KENNETHAS ROGOFFAS: Kuo baigsis žaidimai biudžeto deficitu?

Publikuota: 2009-03-23
Atnaujinta 2015-06-03 16:36

Kada baigsis pasaulinė finansų krizė, kol
kas dar niekas nežino. Tačiau jau dabar aišku, kad valstybių biudžetų deficitai
šovė aukštyn tarsi raketa. Ateinančiais metais reikės įtikinti
investuotojus, kad paskolintų kalnus pinigų.

Nors valstybės gali pamėginti užkrauti šią viešą skolą ant vietinių pečių (pavyzdžiui, pasinaudodamos savo didėjančia įtaka bankams ir priversdamos juos įsigyti neproporcingą kiekį valstybinių obligacijų), jos vis tiek anksčiau ar vėliau turės pradėti mokėti daug didesnes palūkanas. Per keletą metų ilgalaikių JAV Iždo departamento obligacijų palūkanų norma gali lengvai pasiekti 3-4%, o kitų vertybinių popierių ir daugiau.Palūkanų normos kils, nes investuotojai norės kompensacijų už tai, kad savo portfeliuose didina valstybinių obligacijų kiekį, bei už išaugusią riziką – valstybė gali susigundyti savo skolų problemas spręsti infliacija, ar tiesiog jų nemokėti.Kartu su Carmen Reinhart tyrėme finansinių krizių istoriją ir išsiaiškinome, kad net atsižvelgiant į infliaciją, dažniausiai per trejus metus nuo krizės pradžios valstybės skola padvigubėja. Daugybė šalių, tiek mažų, tiek didelių, jau juda šia kryptimiKinijos valdžia aiškiai parodė, kad panaudos visas būtinas priemones ekonomikos augimo išsaugojimui, net ir krentant eksportui. Kinija turi 2 trln. USD vertės užsienio valiutos rezervą, kuriuo gali garantuoti savo pažadus. JAV naujajame biudžete trūks 1,75 trln. USD, šis deficitas keletą kartų viršys ankstesnius rekordus. Net fiskalinėje orgijoje aktyviai nedalyvavusioms šalims tenka stebėti, kaip jų biudžeto pertekliai griūva, o deficitas kyla. Viena pagrindinių to priežasčių - mažėjančios pajamos iš mokesčių.Tiesą sakant, tik kelios šalys pateikė bent šiek tiek realistiškus biudžeto projektus, bet ir jie remiasi pernelyg rožiniais ekonomikos scenarijais. Deja, 2009 m. pasaulio ekonomikos kelias nebus rožėmis klotas. Ketvirtąjį 2008 m. ketvirtį pajamos JAV ir euro zonoje mažėjo maždaug 6% per metus, o Japonijos BVP krito gal net dvigubai greičiau.Įtartinai atrodo Kinijos pareiškimai, kad jos BVP praėjusių metų pabaigoje augo 6%. Eksportas krito visoje Azijoje, taip pat ir Korėjoje, Japonijoje ir Singapūre. Šiek tiek geriau laikėsi nebent Indija ir galbūt Brazilija. Tačiau tik kelios iš besivystančių šalių sugebėjo pasiekti tokį lygį, kuomet jau gali atsilaikyti prieš išsivysčiusių šalių rinkų griuvimą. Dar mažiau tikėtina, kad jos pačios galėtų tapti pasaulinio augimo varikliais.Dėl kreditų krizės mažam ir vidutiniam verslui vis dar sunku gauti bent minimalų finansavimą, kurio reikia norint išlaikyti atsargas bei vykdyti prekybą, tad pasaulinis BVP 2009 m. atsidurs ant bedugnės krašto. Yra reali galimybė, kad pirmą kartą po Antrojo pasaulinio karo pasaulinė ekonomika trauksis.
Tikėtina, kad 2009 m. daugybėje šalių gamyba sumažės 4-5%, o kai kuriose kritimas pasieks depresijos lygį, 10% ar daugiau.Dar blogiau: jei finansų sistemos staigiai neatsigaus, gali būti, kad augimas nedžiugins dar keletą ateinančių metų, ypač labiausiai nukentėjusiose šalyse: Jungtinėse Amerikos Valstijose, Didžiojoje Britanijoje, Airijoje ir Ispanijoje. Turinti galvoje JAV prezidento Baracko Obamos administracijos bandymus pasukti šalį europietiškos gerovės valstybės ir turto perskirstymo modelio link, ilgalaikis augimas JAV atrodo ypač liūdnai.Europietiško augimo lygio šalys galėtų išgyventi turėdamos skolą, siekiančią iki 60% BVP, jei palūkanų normos žemos. Tačiau daugelyje šalių skola kyla iki 80% ar net 90% BVP, o šiandienės žemos palūkanų normos tikrai yra tik laikinas reiškinys. Daugybė šalių brenda į didžiules skolas, kad išgelbėtų savo bankus, nors jų vidutinio laikotarpio augimo prognozes menkos, tad joms kils rimtų problemų dėl mokumo.Pavyzdžiui, Italija, kurios pajamų ir skolos santykis viršija 100%, iki šiol išgyveno tik dėl krentančių pasaulinių palūkanų normų. Tačiau skoloms ir pasaulinėms palūkanų normoms didėjant, investuotojai gali pradėti nerimauti dėl skolos restruktūrizavimo rizikos. Kitos šalys, pavyzdžiui, Airija, Didžioji Britanija ir JAV pradėjo būdamos geresnėje padėtyje, tačiau tikriausiai sulauks prastesnės pabaigos.Valiutų kursas yra kita neaiškus veiksnys. Azijos centriniai bankai vis dar nervingai laikosi dolerio. Tačiau JAV didina skolą ir pinigų kiekį taip, tarsi artintųsi paskutinioji, tad panašu, kad per keletą ateinančių metų euras turėtų pakilti dolerio atžvilgiu. Žinoma, jei euras tiek išgyvens.Didėjant skoloms ir besitęsiant recesijai, tikrai atsiras šalių, bandančių palengvinti savo padėtį finansinėmis represijomis, aukštesne infliacija, daliniu nemokumu ar visų trijų būdų kombinacija. Deja, didžiosios 2009 m. recesijos pabaiga tikriausiai neatrodys gražiai.Kennethas Rogoffas, buvęs Tarptautinio valiutos fondo vyriausiasis ekonomistas, dabar - ekonomikos ir viešojo valdymo profesorius Harvardo universitete.© "Project Syndicate", 2009

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą VERSLO naujienlaiškį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Reformos skinasi kelią: po svarstymo pritarė „Sodros“ įmokų „luboms“, mokesčių sujungimui 29

Seimas penktadienį per nenumatytą posėdį ėmėsi svarstyti Valstybinio socialinio draudimo įstatymo pataisų.

Verslo aplinka
2018.06.22
Euro zonos biudžeto planas sulaukia vis daugiau nepritarimo balsų 2

Vokietijos ir Prancūzijos planas sukurti atskirą euro zonos biudžetą sulaukė pasipriešinimo iš Lenkijos.

Verslo aplinka
2018.06.22
Sprendimas dėl etatinio pedagogų apmokėjimo Seime atidėtas 1

Seimas penktadienį pradėjo svarstyti etatinį mokytojų apmokėjimo modelį, tačiau opozicinių konservatorių...

Verslo aplinka
2018.06.22
„Brexit“: „Airbus“ įspėjo dėl pasitraukimo iš JK 4

14.000 darbo vietų Jungtinėje Karalystėje (JK) sukūrusi lėktuvų gamintoja „Airbus“ gali atsisakyti savo planų...

Verslo aplinka
2018.06.22
Valdančiųjų dovana profsąjungoms – jos bus prilygintos partijoms 1

Gyventojai turės galimybę profesinėms sąjungoms atskirai skirti 1% gyventojų pajamų mokesčio (GPM). Tad šios...

Verslo aplinka
2018.06.22
Politikai klimpsta valstybės tarnybos reformoje

Nors valdantieji buvo nusiteikę jau kitą savaitę patvirtinti valstybės tarnybos reformą, šis klausimas ima...

Verslo aplinka
2018.06.22
Euro zonos kreditoriai pasiekė istorinį susitarimą ir sumažino Graikijos skolos naštą 5

Baigiantis Graikijos gelbėjimo programai, euro zonos finansų ministrai pasiekė susitarimą palengvinti šalies...

Verslo aplinka
2018.06.22
Linkevičius Ukrainoje susitiko su Babčenko 3

Ukrainoje viešintis užsienio reikalų ministras Linas Linkevičius ketvirtadienio vakarą susitiko su savo mirtį...

Verslo aplinka
2018.06.22
Seime juda iniciatyva viešinti prisipažinusius KGB‘istus, VSD tai vadina klaida 5

Seimas po audringų diskusijų sutiko svarstyti pasiūlymą jau kitąmet paviešinti Lietuvos valstybei oficialiai...

Verslo aplinka
2018.06.21
Mokesčių reforma: lenktynės su laiku Premium 9

Seimo valdantiesiems paskendus diskusijose ir gerokai vėluojant patvirtinti mokesčių bei pensijų sistemų...

Verslo aplinka
2018.06.21
Būstą regionuose įsigyjančiam jaunimui – valstybės parama 18

Mažesniuose miestuose ar rajonuose pirmąjį būstą įsigyjančios jaunos šeimos gaus valstybės paramą, kuri sieks...

Verslo aplinka
2018.06.21
„Brexit“: JK parlamentas palaimino May planą

Theresos May, Jungtinės Karalystės (JK) ministrės pirmininkės, „Brexit“ strategija sulaukė svarbaus...

Verslo aplinka
2018.06.21
Latvijoje suimtas parlamento narys, įtariamas neskaidriu partijos finansavimu

Latvijos korupcijos prevencijos biuras po parlamento pritarimo suėmė Saeimos narį Artusą Kaiminį.

Verslo aplinka
2018.06.20
Šapoka: tai yra klaida, kurios pasekmes prognozuoti būtų sunku 25

Vilius Šapoka, finansų ministras, neigiamai vertina „chaotiškus“ Seimo biudžeto ir finansų komiteto priimtus...

Verslo aplinka
2018.06.20
Sutkus po Seimo komiteto sprendimų dėl progresinio tarifo: „Tiesus kelias į Venesuelą“ 9

Seimo biudžeto ir finansų komitetas trečiadienį patvirtino 27% gyventojų pajamų mokesčio (GPM) tarifą...

Verslo aplinka
2018.06.20
Seimo Biudžeto ir finansų komitetas pritarė pensijų reformai, tačiau nukėlė klausimą dėl anuitetų 1

Seimo Biudžeto ir finansų komiteto nariai trečiadienį svarstė ministrų kabineto pateiktą pensijų kaupimo...

Verslo aplinka
2018.06.20
Merkel ir Macronas sutarė dėl atskiro euro zonos biudžeto 6

Angela Merkel, Vokietijos kanclerė, ir Emmanuelis Macronas, Prancūzijos prezidentas, po susitikimo Berlyne...

Verslo aplinka
2018.06.19
Valdantieji vargais negalais apgynė aplinkos ministrą 9

Seimas, antradienį audringai, ilgai ir procedūriškai klampiai svarstęs opozicinių socialdemokratų inicijuotą...

Verslo aplinka
2018.06.19
Seime sunkiai judama link valstybės tarnybos reformos 1

Seimas iš esmės sutinka reformuoti valstybės tarnybą, tačiau kiek švelniau, nei pasiūlė Vyriausybė. Dalis...

Verslo aplinka
2018.06.19
Europietiškų pinigų kapšas Lietuvai gerokai suzmeks Premium 4

Europos Komisija (EK) siūlo numatyti, kad 2021–2027 m. finansinės perspektyvos laikotarpiu Lietuva į bendrą...

Verslo aplinka
2018.06.19

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau