KENNETHAS ROGOFFAS: Kuo baigsis žaidimai biudžeto deficitu?

Publikuota: 2009-03-23
Atnaujinta 2015-06-03 16:36

Kada baigsis pasaulinė finansų krizė, kol
kas dar niekas nežino. Tačiau jau dabar aišku, kad valstybių biudžetų deficitai
šovė aukštyn tarsi raketa. Ateinančiais metais reikės įtikinti
investuotojus, kad paskolintų kalnus pinigų.

Nors valstybės gali pamėginti užkrauti šią viešą skolą ant vietinių pečių (pavyzdžiui, pasinaudodamos savo didėjančia įtaka bankams ir priversdamos juos įsigyti neproporcingą kiekį valstybinių obligacijų), jos vis tiek anksčiau ar vėliau turės pradėti mokėti daug didesnes palūkanas. Per keletą metų ilgalaikių JAV Iždo departamento obligacijų palūkanų norma gali lengvai pasiekti 3-4%, o kitų vertybinių popierių ir daugiau.Palūkanų normos kils, nes investuotojai norės kompensacijų už tai, kad savo portfeliuose didina valstybinių obligacijų kiekį, bei už išaugusią riziką – valstybė gali susigundyti savo skolų problemas spręsti infliacija, ar tiesiog jų nemokėti.Kartu su Carmen Reinhart tyrėme finansinių krizių istoriją ir išsiaiškinome, kad net atsižvelgiant į infliaciją, dažniausiai per trejus metus nuo krizės pradžios valstybės skola padvigubėja. Daugybė šalių, tiek mažų, tiek didelių, jau juda šia kryptimiKinijos valdžia aiškiai parodė, kad panaudos visas būtinas priemones ekonomikos augimo išsaugojimui, net ir krentant eksportui. Kinija turi 2 trln. USD vertės užsienio valiutos rezervą, kuriuo gali garantuoti savo pažadus. JAV naujajame biudžete trūks 1,75 trln. USD, šis deficitas keletą kartų viršys ankstesnius rekordus. Net fiskalinėje orgijoje aktyviai nedalyvavusioms šalims tenka stebėti, kaip jų biudžeto pertekliai griūva, o deficitas kyla. Viena pagrindinių to priežasčių - mažėjančios pajamos iš mokesčių.Tiesą sakant, tik kelios šalys pateikė bent šiek tiek realistiškus biudžeto projektus, bet ir jie remiasi pernelyg rožiniais ekonomikos scenarijais. Deja, 2009 m. pasaulio ekonomikos kelias nebus rožėmis klotas. Ketvirtąjį 2008 m. ketvirtį pajamos JAV ir euro zonoje mažėjo maždaug 6% per metus, o Japonijos BVP krito gal net dvigubai greičiau.Įtartinai atrodo Kinijos pareiškimai, kad jos BVP praėjusių metų pabaigoje augo 6%. Eksportas krito visoje Azijoje, taip pat ir Korėjoje, Japonijoje ir Singapūre. Šiek tiek geriau laikėsi nebent Indija ir galbūt Brazilija. Tačiau tik kelios iš besivystančių šalių sugebėjo pasiekti tokį lygį, kuomet jau gali atsilaikyti prieš išsivysčiusių šalių rinkų griuvimą. Dar mažiau tikėtina, kad jos pačios galėtų tapti pasaulinio augimo varikliais.Dėl kreditų krizės mažam ir vidutiniam verslui vis dar sunku gauti bent minimalų finansavimą, kurio reikia norint išlaikyti atsargas bei vykdyti prekybą, tad pasaulinis BVP 2009 m. atsidurs ant bedugnės krašto. Yra reali galimybė, kad pirmą kartą po Antrojo pasaulinio karo pasaulinė ekonomika trauksis.
Tikėtina, kad 2009 m. daugybėje šalių gamyba sumažės 4-5%, o kai kuriose kritimas pasieks depresijos lygį, 10% ar daugiau.Dar blogiau: jei finansų sistemos staigiai neatsigaus, gali būti, kad augimas nedžiugins dar keletą ateinančių metų, ypač labiausiai nukentėjusiose šalyse: Jungtinėse Amerikos Valstijose, Didžiojoje Britanijoje, Airijoje ir Ispanijoje. Turinti galvoje JAV prezidento Baracko Obamos administracijos bandymus pasukti šalį europietiškos gerovės valstybės ir turto perskirstymo modelio link, ilgalaikis augimas JAV atrodo ypač liūdnai.Europietiško augimo lygio šalys galėtų išgyventi turėdamos skolą, siekiančią iki 60% BVP, jei palūkanų normos žemos. Tačiau daugelyje šalių skola kyla iki 80% ar net 90% BVP, o šiandienės žemos palūkanų normos tikrai yra tik laikinas reiškinys. Daugybė šalių brenda į didžiules skolas, kad išgelbėtų savo bankus, nors jų vidutinio laikotarpio augimo prognozes menkos, tad joms kils rimtų problemų dėl mokumo.Pavyzdžiui, Italija, kurios pajamų ir skolos santykis viršija 100%, iki šiol išgyveno tik dėl krentančių pasaulinių palūkanų normų. Tačiau skoloms ir pasaulinėms palūkanų normoms didėjant, investuotojai gali pradėti nerimauti dėl skolos restruktūrizavimo rizikos. Kitos šalys, pavyzdžiui, Airija, Didžioji Britanija ir JAV pradėjo būdamos geresnėje padėtyje, tačiau tikriausiai sulauks prastesnės pabaigos.Valiutų kursas yra kita neaiškus veiksnys. Azijos centriniai bankai vis dar nervingai laikosi dolerio. Tačiau JAV didina skolą ir pinigų kiekį taip, tarsi artintųsi paskutinioji, tad panašu, kad per keletą ateinančių metų euras turėtų pakilti dolerio atžvilgiu. Žinoma, jei euras tiek išgyvens.Didėjant skoloms ir besitęsiant recesijai, tikrai atsiras šalių, bandančių palengvinti savo padėtį finansinėmis represijomis, aukštesne infliacija, daliniu nemokumu ar visų trijų būdų kombinacija. Deja, didžiosios 2009 m. recesijos pabaiga tikriausiai neatrodys gražiai.Kennethas Rogoffas, buvęs Tarptautinio valiutos fondo vyriausiasis ekonomistas, dabar - ekonomikos ir viešojo valdymo profesorius Harvardo universitete.© "Project Syndicate", 2009

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą VERSLO naujienlaiškį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Miškingose savivaldybėse leista kirsti medžius ir statyti namus 8

Kelios didesnio miškingumo Lietuvos savivaldybės bus atleistos nuo didesnių kompensacijų valstybei už...

Verslo aplinka
2018.11.15
Seimas imasi Konstitucijos pataisos dėl LRT valdymo

Maždaug po pusmečio Seimas žada pirmą kartą balsuoti dėl valdančiųjų valstiečių-žaliųjų lyderio pasiūlytos...

Verslo aplinka
2018.11.15
Valstybės šimtmečio ir popiežiaus vizito proga paskelbta amnestija 1

Kitąmet bemaž pora šimtų nuteistųjų bus išleisti iš laisvės atėmimo vietų, dar daugiau kaip dviem...

Verslo aplinka
2018.11.15
Valdantieji užtikrino socialdarbiečių finansavimą nuo kitų metų 2

Valdantieji sugebėjo užtikrinti pakankamą balsų daugumą Seime, kad būtų patvirtintos įstatymų pataisos,...

Verslo aplinka
2018.11.15
Vyriausybė: Druskininkuose nebus įvedamas tiesioginis valdymas

Nors pagal galiojančius įstatymus Druskininkų savivaldybėje jau daugiau kaip prieš metus turėjo būti įvestas...

Verslo aplinka
2018.11.14
Jungia Kainų komisiją su Energetikos inspekcija

Nuo kitų metų liepos Valstybinė kainų ir energetikos kontrolės komisija (VKEKK) bus sujungta su Valstybine...

Verslo aplinka
2018.11.14
Seimo nariai siūlo biudžetą išpūsti trečdaliu milijardo Premium 2

Seimo komitetai ir pavieniai parlamentarai siūlo kitų metų biudžeto išlaidas didinti 0,35 mlrd. Eur, t. y.

Verslo aplinka
2018.11.14
STT: viešuosiuose pirkimuose dažnai laimi ligoninių rėmėjai

Lietuvos ligoninių viešuosius pirkimus neretai laimi įmonės, suteikusios paramą toms medicinos įstaigoms arba...

Verslo aplinka
2018.11.14
Žada sutrumpinti bankroto procedūrą 1

Pertvarkius juridinių asmenų nemokumo sistemą maždaug trečdaliu sutrumpėtų bankroto procedūros laikotarpis.

Verslo aplinka
2018.11.13
Už 2016-aisiais padarytus pažeidimus iš LSDP atimta biudžeto dotacija 5

Dabar jau opozicinė Lietuvos socialdemokratų partija (LSDP) pripažinta padariusi šiurkščius rinkimų...

Verslo aplinka
2018.11.13
Valdžios pusiaukelė: rašomas atsargiai teigiamas pažymys Premium

Dveji šio Seimo ir Vyriausybės darbo metai parodė, kad valdžia iš esmės vykdo užsibrėžtus tikslus, tačiau...

Verslo aplinka
2018.11.13
Neblogus Vyriausybės planus temdo skandalai ir kompetencijos trūkumas Premium

Dabartinė valdančioji dauguma iš esmės geba užtikrinti pakankamą paramą savo Vyriausybei ir tikriausiai...

Verslo aplinka
2018.11.13
Distancijos vidurys: atsipūsti nėra laiko 3

Valdžia nuėjo pusę jai skirto kelio – rytoj sukanka dveji metai, kai pradėjo dirbti dabartinis Seimas, po...

Verslo aplinka
2018.11.13
Prasideda prezidento rinkimų politinė kampanija

Iki prezidento rinkimų likus lygiai pusmečiui prasideda šių rinkimų politinės kampanijos laikotarpis – tris...

Verslo aplinka
2018.11.11
Rusų lokys bunda iš miego Viduriniuose Rytuose Premium 4

Prieš trejus metus Rusijai įsitraukus į konfliktą Sirijoje, pasigirdo balsų, teigiančių, kad Vladimiras...

Verslo klasė
2018.11.10
„Sodra“ turės laikiną vadovą

Aštuonerius metus „Sodrai“ vadovavęs Mindaugas Sinkevičius baigia savo darbą šiose pareigose. Nuo pirmadienio...

Verslo aplinka
2018.11.09
Valstiečiai-žalieji vėl siūlo mažinti Seimą – šįkart iki 121 nario 5

Valdančioji Lietuvos valstiečių ir žaliųjų sąjunga (LVŽS) vėl siūlo projektą dėl Seimo narių skaičiaus...

Verslo aplinka
2018.11.09
Ligoninių tinklą peržiūrės kas 5 metus, jose atsiras valdybos 1

Seimui vėl teikiamos pataisos dėl gydymo įstaigų pertvarkos, be kita ko numatančios ir galimybę optimizuoti...

Verslo aplinka
2018.11.09
Perbėgėliai liko ant ledo 27

Žlugo „valstiečių“ planas apdovanoti mokesčių mokėtojų pinigais prie jų prisišliejusius perbėgėlius iš...

Finansai
2018.11.09
Paskirstyta dotacija partijoms, sprendimas dėl socialdemokratų atidėtas 1

Vyriausioji rinkimų komisija (VRK) ketvirtadienį partijoms paskirstė antrojo pusmečio dotacijas. Turėjo būti...

Verslo aplinka
2018.11.08

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau