų tikslų turi ir į akcijas per IPO investuojantys investuotojai. Jie ne tik nori užsitikrinti kuo didesnio uždarbio galimybę, bet ir diversifikuoti savo investicijų portfelį, rasti tokių kompanijų, kurių akcijų antrinėje rinkoje dar nėra, teigia p. Kukhtanychius.

Specialistas pabrėžia, kad, eidama lėšų į kapitalo rinką, bendrovė paprastai jau būna išbandžiusi kitus finansavimosi būdus. Pradedant nuosavo kapitalu, draugų ir šeimos pagalba, rizikos kapitalo fondais ir, žinoma, bankais. „Kuo naujesnius finansavimosi šaltinius išbando bendrovė, tuo daugiau lėšų paprastai pritraukiama. Tai, žinoma, susiję ir su tuo, kad įmonės verslo ciklas jau būna pažengęs į priekį“, – kalba p. Kukhtanychius.

Pagalvoti, dėl ko pirks

Filipas Paszke, Lenkijos banko PKO BP grupei priklausančios įmonės „PKO BP Securities“ vykdomasis direktorius, pabrėžia, kad IPO neturėtų būti įmonės tikslas.

„IPO turėtų būti vertinamas kaip priemonė tikslams pasiekti“, – sako p. Paszke. Pasak jo, norint įvykdyti sėkmingą IPO, įmonei pirmiausia reikia atsakyti į klausimą, kodėl investuotojai pirks jos akcijas.

„Ar jie akcijas pirks dėl spartaus jūsų verslo augimo, ar dėl stabilios jūsų dividendų politikos? Taip pat turite pasižiūrėti, ar biržoje yra konkurentų. Investuotojai tikrai lygins jūsų akcijas su jų. Palyginti, žinoma, yra gerai, tačiau, jei jūs laikote savo įmonę geresne, teks pavargti, kol įrodysite, kodėl už jūsų akcijas verta mokėti daugiau nei už konkurento“, – sako „PKO BP Securities“ atstovas.

Jo teigimu, itin svarbus ir įmonės sektorius – investuotojai vis tiek pirmiausia žiūri į tuos sektorius, kurie jiems atrodo perspektyvūs.

Nusprendus, ar IPO bus rengiamas vietos rinkoje, ar tai bus tarptautinis siūlymas, svarbu nustatyti, kokią akcijų dalį įsigis instituciniai, o kokią – mažmeniniai investuotojai. Tipiniu atveju šis santykis sudaro 80%/20%, teigia p. Paszke.

„PKO BP Securities“ patirtis taip pat rodo, kad įmonei dar prieš IPO reikia pagalvoti, kokius klausimus per IPO bendrovės vadovybei kels investuotojai, ir iš anksto pagalvoti, koks bus atsakymas į juos.

„Ryšiai su investuotojais labai svarbu. Jei įmonė didelė, svarbu apsvarstyti, gal įmonėje verta įkurti atskirą tuo besirūpinantį padalinį“, – kalba p. Paszke.

Dar kaip vieną IPO sėkmę lemiantį veiksnį jis mini pasirinktų patarėjų komandą – tai turi būti rinkoje gerbiami ir žinomi vardai, galintys pasigirti sėkmingų IPO patirtimi.

Nors įmonė gali būti atlikusi visus namų darbus prieš IPO, vis dėlto viską lemti gali tai, kokios nuotaikos tuo metu vyraus finansų rinkose.

„Galbūt kaip tik tuo momentu visi akcijų indeksai važiuoja žemyn ir investuotojai atitraukia pinigus iš rinkos. Pasidomėkite, kokios nuotaikos rinkose, prieš viešai skelbdami apie pradedamą IPO“, – kalba p. Paszke.

Idėjos svarba ir kaštai

Lietuvos investicijų bankininkai pritaria kolegų iš Lenkijos patarimams dėl sėkmingo IPO organizavo, bet turi ir savo pastabų.

„Neskaitant to, kad akcijas turėtų siūlyti finansiškai stipri, gerai tam pasirengusi įmonė, ne mažiau svarbu ir tai, kad IPO organizuojantys investicijų bankininkai įmonei padėtų suformuoti patrauklią investicinę idėją“, – sako Šarūnas Skyrius, aljanso „M&A International Baltics“ partneris.

Pasak jo, akcijas parduodantys įmonės savininkai privalo vadovautis blaiviu ir racionaliu požiūriu į galimą akcijų rinkos kainą, nes nepavykę IPO parodė, kad per didelės ambicijos dėl akcijų pardavimo kainos gali baigtis nesėkme.

„Galiausiai reikia iš esmės suprasti, kad IPO yra ne finišas, o naujas startas verslo kelyje“, – kalba p. Skyrius.

Specialistai skaičiuoja, kad IPO rengimo kaštai įmonei Baltijos šalyse sudaro nuo 3 iki 7% IPO vertės. Didžiąją dalį išlaidų sudaro užmokestis investicijų bankininkams ir teisininkams.

Anot p. Kvedaravičiaus, apie IPO rengimą turėtų pasvarstyti stabilius dividendus mokančios kompanijos.

„Žemų palūkanų aplinkoje, kai indėlių palūkanos yra nulinės, alternatyvų užsidirbti nėra daug ir stabilių dividendų politika galėtų užkabinti investuotojus“, – sako p. Kvedaravičius.

***

Trys pagrindinės priežastys įmonei daryti IPO:

  • Kapitalo pritraukimas
  • Esamo akcininko (-ų) noras pasitraukti ir gauti pinigų
  • Įmonės žinomumo didinimas 

Šaltinis: Varšuvos birža

***

Kokius IPO tikslus kelia skirtingos IPO proceso šalys Įmonė (kontroliuojantis akcininkas):

  • Pritraukti kapitalo
  • Susikarti plačią ir stabilią investuotojų bazę
  • Padidinti įmonės žinomumą
  • Susikurti galimybę bet kada per kapitalo rinką prisitraukti papildomų lėšų
  • Pakelti įmonės vertę
  • Pritraukti institucinių investuotojų atstovų į valdybą

Akcijas parduodantis akcininkas (-ai):

  • Susikurti galimybę pasitraukti iš įmonės
  • Gauti kuo daugiau lėšų
  • Pasididinti turimų akcijų vertę
  • Parduoti dalį verslo
  • Valstybinės įmonės privatizavimas

Investuotojas (perkantis akcijas):

  • Uždirbti iš akcijų vertės prieaugio (dividendų)
  • Diversifikuoti investicinį portfelį
  • Rasti akcijų, kurių nėra parduodama antrinėje rinkoje

Šaltinis: Varšuvos birža

Straipsnis publikuotas dienraštyje „Verslo žinios“ ir VŽ rubrikoje „Premium“ lapkričio 19 d.

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:













Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Rašyti komentarą 0
Graži, bet trumpa „Facebook“ kriptovaliutos istorija Premium

Seksualiausia finansų rinkos sezono naujiena – šią vasarą pristatyta nauja elektroninė valiuta libra.

Verslo klasė
2019.11.16
Nerimas dėl skandalo parbloškė SEB akcijas, JAV biržose – rekordinės aukštumos Premium

Pasaulio akcijų biržose akcijas į naujus rekordus gena optimizmas dėl JAV ir Kinijos prekybinių santykių.

Rinkos
2019.11.15
„Financial Times“: Kaip atrodys Christine Lagarde vadovaujamas ECB Premium

Kai neseniai Mario Draghi paklausė, ar jo, kaip Europos Centrinio Banko (ECB) prezidento, įpėdinės Christine...

Rinkos
2019.11.15
Pasaulio skolų rekordas – 250 trln. USD

Pasaulio skolų apimtis pirmojo šių metų pusmečio pabaigoje pasiekė rekordinius 250 trln. USD.

Rinkos
2019.11.15
SEB investuotojams: mūsų nuotaika pagerėjo 1

Finansų rinkas pasiekiančios žinios pagerėjo ir galimų neigiamų veiksnių sąrašas sutrumpėjo, tad verta šiek...

Rinkos
2019.11.15
SEB įspėjo, kad buvo apklaustas žurnalistų dėl pinigų plovimo 8

Užbėgdama už akių Švedijos bankininkystės grupė SEB įspėjo visuomenę, kad gali paaiškėti informacijos apie...

Rinkos
2019.11.15
„Novaturo“ apyvarta spalį didėjo 5%

Didžiausios Baltijos šalyse kelionių organizatorės AB „Novaturas“ apyvarta Lietuvoje, Latvijoje ir Estijoje...

Paslaugos
2019.11.15
„Luminor“ rezultatai: pelnas krito 2,6 karto, paskolų portfelis susitraukė 9% 3

Baltijos šalių banko „Luminor“ grynasis pelnas per trečią ketvirtį susitraukė 2,6 karto, o šiemet...

Rinkos
2019.11.15
Investicijų strategas: drebėdami dėl krizės turtingesniu netapsite Premium 1

Iš akcijų artimiausius 5–10 metų negalima tikėtis tokios pat grąžos, kokia buvo uždirbta pastarąjį...

Rinkos
2019.11.15
Bankai neigiamų palūkanų iššūkį pavertė nauja uždarbio galimybe Premium 4

Bankai sutartyse su verslo ir privačiais klientais numato, kad kintama paskolų marža negali būti mažesnė nei...

Finansai
2019.11.15
ESO akcijų kaina „pririšta“: judėjimas aukštyn būtų signalas Premium

Biržoje neblėsta investuotojų dėmesys naujienų mestelėjusiai ESO, kurios akcijų pabrangimas virš numatomo...

Rinkos
2019.11.14
„Ignitis grupės“ IPO planuose įžvelgia dūmų uždangą, daugiklių arbitražą Premium 2

Planuojamam „Ignitis grupės“ pirminiam viešam akcijų siūlymui (IPO) iki realybės teks įveikti ne tik...

Rinkos
2019.11.14
Lietuvos skolinimasis 100-ui metų: utopija ar reali galimybė Premium

Daugėjant šalių, kurios skolinasi net ne dešimtmečiams, bet šimtmečiams, analitikai svarsto, kad tokia...

Rinkos
2019.11.14
„Evernord“ kuria trečią NT fondą: investuos Rygoje

Lietuvos NT fondų valdymo įmonė „Evernord asset management“ planuoja turėti trečią NT fondą, kuris investuos...

Rinkos
2019.11.14
V. Šapoka: būtų blogai, jei „Ignitis grupės“ IPO darytume be delistingavimo Premium 14

Valstybinės energetikos milžinės „Ignitis grupė“ antrinių įmonių delistingavimas iš biržos buvo būtinas, kad...

Rinkos
2019.11.14
„Alibaba” ruošiasi SPO – taikosi į 13 mlrd. USD

Kinijos elektroninės komercijos milžinė „Alibaba“ lapkričio pabaigoje Honkonge ketina pradėti antrinį akcijų...

Rinkos
2019.11.14
Savininkus pakeitęs „Autokurtas“ svarbiausiais klientais mato ne vežėjus Premium

Akcininkus pakeitusi vieną didžiausių šalyje sunkiojo transporto remonto tinklų valdanti bendrovė...

„Ignitis grupės“ planuose – galimas naujas IPO 2

Dėl planų išbraukti iš biržos ESO ir „Ignitis gamybos“ akcijas su smulkiaisiais akcininkais į konfliktą...

Rinkos
2019.11.13
Po „Igničio“ naujienų investuotojai vengė elgtis „ant karštųjų“ Premium

Investuotojai į energetikos kompanijų akcijas pirmą prekybos dieną po naujienų laikėsi rimties biržoje.

Rinkos
2019.11.13
Dėl pensijų reformos Estijos ekonomika gali sulaukti trumpalaikio impulso

Kitais metais Estijos ekonomikos augimas turėtų sulėtėti iki 2%, nuo 3,2% šiemet, naujausioje apžvalgoje...

Rinkos
2019.11.13

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau