KENNETHAS ROGOFFAS: Kuo baigsis žaidimai biudžeto deficitu?

Publikuota: 2009-03-23
Atnaujinta 2015-06-03 16:36

Kada baigsis pasaulinė finansų krizė, kol
kas dar niekas nežino. Tačiau jau dabar aišku, kad valstybių biudžetų deficitai
šovė aukštyn tarsi raketa. Ateinančiais metais reikės įtikinti
investuotojus, kad paskolintų kalnus pinigų.

Nors valstybės gali pamėginti užkrauti šią viešą skolą ant vietinių pečių (pavyzdžiui, pasinaudodamos savo didėjančia įtaka bankams ir priversdamos juos įsigyti neproporcingą kiekį valstybinių obligacijų), jos vis tiek anksčiau ar vėliau turės pradėti mokėti daug didesnes palūkanas. Per keletą metų ilgalaikių JAV Iždo departamento obligacijų palūkanų norma gali lengvai pasiekti 3-4%, o kitų vertybinių popierių ir daugiau.Palūkanų normos kils, nes investuotojai norės kompensacijų už tai, kad savo portfeliuose didina valstybinių obligacijų kiekį, bei už išaugusią riziką – valstybė gali susigundyti savo skolų problemas spręsti infliacija, ar tiesiog jų nemokėti.Kartu su Carmen Reinhart tyrėme finansinių krizių istoriją ir išsiaiškinome, kad net atsižvelgiant į infliaciją, dažniausiai per trejus metus nuo krizės pradžios valstybės skola padvigubėja. Daugybė šalių, tiek mažų, tiek didelių, jau juda šia kryptimiKinijos valdžia aiškiai parodė, kad panaudos visas būtinas priemones ekonomikos augimo išsaugojimui, net ir krentant eksportui. Kinija turi 2 trln. USD vertės užsienio valiutos rezervą, kuriuo gali garantuoti savo pažadus. JAV naujajame biudžete trūks 1,75 trln. USD, šis deficitas keletą kartų viršys ankstesnius rekordus. Net fiskalinėje orgijoje aktyviai nedalyvavusioms šalims tenka stebėti, kaip jų biudžeto pertekliai griūva, o deficitas kyla. Viena pagrindinių to priežasčių - mažėjančios pajamos iš mokesčių.Tiesą sakant, tik kelios šalys pateikė bent šiek tiek realistiškus biudžeto projektus, bet ir jie remiasi pernelyg rožiniais ekonomikos scenarijais. Deja, 2009 m. pasaulio ekonomikos kelias nebus rožėmis klotas. Ketvirtąjį 2008 m. ketvirtį pajamos JAV ir euro zonoje mažėjo maždaug 6% per metus, o Japonijos BVP krito gal net dvigubai greičiau.Įtartinai atrodo Kinijos pareiškimai, kad jos BVP praėjusių metų pabaigoje augo 6%. Eksportas krito visoje Azijoje, taip pat ir Korėjoje, Japonijoje ir Singapūre. Šiek tiek geriau laikėsi nebent Indija ir galbūt Brazilija. Tačiau tik kelios iš besivystančių šalių sugebėjo pasiekti tokį lygį, kuomet jau gali atsilaikyti prieš išsivysčiusių šalių rinkų griuvimą. Dar mažiau tikėtina, kad jos pačios galėtų tapti pasaulinio augimo varikliais.Dėl kreditų krizės mažam ir vidutiniam verslui vis dar sunku gauti bent minimalų finansavimą, kurio reikia norint išlaikyti atsargas bei vykdyti prekybą, tad pasaulinis BVP 2009 m. atsidurs ant bedugnės krašto. Yra reali galimybė, kad pirmą kartą po Antrojo pasaulinio karo pasaulinė ekonomika trauksis.
Tikėtina, kad 2009 m. daugybėje šalių gamyba sumažės 4-5%, o kai kuriose kritimas pasieks depresijos lygį, 10% ar daugiau.Dar blogiau: jei finansų sistemos staigiai neatsigaus, gali būti, kad augimas nedžiugins dar keletą ateinančių metų, ypač labiausiai nukentėjusiose šalyse: Jungtinėse Amerikos Valstijose, Didžiojoje Britanijoje, Airijoje ir Ispanijoje. Turinti galvoje JAV prezidento Baracko Obamos administracijos bandymus pasukti šalį europietiškos gerovės valstybės ir turto perskirstymo modelio link, ilgalaikis augimas JAV atrodo ypač liūdnai.Europietiško augimo lygio šalys galėtų išgyventi turėdamos skolą, siekiančią iki 60% BVP, jei palūkanų normos žemos. Tačiau daugelyje šalių skola kyla iki 80% ar net 90% BVP, o šiandienės žemos palūkanų normos tikrai yra tik laikinas reiškinys. Daugybė šalių brenda į didžiules skolas, kad išgelbėtų savo bankus, nors jų vidutinio laikotarpio augimo prognozes menkos, tad joms kils rimtų problemų dėl mokumo.Pavyzdžiui, Italija, kurios pajamų ir skolos santykis viršija 100%, iki šiol išgyveno tik dėl krentančių pasaulinių palūkanų normų. Tačiau skoloms ir pasaulinėms palūkanų normoms didėjant, investuotojai gali pradėti nerimauti dėl skolos restruktūrizavimo rizikos. Kitos šalys, pavyzdžiui, Airija, Didžioji Britanija ir JAV pradėjo būdamos geresnėje padėtyje, tačiau tikriausiai sulauks prastesnės pabaigos.Valiutų kursas yra kita neaiškus veiksnys. Azijos centriniai bankai vis dar nervingai laikosi dolerio. Tačiau JAV didina skolą ir pinigų kiekį taip, tarsi artintųsi paskutinioji, tad panašu, kad per keletą ateinančių metų euras turėtų pakilti dolerio atžvilgiu. Žinoma, jei euras tiek išgyvens.Didėjant skoloms ir besitęsiant recesijai, tikrai atsiras šalių, bandančių palengvinti savo padėtį finansinėmis represijomis, aukštesne infliacija, daliniu nemokumu ar visų trijų būdų kombinacija. Deja, didžiosios 2009 m. recesijos pabaiga tikriausiai neatrodys gražiai.Kennethas Rogoffas, buvęs Tarptautinio valiutos fondo vyriausiasis ekonomistas, dabar - ekonomikos ir viešojo valdymo profesorius Harvardo universitete.© "Project Syndicate", 2009

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą VERSLO naujienlaiškį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
„Airbnb“ pakluso Eurokomisijai – keis kainų paskelbimo politiką 1

Apgyvendinimo paslaugų įsigijimo tarpininkavimo paslaugas teikianti interneto platforma „Airbnb“ įsipareigojo...

Verslo aplinka
2018.09.20
Seime liepsnoja diskusijos dėl kogeneracinių jėgainių ateities 3

Atliekų deginimo gamyklų negalima statyti arčiau nei už 20 km atstumu nuo gyvenamųjų vietovių. Vyriausybė...

Verslo aplinka
2018.09.20
Gerokai didėja valstybės rinkliava už oro vežėjų licenciją 1

Civilinės aviacijos administracijos (CAA) renkama oro vežėjų licencijos rinkliava padidinta tris kartus.

Verslo aplinka
2018.09.19
Interviu su Valstybinių miškų urėdijos vadovu – apie naują komandą, kirtimus Labanoro girioje Premium 1

Marius Pulkauninkas, VĮ Valstybinių miškų urėdijos (VMU) direktorius, skaičiuoja, kad naujoje vadovų...

Agroverslas
2018.09.19
2021-aisiais Lietuvoje liks vienas pagalbos numeris

Vyriausybė siūlo Seimui priimti įstatymą, kad po kelerių metų Lietuvoje liktų vienas modernizuoto Bendrojo...

Verslo aplinka
2018.09.19
MMA kitąmet turėtų padidėti iki 430 Eur 19

Nors Vyriausybės, darbdavių ir profsąjungų atstovus vienijanti Trišalė taryba fiksuoja skirtingas nuomones...

Verslo aplinka
2018.09.18
Trijų jūrų infrastruktūros sąraše – sinchronizacija, „Via Baltica“, „Rail Baltica“, GIPL

Trijų jūrų iniciatyvos viršūnių susitikime Rumunijoje Baltijos, Juodosios ir Adrijos jūrų regiono lyderiai...

Verslo aplinka
2018.09.18
Imtasi svarstyti kitąmet vyksiančių rinkimų datų paskelbimą

Savivaldybių tarybų ir merų rinkimai turėtų įvykti kitų metų kovo 3 d., prezidentas turėtų būti renkamas...

Verslo aplinka
2018.09.18
Seimo sesijos darbų programoje – keli šimtai projektų

Rugsėjo 10-ąją prasidėjusioje ir iki Kalėdų vyksiančioje Seimo rudens sesijoje planuojama apsvarstyti iki 600...

Verslo aplinka
2018.09.18
Klausimų mąžta, bet atsakymų į kai kuriuos dar teks palaukti Premium 5

Potencialių pretendentų į prezidentus sąraše kol kas yra septynios pavardės. Politologai ir sociologai...

Verslo aplinka
2018.09.18
Žygimantas Pavilionis nedalyvaus prezidento rinkimuose 14

Tėvynės sąjungos-Lietuvos krikščionių demokratų (TS-LKD) partijos ir Seimo narys Žygimantas Pavilionis...

Verslo aplinka
2018.09.17
Liberalai į Klaipėdos merus kels S. Gentvilą 1

Klaipėdos miesto liberalai kandidatu į merus iškėlė Seimo narį Simoną Gentvilą.

Verslo aplinka
2018.09.17
Gitanas Nausėda pranešė dalyvausiąs prezidento rinkimuose 52

Apklausose pirmaujantis ekonomistas Gitanas Nausėda dalyvaus kitąmet gegužę vyksiančiuose prezidento...

Verslo aplinka
2018.09.17
Konservatoriai pirminiams prezidento rinkimams kelia 12 kandidatų 11

Opozicinės Tėvynės sąjungos-Lietuvos krikščionių demokratų (TS-LKD) skyriai dalyvauti pirminiuose šios...

Verslo aplinka
2018.09.17
Prezidentė siūlo antstolių paslaugų įkainius koreguojančias pataisas 10

Vykdymo bylos administravimo išlaidų antstoliai nebegalės susieti su išieškoma suma, o atlygis antstoliui bus...

Verslo aplinka
2018.09.17
Rinkimų proga galėtų labiau paglostyti savivaldą 2

Iki didžiojo balsavimo maratono Lietuvoje lieka mažiau kaip pusmetis. Kitų metų kovą dukart eisime prie...

Verslo aplinka
2018.09.17
Renkant Seimo narį Zanavykų apygardoje prireiks antrojo turo 5

Po dviejų savaičių, paskutinę rugsėjo dieną, Zanavykų vienmandatėje apygardoje bus surengtas antrasis Seimo...

Verslo aplinka
2018.09.16
Gitanas Nausėda praneš dėl dalyvavimo prezidento rinkimuose 26

Beveik dvi dešimtis metų SEB banke dirbęs ekonomistas Gitanas Nausėda jau šį pirmadienį Vilniuje paskelbs, ar...

Verslo aplinka
2018.09.16
Trumpas pirmadienį gali pranešti apie naują „porciją“ muitų kiniškoms prekėms 4

JAV prezidentas Donaldas Trumpas pirmadienį gali įvesti muitus dar 200 mlrd. USD vertės į JAV iš Kinijos...

Trišalė taryba vėl svarstys MMA didinimą 30

Kitą savaitę Trišalė taryba dar kartą – tikėtina, jau paskutinį kartą – spręs, kiek nuo kitų metų didinti...

Vadyba
2018.09.16

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau