Akcijų rinkų takoskyra artėja prie rekordinių lygių

Publikuota: 2015-11-21
Brendano McDermido („Reuters“) nuotr.
Brendano McDermido („Reuters“) nuotr.
„Verslo žinios“

Santykiniai rodikliai rodo, kad išsivysčiusio pasaulio akcijų rinkos jau lenkia ilgamečius įverčius, o besivystančiųjų – atsilieka. Nors rinkų pigumą-brangumą nusakantys įverčiai gali praversti balansuojant investicinį portfelį, specialistai įspėja, kad tai, kas laikoma brangiu, gali pabrangti dar labiau, o tai, kas nusipirkta neva su nuolaida – nuvertėti dar labiau.

Pasaulio akcijų rinkos baigiant atgauti rugpjūčio-rugsėjo mėnesiais prarastas vertes, JAV ir dalies išsivysčiusio pasaulio akcijų rinkų vertinimas jau viršija daugiamečius vidurkius, signalizuojdmas, esą jos jau gali būti pervertintos. Tai rodo vienas populiariausių santykinių rodiklių, vertinant akcijas P/E – akcijos kainos ir pelno akcijai santykis.

„Šiuo metu skirtumas tarp išsivysčiusių ir besivystančių šalių akcijų P/E rodiklių (įvertinant prognozuojamą ateinančių 12 mėnesių pelną, forward P/E – VŽ) yra beveik rekordiškai didelis – besivystančių šalių P/E rodiklis yra 11, o išsivysčiusių – 16“, – komentuoja Ignas Pliuškys, „SEB investicijų valdymo“ Investicijų valdymo grupės vadovas

Vienas populiariausių santykinių rodiklių, vertinant akcijų rinkas, kartu yra ir vienas labiausiai kritikuojamų. Pasitelkiant CAPE rodiklį (angl. cyclically adjusted PE, įvertinantį ciklinius veiksnius), kitaip dar vadinama P/E 10, JAV akcijos atrodo dar brangesnės – 24,1, rodo Vokietijos investicijų bendrovės „Star Capital“ skaičiavimai. Savo ruožtu tarp pigiausiai vertinamų rinkų patenka Rusijos akcijos ir besivystančios Europos akcijų rinkos.

„Pagal CAPE rodiklį, išsivysčiusio pasaulio akcijos vertinamos 20,2, istoriškai ilgalaikis vidurkis siekė apie 15-17, tad turime apie 20% didesnius įverčius. JAV rinkoje yra turbūt vienas didžiausių nukrypimų“, – komentuoja Artūras Milevskis, investicijų bendrovės „Synergy Finance“ Investicijų valdymo skyriaus vadovas.

Rinkos dėsniai teigia, kad tai, kas itin nukrypo nuo ilgalaikio vidurkio, ilgainiui prie jo ims grįžti.

„Istoriškai tik 10% viso laiko akcijos Amerikoje būdavo tokios brangios. Ir čia tikriausiai yra didžiausias baubas, kuris gąsdina investuotojus – kad JAV akcijų rinka, sudaranti apie pusę pasaulio, yra tokia pat brangi, kokia buvo prieš 2000 m. burbulą ar prieš 1929 m. Didžiąją depresiją“, – sako p. Milevskis.

Pasauliniai investicijų valdytojai negaišta laiko skaičiuodami Lietuvos akcijų rinkos CAPE rodiklio. Vertinant pagal 15,2 P/E rodiklį, šalies akcijos nėra brangios, kaip ir Lenkijos, Vengrijos, Čekijos, įtraukiamos į Centrinės ir Rytų Europos regioną.

„Jos yra pamirštos ir todėl pigios. Tai nereiškia, kad jose ekonominė situacija labai prasta“, – vertina ekspertas.

Brangumas – norma

Kita vertus, ilgai trukusi skatinamoji pinigų politika gali priversti investuotojų persvarstyti savo suvokimą apie tai, kas yra pervertinta ar neįvertinta. Žemų palūkanų aplinkoje gali būti normalu, kad akcijų įverčiai lenkia istorinius vidurkius. Investuotojų reikalaujama rizikos premija už investicijas į akcijas – papildomi procentai prie grąžos iš saugiomis laikomų investicijų – gali pagrįsta būti ir mažesnė.

„Jei anksčiau grąža iš obligacijų būdavo 4-5%, natūralu, kad iš akcijų teoriškai norėta 8-9%, atitinkamai ta grąža nulemdavo ir P/E rodiklį. Tačiau jei palūkanos šiuo metu yra 2%, galbūt man iš akcijų užtenka 5-7% grąžos, ir tai reiškia, kad P/E rodiklis gali būti kiek didesnis“, – svarsto p. Milevskis.

Dar ilgam išsilaikysiančios žemos palūkanų normos ir aktyvi skatinamoji politika lemia, kad akcijos atrodo patrauklios Europoje ir Japonijoje, nors istoriniai vidurkiai to ir nerodytų.

„Nors Europos P/E yra nei pervertintas, nei neįvertintas (15), tačiau galima tikėtis, kad dėl Europos centrinio banko skatinamosios politikos P/E dar gali kilti. Tad galimo tolimesnio akcijų kilimo dydis nebus apribotas tik gerėjančiu įmonių pelnu. Japonijoje centrinis bankas irgi išlaiko skatinamąją politiką, o P/E nėra pervertintas – 14“, – svarsto p. Pliuškys.

Nepasikliauti aklai

Santykiniai rodikliai suteikia gaires vertinant, kurios rinkos atrodo brangesnės ar pigesnės nei įprastai ir gali praversti perbalansuojant investicinį portfelį – mažinant pabrangusių rinkų akcijų dalį ir didinant nuvertintų rinkų, – tačiau neturėtų tapti pagrindiniu argumentu priimant sprendimą investuoti ar neinvestuoti tam tikroje rinkoje.

„Investuoti reiktų globaliai, tik pakoreguoti proporcijas. Pavyzdžiui, apie pusę pasaulio akcijų krepšelio sudaro JAV akcijos. Jos šiuo metu yra santykinai brangios, tad galbūt tą proporciją galima sumažinti iki 30-40%. Apie 10% pasaulio akcijų krepšelyje sudarančių besivystančių rinkų akcijų, kurios yra santykinai pigios, proporciją galima padidinti iki maždaug 15-20%“, – sako p. Milevskis.

Neatsižvelgiant į konkrečius veiksnius, lemiančius rinkų pigumą ir brangumą, strategija pirkti tai, kas pigu, ir parduoti investicijas brangiai įvertintose rinkose, gali baigtis nuostoliais arba neuždirbta grąža.

„Investuotojai nepuola investuoti į besivystančias rinkas, nes besivystančių šalių ekonominiai rodikliai nėra geri ir negerėja. Be to, neaiškus yra JAV Federalinių rezervų banko palūkanų kėlimo tempas per ateinančius metus, o tai lemia besivystančių šalių valiutų kursų vystymąsi. Motyvacijos investavimui neprideda ir geopolitinė padėtis kai kuriose besivystančiuose regionuose. Tad kol kas kiti faktoriai nusveria P/E patrauklumą. Tačiau kai besivystančiose šalyse atsiras ženklų, kad makroekonominė padėtis pradeda gerėti, P/E patrauklumas gali tapti svarbiu faktoriumi akcijų kilimui tose šalyse, kadangi potencialo bus ir pačiam P/E didėjimui“, – sako p. Pliuškys.

infogr.am::infogram_0_pe-72225554556888

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:













Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Rašyti komentarą 0
Ką su investicijomis daro turtingųjų pinigus valdantys šeimų biurai Premium 1

Sprendžiant, ką toliau veikti su savo pinigais, galima pasikliauti savimi, autoritetingų ekspertų ar...

Rinkos
11:40
„Monese“ – taip pat potencialus vienaragis

Jungtinės Karalystės internetinis bankas „Monese“, veikiantis ir Lietuvoje, baigia derybas dėl 100 mln. GBP...

Rinkos
2020.01.25
Ko Lietuvos verslai (dar) nesuvokia apie valiutų rinką

2015 m. atsisveikinus su litu, atrodė, kad žodis „valiuta“ dings iš Lietuvos verslininkų žodyno. Euras turėjo...

Rinkos
2020.01.25
Įtampa dėl viruso slūgtelėjo – akcijų kainos atsistatė Premium 1

Pasaulio akcijų rinkose baimės dėl koronaviruso Kinijoje darbo savaitei baigiantis kiek išblėso, nors...

Rinkos
2020.01.24
Neramumų Honkonge pasekmė – kritę konjako pardavimai

Prancūzų prabangių gėrimų gamintojos „Remy Cointreau“ akcijos patiria didžiausią griūtį per dešimt metų po...

Rinkos
2020.01.24
Užsidariusių Estijos paskolų platformų investuotojai kreipėsi į policiją 1

Dešimtys netikėtai užsidariusių Estijos NT ir verslo paskolų platformų „Envestio“ ir „Kuetzal“ investuotojų...

Rinkos
2020.01.24
Per dot.com karštinę praturtėjęs verslininkas: rinkų ateitį nulems palūkanos

Markas Cubanas, verslininkas ir milijardierius investuotojas, įsitikinęs, kad nors akcijų įverčiai rinkose ir...

Rinkos
2020.01.24
Dar ilgą laiką galime nematyti 100 USD kainuojančios naftos, sako „Chevron“ vadovas

Naftos kainos pasaulinėse rinkose dar ilgai nepasieks 100 USD už barelį lygmens dėl tebesitęsiančio JAV...

Rinkos
2020.01.24
Kiek pagrįstas entuziazmas dėl „Teslos“ Premium 8

Dešimtis kartų daugiau mašinų pagaminantys automobilių pramonės gigantai yra verti kur kas mažiau nei...

Rinkos
2020.01.24
Ko finansų rinkose laukti po rekordiškai gerų metų

Praėję 2019-ieji – vienas geriausių laikotarpių didžiausiose pasaulio finansų rinkose per pastaruosius 20...

Rinkos
2020.01.24
Investuotojams virusas baisesnis už kitas grėsmes Premium

Europos biržose ketvirtadienį vyravo baimės dėl viruso protrūkio Kinijoje – jos į šoną nustūmė ir žinią apie...

Rinkos
2020.01.23
Pirmą kartą per 16 metų: ECB peržiūrės savo tikslus

Europos centrinis bankas (ECB), ketvirtadienį nepakeitęs bazinių palūkanų, oficialiai paskelbė apie pirmą per...

Rinkos
2020.01.23
Ukraina rinkose skolinasi už 4,4%

Ukraina tarptautinėje kapitalo rinkoje išplatino 10 metų trukmės 1,25 mlrd. Eur dydžio obligacijų emisiją už...

Rinkos
2020.01.23
Sandorių rinka važiuos lėtesne pavara, bet su geresne pusiausvyra Premium 1

Baltijos šalių verslų įsigijimo rinkoje pernai buvo juntamos nedidelio išsisėmimo nuotaikos, nors ir...

Rinkos
2020.01.23
Paskolų platformų griūtis Estijoje: nebeveikia ir 33 mln. Eur surinkusi „Envestio“ Premium 6

Estijos investicijų į NT ir verslo paskolas platforma „Envestio“ praėjusią savaitę netikėtai nustojo veikusi.

Rinkos
2020.01.23
Kinijoje plintantis koronavirusas vėl smukdo Azijos biržas

Naujo koronaviruso plitimas Kinijoje tuo metu, kai šalyje švenčių proga kelionės pasiekė piką, vėl kelia...

Rinkos
2020.01.23
Investuotojai iškosėjo virusą: į biržas grįžta rekordai, o „Tesla“ aplenkė „Volkswagen“ Premium 2

Baltijos biržoje užsienio investuotojų palaikymo netekusios „Grigeo“ akcijos koreguojasi. Pasaulio biržose...

Rinkos
2020.01.22
Žuvų augintoja per obligacijas pasiskolino 9,1 mln. Eur, investuotojams žada viešą emisiją

Estų žuvų auginimo ir prekybos „PRFoods“ neviešo platinimo būdu 5 metams pasiskolino 9,1 mln. Eur, išleisdama...

Rinkos
2020.01.22
Investicijų valdytojas: grynieji šiais laikais yra šlamštas 3

Jei dar yra investuotojų, kurie galvoja, kad grynieji yra karalius, jie turėtų galvoti iš naujo.

Rinkos
2020.01.22
Valdžia investavimo į miškus nenužudė: kuriami nauji fondai, traukiamos investuotojų lėšos Premium

Patyrę ir nauji Lietuvos investicijų valdymo rinkos dalyviai investuotojams kuria naujus fondus investicijoms...

Rinkos
2020.01.22

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau