LHV: „First Data“ IPO – vienas didžiausių šiemet

Publikuota: 2015-10-12
Danny Gys  („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
Danny Gys („Reuters“ / „Scanpix“) nuotr.
 

Retai pastebimų, tačiau plačiai sutinkamų kasdieniame gyvenime produktų gamintoja „First Data“ (FDC) žengia į JAV Niujorko akcijų biržą.

Įmonės istorija

FDC yra tarptautinė mokėjimų paslaugų bendrovė, kuri apdoroja kredito, debeto ir kitų tipų kortelių sandorius visame pasaulyje. Ši įmonė buvo įkurta dar 1971 m., o nuo 1992 m. jos akcijos buvo listinguojamos JAV akcijų biržoje. Tačiau 2008 m. FDC už 29 mlrd. USD buvo perimta privataus kapitalo bendrovės „Kohlberg Kravis Roberts“ (KKR) ir pasitraukė iš akcijų biržos. Tuomet tai buvo vienas didžiausių svertinių įmonių išpirkimų (angl. Leveraged buyout, LBO), kuris buvo įvykdytas pasiskolinus 24 mlrd. USD.

LBO nuo įprastinio įmonių pirkimo skiriasi tuo, jog įsigyjamos įmonės turtas yra naudojamas kaip užstatas pirkimo sandorio įgyvendinimui. Šis būdas leidžia pirkėjams įsigyti įmonę, neskiriant sandoriui didelio kapitalo. Tačiau dėl šios priežasties nuo 2008 m. įmonę slegia didelė skolų našta.

Dažnai FDC produktus galima pamatyti, kai ką nors nusprendžiame įsigyti kredito arba debeto kortele. Įmonė prekybininkams teikia kortelių nuskaitymo ir PIN kodo įvedimui skirtus įrenginius, tačiau didžiausia dalis pajamų ( apie 60%) gaunama iš debeto / kredito kortelėmis atliekamų sandorių komisinių – pinigų pervedimo apdorojimo. Vien 2014 m. įmonė apdorojo 74 mlrd. sandorių – apytiksliai 2.300 per sekundę. Taip pat įmonė teikia įrangą, skirtą apsaugoti kompiuterių tinklus, ir elektroninės parduotuvės kūrimo bei kitas novatoriškas paslaugas.

FDC yra didžiulė bendrovė, veikianti daugiausiai elektroninių mokėjimų ir kredito / debeto kortelių sandorių apdorojimo srityse, kuriose vyksta arši konkurencija tarp „Chase Paymentech Solutions“ (priklauso „JPMorgan“), „Bank of America“ (BAC), „Vantiv“ (VNTV), „Worldpay“, „Global Payments“ (GPN), „Total System Services“ (TSS) ir kt. Be to, atsiskaitymo už produktus ir paslaugas įrenginius taip pat gamina „Micros“ (priklauso „Oracle“), NCR (NCR), „Square“ ir kt.

Įmonės finansinė situacija

Nepaisant to, jog FDC pardavimai pasižymi nuolatiniu augimu, jau daugelį metų įmonė veikia nuostolingai ir tik šių metų pirmą pusmetį priartėjo prie nenuostolingo taško. Visa tai aiškiai matoma „FDC pardavimai ir pelningumas“ grafike.

Viena svarbesnių priežasčių, kodėl įmonei sunkiai sekasi uždirbti pelno, yra didžiulės išlaidos, susijusios su turimų paskolų palūkanų mokėjimu. Ši situacija gerai atsispindi, lyginant veiklos ir grynąjį pelningumą – šių metų pirmą pusmetį veiklos pelningumas siekė 12%, o grynasis pelningumas daugiausia dėl paskolų palūkanų buvo neigiamas bei siekė -0,5%. Įmonės vadovo dedamos pastangos mažinti ir refinansuoti skolas rodo pirmuosius rezultatus, kurie matomi „FDC įsipareigojimai ir paskolų išlaidos“ grafike. Paskolų palūkanų išlaidos palaipsniui mažėjo nuo 2012 m., o visi įmonės įsipareigojimai tik šiemet kiek išaugo po to, kai trejetą metų traukėsi.

infogr.am::infogram_0_fdc_rodikliai-309

Didelį įmonės įsiskolinimą parodo ir finansiniai rodikliai. FDC skolų ir turto (D/A) rodiklis sudaro apie 93%. Šis rodiklis parodo, jog įmonės visų įsipareigojimų vertė sudaro 93% viso bendrovės turto vertės. Kad galėtume geriau suprasti FDC skolų naštą, palyginkime minėtus rodiklius su bendrovės konkurentais. NCR D/A rodiklis sudaro 80%, „Global payments“ – 85%, o „Vantiv“ – 78%. Matome, jog konkurentų finansinės pozicijos yra geresnės nei FDC, kas gali suteikti jiems didesnio lankstumo konkurencinėje kovoje.

IPO

Įmonė pranešė, jog ketina išplatinti 160 mln. A klasės akcijų, kurių kaina bus tarp 18-20 USD. Taip tikimasi, jog pavyks pritraukti daugiau nei 3 mlrd. USD. Jeigu akcijų platinimas bus sėkmingas, tai įmonės rinkos vertė gali siekti apie 18 mlrd. USD, o tai yra gerokai mažiau nei suma, kurią sumokėjo KKR 2008 m. (29 mlrd. USD). JAV vertybinių popierių ir biržų komisijai (angl. SEC) pateiktame dokumente (S-1) nurodoma, jog IPO metu gautas lėšas ketinama panaudoti įmonės skolų mažinimui. Planuojama anksčiau laiko išpirkti aukšto pajamingumo skolos vertybinius popierius, kurių pajamingumas siekia 11-12%.

Minėtame dokumente taip pat nurodoma, jog įmonė neketina mokėti dividendų, tačiau teigiama, jog vėliau bus peržiūrėta dividendų mokėjimo politika. Po akcijų platinimo iš viso bus dvi įmonės akcijų klasės – A ir B. A klasės akcijos suteiks po vieną balso teisę, o B klasės – po 10 balso teisių. Dėl to KKR ir po IPO išlaikys įmonės kontrolę – akcininkų susirinkime turės balsų daugumą. Prekyba A klasės akcijomis NYSE biržoje gali būti pradėta jau artimiausiomis dienomis.

Įmonės direktorius Frankas J. Bisignano teigia, jog po IPO didžiausias dėmesys bus sutelkiamas į tris sritis: pelningumo didinimas, finansinės padėties gerinimas, mažinant skolas, ir kūrimas stabilios įmonės, kuri sugebėtų įveikti pasaulinės rinkos rizikas. Taip pat direktorius užsiminė apie reikšmingą žingsnį, kuriuo siekiama, kad visi darbuotojai taptų bendrasavininkai. Pavyzdžiui, vadovaujantys darbuotojai papildomai gauna įmonės akcijų kaip atlygį už darbą. Be to, direktorius pabrėžia inovacijų svarbą: internetinių parduotuvių, virtualių dovanų kortelių, tinklo apgaulių prevencijos paslaugas, alternatyvių skolintojų programinę įrangą ir kt.

FDC EV/EBITDA rodiklis siekia apie 13-14, kai konkurentų EV/EBITDA (yahoo.com duomenimis) rodikliai siekia: NCR – 22, „Paypal“ – 19, „Visa“ –19, „Global Payments“ – apie 16, „Vantiv “– 14,6, o „Total System Services“ – 15. Visa tai parodo, jog FDC platinamos akcijos yra įvertintos pakankamai patraukliai. Tačiau tik prasidėjus prekybai akcijų biržoje sužinosime, kiek investuotojai yra linkę mokėti už įmonės akcijas.

Grėsmės

Viena didžiausių grėsmių yra susijusi su tolimesniu įmonės valdymu. IPO metu gautos lėšos leis sumažinti įmonės skolą, tačiau ir toliau FDC valdžią išlaikys KKR. KKR nuo 2008 m. kelis kartus keitė įmonės direktorius, kurie taip ir nesugebėjo pasiekti pelningos įmonės veiklos. Dėl to išlieka rizika, jog dabartinė įmonės vadovybė nesugebės pateisinti investuotojų lūkesčių. Ypač verta pabrėžti riziką, susijusią su turimomis didelėmis skolomis, kurias gali būti sunku grąžinti, jeigu prasidėtų dar viena finansų krizė.

Verta pabrėžti, jog įmonė veikia sparčiai besivystančiame sektoriuje ir išlieka tikimybė, jog bendrovė nesugebės išlaikyti turimos rinkos dalies. Taip pat įmonei svarbu tokiomis pačiomis arba geresnėmis sąlygomis pratęsti paslaugų teikimo sutartis su ilgalaikiais klientais. Tačiau dėl didelės konkurencijos tą padaryti gali būti sunku. Pavyzdžiui, šiemet „American Express“ (AXP) nesugebėjo pratęsti išskirtinės sutarties su mažmenininku „Costco Wholesale“ (COST). Be to, įmonės veikla ženkliai priklauso nuo bendrovės sugebėjimo nepriekaištingai įvykdyti sandorius bei apsisaugoti nuo kibernetinių atakų.

Šio IPO pasisekimas leis geriau įvertinti, ko galima tikėtis iš kitų, dar tik planuojamų, panašių bendrovių akcijų platinimų. Pavyzdžiui, greitu metu į JAV akcijų rinką turėtų žengti kita mokėjimų bendrovė „Square“, kurios vienas iš įkūrėjų taip pat yra ir „Twitter“ (TWTR) įkūrėjas bei direktorius.

Parengta LHV banko, remiantis sec.gov bei firstdata.com ir užsienio žiniasklaida (Reuters.com, Nytimes.com, Finance.Yahoo.com, Bloomberg.com, Wsj.com). Šis straipsnis yra informacinio pobūdžio ir nereiškia rekomendacijos pirkti ar parduoti minimus vertybinius popierius.

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Asia Stocks Push Higher; Dollar, Treasuries Steady: Markets Wrap

Most Asian equities gained on Monday as traders held out hopes about developments in the trade war and ahead...

09:26
Mėnesio sandoris: „Telia“ pirkinys Norvegijoje už 2,2 mlrd. Eur

Švedijos telekomunikacijų milžinė „Telia“ liepos viduryje pranešė apie pasiektą susitarimą su Danijos...

Rinkos
2018.08.19
Po „Monsanto“ pralaimėto teismo dėl „Roundup“ - „Bayer“ akcijų krytis 5

„Bayer“ sprendimas įsigyti „Monsanto“ jai kainuoja vis daugiau. „Monstanto“ pralaimėjus teismą dėl vėžio,...

Agroverslas
2018.08.18
Biržoje – mįslingas „Auga Group“ akcijų pigimas Premium 7

Pakutinę dieną, kai dar buvo galima įsigyti naujai platinamų „Auga Group“ akcijų, bendrovės akcijos patraukė...

Rinkos
2018.08.17
Klientas pričiupo neleistinai besielgusį „Luminor“ Premium 8

Lietuvos komercinis bankas „Luminor“ neteisingai atliko valiutos konvertavimo operaciją, todėl banko klientas...

Rinkos
2018.08.17
„INVL Baltic Real Estate“ grynosios nuomos pajamos augo 57% 3

Šių metų pirmąjį pusmetį investicijų į nekilnojamąjį turtą (NT) bendrovė „INVL Baltic Real Estate“ skaičiavo...

Statyba ir NT
2018.08.17
Landsbergio investicija – ir investuotojų akiratyje Premium 12

Konservatorių lyderio šiemet atlikta 750.000 Eur vertės investicija į vieną fondą diskusijų užvirė ne tik...

Rinkos
2018.08.17
Stocks Rise on Trade Talk Hopes, Dollar Steadies: Markets Wrap

Asian stocks are ending a bruising week on a positive note after an easing in trade tensions between China...

2018.08.17
„Tesonet“ vadovai investavo į „Hostinger“ Premium 3

Eimantas Sabaliauskas ir Tomas Okmanas, informacinių technologijų bendrovės „Tesonet“ įkūrėjai ir vadovai,...

„Amber Grid“ pusmetis – prastesnis nei pernai

„Amber Grid“ pirmąjį pusmetį gavo 16% mažiau pajamų ir uždirbo 40,4% mažiau pelno.

Energetika
2018.08.16
„Litgrid“ pusmečio pelnas sumažėjo daugiau nei trečdaliu 5

AB „Litgrid“ grynasis pelnas pirmąjį metų pusmetį siekė 3,2 mln. Eur ir buvo 38,5% mažesnis, nei pernai.

Energetika
2018.08.16
Nusivylimas latvių inžinieriais siekė dviženklę išraišką Premium

Finansinius metus su nuostoliu užbaigusi latvių „SAF tehnika“ dar kartą nuvylė investuotojus ir sukėlė akcijų...

Rinkos
2018.08.16
Vienas išankstinių ekonomikos indikatorių atsidūrė meškų rinkos teritorijoje 17

Vario kaina pateko į meškų rinkos teritoriją, rinkos dalyviams nerimstant, kad JAV ir Kinijos prekybos...

Rinkos
2018.08.16
„Snoro“ akcininkas Antonovas prisipažino dėl Rusijoje įvykdytų finansinių nusikaltimų 35

Buvęs Lietuvos komercinio banko „Snoras“ vienas pagrindinių akcininkų Vladimiras Antonovas prisipažino kaltu...

Rinkos
2018.08.16
Dollar Drops on Trade Talks, Treasury Yields Rise: Markets Wrap

The dollar declined and U.S. equity futures climbed alongside Treasury yields, while the yuan jumped after...

2018.08.16
Turkija vis dar investuotojų galvose 7

Turkijos valiutos krizė, nors ir aprimusi, toliau kelia nerimą investuotojams, kurie ir trečiadienį laikėsi...

Rinkos
2018.08.15
Atnaujini kredito sutartį – prarandi neigiamo „Euribor“ naudą Premium 7

Lietuvos komercinių bankų klientai, kurie dėl vienų ar kitų priežasčių su banku persirašo turimą būsto...

Rinkos
2018.08.15
Lietuvoje baigėsi javapjūtė – derlius mažesnis 17

Lietuvoje baigus javapjūtę, skelbiama, kad derlius yra 30% mažesnis už pastarųjų penkerių metų vidurkį.

Agroverslas
2018.08.15
„Barclays” ruošiasi „Brexit“: taps labiau airišku

Jungtinės Karalystės bankas „Barclays“, besiruošdamas Jungtinės Karalystės išstojimui iš ES, ruošiasi keisti...

Rinkos
2018.08.15
Turkijos lira atsigauna, sąlyginė ramybė grįžta į rinkas 13

Antradienį investuotojai buvo linkę vėl nedrąsiai pirkti akcijas, po rekordinės griūties Turkijos lirai...

Rinkos
2018.08.14

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau