Akcijų rinkų takoskyra artėja prie rekordinių lygių

Publikuota: 2015-11-21
Brendano McDermido („Reuters“) nuotr.
Brendano McDermido („Reuters“) nuotr.
„Verslo žinios“

Santykiniai rodikliai rodo, kad išsivysčiusio pasaulio akcijų rinkos jau lenkia ilgamečius įverčius, o besivystančiųjų – atsilieka. Nors rinkų pigumą-brangumą nusakantys įverčiai gali praversti balansuojant investicinį portfelį, specialistai įspėja, kad tai, kas laikoma brangiu, gali pabrangti dar labiau, o tai, kas nusipirkta neva su nuolaida – nuvertėti dar labiau.

Pasaulio akcijų rinkos baigiant atgauti rugpjūčio-rugsėjo mėnesiais prarastas vertes, JAV ir dalies išsivysčiusio pasaulio akcijų rinkų vertinimas jau viršija daugiamečius vidurkius, signalizuojdmas, esą jos jau gali būti pervertintos. Tai rodo vienas populiariausių santykinių rodiklių, vertinant akcijas P/E – akcijos kainos ir pelno akcijai santykis.

„Šiuo metu skirtumas tarp išsivysčiusių ir besivystančių šalių akcijų P/E rodiklių (įvertinant prognozuojamą ateinančių 12 mėnesių pelną, forward P/E – VŽ) yra beveik rekordiškai didelis – besivystančių šalių P/E rodiklis yra 11, o išsivysčiusių – 16“, – komentuoja Ignas Pliuškys, „SEB investicijų valdymo“ Investicijų valdymo grupės vadovas

Vienas populiariausių santykinių rodiklių, vertinant akcijų rinkas, kartu yra ir vienas labiausiai kritikuojamų. Pasitelkiant CAPE rodiklį (angl. cyclically adjusted PE, įvertinantį ciklinius veiksnius), kitaip dar vadinama P/E 10, JAV akcijos atrodo dar brangesnės – 24,1, rodo Vokietijos investicijų bendrovės „Star Capital“ skaičiavimai. Savo ruožtu tarp pigiausiai vertinamų rinkų patenka Rusijos akcijos ir besivystančios Europos akcijų rinkos.

„Pagal CAPE rodiklį, išsivysčiusio pasaulio akcijos vertinamos 20,2, istoriškai ilgalaikis vidurkis siekė apie 15-17, tad turime apie 20% didesnius įverčius. JAV rinkoje yra turbūt vienas didžiausių nukrypimų“, – komentuoja Artūras Milevskis, investicijų bendrovės „Synergy Finance“ Investicijų valdymo skyriaus vadovas.

Rinkos dėsniai teigia, kad tai, kas itin nukrypo nuo ilgalaikio vidurkio, ilgainiui prie jo ims grįžti.

„Istoriškai tik 10% viso laiko akcijos Amerikoje būdavo tokios brangios. Ir čia tikriausiai yra didžiausias baubas, kuris gąsdina investuotojus – kad JAV akcijų rinka, sudaranti apie pusę pasaulio, yra tokia pat brangi, kokia buvo prieš 2000 m. burbulą ar prieš 1929 m. Didžiąją depresiją“, – sako p. Milevskis.

Pasauliniai investicijų valdytojai negaišta laiko skaičiuodami Lietuvos akcijų rinkos CAPE rodiklio. Vertinant pagal 15,2 P/E rodiklį, šalies akcijos nėra brangios, kaip ir Lenkijos, Vengrijos, Čekijos, įtraukiamos į Centrinės ir Rytų Europos regioną.

„Jos yra pamirštos ir todėl pigios. Tai nereiškia, kad jose ekonominė situacija labai prasta“, – vertina ekspertas.

Brangumas – norma

Kita vertus, ilgai trukusi skatinamoji pinigų politika gali priversti investuotojų persvarstyti savo suvokimą apie tai, kas yra pervertinta ar neįvertinta. Žemų palūkanų aplinkoje gali būti normalu, kad akcijų įverčiai lenkia istorinius vidurkius. Investuotojų reikalaujama rizikos premija už investicijas į akcijas – papildomi procentai prie grąžos iš saugiomis laikomų investicijų – gali pagrįsta būti ir mažesnė.

„Jei anksčiau grąža iš obligacijų būdavo 4-5%, natūralu, kad iš akcijų teoriškai norėta 8-9%, atitinkamai ta grąža nulemdavo ir P/E rodiklį. Tačiau jei palūkanos šiuo metu yra 2%, galbūt man iš akcijų užtenka 5-7% grąžos, ir tai reiškia, kad P/E rodiklis gali būti kiek didesnis“, – svarsto p. Milevskis.

Dar ilgam išsilaikysiančios žemos palūkanų normos ir aktyvi skatinamoji politika lemia, kad akcijos atrodo patrauklios Europoje ir Japonijoje, nors istoriniai vidurkiai to ir nerodytų.

„Nors Europos P/E yra nei pervertintas, nei neįvertintas (15), tačiau galima tikėtis, kad dėl Europos centrinio banko skatinamosios politikos P/E dar gali kilti. Tad galimo tolimesnio akcijų kilimo dydis nebus apribotas tik gerėjančiu įmonių pelnu. Japonijoje centrinis bankas irgi išlaiko skatinamąją politiką, o P/E nėra pervertintas – 14“, – svarsto p. Pliuškys.

Nepasikliauti aklai

Santykiniai rodikliai suteikia gaires vertinant, kurios rinkos atrodo brangesnės ar pigesnės nei įprastai ir gali praversti perbalansuojant investicinį portfelį – mažinant pabrangusių rinkų akcijų dalį ir didinant nuvertintų rinkų, – tačiau neturėtų tapti pagrindiniu argumentu priimant sprendimą investuoti ar neinvestuoti tam tikroje rinkoje.

„Investuoti reiktų globaliai, tik pakoreguoti proporcijas. Pavyzdžiui, apie pusę pasaulio akcijų krepšelio sudaro JAV akcijos. Jos šiuo metu yra santykinai brangios, tad galbūt tą proporciją galima sumažinti iki 30-40%. Apie 10% pasaulio akcijų krepšelyje sudarančių besivystančių rinkų akcijų, kurios yra santykinai pigios, proporciją galima padidinti iki maždaug 15-20%“, – sako p. Milevskis.

Neatsižvelgiant į konkrečius veiksnius, lemiančius rinkų pigumą ir brangumą, strategija pirkti tai, kas pigu, ir parduoti investicijas brangiai įvertintose rinkose, gali baigtis nuostoliais arba neuždirbta grąža.

„Investuotojai nepuola investuoti į besivystančias rinkas, nes besivystančių šalių ekonominiai rodikliai nėra geri ir negerėja. Be to, neaiškus yra JAV Federalinių rezervų banko palūkanų kėlimo tempas per ateinančius metus, o tai lemia besivystančių šalių valiutų kursų vystymąsi. Motyvacijos investavimui neprideda ir geopolitinė padėtis kai kuriose besivystančiuose regionuose. Tad kol kas kiti faktoriai nusveria P/E patrauklumą. Tačiau kai besivystančiose šalyse atsiras ženklų, kad makroekonominė padėtis pradeda gerėti, P/E patrauklumas gali tapti svarbiu faktoriumi akcijų kilimui tose šalyse, kadangi potencialo bus ir pačiam P/E didėjimui“, – sako p. Pliuškys.

infogr.am::infogram_0_pe-72225554556888

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Kaltinimai „Swedbank“ pinigų plovimu – smūgis visai Baltijos šalių bankų sistemai  8

Žiniasklaidos paviešinta informacija apie galimą Švedijos banko „Swedbank“ įtraukimą į „Danske Bank“ pinigų...

Rinkos
2019.02.21
Tikėjimą „Klaipėdos nafta“ praranda ir instituciniai investuotojai Premium

Ketvirtadienį Baltijos akcijų rinkos indeksai nerodė aiškios krypties, investuotojams lūkuriuojant bendrovių...

Rinkos
2019.02.21
Lietuvos bankas dirbs su švedais ir estais aiškinantis „Swedbank“ atvejį 2

Lietuvos bankas teiks pagalbą Švedijos ir Estijos priežiūros institucijoms atliekant tyrimą, kuriuo siekiama...

Rinkos
2019.02.21
„Swedbank“ aiškinasi galimus savo ryšius su pinigų plovimu 4

Švedijos bankas „Swedbank“ aiškinasi detales dėl galimo pinigų plovimo skandale nuskambėjusių įmonių...

Rinkos
2019.02.21
VŽ paaiškina: kas yra pinigų plovimo prevencija 4

Pinigų plovimas yra veiksmai, kuriais siekiama įteisinti nusikalstamu ar neteisėtu būdu įgytus pinigus ar...

Rinkos
2019.02.21
Lietuvos banko „blockchain“ smėliadėžėje pažaisti panoro 21 „fintech“ įmonė 3

21 Europos „fintech“ įmonė atsiliepė į Lietuvos banko kvietimą sukurti „blockchain“ technologijų bandymo...

Rinkos
2019.02.21
VMI ragina deklaruoti neatskleistus akcijų sandorius

Valstybinė mokesčių inspekcija (VMI) pateikia neatskleistų sandorių su akcininkais pavyzdžių, kurie esą...

Finansai
2019.02.21
Euro zonos pramonė perėjo į susitraukimo būseną 1

Nors vasarį privatus euro zonos sektorius teberodė lėtą ekonominio aktyvumo augimą, pramonės sektorius pateko...

Rinkos
2019.02.21
„Swedbank“ akcijos garma toliau, svarstoma apie pasekmes Lietuvai 10

Švedijos banko „Swedbank“, įsipainiojusios į pinigų plovimo skandalą, akcijų nuopuolis biržoje tęsiasi, o...

Rinkos
2019.02.21
FED pasiuntė dvi svarbias žinias investuotojams 1

JAV Federalinio rezervų banko (FED) nariai abejoja palūkanų normų kėlimo 2019 m. būtinybe.

Rinkos
2019.02.21
„Swedbank“ pinigų plovimo skandalas: kelia rusiškos rankos versiją Premium 9

Švedijos bankui „Swedbank“ įklimpus į pinigų plovimo skandalą, bankai neoficialiai prabilo, kad pinigų...

Rinkos
2019.02.21
Lietuviškas startuolis „Coart“ investuotojams atveria brangaus meno rinką 2

Lietuviškas startuolis „Coart“ paskelbė pasirengęs suteikti galimybę milijonams smulkiųjų investuotojų kartu...

Laisvalaikis
2019.02.21
„Revolut“ reorganizuojasi 11

JK finansinių paslaugų startuolis „Revolut“ po beveik 4 metų darbo imasi veiklos pertvarkos, 19 Europos šalių...

Rinkos
2019.02.21
Draudimo rinkos lyderiai – „Lietuvos draudimas“ ir „Swedbank Life Insurance“ 

Lietuvos ne gyvybės draudimo rinkoje pernai lyderio pozicijas išlaikė Lenkijos PZU grupei priklausantis...

Rinkos
2019.02.20
Momentinę vietinės biržos žvaigždę teberekomenduoja parduoti Premium

Aktyviausiai prekiautos akcijos Baltijos rinkoje buvo linkusios pigti. Investuotojai nusivylė „Novaturo“...

Rinkos
2019.02.20
S. Jakeliūnas: po „Swedbank“ skandalo darysiu viską, kad teisių neprilygintų pasui 36

Stasys Jakeliūnas, Seimo Biudžeto ir finansų komiteto (BFK) pirmininkas, sako po į viešumą iškilusių faktų...

Rinkos
2019.02.20
Sužinok, kiek primoki bankui už indėlį Premium

Indėlis išlieka populiariausia taupymo forma Lietuvoje, nors infliacija mūsų šalyje pinigus graužia dar nuo...

Finansai
2019.02.20
II pakopai „ne“ pasakė 60.000 gyventojų – 4% visų sistemos dalyvių 19

Beveik 60.000, arba 4%, visų II pakopos pensijų kaupimo sistemos dalyvių kaupimą privačiuose pensijų fonduose...

Rinkos
2019.02.20
„Swedbank“ pinigų plovimo skandale: akcijos krito 10% 56

Paaiškėjus, kad per Švedijos banko „Swedbank“ sąskaitas Baltijos šalyse galimai judėjo 5,8 mlrd. USD įtartinų...

Rinkos
2019.02.20
„Novaturas“: „Itaka“ ir TUI – dar ne konkurentai 8

Didžiausias kelionių organizatorius Baltijos šalyse „Novaturas“, kurio pelnas pernai smuko daugiau nei...

Rinkos
2019.02.20

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau