Ar gerėjantys „Alibaba“ rezultatai sustabdys akcijų kritimą?

Publikuota: 2015-11-09
Kim Kyung-Hoon („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
Kim Kyung-Hoon („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
 

Ketvirtinius rezultatus paskelbusi elektroninės komercijos gigantė „Alibaba“ privertė dar kartą įvertinti įmonės perspektyvas.

Prieš daugiau nei metus įvykęs „Alibaba“ (BABA) IPO pasižymėjo savo dydžiu ir sulaukė reikšmingo investuotojų susidomėjimo, tačiau po IPO praėjus keliems mėnesiams rinkos dalyvius užvaldė abejonės dėl įmonės veiklos perspektyvų ir BABA akcijų kaina pradėjo kristi. Akcijų kaina nuo 2014 m. lapkričio mėn. pasiektos viršūnės šiuo metu yra sumenkusi apie 30%. Tačiau naujausi įmonės ketvirtiniai rezultatai įžiebė viltį, jog vartotojai Kinijoje vis labiau linkę pirkti internetu, o tai gali lemti ilgalaikį teigiamą poveikį „Alibaba“ rezultatams ir akcijų kainai.

Ketvirtiniai rezultatai

Nors „Alibaba“ fiskaliniai metai baigiasi kovo 31 d., tačiau, kad būtų lengviau nagrinėti duomenis, įmonės ketvirtiniai finansiniai duomenys bus pateikiami, remiantis kalendoriniais metais. Be įprastų duomenų, įmonė taip pat pateikia per įmonės tinklalapius parduotų prekių vertę (angl. gross merchandise volume, GMV), t.y. sudarytų sandorių apyvartą. Taip pat įmonė skelbia bent vieną sandorį per pask. 12 mėn. atlikusių vartotojų skaičių (aktyvūs pirkėjai) bei bendrovės pajamų nuo sandorių apyvartos santykį, kuris parodo, kiek įmonė sugeneruoja pajamų iš jos valdomuose tinklalapiuose sudaromų sandorių.

Nepaisant tarptautinės plėtros, „Alibaba“ daugiausia pajamų (>80%) gauna Kinijoje, kur yra itin populiarūs jos valdomi tinklalapiai „Taobao.com“ ir „Tmall.com“. Šie yra panašūs į „eBay.com“ arba „Amazon.com“. Tačiau „Taobao“ prekybą daugiausia vykdo smulkūs verslininkai, o „Tmall“ įprastai siūlomi žinomų prekių ženklų produktai. „Taobao“ sudarytų sandorių apyvarta sudaro apie 61% visos Kinijoje „Alibaba Group“ valdomuose tinklalapiuose sudarytų sandorių apyvartos.

„Veiklos Kinijoje rodikliai“ grafike matyti, jog Kinijoje sudarytų sandorių apyvarta turi augimo tendenciją. Be to, didžiausia apyvarta pasiekiama ketvirtą metų ketvirtį. Taip pat aiškiai matoma, jog aktyvių vartotojų skaičius nuolatos auga. Tiesa, tokių vartotojų skaičiaus augimo tempas per porą metų sulėtėjo nuo 10-14% (ket./ket.) iki apytiksliai 5% (ket./ket.).

infogr.am::infogram_0_alibaba_veiklos_kinijoje_rodikliai

„Alibaba“ pajamų nuo sandorių apyvartos santykis parodo, jog komisiniais ir kitais mokesčiais kompanijai tenka apytiksliai 2,4% nuo tinklalapiuose sudarytų sandorių apyvartos.Verta pabrėžti, jog įmonei vis geriau sekasi uždirbti iš mobiliaisiais prietaisais atliekamų sandorių. Per 2015 m. 3 ket. vartotojai, pasitelkę išmnaiuosius prietaisus, generavo apie 62% visos Kinijoje sudarytų sandorių apyvartos, kai 2013 m. taip buvo generuojama tik apie 7%.

„Alibaba“ pajamos pasižymi sparčiu augimu – trečią šių metų ketvirtį pardavimai augo 32% (met./met.), tačiau svarbiausias yra ketvirtas metų ketvirtis, atnešantis daugiausiai pajamų. Visa tai galima geriau įvertinti, išnagrinėjus „Alibaba pajamos ir pelningumas“ grafiką.

infogr.am::infogram_0_alibaba_pajamos_ir_pelningumas

Pastaraisiais ketvirčiais įmonės pelnas yra ženkliai paveiktas vienkartinių veiksnių. Pavyzdžiui, trečią šių metų ketvirtį įmonė apskaitė 2,9 mlrd. USD vertės palūkanų ir investicijų pajamas, kadangi į apskaitą buvo įtraukta antrine bendrove tapusi „Alibaba Health Information Technology Limited“ (241), be to, buvo užfiksuota ir kitų vienkartinių veiksnių. Dėl to „Alibaba pajamos ir pelningumas“ grafike pateikiamas grynasis pelningumas buvo apskaičiuotas pagal įmonės pateiktą pakoreguotą grynąjį pelną (angl. non-GAAP net income). Minėtame grafike aiškiai matoma pajamų augimo tendencija, tačiau grynasis pelningumas pastaraisiais ketvirčiais svyruoja ties 40-50%, kai 2013 m. jis buvo pakilęs virš 50%.

Vienišių diena

Lapkričio 11 d. ir vėl rinkos dalyvių dėmesį patrauks „Vienišių diena“, kurios metu vieniši žmonės organizuoja vakarėlius ir susitinka su draugais, o pastaraisiais metais ši diena tapo panaši į JAV vykdomą „Juodąjį penktadienį“, kurio metu mažmenininkai daro dideles nuolaidas, kad pritrauktų pirkėjus itin svarbiu dovanų pirkimo laikotarpiu.

Praėjusiais metais „Vienišių dienos“ metu „Alibaba“ tinklalapiuose sudarytų sandorių apyvarta siekė daugiau nei 57,1 mlrd. RMB (~9,3 mlrd. USD), kai 2013 m. apyvarta buvo ties ~3,5 mlrd. USD. Ši šventė prasidėjo 2009 m. ir sulaukė didelės sėkmės.

Investuotojai akylai stebės įvykius ir šiais metais, kadangi „Vienišių dienos“ pardavimai leidžia geriau įvertinti bendrą vartotojų polinkį pirkti interneto parduotuvėse ir padeda įvertinti svarbaus ketvirto ketvirčio „Alibaba“ rezultatus.

„Alibaba“ įvykiai ir Kinija

Šių metų gegužės mėn. „Alibaba“ direktoriumi tapo Danielis Zhangas, kuris buvo vienas pagrindinių sėkmingo „Vienišių dienos“ projekto organizatorių. Nepaisant to, „Alibaba“ valdybos pirmininkas Jackas Ma ir toliau išlaikys valdžią, kadangi neįprasta įmonės struktūra leidžia nedidelę dalį įmonės akcijų turintiems partneriams priimti svarbiausius įmonės sprendimusir nuspręsti, kas bus įmonės vadovas. Iš viso yra 30 partnerių, kurie yra įkūrėjai bei ilgalaikiai jos darbuotojai.

Viena svarbesnių BABA akcijų kritimo priežasčių buvo pasirodę pranešimai apie paplitusią padirbtų produktų prekybą „Alibaba“ valdomuose tinklalapiuose. Dėl šios priežasties net buvo pradėti keli tyrimai. Be to, įmonė supirkinėja kino studijas, sveikatos apsaugos ir kitas bendroves, siekdama išskaidyti savo veiklą, tačiau tai sukelia daug įtarimų, ar kapitalas yra paskirstomas naudingiausiu būdu. Taip pat investuotojus neramina Jacko Ma žodžiai, jog svarbiausia – „Alibaba“ yra klientai, tada darbuotojai, o tik trečioje vietoje yra akcininkai.

Kompanijos akcijų kainą taip pat labai veikia Kinijos ekonomikos augimas, o jis pastaruoju metu lėtėja. Spalio mėn. pasirodę naujausi Kinijos BVP augimo duomenys parodė, jog šalies ekonomikos plėtros tempas sumenko žemiau vyriausybės nustatyto 7% tikslo. Šis tikslas neseniai buvo pakeistas – nuo šiol šalies vyriausybė tikisi pasiekti 6,5% BVP augimą per ateinančius 5 m. Be to, buvo paskelbta, jog Kinija leis poroms susilaukti dviejų vaikų, kai daugiau nei 30 metų buvo įgyvendinama vieno vaiko politika. Pastarasis sprendimas gali lemti didesnį vartojimą ilguoju laikotarpiu, kas teigiamai veiks ir „Alibaba“ rezultatus.

Vienas didžiausių „Alibaba“ akcininkų „Yahoo!“ (YHOO) planuoja atskirti antrinę įmonę, kurią sudarys „Yahoo“ valdomas „Alibaba“ (BABA) akcijų paketas. Atskiriama bendrovė bus listinguojama NASDAQ biržoje.Taip pat nerimaujama, jog ilguoju laikotarpiu „Yahoo“ sumanys parduoti dalį arba visą BABA akcijų paketą.

„Alibaba“ ir konkurentai

Elektroninės komercijos rinkos bendrovių veikla gali itin skirtis. Pavyzdžiui, „Amazon“ daugiausia pati parduoda prekes, o „Alibaba“ tarpininkauja tarp pardavėjų ir pirkėjų bei užtikrina atsiskaitymą įvykus sandoriui.

Dėl sparčios šio sektoriaus įmonių plėtros dažnai yra priimamas sprendimas paaukoti pelningumą, kad būtų užkariauta kuo didesnė rinkos dalis. Dėl to „Alibaba“ ir kitas šio sektoriaus atstoves lyginsime, daugiausiai dėmesio skirdami pajamoms ir jų augimo tempui. Lentelėje „Alibaba konkurentai“ matoma, jog dėl veiklos specifikos didžiausią dalį pajamų generuoja „Amazon“, tačiau ženkliausiai pajamas pastarąjį ketvirtį augino mažesnį aktyvių vartotojų skaičių turinti „Alibaba“ konkurentė Kinijoje „JD.com“.

„Alibaba“ turimam beveik 390 mln. aktyvių vartotojų skaičiui prilygti galėtų nebent „Amazon“, kurios vadovas 2014 m. viduryje buvo užsiminęs, kad tuomet tokių vartotojų buvo apie 244 mln. Tačiau „Amazon“ kiekvieną ketvirtį tokių duomenų neteikia.

infogr.am::infogram_0_alibaba_konkurentai

P/S rodiklis rodo, kad šio sektoriaus bendroves investuotojai vertina dosniai. „Alibaba“ P/S rodiklis siekia beveik 15 ir yra daug kartų didesnis nei konkurentų, o tai parodo, kad investuotojai deda itin dideles viltis, jog įmonei pavyks sparčiai augti. Per vienerius metus „Alibaba“ akcijų kaina dėl jau minėtų veiksnių yra nukritusi daugiau nei 20%, tačiau didžiausią akcijų kainos augimą demonstravo „Amazon“, kurį didžiąją dalimi lėmė antrą ketvirtį iš eilės paskelbtas pelnas, kai iki šiol daugiausia dėmesio buvo skirta plėtrai, o ne pelningumui.

„Alibaba“ akcijų kaina yra ženkliai sumažėjusi ir ilgalaikiai investuotojai vis labiau atkreipia dėmesį į šią bendrovę, kuri pelnosi ne tik iš Kinijos vartotojų, bet ir siekia užvaldyti tarptautines rinkas. Tačiau į įmonės akcijų kainą yra vis dar yra įskaičiuota didžiulė tikėtina įmonės plėtra, kuri gali ir nepateisinti lūkesčių. Dėl to „Alibaba“ akcijos išlieka itin rizikingos, ypač trumpuoju laikotarpiu.

Parengta LHV banko, remiantis alibabagroup.com, ir.jd.com, phx.corporate-ir.net/phoenix.zhtml?c=97664&p=irol-irhome, investors.ebayinc.comir užsienio žiniasklaida (Reuters.com, Nytimes.com, Finance.Yahoo.com, Bloomberg.com, Wsj.com, Geekwire.com, Cnn.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Biržoje – mįslingas „Auga Group“ akcijų pigimas Premium 6

Pakutinę dieną, kai dar buvo galima įsigyti naujai platinamų „Auga Group“ akcijų, bendrovės akcijos patraukė...

Rinkos
2018.08.17
Klientas pričiupo neleistinai besielgusį „Luminor“ Premium 3

Lietuvos komercinis bankas „Luminor“ neteisingai atliko valiutos konvertavimo operaciją, todėl banko klientas...

Rinkos
2018.08.17
„INVL Baltic Real Estate“ grynosios nuomos pajamos augo 57% 2

Šių metų pirmąjį pusmetį investicijų į nekilnojamąjį turtą (NT) bendrovė „INVL Baltic Real Estate“ skaičiavo...

Statyba ir NT
2018.08.17
Landsbergio investicija – ir investuotojų akiratyje Premium 8

Konservatorių lyderio šiemet atlikta 750.000 Eur vertės investicija į vieną fondą diskusijų užvirė ne tik...

Rinkos
2018.08.17
Stocks Rise on Trade Talk Hopes, Dollar Steadies: Markets Wrap

Asian stocks are ending a bruising week on a positive note after an easing in trade tensions between China...

2018.08.17
„Tesonet“ vadovai investavo į „Hostinger“ Premium 3

Eimantas Sabaliauskas ir Tomas Okmanas, informacinių technologijų bendrovės „Tesonet“ įkūrėjai ir vadovai,...

„Amber Grid“ pusmetis – prastesnis nei pernai

„Amber Grid“ pirmąjį pusmetį gavo 16% mažiau pajamų ir uždirbo 40,4% mažiau pelno.

Energetika
2018.08.16
„Litgrid“ pusmečio pelnas sumažėjo daugiau nei trečdaliu 4

AB „Litgrid“ grynasis pelnas pirmąjį metų pusmetį siekė 3,2 mln. Eur ir buvo 38,5% mažesnis, nei pernai.

Energetika
2018.08.16
Nusivylimas latvių inžinieriais siekė dviženklę išraišką Premium

Finansinius metus su nuostoliu užbaigusi latvių „SAF tehnika“ dar kartą nuvylė investuotojus ir sukėlė akcijų...

Rinkos
2018.08.16
Vienas išankstinių ekonomikos indikatorių atsidūrė meškų rinkos teritorijoje 17

Vario kaina pateko į meškų rinkos teritoriją, rinkos dalyviams nerimstant, kad JAV ir Kinijos prekybos...

Rinkos
2018.08.16
„Snoro“ akcininkas Antonovas prisipažino dėl Rusijoje įvykdytų finansinių nusikaltimų 32

Buvęs Lietuvos komercinio banko „Snoras“ vienas pagrindinių akcininkų Vladimiras Antonovas prisipažino kaltu...

Rinkos
2018.08.16
Dollar Drops on Trade Talks, Treasury Yields Rise: Markets Wrap

The dollar declined and U.S. equity futures climbed alongside Treasury yields, while the yuan jumped after...

2018.08.16
Turkija vis dar investuotojų galvose 7

Turkijos valiutos krizė, nors ir aprimusi, toliau kelia nerimą investuotojams, kurie ir trečiadienį laikėsi...

Rinkos
2018.08.15
Atnaujini kredito sutartį – prarandi neigiamo „Euribor“ naudą Premium 7

Lietuvos komercinių bankų klientai, kurie dėl vienų ar kitų priežasčių su banku persirašo turimą būsto...

Rinkos
2018.08.15
Lietuvoje baigėsi javapjūtė – derlius mažesnis 17

Lietuvoje baigus javapjūtę, skelbiama, kad derlius yra 30% mažesnis už pastarųjų penkerių metų vidurkį.

Agroverslas
2018.08.15
„Barclays” ruošiasi „Brexit“: taps labiau airišku

Jungtinės Karalystės bankas „Barclays“, besiruošdamas Jungtinės Karalystės išstojimui iš ES, ruošiasi keisti...

Rinkos
2018.08.15
Turkijos lira atsigauna, sąlyginė ramybė grįžta į rinkas 13

Antradienį investuotojai buvo linkę vėl nedrąsiai pirkti akcijas, po rekordinės griūties Turkijos lirai...

Rinkos
2018.08.14
Investicijų valdytojai didina grynųjų ir JAV akcijų dalį portfeliuose

Fondų valdytojai yra palankiausiai nusiteikę JAV akcijų rinkos atžvilgiu. Ten juos gena ir padidėjęs...

Rinkos
2018.08.14
„Danske Bank“ klientams Lietuvoje: susiraskite kitą banką 24

Į pinigų plovimo skandalą Baltijos šalyse įsipainiojęs Danijos bankas „Danske Bank“ beveik visai nutraukia...

Rinkos
2018.08.14
Stocks in Asia Trade Mixed; Dollar Slips With Yen: Markets Wrap

Asian stocks mostly steadied Tuesday as the contagion from the economic crisis in Turkey remained relatively...

2018.08.14

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau