Kaip sėkmingai žengti į biržą: IPO rengimo užkulisiai

Publikuota: 2015-11-28
„Matton“ nuotr.
„Matton“ nuotr.
„Verslo žinios“

Baltijos šalyse nepavykus proveržiu rinkoje turėjusiam tapti viešam akcijų siūlymui, investicijų specialistai dalijasi patirtimi ir patarimais, ko reikia, kad į biržą būtų žengiama sėkmingai.

Pirminis viešas siūlymas (angl. initial public offering, IPO) – tai procesas, kai įmonė rengia pirminį viešą savo vertybinių popierių, dažniausiai – akcijų, siūlymą investuotojams. Dažniausiai po sėkmingo IPO įmonė debiutuoja pasirinktoje vertybinių popierių biržoje ir tampa atvira (vieša) bendrove.

Kaip žinoma, Latvijos bankas „Citadele“ neseniai atšaukė 115 mln. Eur vertės IPO, kuris turėjo tapti pirmuoju tokiu siūlymu Baltijos šalyse po penkerių metų pertraukos.

„Šis bankas rengdamas savo IPO buvo paminėjęs du tikslus, kuriuos IPO turėjo padėti įgyvendinti, – tapti didžiausiu banku Baltijos šalyse ir grąžinti paskolą Latvijos privatizavimo agentūrai. Vargu ar buvo galima tikėtis, kad paskolos grąžinimo veiksnys skatintų investuoti. Tapti didžiausiu banku Baltijos šalyse, aišku, skamba ambicingai, tačiau tada reikėjo įvardyti bent jau tris būdus, kaip tai bus daroma“, – kalba Jonas Kvedaravičius, „Swedbank“ Investicinės bankininkystės padalinio Lietuvoje vadovas.

Pasak jo, „Citadele“ IPO nesėkmę galėjo lemti ir banko kapitalo struktūra – skirtingų klasių akcijas leisti Baltijos šalyse nėra paplitusi praktika.

Vis dėlto specialistai sako, kad „Citadele“ nesėkmė neturėtų į neviltį varyti apie IPO svarstančių kompanijų. Svarbu žinoti, kaip tinkamai organizuoti visą procesą, ir pasimokyti iš anksčiau IPO organizavusių įmonių klaidų, sako specialistai.

Svarbiausi klausimai

Yuriy Kukhtanychius, Varšuvos vertybinių biržos korporatyvinių ryšių direktorius, sako, kad pirmiausia kompanija turėtų pati sau atsakyti į klausimą, kodėl ji nori organizuoti IPO.

„Įmonėms iš mūsų regiono didžiausia motyvacija daryti IPO paprastai yra galimybė pritraukti kapitalo. Antroji populiariausia priežastis yra akcininko ar akcininkų noras pasitraukti. Paprastai sakant, išsigryninti kadaise investuotus pinigus. Trečioji gal kiek mažiau populiari priežastis yra galimybė pasireklamuoti, padidinti įmonės žinomumą“, – šią savaitę Varšuvos biržoje Vilniuje surengtame renginyje kalbėjo p. Kukhtanychius.

Pasak specialisto, svarbu suvokti, kad įmonės pagrindinio savininko, akcijas per IPO parduodančių akcininkų (jei tokių yra) ir pinigus investuojančių investuotojų tikslai per IPO yra skirtingi.

„Jie gali persidengti, tačiau ne visuomet sutampa“, – sako p. Kukhtanychius.

Varšuvos biržos atstovo teigimu, pagrindinio verslo savininko tikslai, be jau minėtų trijų, gali būti ir siekis susikurti stabilią investuotojų bazę, užsitikrinti galimybę pritraukti kapitalo ateityje ar papildyti savo valdybą nepriklausomais nariais iš institucinių investuotojų gretų.

Pardavėjų ir investuotojų tikslai

„Savo ruožtu akcijas per IPO parduodančių akcininkų, jei tokių yra, tikslas yra gauti kuo daugiau lėšų ir pasiekti, kad akcijų, kurios pasiliekamos, vertė ateityje didėtų. Dar labai svarbu, kad sužinote, kokia yra tikroji jūsų turimų akcijų vertė. Kai biržoje dar nėra kotiruojama, nustatyti tikrąją vertę yra be galo sunku“, – sako p. Kukhtanychius.

Savų tikslų turi ir į akcijas per IPO investuojantys investuotojai. Jie ne tik nori užsitikrinti kuo didesnio uždarbio galimybę, bet ir diversifikuoti savo investicijų portfelį, rasti tokių kompanijų, kurių akcijų antrinėje rinkoje dar nėra, teigia p. Kukhtanychius.

Specialistas pabrėžia, kad, eidama lėšų į kapitalo rinką, bendrovė paprastai jau būna išbandžiusi kitus finansavimosi būdus. Pradedant nuosavo kapitalu, draugų ir šeimos pagalba, rizikos kapitalo fondais ir, žinoma, bankais. „Kuo naujesnius finansavimosi šaltinius išbando bendrovė, tuo daugiau lėšų paprastai pritraukiama. Tai, žinoma, susiję ir su tuo, kad įmonės verslo ciklas jau būna pažengęs į priekį“, – kalba p. Kukhtanychius.

Pagalvoti, dėl ko pirks

Filipas Paszke, Lenkijos banko PKO BP grupei priklausančios įmonės „PKO BP Securities“ vykdomasis direktorius, pabrėžia, kad IPO neturėtų būti įmonės tikslas.

„IPO turėtų būti vertinamas kaip priemonė tikslams pasiekti“, – sako p. Paszke. Pasak jo, norint įvykdyti sėkmingą IPO, įmonei pirmiausia reikia atsakyti į klausimą, kodėl investuotojai pirks jos akcijas.

„Ar jie akcijas pirks dėl spartaus jūsų verslo augimo, ar dėl stabilios jūsų dividendų politikos? Taip pat turite pasižiūrėti, ar biržoje yra konkurentų. Investuotojai tikrai lygins jūsų akcijas su jų. Palyginti, žinoma, yra gerai, tačiau, jei jūs laikote savo įmonę geresne, teks pavargti, kol įrodysite, kodėl už jūsų akcijas verta mokėti daugiau nei už konkurento“, – sako „PKO BP Securities“ atstovas.

Jo teigimu, itin svarbus ir įmonės sektorius – investuotojai vis tiek pirmiausia žiūri į tuos sektorius, kurie jiems atrodo perspektyvūs.

Nusprendus, ar IPO bus rengiamas vietos rinkoje, ar tai bus tarptautinis siūlymas, svarbu nustatyti, kokią akcijų dalį įsigis instituciniai, o kokią – mažmeniniai investuotojai. Tipiniu atveju šis santykis sudaro 80%/20%, teigia p. Paszke.

„PKO BP Securities“ patirtis taip pat rodo, kad įmonei dar prieš IPO reikia pagalvoti, kokius klausimus per IPO bendrovės vadovybei kels investuotojai, ir iš anksto pagalvoti, koks bus atsakymas į juos.

„Ryšiai su investuotojais labai svarbu. Jei įmonė didelė, svarbu apsvarstyti, gal įmonėje verta įkurti atskirą tuo besirūpinantį padalinį“, – kalba p. Paszke.

Dar kaip vieną IPO sėkmę lemiantį veiksnį jis mini pasirinktų patarėjų komandą – tai turi būti rinkoje gerbiami ir žinomi vardai, galintys pasigirti sėkmingų IPO patirtimi.

Nors įmonė gali būti atlikusi visus namų darbus prieš IPO, vis dėlto viską lemti gali tai, kokios nuotaikos tuo metu vyraus finansų rinkose.

„Galbūt kaip tik tuo momentu visi akcijų indeksai važiuoja žemyn ir investuotojai atitraukia pinigus iš rinkos. Pasidomėkite, kokios nuotaikos rinkose, prieš viešai skelbdami apie pradedamą IPO“, – kalba p. Paszke.

Idėjos svarba ir kaštai

Lietuvos investicijų bankininkai pritaria kolegų iš Lenkijos patarimams dėl sėkmingo IPO organizavo, bet turi ir savo pastabų.

„Neskaitant to, kad akcijas turėtų siūlyti finansiškai stipri, gerai tam pasirengusi įmonė, ne mažiau svarbu ir tai, kad IPO organizuojantys investicijų bankininkai įmonei padėtų suformuoti patrauklią investicinę idėją“, – sako Šarūnas Skyrius, aljanso „M&A International Baltics“ partneris.

Pasak jo, akcijas parduodantys įmonės savininkai privalo vadovautis blaiviu ir racionaliu požiūriu į galimą akcijų rinkos kainą, nes nepavykę IPO parodė, kad per didelės ambicijos dėl akcijų pardavimo kainos gali baigtis nesėkme.

„Galiausiai reikia iš esmės suprasti, kad IPO yra ne finišas, o naujas startas verslo kelyje“, – kalba p. Skyrius.

Specialistai skaičiuoja, kad IPO rengimo kaštai įmonei Baltijos šalyse sudaro nuo 3 iki 7% IPO vertės. Didžiąją dalį išlaidų sudaro užmokestis investicijų bankininkams ir teisininkams.

Anot p. Kvedaravičiaus, apie IPO rengimą turėtų pasvarstyti stabilius dividendus mokančios kompanijos.

„Žemų palūkanų aplinkoje, kai indėlių palūkanos yra nulinės, alternatyvų užsidirbti nėra daug ir stabilių dividendų politika galėtų užkabinti investuotojus“, – sako p. Kvedaravičius.

***

Trys pagrindinės priežastys įmonei daryti IPO:

  • Kapitalo pritraukimas
  • Esamo akcininko (-ų) noras pasitraukti ir gauti pinigų
  • Įmonės žinomumo didinimas 

Šaltinis: Varšuvos birža

***

Kokius IPO tikslus kelia skirtingos IPO proceso šalys Įmonė (kontroliuojantis akcininkas):

  • Pritraukti kapitalo
  • Susikarti plačią ir stabilią investuotojų bazę
  • Padidinti įmonės žinomumą
  • Susikurti galimybę bet kada per kapitalo rinką prisitraukti papildomų lėšų
  • Pakelti įmonės vertę
  • Pritraukti institucinių investuotojų atstovų į valdybą

Akcijas parduodantis akcininkas (-ai):

  • Susikurti galimybę pasitraukti iš įmonės
  • Gauti kuo daugiau lėšų
  • Pasididinti turimų akcijų vertę
  • Parduoti dalį verslo
  • Valstybinės įmonės privatizavimas

Investuotojas (perkantis akcijas):

  • Uždirbti iš akcijų vertės prieaugio (dividendų)
  • Diversifikuoti investicinį portfelį
  • Rasti akcijų, kurių nėra parduodama antrinėje rinkoje

Šaltinis: Varšuvos birža

Straipsnis publikuotas dienraštyje „Verslo žinios“ ir VŽ rubrikoje „Premium“ lapkričio 19 d.

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Vyriausybė 2 metams pasiskolino už 0,024%

Lietuvos Vyriausybė vidaus rinkoje 2 metams ir 1 mėnesiui pasiskolino 25 mln. Eur už vidutines 0,024%...

Rinkos
13:02
„Desico“ per STO pritraukė 1 mln. USD 4

Lietuvos startuolis „Desico“ per pirmąjį vertybinių popierių požymių turinčios kriptovaliutos platinimo...

Rinkos
10:39
„Bloomberg“: Lietuva bando atsiriboti nuo finansinių skandalų kitose Baltijos šalyse 11

Lietuva bando atsiriboti nuo finansų sektoriaus skandalų kitose Baltijos šalyse, šeštadienį skelbia įtakinga...

Finansai
2018.12.08
„Ellex“ gavo apdovanojimą už konsultacijas M&A sandoriuose 1

Baltijos šalių advokatų kontoros grupė „Ellex“ „Mergermarket“ Europos įmonių susijungimų ir įsigijimų...

Rinkos
2018.12.08
Po OPEC susitarimo naftos kaina pasileido į ralį 7

4% naftos kainos nuosmukį išvakarėse keičia 5% ralis sulig pranešimais, kad Vienoje OPEC nariai ir Rusija...

Rinkos
2018.12.07
Po 11% nuosmukio bitkoinas matuojasi naujas 2018 m. žemumas 22

Penktadienį didžiausia pagal kapitalizaciją kriptovaliuta bitkoinas tekainuoja 3.347 USD po to, kai nuo vakar...

Rinkos
2018.12.07
Ekspertai apie tai, kaip kaupia savo pensijai Premium 11

Artėja laikas, kai reikės apsispręsti dėl kaupimo senatvės pensijai. VŽ paklausė ekonomistų ir finansininkų,...

Finansai
2018.12.07
Žiniasklaida: OPEC sutarė dėl gavybos mažinimo 6

Ketvirtadienį Vienoje susirinkę naftos eksportuotojų kartelio OPEC nariai iš principo sutarė dėl gavybos...

Rinkos
2018.12.06
Rinkose siaučiančios meškos užsileido „Huawei“ melodiją 9

Pagrindiniai pasaulio akcijų indeksai ketvirtadienį smunka 2–3% ribose, per pasaulį tęsiantis išsipardavimui,...

Rinkos
2018.12.06
„Eugestai“ leista įgyti vienvaldę „Armavistos“ kontrolę

Logistikos ir prekybos bendrovei „Eugesta“ leista įsigyti 63,89% transporto bendrovės „Armavista“ akcijų...

Transportas
2018.12.06
JAV pavėžėtoja „Lyft“ siekia įgyvendinti IPO

JAV pavėžėjimo paslaugų platforma „Lyft“ pranešė ketinanti įgyvendinti pirminį viešą akcijų siūlymą (IPO).

Rinkos
2018.12.06
„Open Circle Capital“ investuoja į regos technologijų platformą Premium 4

Rizikos kapitalo fondas „Open Circle Capital“ (OCC) investavo 200.000 Eur į UAB „Vision Technologies“ –...

Technologijos
2018.12.06
„Huawei“ CFO sulaikymas purto Azijos technologijų įmonių akcijas 2

Azijos technologijų sektoriaus įmonių, ypač susijusių su Kinijos rinka, akcijos ketvirtadienį griūna po...

Rinkos
2018.12.06
ECB pasitraukimas iš rinkos verčia nerimauti investuotojus Premium 8

Šiek tiek daugiau nei prieš mėnesį Ispanijos mažmeninės prekybos tinklo „Dia“ obligacijų kredito reitingas...

Rinkos
2018.12.06
Butų pirkėjai investuotojai nebe tokie aktyvūs, bet plėtotojai neliūdi Premium 22

Būstus kaip investiciją perkantys gyventojai kainų korekcijos nesibaimina ir šiais metais atsigręžė į...

Statyba ir NT
2018.12.06
Akcijų rinkose – neigiamos nuotaikos Premium 2

Po išsipardavimo JAV neigiamos nuotaikos trečiadienį pasklido po likusio pasaulio rinkas. Jų neišvengusioje...

Rinkos
2018.12.05
„BaltCap“ kartu su japonais kuria naują 100 mln. Eur fondą 5

100 mln. Eur dydžio „BaltCap“ fondas Japonijos investuotojų pinigus investuos į technologijų bendroves...

Technologijos
2018.12.05
„Barclays” išėjimas iš Lietuvos - fintech žaidėjų diktuojamas pokytis 6

Vakar pasitvirtino jau kurį laiką sklandę gandai apie tai, kad nuo 2009 m. Lietuvoje veikęs „Barclays“ stabdo...

Rinkos
2018.12.05
Mėgstamiausiai lietuvių taupymo priemonei ateina palankus metas Premium 4

Bulių rinkai ir ekonominiam ciklui pasitinkant vakarą, o didiesiems centriniams bankams atitraukiant...

Rinkos
2018.12.05
Išsipardavimą JAV akcijų rinkoje išprovokavo recesijos signalai 18

Investuotojai akcijų rinkoje vėl sulaukė išsipardavimo, mastu prilygstančio spalio sukrėtimams. 3-4% dydžio...

Rinkos
2018.12.05

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau