LHV: „First Data“ IPO – vienas didžiausių šiemet

Publikuota: 2015-10-12
Danny Gys  („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
Danny Gys („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
 

Retai pastebimų, tačiau plačiai sutinkamų kasdieniame gyvenime produktų gamintoja „First Data“ (FDC) žengia į JAV Niujorko akcijų biržą.

Įmonės istorija

FDC yra tarptautinė mokėjimų paslaugų bendrovė, kuri apdoroja kredito, debeto ir kitų tipų kortelių sandorius visame pasaulyje. Ši įmonė buvo įkurta dar 1971 m., o nuo 1992 m. jos akcijos buvo listinguojamos JAV akcijų biržoje. Tačiau 2008 m. FDC už 29 mlrd. USD buvo perimta privataus kapitalo bendrovės „Kohlberg Kravis Roberts“ (KKR) ir pasitraukė iš akcijų biržos. Tuomet tai buvo vienas didžiausių svertinių įmonių išpirkimų (angl. Leveraged buyout, LBO), kuris buvo įvykdytas pasiskolinus 24 mlrd. USD.

LBO nuo įprastinio įmonių pirkimo skiriasi tuo, jog įsigyjamos įmonės turtas yra naudojamas kaip užstatas pirkimo sandorio įgyvendinimui. Šis būdas leidžia pirkėjams įsigyti įmonę, neskiriant sandoriui didelio kapitalo. Tačiau dėl šios priežasties nuo 2008 m. įmonę slegia didelė skolų našta.

Dažnai FDC produktus galima pamatyti, kai ką nors nusprendžiame įsigyti kredito arba debeto kortele. Įmonė prekybininkams teikia kortelių nuskaitymo ir PIN kodo įvedimui skirtus įrenginius, tačiau didžiausia dalis pajamų ( apie 60%) gaunama iš debeto / kredito kortelėmis atliekamų sandorių komisinių – pinigų pervedimo apdorojimo. Vien 2014 m. įmonė apdorojo 74 mlrd. sandorių – apytiksliai 2.300 per sekundę. Taip pat įmonė teikia įrangą, skirtą apsaugoti kompiuterių tinklus, ir elektroninės parduotuvės kūrimo bei kitas novatoriškas paslaugas.

FDC yra didžiulė bendrovė, veikianti daugiausiai elektroninių mokėjimų ir kredito / debeto kortelių sandorių apdorojimo srityse, kuriose vyksta arši konkurencija tarp „Chase Paymentech Solutions“ (priklauso „JPMorgan“), „Bank of America“ (BAC), „Vantiv“ (VNTV), „Worldpay“, „Global Payments“ (GPN), „Total System Services“ (TSS) ir kt. Be to, atsiskaitymo už produktus ir paslaugas įrenginius taip pat gamina „Micros“ (priklauso „Oracle“), NCR (NCR), „Square“ ir kt.

Įmonės finansinė situacija

Nepaisant to, jog FDC pardavimai pasižymi nuolatiniu augimu, jau daugelį metų įmonė veikia nuostolingai ir tik šių metų pirmą pusmetį priartėjo prie nenuostolingo taško. Visa tai aiškiai matoma „FDC pardavimai ir pelningumas“ grafike.

Viena svarbesnių priežasčių, kodėl įmonei sunkiai sekasi uždirbti pelno, yra didžiulės išlaidos, susijusios su turimų paskolų palūkanų mokėjimu. Ši situacija gerai atsispindi, lyginant veiklos ir grynąjį pelningumą – šių metų pirmą pusmetį veiklos pelningumas siekė 12%, o grynasis pelningumas daugiausia dėl paskolų palūkanų buvo neigiamas bei siekė -0,5%. Įmonės vadovo dedamos pastangos mažinti ir refinansuoti skolas rodo pirmuosius rezultatus, kurie matomi „FDC įsipareigojimai ir paskolų išlaidos“ grafike. Paskolų palūkanų išlaidos palaipsniui mažėjo nuo 2012 m., o visi įmonės įsipareigojimai tik šiemet kiek išaugo po to, kai trejetą metų traukėsi.

infogr.am::infogram_0_fdc_rodikliai-309

Didelį įmonės įsiskolinimą parodo ir finansiniai rodikliai. FDC skolų ir turto (D/A) rodiklis sudaro apie 93%. Šis rodiklis parodo, jog įmonės visų įsipareigojimų vertė sudaro 93% viso bendrovės turto vertės. Kad galėtume geriau suprasti FDC skolų naštą, palyginkime minėtus rodiklius su bendrovės konkurentais. NCR D/A rodiklis sudaro 80%, „Global payments“ – 85%, o „Vantiv“ – 78%. Matome, jog konkurentų finansinės pozicijos yra geresnės nei FDC, kas gali suteikti jiems didesnio lankstumo konkurencinėje kovoje.

IPO

Įmonė pranešė, jog ketina išplatinti 160 mln. A klasės akcijų, kurių kaina bus tarp 18-20 USD. Taip tikimasi, jog pavyks pritraukti daugiau nei 3 mlrd. USD. Jeigu akcijų platinimas bus sėkmingas, tai įmonės rinkos vertė gali siekti apie 18 mlrd. USD, o tai yra gerokai mažiau nei suma, kurią sumokėjo KKR 2008 m. (29 mlrd. USD). JAV vertybinių popierių ir biržų komisijai (angl. SEC) pateiktame dokumente (S-1) nurodoma, jog IPO metu gautas lėšas ketinama panaudoti įmonės skolų mažinimui. Planuojama anksčiau laiko išpirkti aukšto pajamingumo skolos vertybinius popierius, kurių pajamingumas siekia 11-12%.

Minėtame dokumente taip pat nurodoma, jog įmonė neketina mokėti dividendų, tačiau teigiama, jog vėliau bus peržiūrėta dividendų mokėjimo politika. Po akcijų platinimo iš viso bus dvi įmonės akcijų klasės – A ir B. A klasės akcijos suteiks po vieną balso teisę, o B klasės – po 10 balso teisių. Dėl to KKR ir po IPO išlaikys įmonės kontrolę – akcininkų susirinkime turės balsų daugumą. Prekyba A klasės akcijomis NYSE biržoje gali būti pradėta jau artimiausiomis dienomis.

Įmonės direktorius Frankas J. Bisignano teigia, jog po IPO didžiausias dėmesys bus sutelkiamas į tris sritis: pelningumo didinimas, finansinės padėties gerinimas, mažinant skolas, ir kūrimas stabilios įmonės, kuri sugebėtų įveikti pasaulinės rinkos rizikas. Taip pat direktorius užsiminė apie reikšmingą žingsnį, kuriuo siekiama, kad visi darbuotojai taptų bendrasavininkai. Pavyzdžiui, vadovaujantys darbuotojai papildomai gauna įmonės akcijų kaip atlygį už darbą. Be to, direktorius pabrėžia inovacijų svarbą: internetinių parduotuvių, virtualių dovanų kortelių, tinklo apgaulių prevencijos paslaugas, alternatyvių skolintojų programinę įrangą ir kt.

FDC EV/EBITDA rodiklis siekia apie 13-14, kai konkurentų EV/EBITDA (yahoo.com duomenimis) rodikliai siekia: NCR – 22, „Paypal“ – 19, „Visa“ –19, „Global Payments“ – apie 16, „Vantiv “– 14,6, o „Total System Services“ – 15. Visa tai parodo, jog FDC platinamos akcijos yra įvertintos pakankamai patraukliai. Tačiau tik prasidėjus prekybai akcijų biržoje sužinosime, kiek investuotojai yra linkę mokėti už įmonės akcijas.

Grėsmės

Viena didžiausių grėsmių yra susijusi su tolimesniu įmonės valdymu. IPO metu gautos lėšos leis sumažinti įmonės skolą, tačiau ir toliau FDC valdžią išlaikys KKR. KKR nuo 2008 m. kelis kartus keitė įmonės direktorius, kurie taip ir nesugebėjo pasiekti pelningos įmonės veiklos. Dėl to išlieka rizika, jog dabartinė įmonės vadovybė nesugebės pateisinti investuotojų lūkesčių. Ypač verta pabrėžti riziką, susijusią su turimomis didelėmis skolomis, kurias gali būti sunku grąžinti, jeigu prasidėtų dar viena finansų krizė.

Verta pabrėžti, jog įmonė veikia sparčiai besivystančiame sektoriuje ir išlieka tikimybė, jog bendrovė nesugebės išlaikyti turimos rinkos dalies. Taip pat įmonei svarbu tokiomis pačiomis arba geresnėmis sąlygomis pratęsti paslaugų teikimo sutartis su ilgalaikiais klientais. Tačiau dėl didelės konkurencijos tą padaryti gali būti sunku. Pavyzdžiui, šiemet „American Express“ (AXP) nesugebėjo pratęsti išskirtinės sutarties su mažmenininku „Costco Wholesale“ (COST). Be to, įmonės veikla ženkliai priklauso nuo bendrovės sugebėjimo nepriekaištingai įvykdyti sandorius bei apsisaugoti nuo kibernetinių atakų.

Šio IPO pasisekimas leis geriau įvertinti, ko galima tikėtis iš kitų, dar tik planuojamų, panašių bendrovių akcijų platinimų. Pavyzdžiui, greitu metu į JAV akcijų rinką turėtų žengti kita mokėjimų bendrovė „Square“, kurios vienas iš įkūrėjų taip pat yra ir „Twitter“ (TWTR) įkūrėjas bei direktorius.

Parengta LHV banko, remiantis sec.gov bei firstdata.com ir užsienio žiniasklaida (Reuters.com, Nytimes.com, Finance.Yahoo.com, Bloomberg.com, Wsj.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Baltijos rinkose akcijas judino vietinės aktualijos Premium

Baltijos akcijų rinkose „Tallink“ akcijos pirmadienį pigo išsikvėpus lūkesčiams dėl pakvitavimų, o „Grindeks“...

Rinkos
2018.12.10
Pranešimai dėl „Brexit“ sutarties smukdo svarą iki 18 mėnesių žemumų

Svaras sterlingų pirmadienį pastebimai pinga po pranešimų, kad JK premjerė atšauks parlamente numatytą...

Rinkos
2018.12.10
Lukas investuoja: kiek aš bijau ir kiek noriu 28

Jau susiradau priemonę ir būdą, kaip investuosiu, ir, jau besiruošiant nerti į rinkas, prisiminiau, kad dar...

Lukas investuoja
2018.12.10
IBM už 1,8 mlrd. USD parduoda „Lotus Notes“ Indijos įmonei, dirbančiai ir Lietuvoje 4

JAV technologijų milžinė IBM Indijos bendrovei „HCL Technologies“ (HCL), tai pačiai, kuri perima dalį...

Technologijos
2018.12.10
Vyriausybė 2 metams pasiskolino už 0,024% 6

Lietuvos Vyriausybė vidaus rinkoje 2 metams ir 1 mėnesiui pasiskolino 25 mln. Eur už vidutines 0,024%...

Rinkos
2018.12.10
„Desico“ per STO pritraukė 1 mln. USD 7

Lietuvos startuolis „Desico“ per pirmąjį vertybinių popierių požymių turinčios kriptovaliutos platinimo...

Rinkos
2018.12.10
„Bloomberg“: Lietuva bando atsiriboti nuo finansinių skandalų kitose Baltijos šalyse 11

Lietuva bando atsiriboti nuo finansų sektoriaus skandalų kitose Baltijos šalyse, šeštadienį skelbia įtakinga...

Finansai
2018.12.08
„Ellex“ gavo apdovanojimą už konsultacijas M&A sandoriuose 2

Baltijos šalių advokatų kontoros grupė „Ellex“ „Mergermarket“ Europos įmonių susijungimų ir įsigijimų...

Rinkos
2018.12.08
Po OPEC susitarimo naftos kaina pasileido į ralį 7

4% naftos kainos nuosmukį išvakarėse keičia 5% ralis sulig pranešimais, kad Vienoje OPEC nariai ir Rusija...

Rinkos
2018.12.07
Po 11% nuosmukio bitkoinas matuojasi naujas 2018 m. žemumas 22

Penktadienį didžiausia pagal kapitalizaciją kriptovaliuta bitkoinas tekainuoja 3.347 USD po to, kai nuo vakar...

Rinkos
2018.12.07
Ekspertai apie tai, kaip kaupia savo pensijai Premium 11

Artėja laikas, kai reikės apsispręsti dėl kaupimo senatvės pensijai. VŽ paklausė ekonomistų ir finansininkų,...

Finansai
2018.12.07
Žiniasklaida: OPEC sutarė dėl gavybos mažinimo 6

Ketvirtadienį Vienoje susirinkę naftos eksportuotojų kartelio OPEC nariai iš principo sutarė dėl gavybos...

Rinkos
2018.12.06
Rinkose siaučiančios meškos užsileido „Huawei“ melodiją 9

Pagrindiniai pasaulio akcijų indeksai ketvirtadienį smunka 2–3% ribose, per pasaulį tęsiantis išsipardavimui,...

Rinkos
2018.12.06
„Eugestai“ leista įgyti vienvaldę „Armavistos“ kontrolę

Logistikos ir prekybos bendrovei „Eugesta“ leista įsigyti 63,89% transporto bendrovės „Armavista“ akcijų...

Transportas
2018.12.06
JAV pavėžėtoja „Lyft“ siekia įgyvendinti IPO

JAV pavėžėjimo paslaugų platforma „Lyft“ pranešė ketinanti įgyvendinti pirminį viešą akcijų siūlymą (IPO).

Rinkos
2018.12.06
„Open Circle Capital“ investuoja į regos technologijų platformą Premium 4

Rizikos kapitalo fondas „Open Circle Capital“ (OCC) investavo 200.000 Eur į UAB „Vision Technologies“ –...

Technologijos
2018.12.06
„Huawei“ CFO sulaikymas purto Azijos technologijų įmonių akcijas 2

Azijos technologijų sektoriaus įmonių, ypač susijusių su Kinijos rinka, akcijos ketvirtadienį griūna po...

Rinkos
2018.12.06
ECB pasitraukimas iš rinkos verčia nerimauti investuotojus Premium 8

Šiek tiek daugiau nei prieš mėnesį Ispanijos mažmeninės prekybos tinklo „Dia“ obligacijų kredito reitingas...

Rinkos
2018.12.06
Butų pirkėjai investuotojai nebe tokie aktyvūs, bet plėtotojai neliūdi Premium 22

Būstus kaip investiciją perkantys gyventojai kainų korekcijos nesibaimina ir šiais metais atsigręžė į...

Statyba ir NT
2018.12.06
Akcijų rinkose – neigiamos nuotaikos Premium 2

Po išsipardavimo JAV neigiamos nuotaikos trečiadienį pasklido po likusio pasaulio rinkas. Jų neišvengusioje...

Rinkos
2018.12.05

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau