Ar gerėjantys „Alibaba“ rezultatai sustabdys akcijų kritimą?

Publikuota: 2015-11-09
Kim Kyung-Hoon („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
Kim Kyung-Hoon („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
 

Ketvirtinius rezultatus paskelbusi elektroninės komercijos gigantė „Alibaba“ privertė dar kartą įvertinti įmonės perspektyvas.

Prieš daugiau nei metus įvykęs „Alibaba“ (BABA) IPO pasižymėjo savo dydžiu ir sulaukė reikšmingo investuotojų susidomėjimo, tačiau po IPO praėjus keliems mėnesiams rinkos dalyvius užvaldė abejonės dėl įmonės veiklos perspektyvų ir BABA akcijų kaina pradėjo kristi. Akcijų kaina nuo 2014 m. lapkričio mėn. pasiektos viršūnės šiuo metu yra sumenkusi apie 30%. Tačiau naujausi įmonės ketvirtiniai rezultatai įžiebė viltį, jog vartotojai Kinijoje vis labiau linkę pirkti internetu, o tai gali lemti ilgalaikį teigiamą poveikį „Alibaba“ rezultatams ir akcijų kainai.

Ketvirtiniai rezultatai

Nors „Alibaba“ fiskaliniai metai baigiasi kovo 31 d., tačiau, kad būtų lengviau nagrinėti duomenis, įmonės ketvirtiniai finansiniai duomenys bus pateikiami, remiantis kalendoriniais metais. Be įprastų duomenų, įmonė taip pat pateikia per įmonės tinklalapius parduotų prekių vertę (angl. gross merchandise volume, GMV), t.y. sudarytų sandorių apyvartą. Taip pat įmonė skelbia bent vieną sandorį per pask. 12 mėn. atlikusių vartotojų skaičių (aktyvūs pirkėjai) bei bendrovės pajamų nuo sandorių apyvartos santykį, kuris parodo, kiek įmonė sugeneruoja pajamų iš jos valdomuose tinklalapiuose sudaromų sandorių.

Nepaisant tarptautinės plėtros, „Alibaba“ daugiausia pajamų (>80%) gauna Kinijoje, kur yra itin populiarūs jos valdomi tinklalapiai „Taobao.com“ ir „Tmall.com“. Šie yra panašūs į „eBay.com“ arba „Amazon.com“. Tačiau „Taobao“ prekybą daugiausia vykdo smulkūs verslininkai, o „Tmall“ įprastai siūlomi žinomų prekių ženklų produktai. „Taobao“ sudarytų sandorių apyvarta sudaro apie 61% visos Kinijoje „Alibaba Group“ valdomuose tinklalapiuose sudarytų sandorių apyvartos.

„Veiklos Kinijoje rodikliai“ grafike matyti, jog Kinijoje sudarytų sandorių apyvarta turi augimo tendenciją. Be to, didžiausia apyvarta pasiekiama ketvirtą metų ketvirtį. Taip pat aiškiai matoma, jog aktyvių vartotojų skaičius nuolatos auga. Tiesa, tokių vartotojų skaičiaus augimo tempas per porą metų sulėtėjo nuo 10-14% (ket./ket.) iki apytiksliai 5% (ket./ket.).

infogr.am::infogram_0_alibaba_veiklos_kinijoje_rodikliai

„Alibaba“ pajamų nuo sandorių apyvartos santykis parodo, jog komisiniais ir kitais mokesčiais kompanijai tenka apytiksliai 2,4% nuo tinklalapiuose sudarytų sandorių apyvartos.Verta pabrėžti, jog įmonei vis geriau sekasi uždirbti iš mobiliaisiais prietaisais atliekamų sandorių. Per 2015 m. 3 ket. vartotojai, pasitelkę išmnaiuosius prietaisus, generavo apie 62% visos Kinijoje sudarytų sandorių apyvartos, kai 2013 m. taip buvo generuojama tik apie 7%.

„Alibaba“ pajamos pasižymi sparčiu augimu – trečią šių metų ketvirtį pardavimai augo 32% (met./met.), tačiau svarbiausias yra ketvirtas metų ketvirtis, atnešantis daugiausiai pajamų. Visa tai galima geriau įvertinti, išnagrinėjus „Alibaba pajamos ir pelningumas“ grafiką.

infogr.am::infogram_0_alibaba_pajamos_ir_pelningumas

Pastaraisiais ketvirčiais įmonės pelnas yra ženkliai paveiktas vienkartinių veiksnių. Pavyzdžiui, trečią šių metų ketvirtį įmonė apskaitė 2,9 mlrd. USD vertės palūkanų ir investicijų pajamas, kadangi į apskaitą buvo įtraukta antrine bendrove tapusi „Alibaba Health Information Technology Limited“ (241), be to, buvo užfiksuota ir kitų vienkartinių veiksnių. Dėl to „Alibaba pajamos ir pelningumas“ grafike pateikiamas grynasis pelningumas buvo apskaičiuotas pagal įmonės pateiktą pakoreguotą grynąjį pelną (angl. non-GAAP net income). Minėtame grafike aiškiai matoma pajamų augimo tendencija, tačiau grynasis pelningumas pastaraisiais ketvirčiais svyruoja ties 40-50%, kai 2013 m. jis buvo pakilęs virš 50%.

Vienišių diena

Lapkričio 11 d. ir vėl rinkos dalyvių dėmesį patrauks „Vienišių diena“, kurios metu vieniši žmonės organizuoja vakarėlius ir susitinka su draugais, o pastaraisiais metais ši diena tapo panaši į JAV vykdomą „Juodąjį penktadienį“, kurio metu mažmenininkai daro dideles nuolaidas, kad pritrauktų pirkėjus itin svarbiu dovanų pirkimo laikotarpiu.

Praėjusiais metais „Vienišių dienos“ metu „Alibaba“ tinklalapiuose sudarytų sandorių apyvarta siekė daugiau nei 57,1 mlrd. RMB (~9,3 mlrd. USD), kai 2013 m. apyvarta buvo ties ~3,5 mlrd. USD. Ši šventė prasidėjo 2009 m. ir sulaukė didelės sėkmės.

Investuotojai akylai stebės įvykius ir šiais metais, kadangi „Vienišių dienos“ pardavimai leidžia geriau įvertinti bendrą vartotojų polinkį pirkti interneto parduotuvėse ir padeda įvertinti svarbaus ketvirto ketvirčio „Alibaba“ rezultatus.

„Alibaba“ įvykiai ir Kinija

Šių metų gegužės mėn. „Alibaba“ direktoriumi tapo Danielis Zhangas, kuris buvo vienas pagrindinių sėkmingo „Vienišių dienos“ projekto organizatorių. Nepaisant to, „Alibaba“ valdybos pirmininkas Jackas Ma ir toliau išlaikys valdžią, kadangi neįprasta įmonės struktūra leidžia nedidelę dalį įmonės akcijų turintiems partneriams priimti svarbiausius įmonės sprendimusir nuspręsti, kas bus įmonės vadovas. Iš viso yra 30 partnerių, kurie yra įkūrėjai bei ilgalaikiai jos darbuotojai.

Viena svarbesnių BABA akcijų kritimo priežasčių buvo pasirodę pranešimai apie paplitusią padirbtų produktų prekybą „Alibaba“ valdomuose tinklalapiuose. Dėl šios priežasties net buvo pradėti keli tyrimai. Be to, įmonė supirkinėja kino studijas, sveikatos apsaugos ir kitas bendroves, siekdama išskaidyti savo veiklą, tačiau tai sukelia daug įtarimų, ar kapitalas yra paskirstomas naudingiausiu būdu. Taip pat investuotojus neramina Jacko Ma žodžiai, jog svarbiausia – „Alibaba“ yra klientai, tada darbuotojai, o tik trečioje vietoje yra akcininkai.

Kompanijos akcijų kainą taip pat labai veikia Kinijos ekonomikos augimas, o jis pastaruoju metu lėtėja. Spalio mėn. pasirodę naujausi Kinijos BVP augimo duomenys parodė, jog šalies ekonomikos plėtros tempas sumenko žemiau vyriausybės nustatyto 7% tikslo. Šis tikslas neseniai buvo pakeistas – nuo šiol šalies vyriausybė tikisi pasiekti 6,5% BVP augimą per ateinančius 5 m. Be to, buvo paskelbta, jog Kinija leis poroms susilaukti dviejų vaikų, kai daugiau nei 30 metų buvo įgyvendinama vieno vaiko politika. Pastarasis sprendimas gali lemti didesnį vartojimą ilguoju laikotarpiu, kas teigiamai veiks ir „Alibaba“ rezultatus.

Vienas didžiausių „Alibaba“ akcininkų „Yahoo!“ (YHOO) planuoja atskirti antrinę įmonę, kurią sudarys „Yahoo“ valdomas „Alibaba“ (BABA) akcijų paketas. Atskiriama bendrovė bus listinguojama NASDAQ biržoje.Taip pat nerimaujama, jog ilguoju laikotarpiu „Yahoo“ sumanys parduoti dalį arba visą BABA akcijų paketą.

„Alibaba“ ir konkurentai

Elektroninės komercijos rinkos bendrovių veikla gali itin skirtis. Pavyzdžiui, „Amazon“ daugiausia pati parduoda prekes, o „Alibaba“ tarpininkauja tarp pardavėjų ir pirkėjų bei užtikrina atsiskaitymą įvykus sandoriui.

Dėl sparčios šio sektoriaus įmonių plėtros dažnai yra priimamas sprendimas paaukoti pelningumą, kad būtų užkariauta kuo didesnė rinkos dalis. Dėl to „Alibaba“ ir kitas šio sektoriaus atstoves lyginsime, daugiausiai dėmesio skirdami pajamoms ir jų augimo tempui. Lentelėje „Alibaba konkurentai“ matoma, jog dėl veiklos specifikos didžiausią dalį pajamų generuoja „Amazon“, tačiau ženkliausiai pajamas pastarąjį ketvirtį augino mažesnį aktyvių vartotojų skaičių turinti „Alibaba“ konkurentė Kinijoje „JD.com“.

„Alibaba“ turimam beveik 390 mln. aktyvių vartotojų skaičiui prilygti galėtų nebent „Amazon“, kurios vadovas 2014 m. viduryje buvo užsiminęs, kad tuomet tokių vartotojų buvo apie 244 mln. Tačiau „Amazon“ kiekvieną ketvirtį tokių duomenų neteikia.

infogr.am::infogram_0_alibaba_konkurentai

P/S rodiklis rodo, kad šio sektoriaus bendroves investuotojai vertina dosniai. „Alibaba“ P/S rodiklis siekia beveik 15 ir yra daug kartų didesnis nei konkurentų, o tai parodo, kad investuotojai deda itin dideles viltis, jog įmonei pavyks sparčiai augti. Per vienerius metus „Alibaba“ akcijų kaina dėl jau minėtų veiksnių yra nukritusi daugiau nei 20%, tačiau didžiausią akcijų kainos augimą demonstravo „Amazon“, kurį didžiąją dalimi lėmė antrą ketvirtį iš eilės paskelbtas pelnas, kai iki šiol daugiausia dėmesio buvo skirta plėtrai, o ne pelningumui.

„Alibaba“ akcijų kaina yra ženkliai sumažėjusi ir ilgalaikiai investuotojai vis labiau atkreipia dėmesį į šią bendrovę, kuri pelnosi ne tik iš Kinijos vartotojų, bet ir siekia užvaldyti tarptautines rinkas. Tačiau į įmonės akcijų kainą yra vis dar yra įskaičiuota didžiulė tikėtina įmonės plėtra, kuri gali ir nepateisinti lūkesčių. Dėl to „Alibaba“ akcijos išlieka itin rizikingos, ypač trumpuoju laikotarpiu.

Parengta LHV banko, remiantis alibabagroup.com, ir.jd.com, phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=97664&p=irol-irhome, investors.ebayinc.comir užsienio žiniasklaida (Reuters.com, Nytimes.com, Finance.Yahoo.com, Bloomberg.com, Wsj.com, Geekwire.com, Cnn.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Baltijos rinkose akcijas judino vietinės aktualijos Premium

Baltijos akcijų rinkose „Tallink“ akcijos pirmadienį pigo išsikvėpus lūkesčiams dėl pakvitavimų, o „Grindeks“...

Rinkos
17:21
Pranešimai dėl „Brexit“ sutarties smukdo svarą iki 18 mėnesių žemumų

Svaras sterlingų pirmadienį pastebimai pinga po pranešimų, kad JK premjerė atšauks parlamente numatytą...

Rinkos
15:31
Lukas investuoja: kiek aš bijau ir kiek noriu 22

Jau susiradau priemonę ir būdą, kaip investuosiu, ir, jau besiruošiant nerti į rinkas, prisiminiau, kad dar...

IBM už 1,8 mlrd. USD parduoda „Lotus Notes“ Indijos įmonei, dirbančiai ir Lietuvoje 3

JAV technologijų milžinė IBM Indijos bendrovei „HCL Technologies“ (HCL), tai pačiai, kuri perima dalį...

Vyriausybė 2 metams pasiskolino už 0,024% 5

Lietuvos Vyriausybė vidaus rinkoje 2 metams ir 1 mėnesiui pasiskolino 25 mln. Eur už vidutines 0,024%...

Rinkos
13:02
„Desico“ per STO pritraukė 1 mln. USD 6

Lietuvos startuolis „Desico“ per pirmąjį vertybinių popierių požymių turinčios kriptovaliutos platinimo...

Rinkos
10:39
„Bloomberg“: Lietuva bando atsiriboti nuo finansinių skandalų kitose Baltijos šalyse 11

Lietuva bando atsiriboti nuo finansų sektoriaus skandalų kitose Baltijos šalyse, šeštadienį skelbia įtakinga...

Finansai
2018.12.08
„Ellex“ gavo apdovanojimą už konsultacijas M&A sandoriuose 2

Baltijos šalių advokatų kontoros grupė „Ellex“ „Mergermarket“ Europos įmonių susijungimų ir įsigijimų...

Rinkos
2018.12.08
Po OPEC susitarimo naftos kaina pasileido į ralį 7

4% naftos kainos nuosmukį išvakarėse keičia 5% ralis sulig pranešimais, kad Vienoje OPEC nariai ir Rusija...

Rinkos
2018.12.07
Po 11% nuosmukio bitkoinas matuojasi naujas 2018 m. žemumas 22

Penktadienį didžiausia pagal kapitalizaciją kriptovaliuta bitkoinas tekainuoja 3.347 USD po to, kai nuo vakar...

Rinkos
2018.12.07
Ekspertai apie tai, kaip kaupia savo pensijai Premium 11

Artėja laikas, kai reikės apsispręsti dėl kaupimo senatvės pensijai. VŽ paklausė ekonomistų ir finansininkų,...

Finansai
2018.12.07
Žiniasklaida: OPEC sutarė dėl gavybos mažinimo 6

Ketvirtadienį Vienoje susirinkę naftos eksportuotojų kartelio OPEC nariai iš principo sutarė dėl gavybos...

Rinkos
2018.12.06
Rinkose siaučiančios meškos užsileido „Huawei“ melodiją 9

Pagrindiniai pasaulio akcijų indeksai ketvirtadienį smunka 2–3% ribose, per pasaulį tęsiantis išsipardavimui,...

Rinkos
2018.12.06
„Eugestai“ leista įgyti vienvaldę „Armavistos“ kontrolę

Logistikos ir prekybos bendrovei „Eugesta“ leista įsigyti 63,89% transporto bendrovės „Armavista“ akcijų...

Transportas
2018.12.06
JAV pavėžėtoja „Lyft“ siekia įgyvendinti IPO

JAV pavėžėjimo paslaugų platforma „Lyft“ pranešė ketinanti įgyvendinti pirminį viešą akcijų siūlymą (IPO).

Rinkos
2018.12.06
„Open Circle Capital“ investuoja į regos technologijų platformą Premium 4

Rizikos kapitalo fondas „Open Circle Capital“ (OCC) investavo 200.000 Eur į UAB „Vision Technologies“ –...

Technologijos
2018.12.06
„Huawei“ CFO sulaikymas purto Azijos technologijų įmonių akcijas 2

Azijos technologijų sektoriaus įmonių, ypač susijusių su Kinijos rinka, akcijos ketvirtadienį griūna po...

Rinkos
2018.12.06
ECB pasitraukimas iš rinkos verčia nerimauti investuotojus Premium 8

Šiek tiek daugiau nei prieš mėnesį Ispanijos mažmeninės prekybos tinklo „Dia“ obligacijų kredito reitingas...

Rinkos
2018.12.06
Butų pirkėjai investuotojai nebe tokie aktyvūs, bet plėtotojai neliūdi Premium 22

Būstus kaip investiciją perkantys gyventojai kainų korekcijos nesibaimina ir šiais metais atsigręžė į...

Statyba ir NT
2018.12.06
Akcijų rinkose – neigiamos nuotaikos Premium 2

Po išsipardavimo JAV neigiamos nuotaikos trečiadienį pasklido po likusio pasaulio rinkas. Jų neišvengusioje...

Rinkos
2018.12.05

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau