Akcijų rinkų takoskyra artėja prie rekordinių lygių

Publikuota: 2015-11-21
Brendano McDermido („Reuters“) nuotr.
Brendano McDermido („Reuters“) nuotr.
„Verslo žinios“

Santykiniai rodikliai rodo, kad išsivysčiusio pasaulio akcijų rinkos jau lenkia ilgamečius įverčius, o besivystančiųjų – atsilieka. Nors rinkų pigumą-brangumą nusakantys įverčiai gali praversti balansuojant investicinį portfelį, specialistai įspėja, kad tai, kas laikoma brangiu, gali pabrangti dar labiau, o tai, kas nusipirkta neva su nuolaida – nuvertėti dar labiau.

Pasaulio akcijų rinkos baigiant atgauti rugpjūčio-rugsėjo mėnesiais prarastas vertes, JAV ir dalies išsivysčiusio pasaulio akcijų rinkų vertinimas jau viršija daugiamečius vidurkius, signalizuojdmas, esą jos jau gali būti pervertintos. Tai rodo vienas populiariausių santykinių rodiklių, vertinant akcijas P/E – akcijos kainos ir pelno akcijai santykis.

„Šiuo metu skirtumas tarp išsivysčiusių ir besivystančių šalių akcijų P/E rodiklių (įvertinant prognozuojamą ateinančių 12 mėnesių pelną, forward P/E – VŽ) yra beveik rekordiškai didelis – besivystančių šalių P/E rodiklis yra 11, o išsivysčiusių – 16“, – komentuoja Ignas Pliuškys, „SEB investicijų valdymo“ Investicijų valdymo grupės vadovas

Vienas populiariausių santykinių rodiklių, vertinant akcijų rinkas, kartu yra ir vienas labiausiai kritikuojamų. Pasitelkiant CAPE rodiklį (angl. cyclically adjusted PE, įvertinantį ciklinius veiksnius), kitaip dar vadinama P/E 10, JAV akcijos atrodo dar brangesnės – 24,1, rodo Vokietijos investicijų bendrovės „Star Capital“ skaičiavimai. Savo ruožtu tarp pigiausiai vertinamų rinkų patenka Rusijos akcijos ir besivystančios Europos akcijų rinkos.

„Pagal CAPE rodiklį, išsivysčiusio pasaulio akcijos vertinamos 20,2, istoriškai ilgalaikis vidurkis siekė apie 15-17, tad turime apie 20% didesnius įverčius. JAV rinkoje yra turbūt vienas didžiausių nukrypimų“, – komentuoja Artūras Milevskis, investicijų bendrovės „Synergy Finance“ Investicijų valdymo skyriaus vadovas.

Rinkos dėsniai teigia, kad tai, kas itin nukrypo nuo ilgalaikio vidurkio, ilgainiui prie jo ims grįžti.

„Istoriškai tik 10% viso laiko akcijos Amerikoje būdavo tokios brangios. Ir čia tikriausiai yra didžiausias baubas, kuris gąsdina investuotojus – kad JAV akcijų rinka, sudaranti apie pusę pasaulio, yra tokia pat brangi, kokia buvo prieš 2000 m. burbulą ar prieš 1929 m. Didžiąją depresiją“, – sako p. Milevskis.

Pasauliniai investicijų valdytojai negaišta laiko skaičiuodami Lietuvos akcijų rinkos CAPE rodiklio. Vertinant pagal 15,2 P/E rodiklį, šalies akcijos nėra brangios, kaip ir Lenkijos, Vengrijos, Čekijos, įtraukiamos į Centrinės ir Rytų Europos regioną.

„Jos yra pamirštos ir todėl pigios. Tai nereiškia, kad jose ekonominė situacija labai prasta“, – vertina ekspertas.

Brangumas – norma

Kita vertus, ilgai trukusi skatinamoji pinigų politika gali priversti investuotojų persvarstyti savo suvokimą apie tai, kas yra pervertinta ar neįvertinta. Žemų palūkanų aplinkoje gali būti normalu, kad akcijų įverčiai lenkia istorinius vidurkius. Investuotojų reikalaujama rizikos premija už investicijas į akcijas – papildomi procentai prie grąžos iš saugiomis laikomų investicijų – gali pagrįsta būti ir mažesnė.

„Jei anksčiau grąža iš obligacijų būdavo 4-5%, natūralu, kad iš akcijų teoriškai norėta 8-9%, atitinkamai ta grąža nulemdavo ir P/E rodiklį. Tačiau jei palūkanos šiuo metu yra 2%, galbūt man iš akcijų užtenka 5-7% grąžos, ir tai reiškia, kad P/E rodiklis gali būti kiek didesnis“, – svarsto p. Milevskis.

Dar ilgam išsilaikysiančios žemos palūkanų normos ir aktyvi skatinamoji politika lemia, kad akcijos atrodo patrauklios Europoje ir Japonijoje, nors istoriniai vidurkiai to ir nerodytų.

„Nors Europos P/E yra nei pervertintas, nei neįvertintas (15), tačiau galima tikėtis, kad dėl Europos centrinio banko skatinamosios politikos P/E dar gali kilti. Tad galimo tolimesnio akcijų kilimo dydis nebus apribotas tik gerėjančiu įmonių pelnu. Japonijoje centrinis bankas irgi išlaiko skatinamąją politiką, o P/E nėra pervertintas – 14“, – svarsto p. Pliuškys.

Nepasikliauti aklai

Santykiniai rodikliai suteikia gaires vertinant, kurios rinkos atrodo brangesnės ar pigesnės nei įprastai ir gali praversti perbalansuojant investicinį portfelį – mažinant pabrangusių rinkų akcijų dalį ir didinant nuvertintų rinkų, – tačiau neturėtų tapti pagrindiniu argumentu priimant sprendimą investuoti ar neinvestuoti tam tikroje rinkoje.

„Investuoti reiktų globaliai, tik pakoreguoti proporcijas. Pavyzdžiui, apie pusę pasaulio akcijų krepšelio sudaro JAV akcijos. Jos šiuo metu yra santykinai brangios, tad galbūt tą proporciją galima sumažinti iki 30-40%. Apie 10% pasaulio akcijų krepšelyje sudarančių besivystančių rinkų akcijų, kurios yra santykinai pigios, proporciją galima padidinti iki maždaug 15-20%“, – sako p. Milevskis.

Neatsižvelgiant į konkrečius veiksnius, lemiančius rinkų pigumą ir brangumą, strategija pirkti tai, kas pigu, ir parduoti investicijas brangiai įvertintose rinkose, gali baigtis nuostoliais arba neuždirbta grąža.

„Investuotojai nepuola investuoti į besivystančias rinkas, nes besivystančių šalių ekonominiai rodikliai nėra geri ir negerėja. Be to, neaiškus yra JAV Federalinių rezervų banko palūkanų kėlimo tempas per ateinančius metus, o tai lemia besivystančių šalių valiutų kursų vystymąsi. Motyvacijos investavimui neprideda ir geopolitinė padėtis kai kuriose besivystančiuose regionuose. Tad kol kas kiti faktoriai nusveria P/E patrauklumą. Tačiau kai besivystančiose šalyse atsiras ženklų, kad makroekonominė padėtis pradeda gerėti, P/E patrauklumas gali tapti svarbiu faktoriumi akcijų kilimui tose šalyse, kadangi potencialo bus ir pačiam P/E didėjimui“, – sako p. Pliuškys.

infogr.am::infogram_0_pe-72225554556888

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Europos biržoms rūpėjo nafta ir prekybos karai

Europos akcijų rinkos penktadienį kilo rinkoms vertinant naujienas iš Naftą eksportuojančių šalių...

Rinkos
2018.06.22
OPEC susitarė didinti gavybą 3

Naftą eksportuojančių šalių organizacijos (OPEC) narės penktadienį vykusiame susitikime susitarė padidinti...

Rinkos
2018.06.22
Teismas užstojo neįsigaliojusių „Snoro“ obligacijų savininkus 1

Dėl banko „Snoras“ bankroto šio banko platintų obligacijų neįgijusiems, nors už jas sumokėjusiems, asmenims...

Rinkos
2018.06.22
Juda lietuvių su partneriais inicijuotas Moldovos banko įsigijimas

Tarptautinis konsorciumas, kurį sudaro Europos rekonstrukcijos ir plėtros bankas (ERPB), turto valdymo...

Rinkos
2018.06.22
Kerta per palūkanas: didesnės kaip 30% EBITDA palūkanos nebemažins pelno mokesčio 3

Lietuva planuoja apriboti galimybę palūkanas atskaityti į sąnaudas. Toks žingsnis įmonėms gali gerokai...

Finansai
2018.06.22
Bankai turės kaupti didesnę papildomą kapitalo atsargą

Anticiklinio kapitalo rezervo reikalavimas bankams didės nuo 0,5% iki 1%.

Rinkos
2018.06.22
Asian Stocks Pare Losses; Oil Rallies on OPEC: Markets Wrap

Asian stocks pared earlier losses to trade mixed amid ongoing concern global trade restrictions will curb...

Rinkos
2018.06.22
Baltijos biržose – blanki prekyba 1

Baltijos akcijų biržose investuotojų aktyvumas ketvirtadienį buvo mažas, susidomėjimas „Tallinna Sadam“ irgi...

Rinkos
2018.06.21
„Kesko Senukai“ perka e. prekybos grupę „1A“ 11

Prekybos tinklas „Kesko Senukai“ taps didžiausiu Baltijos šalyse veikiančios e. prekybos grupės „1A“...

Pasitikrinkite, ar jūsų finansų tarpininkas – legalus

Jei kuris nors finansų tarpininkas primygtinai siūlo investuoti ir žada aukso kalnus, būtinai patikrinkite,...

Rinkos
2018.06.21
Fondų valdytojai: pasiruošti reformai reiktų mažiausiai metų 1

Lietuvos pensijų fondų valdytojai atkreipia dėmesį, kad Seimui ruošiantis pensijų reformai pritarti dar...

Rinkos
2018.06.21
Antras „Lietuvos energijos“ žygis į obligacijų rinką – iki 500 mln. Eur vertės 7

Valstybės valdoma energetikos įmonių grupė „Lietuvos energija“ imasi antrosios obligacijos emisijos platinimo.

Rinkos
2018.06.21
Parduota Kaune biurą turinti „Callcredit“ Premium

JAV kredito rizikos vertinimo ir informacinių sprendimų kompanija „TransUnion“  užbaigė Jungtinės Karalystės...

Technologijos
2018.06.21
NT obligacijas platina per sutelktinio finansavimo platformą 3

Lietuvių įkurta nekilnojamojo turto projektų sutelktinio finansavimo platforma „Rontgen“ sudarė galimybes...

Rinkos
2018.06.21
Nuo liepos 3 d. finansinių priemonių sandoriai – tik su LEI kodu Rėmėjo turinys 3

Asociacija „GS1 Lithuania“ birželio 20 d. tapo registruotąja atstove, viena iš nedaugelio organizacijų,...

Rinkos
2018.06.21
Emerging Stocks Drop, Dollar Gains on Trade Woes: Markets Wrap

Most Asian stocks declined on Thursday as concern simmered about an escalation of trade tensions between the...

Rinkos
2018.06.21
Euras darda žemyn: kas judina pagrindinę valiutų porą Premium 4

Eurui riedant žemyn JAV dolerio atžvilgiu, kritimą dar sustiprino atsargus Europos centrinio banko tonas dėl...

Rinkos
2018.06.21
Lietuviai su partneriais investuoja į didžiausią Moldovos banką 1

Birželio 20 dieną Moldovos centrinis bankas tarptautiniam konsorciumui, kurį sudaro Baltijos šalių turto...

Finansai
2018.06.21
„Revolut” pritraukė 60.000 verslo klientų 10

Jungtinės Karalystės finansinių technologijų startuolis „Revolut“ per metus pritraukė 60.000 verslo klientų.

Rinkos
2018.06.21
Ateities investicija į senatvę su 10% pelningumu Premium 4

Tinkamai parengtas investicinis projektas į senelių namus nekilnojamojo turto (NT) savininkui gali garantuoti...

Statyba ir NT
2018.06.21

Verslo žinių pasiūlymai

Siekdami pagerinti Jūsų naršymo kokybę, statistiniais ir rinkodaros tikslais šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“), kuriuos galite bet kada atšaukti.
Sutinku Plačiau