LHV: „First Data“ IPO – vienas didžiausių šiemet

Publikuota: 2015-10-12
Danny Gys  („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
Danny Gys („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
 

Retai pastebimų, tačiau plačiai sutinkamų kasdieniame gyvenime produktų gamintoja „First Data“ (FDC) žengia į JAV Niujorko akcijų biržą.

Įmonės istorija

FDC yra tarptautinė mokėjimų paslaugų bendrovė, kuri apdoroja kredito, debeto ir kitų tipų kortelių sandorius visame pasaulyje. Ši įmonė buvo įkurta dar 1971 m., o nuo 1992 m. jos akcijos buvo listinguojamos JAV akcijų biržoje. Tačiau 2008 m. FDC už 29 mlrd. USD buvo perimta privataus kapitalo bendrovės „Kohlberg Kravis Roberts“ (KKR) ir pasitraukė iš akcijų biržos. Tuomet tai buvo vienas didžiausių svertinių įmonių išpirkimų (angl. Leveraged buyout, LBO), kuris buvo įvykdytas pasiskolinus 24 mlrd. USD.

LBO nuo įprastinio įmonių pirkimo skiriasi tuo, jog įsigyjamos įmonės turtas yra naudojamas kaip užstatas pirkimo sandorio įgyvendinimui. Šis būdas leidžia pirkėjams įsigyti įmonę, neskiriant sandoriui didelio kapitalo. Tačiau dėl šios priežasties nuo 2008 m. įmonę slegia didelė skolų našta.

Dažnai FDC produktus galima pamatyti, kai ką nors nusprendžiame įsigyti kredito arba debeto kortele. Įmonė prekybininkams teikia kortelių nuskaitymo ir PIN kodo įvedimui skirtus įrenginius, tačiau didžiausia dalis pajamų ( apie 60%) gaunama iš debeto / kredito kortelėmis atliekamų sandorių komisinių – pinigų pervedimo apdorojimo. Vien 2014 m. įmonė apdorojo 74 mlrd. sandorių – apytiksliai 2.300 per sekundę. Taip pat įmonė teikia įrangą, skirtą apsaugoti kompiuterių tinklus, ir elektroninės parduotuvės kūrimo bei kitas novatoriškas paslaugas.

FDC yra didžiulė bendrovė, veikianti daugiausiai elektroninių mokėjimų ir kredito / debeto kortelių sandorių apdorojimo srityse, kuriose vyksta arši konkurencija tarp „Chase Paymentech Solutions“ (priklauso „JPMorgan“), „Bank of America“ (BAC), „Vantiv“ (VNTV), „Worldpay“, „Global Payments“ (GPN), „Total System Services“ (TSS) ir kt. Be to, atsiskaitymo už produktus ir paslaugas įrenginius taip pat gamina „Micros“ (priklauso „Oracle“), NCR (NCR), „Square“ ir kt.

Įmonės finansinė situacija

Nepaisant to, jog FDC pardavimai pasižymi nuolatiniu augimu, jau daugelį metų įmonė veikia nuostolingai ir tik šių metų pirmą pusmetį priartėjo prie nenuostolingo taško. Visa tai aiškiai matoma „FDC pardavimai ir pelningumas“ grafike.

Viena svarbesnių priežasčių, kodėl įmonei sunkiai sekasi uždirbti pelno, yra didžiulės išlaidos, susijusios su turimų paskolų palūkanų mokėjimu. Ši situacija gerai atsispindi, lyginant veiklos ir grynąjį pelningumą – šių metų pirmą pusmetį veiklos pelningumas siekė 12%, o grynasis pelningumas daugiausia dėl paskolų palūkanų buvo neigiamas bei siekė -0,5%. Įmonės vadovo dedamos pastangos mažinti ir refinansuoti skolas rodo pirmuosius rezultatus, kurie matomi „FDC įsipareigojimai ir paskolų išlaidos“ grafike. Paskolų palūkanų išlaidos palaipsniui mažėjo nuo 2012 m., o visi įmonės įsipareigojimai tik šiemet kiek išaugo po to, kai trejetą metų traukėsi.

infogr.am::infogram_0_fdc_rodikliai-309

Didelį įmonės įsiskolinimą parodo ir finansiniai rodikliai. FDC skolų ir turto (D/A) rodiklis sudaro apie 93%. Šis rodiklis parodo, jog įmonės visų įsipareigojimų vertė sudaro 93% viso bendrovės turto vertės. Kad galėtume geriau suprasti FDC skolų naštą, palyginkime minėtus rodiklius su bendrovės konkurentais. NCR D/A rodiklis sudaro 80%, „Global payments“ – 85%, o „Vantiv“ – 78%. Matome, jog konkurentų finansinės pozicijos yra geresnės nei FDC, kas gali suteikti jiems didesnio lankstumo konkurencinėje kovoje.

IPO

Įmonė pranešė, jog ketina išplatinti 160 mln. A klasės akcijų, kurių kaina bus tarp 18-20 USD. Taip tikimasi, jog pavyks pritraukti daugiau nei 3 mlrd. USD. Jeigu akcijų platinimas bus sėkmingas, tai įmonės rinkos vertė gali siekti apie 18 mlrd. USD, o tai yra gerokai mažiau nei suma, kurią sumokėjo KKR 2008 m. (29 mlrd. USD). JAV vertybinių popierių ir biržų komisijai (angl. SEC) pateiktame dokumente (S-1) nurodoma, jog IPO metu gautas lėšas ketinama panaudoti įmonės skolų mažinimui. Planuojama anksčiau laiko išpirkti aukšto pajamingumo skolos vertybinius popierius, kurių pajamingumas siekia 11-12%.

Minėtame dokumente taip pat nurodoma, jog įmonė neketina mokėti dividendų, tačiau teigiama, jog vėliau bus peržiūrėta dividendų mokėjimo politika. Po akcijų platinimo iš viso bus dvi įmonės akcijų klasės – A ir B. A klasės akcijos suteiks po vieną balso teisę, o B klasės – po 10 balso teisių. Dėl to KKR ir po IPO išlaikys įmonės kontrolę – akcininkų susirinkime turės balsų daugumą. Prekyba A klasės akcijomis NYSE biržoje gali būti pradėta jau artimiausiomis dienomis.

Įmonės direktorius Frankas J. Bisignano teigia, jog po IPO didžiausias dėmesys bus sutelkiamas į tris sritis: pelningumo didinimas, finansinės padėties gerinimas, mažinant skolas, ir kūrimas stabilios įmonės, kuri sugebėtų įveikti pasaulinės rinkos rizikas. Taip pat direktorius užsiminė apie reikšmingą žingsnį, kuriuo siekiama, kad visi darbuotojai taptų bendrasavininkai. Pavyzdžiui, vadovaujantys darbuotojai papildomai gauna įmonės akcijų kaip atlygį už darbą. Be to, direktorius pabrėžia inovacijų svarbą: internetinių parduotuvių, virtualių dovanų kortelių, tinklo apgaulių prevencijos paslaugas, alternatyvių skolintojų programinę įrangą ir kt.

FDC EV/EBITDA rodiklis siekia apie 13-14, kai konkurentų EV/EBITDA (yahoo.com duomenimis) rodikliai siekia: NCR – 22, „Paypal“ – 19, „Visa“ –19, „Global Payments“ – apie 16, „Vantiv “– 14,6, o „Total System Services“ – 15. Visa tai parodo, jog FDC platinamos akcijos yra įvertintos pakankamai patraukliai. Tačiau tik prasidėjus prekybai akcijų biržoje sužinosime, kiek investuotojai yra linkę mokėti už įmonės akcijas.

Grėsmės

Viena didžiausių grėsmių yra susijusi su tolimesniu įmonės valdymu. IPO metu gautos lėšos leis sumažinti įmonės skolą, tačiau ir toliau FDC valdžią išlaikys KKR. KKR nuo 2008 m. kelis kartus keitė įmonės direktorius, kurie taip ir nesugebėjo pasiekti pelningos įmonės veiklos. Dėl to išlieka rizika, jog dabartinė įmonės vadovybė nesugebės pateisinti investuotojų lūkesčių. Ypač verta pabrėžti riziką, susijusią su turimomis didelėmis skolomis, kurias gali būti sunku grąžinti, jeigu prasidėtų dar viena finansų krizė.

Verta pabrėžti, jog įmonė veikia sparčiai besivystančiame sektoriuje ir išlieka tikimybė, jog bendrovė nesugebės išlaikyti turimos rinkos dalies. Taip pat įmonei svarbu tokiomis pačiomis arba geresnėmis sąlygomis pratęsti paslaugų teikimo sutartis su ilgalaikiais klientais. Tačiau dėl didelės konkurencijos tą padaryti gali būti sunku. Pavyzdžiui, šiemet „American Express“ (AXP) nesugebėjo pratęsti išskirtinės sutarties su mažmenininku „Costco Wholesale“ (COST). Be to, įmonės veikla ženkliai priklauso nuo bendrovės sugebėjimo nepriekaištingai įvykdyti sandorius bei apsisaugoti nuo kibernetinių atakų.

Šio IPO pasisekimas leis geriau įvertinti, ko galima tikėtis iš kitų, dar tik planuojamų, panašių bendrovių akcijų platinimų. Pavyzdžiui, greitu metu į JAV akcijų rinką turėtų žengti kita mokėjimų bendrovė „Square“, kurios vienas iš įkūrėjų taip pat yra ir „Twitter“ (TWTR) įkūrėjas bei direktorius.

Parengta LHV banko, remiantis sec.gov bei firstdata.com ir užsienio žiniasklaida (Reuters.com, Nytimes.com, Finance.Yahoo.com, Bloomberg.com, Wsj.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Naftos pasaulio galingieji tarsis, ką daryti su gavyba

Austrijoje, Vienoje, šią savaitę renkasi naftos karteliu vadinamos Naftą eksportuojančių šalių organizacijos...

Rinkos
2018.06.20
Slopsta investuotojų ir emigrantų aktyvumas Vilniaus NT rinkoje

Praeitų metų pabaigoje investuotojų ir emigrantų aktyvumas Vilniaus naujų butų rinkoje sumažėjo.

Rinkos
2018.06.20
Biržoje apsinuogino pavienių tarpininkų veiksmai Premium

Seklioje Baltijos biržų prekyboje trečiadienį trūko naujienų, bet užtat aiškiai matėsi stambesnių...

Rinkos
2018.06.20
Pietų Korėjoje – 30 mln. USD vertės kriptovaliutų vagystė

Pietų Korėjos kriptovaliutų birža „Bithump“ paskelbė, kad buvo apvogta – iš jos dingo 30 mln. USD vertės...

Rinkos
2018.06.20
Daugėja LEI kodų dalintojų 2

Pasaulinės verslo komunikavimo sprendimus kuriančios asociacijos GS1 padalinys „GS1 Lithuania” išdavinės LEI...

Rinkos
2018.06.20
Istorinis rinkų įvykis – „Dow Jones“ indekse nebeliks „General Electric“ 1

Elitiniu vadinamame JAV akcijų indekse „Dow Jones“ po 110 metų nebeliks JAV energetikos, infrastruktūros,...

Rinkos
2018.06.20
Šveicarijos „Hochdorf Group“ pardavė pieno miltelių gamyklą Lietuvoje 2

Nuo 2010 metų Lietuvoje veikusi viena didžiausių Šveicarijos maisto gamybos įmonių „Hochdorf Group“ traukiasi...

Agroverslas
2018.06.20
Kosmetikos gamintojo „Cosmoway“ akcijos – lietuvių rankose 5

Kosmetikos gamintojo „Cosmoway“ akcijos nuo šiol priklauso tik lietuviams. Akcininkai perpirko visas italės...

Vadyba
2018.06.20
Stocks Recover as Trade Angst Eases; Dollar Steady: Markets Wrap

Stocks in Asia rebounded in a choppy session as investors awaited the next development in U.S.-China trade...

Rinkos
2018.06.20
Išpasakojo didžiausio istorijoje lietuvių pirkinio užsienyje detales Premium 9

Sunkiai pasiekiami sandorio įgyvendinimo terminai, gyvenimas lėktuvuose ir automobiliuose, kreivokas švedų...

Rinkos
2018.06.20
Į rinkas užsuko korekcija – viešnia neaplenkė ir Baltijos biržų Premium

Europos akcijų biržose apniukus nuotaikoms, ne išimtis buvo ir Baltijos akcijų biržos, kuriose koregavosi...

Rinkos
2018.06.19
Startuolio išsirinkimas investavimui: kaip nesudeginti pinigų  Premium 5

Akcijos, obligacijos ar nekilnojamasis turtas yra įprasta investicinio portfelio dedamoji, tačiau lygiai taip...

Rinkos
2018.06.19
Stocks Drop, Bonds Jump on New U.S. Tariff Threat: Markets Wrap

Stocks in Asia fell alongside U.S. equity futures and Treasuries jumped as the U.S. and China engaged in a...

Rinkos
2018.06.19
Nauja biržos žvaigždė kelia likvidumą visoje biržoje Premium

Baltijos biržose iš investuotojų akiračio nedingsta „Tallinna Sadam” akcijos, tačiau tai į naudą išeina ir...

Rinkos
2018.06.18
V. Vasiliauskas leido suprasti, kada galime sulaukti palūkanų kilstelėjimo 26

Europos centrinis bankas (ECB) palūkanų didinimo euro zonoje, tikėtina, imsis 2019 m. rudenį.

Rinkos
2018.06.18
„Lufthansa“ svarsto galimybę įsigyti „Norwegian Air“

Vežėjos „Norwegian Air“ akcijų kaina pirmadienį pašoko per 12% po to, kai „Lufthansa“ vadovas paskelbė, kad...

Transportas
2018.06.18
„Google“ investuoja 550 mln. USD į Kinijos e. prekybos milžinę

JAV technologijų gigantė „Google“ investuoja į stambią Kinijos elektroninės prekybos kompaniją „JD.com“.

Technologijos
2018.06.18
„Snoro“ ir Ūkio bankų administratoriui – 9 kilometrų dokumentų iššūkis Premium 2

„Snoro“ ir Ūkio banko bankrotų administratorių beveik tiesiogine to žodžio reikšme užslėgė popieriai – jų...

Rinkos
2018.06.18
Informacija apie bendrovę tapo neprieinama ir stambiems akcininkams Premium

Dabar akcininkai yra atskirti nuo neviešos informacijos apie bendrovės veiklą – prie jos negali prieiti nei...

Finansai
2018.06.18
Perkate ar parduodate verslą? Leidimo gavimo nelaikykite formalumu

Verslui planuojant įsigyti ar parduoti verslą, reikėtų prisiminti Konkurencijos tarybą, nes sandorio...

Rinkos
2018.06.17

Verslo žinių pasiūlymai

Siekdami pagerinti Jūsų naršymo kokybę, statistiniais ir rinkodaros tikslais šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“), kuriuos galite bet kada atšaukti.
Sutinku Plačiau