KENNETHAS ROGOFFAS: Kuo baigsis žaidimai biudžeto deficitu?

Publikuota: 2009-03-23
Atnaujinta 2015-06-03 16:36

Kada baigsis pasaulinė finansų krizė, kol
kas dar niekas nežino. Tačiau jau dabar aišku, kad valstybių biudžetų deficitai
šovė aukštyn tarsi raketa. Ateinančiais metais reikės įtikinti
investuotojus, kad paskolintų kalnus pinigų.

Nors valstybės gali pamėginti užkrauti šią viešą skolą ant vietinių pečių (pavyzdžiui, pasinaudodamos savo didėjančia įtaka bankams ir priversdamos juos įsigyti neproporcingą kiekį valstybinių obligacijų), jos vis tiek anksčiau ar vėliau turės pradėti mokėti daug didesnes palūkanas. Per keletą metų ilgalaikių JAV Iždo departamento obligacijų palūkanų norma gali lengvai pasiekti 3-4%, o kitų vertybinių popierių ir daugiau.Palūkanų normos kils, nes investuotojai norės kompensacijų už tai, kad savo portfeliuose didina valstybinių obligacijų kiekį, bei už išaugusią riziką – valstybė gali susigundyti savo skolų problemas spręsti infliacija, ar tiesiog jų nemokėti.Kartu su Carmen Reinhart tyrėme finansinių krizių istoriją ir išsiaiškinome, kad net atsižvelgiant į infliaciją, dažniausiai per trejus metus nuo krizės pradžios valstybės skola padvigubėja. Daugybė šalių, tiek mažų, tiek didelių, jau juda šia kryptimiKinijos valdžia aiškiai parodė, kad panaudos visas būtinas priemones ekonomikos augimo išsaugojimui, net ir krentant eksportui. Kinija turi 2 trln. USD vertės užsienio valiutos rezervą, kuriuo gali garantuoti savo pažadus. JAV naujajame biudžete trūks 1,75 trln. USD, šis deficitas keletą kartų viršys ankstesnius rekordus. Net fiskalinėje orgijoje aktyviai nedalyvavusioms šalims tenka stebėti, kaip jų biudžeto pertekliai griūva, o deficitas kyla. Viena pagrindinių to priežasčių - mažėjančios pajamos iš mokesčių.Tiesą sakant, tik kelios šalys pateikė bent šiek tiek realistiškus biudžeto projektus, bet ir jie remiasi pernelyg rožiniais ekonomikos scenarijais. Deja, 2009 m. pasaulio ekonomikos kelias nebus rožėmis klotas. Ketvirtąjį 2008 m. ketvirtį pajamos JAV ir euro zonoje mažėjo maždaug 6% per metus, o Japonijos BVP krito gal net dvigubai greičiau.Įtartinai atrodo Kinijos pareiškimai, kad jos BVP praėjusių metų pabaigoje augo 6%. Eksportas krito visoje Azijoje, taip pat ir Korėjoje, Japonijoje ir Singapūre. Šiek tiek geriau laikėsi nebent Indija ir galbūt Brazilija. Tačiau tik kelios iš besivystančių šalių sugebėjo pasiekti tokį lygį, kuomet jau gali atsilaikyti prieš išsivysčiusių šalių rinkų griuvimą. Dar mažiau tikėtina, kad jos pačios galėtų tapti pasaulinio augimo varikliais.Dėl kreditų krizės mažam ir vidutiniam verslui vis dar sunku gauti bent minimalų finansavimą, kurio reikia norint išlaikyti atsargas bei vykdyti prekybą, tad pasaulinis BVP 2009 m. atsidurs ant bedugnės krašto. Yra reali galimybė, kad pirmą kartą po Antrojo pasaulinio karo pasaulinė ekonomika trauksis.
Tikėtina, kad 2009 m. daugybėje šalių gamyba sumažės 4-5%, o kai kuriose kritimas pasieks depresijos lygį, 10% ar daugiau.Dar blogiau: jei finansų sistemos staigiai neatsigaus, gali būti, kad augimas nedžiugins dar keletą ateinančių metų, ypač labiausiai nukentėjusiose šalyse: Jungtinėse Amerikos Valstijose, Didžiojoje Britanijoje, Airijoje ir Ispanijoje. Turinti galvoje JAV prezidento Baracko Obamos administracijos bandymus pasukti šalį europietiškos gerovės valstybės ir turto perskirstymo modelio link, ilgalaikis augimas JAV atrodo ypač liūdnai.Europietiško augimo lygio šalys galėtų išgyventi turėdamos skolą, siekiančią iki 60% BVP, jei palūkanų normos žemos. Tačiau daugelyje šalių skola kyla iki 80% ar net 90% BVP, o šiandienės žemos palūkanų normos tikrai yra tik laikinas reiškinys. Daugybė šalių brenda į didžiules skolas, kad išgelbėtų savo bankus, nors jų vidutinio laikotarpio augimo prognozes menkos, tad joms kils rimtų problemų dėl mokumo.Pavyzdžiui, Italija, kurios pajamų ir skolos santykis viršija 100%, iki šiol išgyveno tik dėl krentančių pasaulinių palūkanų normų. Tačiau skoloms ir pasaulinėms palūkanų normoms didėjant, investuotojai gali pradėti nerimauti dėl skolos restruktūrizavimo rizikos. Kitos šalys, pavyzdžiui, Airija, Didžioji Britanija ir JAV pradėjo būdamos geresnėje padėtyje, tačiau tikriausiai sulauks prastesnės pabaigos.Valiutų kursas yra kita neaiškus veiksnys. Azijos centriniai bankai vis dar nervingai laikosi dolerio. Tačiau JAV didina skolą ir pinigų kiekį taip, tarsi artintųsi paskutinioji, tad panašu, kad per keletą ateinančių metų euras turėtų pakilti dolerio atžvilgiu. Žinoma, jei euras tiek išgyvens.Didėjant skoloms ir besitęsiant recesijai, tikrai atsiras šalių, bandančių palengvinti savo padėtį finansinėmis represijomis, aukštesne infliacija, daliniu nemokumu ar visų trijų būdų kombinacija. Deja, didžiosios 2009 m. recesijos pabaiga tikriausiai neatrodys gražiai.Kennethas Rogoffas, buvęs Tarptautinio valiutos fondo vyriausiasis ekonomistas, dabar - ekonomikos ir viešojo valdymo profesorius Harvardo universitete.© "Project Syndicate", 2009

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą VERSLO naujienlaiškį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Trečias kartas nemelavo: Švedija pagaliau turi vyriausybę

Švedijoje po penkis mėnesius trukusios porinkiminės politinės sumaišties pagaliau pavyko suformuoti naują...

Savivaldos rinkimų biuletenyje pirmieji bus „tvarkiečiai“ 3

Penktadienį Vyriausioji rinkimų komisija (VRK) organizavo savivaldos rinkimuose dalyvaujančių partijų numerių...

Įstatymas leistų, bet valdžia tikina radikalaus žingsnio neruošianti Premium

Vyriausybė ramina, kad nepasinaudos nuo šių metų pradžios įsigaliojusia įstatymine galimybe stabdyti jau...

Gordijaus mazgo įkaitai 4

Jungtinės Karalystės (JK) parlamentarai, smogę premjerės Theresos May vyriausybei, „Brexit“ klausimą paliko...

Verslo aplinka
2019.01.17
Graikijos parlamentas pareiškė trapų pasitikėjimą premjeru

Graikijos parlamentas vos kelių balsų persvara pareiškė pasitikėjimą kairiųjų partijos „Syriza“ lyderio...

Verslo aplinka
2019.01.16
Chaotiškas „Brexit“ padidintų Lietuvos įmokas į ES biudžetą

Po Jungtinės Karalystės (JK) parlamento atmestos sutarties su Europos Sąjunga (ES) dėl „Brexit“ sąlygų...

Verslo aplinka
2019.01.16
V. Šapoka: šiųmetį Lietuvos BVP augimą „Brexit“ gali sulėtinti ir 0,7% Premium 19

„Brexit“, priklausomai nuo jo scenarijaus, Lietuvos bendrojo vidaus produkto (BVP) augimą šiemet gali...

Verslo aplinka
2019.01.16
Europa raginama sparčiau kurti savavaldį transportą

Antradienį Europos Parlamentas (EP) paragino Europoje sukurti palankesnes sąlygas savavaldžiam transportui ir...

Technologijos
2019.01.16
Politikai viešumo kainos mokėti nelinkę 2

Kad ir kiek valstiečių vedlys Ramūnas Karbauskis dievagojasi, esą jokio apynasrio žiniasklaidai mauti...

Rinkodara
2019.01.16
Naujasis švietimo ministras paskirtas, prisiekė ir pradėjo eiti pareigas 6

Naujuoju švietimo, mokslo ir sporto ministru tapo ligšiolinis Mykolo Romerio universiteto rektorius Algirdas...

Verslo aplinka
2019.01.15
Valdantieji imasi pertvarkų sveikatos sistemoje, medikai prieštarauja 2

Seimas svarstys valdančiosios Lietuvos valstiečių ir žaliųjų sąjungos (LVŽS) lyderio Ramūno Karbauskio...

Verslo aplinka
2019.01.15
Laukiama naujojo švietimo ministro paskyrimo

Valdantieji tikisi, kad jau antradienį pradės dirbti naujasis švietimo, mokslo ir sporto ministras. Juo...

Verslo aplinka
2019.01.14
Po A. Verygos fiasko sveikatos sistemos pertvarką siūlys R. Karbauskis 3

Savaitgalį Seimui atmetus sveikatos apsaugos ministro Aurelijaus Verygos projektus dėl valstybinės sveikatos...

Verslo aplinka
2019.01.14
„Huawei“ atleido Lenkijoje sulaikytą darbuotoją, įtariamą šnipinėjimu 3

„Huawei“ nusprendė nutraukti darbdavio ir darbuotojo santykius su Wang Weijingu, kuris praėjusią savaitę buvo...

Technologijos
2019.01.14
Sausio 13-ąją Laisvės premija įteikta pokario partizanams 5

Minint Sausio 13-ąją – Lietuvos laisvės gynėjų dieną, Seime sekmadienį įteikta Laisvės premija, šiemet skirta...

Verslo aplinka
2019.01.13
Plečia draudžiamos informacijos sąrašą, tačiau cenzūros nežada 4

Seimas svarstys du variantus įstatymo pataisų, kuriomis plečiamas draudžiamos skelbti informacijos sąrašas.

Verslo aplinka
2019.01.12
Žlugo A. Verygos pasiūlymai dėl sveikatos reformos 6

Seime žlugo bandymas pateikti Sveikatos apsaugos ministerijos (SAM) parengtus pasiūlymus didelėse...

Verslo aplinka
2019.01.12
A. Lukašenka įžvelgia iššūkių Baltarusijos nepriklausomybei 18

Per ateinančius dvejus metus Baltarusijos nepriklausomybė gali susidurti su išbandymais, sako Aliaksandras...

Verslo aplinka
2019.01.11
Seimas imasi opozicijos ir žurnalistų kritikuojamos LRT valdymo pertvarkos 1

Seimas valdančiosios daugumos balsais sutiko pradėti svarstyti Valstiečių ir žaliųjų sąjungos lyderio Ramūno...

Verslo aplinka
2019.01.11
Konstitucinis Teismas: Lietuva turi užtikrinti užsienyje susituokusių homoseksualų teises 13

Lietuva privalo išduoti leidimą gyventi užsieniečiui, kuris kitoje valstybėje susituokė su tos pačios lyties...

Verslo aplinka
2019.01.11

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau