ECB medaus mėnuo baigėsi

Publikuota: 2007-08-16
Atnaujinta 2015-06-04 12:38

Europos centrinio banko medaus mėnuo baigėsi.
Kadangi Europos palūkanų normos pagaliau beveik atitinka Eurozonos ekonomikos
pagrindinius principus, pinigų politika tapo sudėtingesnė.

Be to, Prancūzija stiprų mandatą suteikė savo naujajam prezidentui Nikolia Sarkozy (Nicolas Sarkozy), kuris, be abejo, yra pats grėsmingiausias politinis varžovas, su kuriuo Europos centriniam bankui (ECB) teko susidurti per neilgą banko gyvavimą. Ponas Sarkozy tik ir laukia, kaip sukritikuoti kiekvieną banko klaidą, kurią šis gali padaryti sudėtingesnėje pinigų politikos aplinkoje.Palūkanų normoms Europoje išaugus 200 bazinių punktų nuo 2005 m. pabaigos ir eurui priartėjus prie rekordinių aukštumų, p. Sarkozy nori, kad ECB dabar liautųsi didinęs palūkanų normas. Su juo visiškai nesutinka ECB vadovas Žanas Klodas Trišė (Jean-Claude Trichet) ir Valdančioji taryba.Liepos pradžioje surengtoje ECB spaudos konferencijoje p. Trišė užsiminė, kad palūkanų normos bus didinamos dar bent vieną kartą - rugsėjį arba spalį. Yra žinoma, kad kai kurie Tarybos nariai pritaria dar dviem palūkanų didinimo etapams iki metų pabaigos.Šiuo metu pinigų politikoje keblumų kelia tai, kad Vokietijos ekonomika, paskui save tempusi visą Europą per dabartinį pakilimo ciklą, jau galėjo pasiekti lūžio momentą. Verslo ir investuotojų pasitikėjimo rodikliai suprastėjo - solidus Vokietijos ekonomikos vertinimų IFO indeksas smuktelėjo nuo 107,0 iki 106,4 punktų liepą, o vadinamieji "tikslieji duomenys", t.y. pramonės produkcijos, prekybos ir pan., buvo nevienareikšmiški. Po stebėtinai spartaus augimo per pirmąjį ketvirtį, Vokietijos BVP prarado pagreitį per antrąjį ketvirtį.Nors dar nieko neaišku, bet pagrindo nerimui yra. Euras pasiekė rekordinių aukštumų, naftos kainos tebeauga, o palūkanų normos kils dar aukščiau. Eurozonos ekonomika, įskaitant ir Vokietijos, nėra nepažeidžiama, nors Valdančiosios tarybos nariai, kurie remia griežtesnę politiką, dažnai ją bando tokia vaizduoti.Pernykštis nepamatuotas pesimizmas dėl augimo šiemet Europoje peraugo į nepagrįstą euforiją. Ypač daug vokiečių nenori matyti to, kad pakilimo ciklas galbūt artėja prie pabaigos.Jeigu Valdančioji taryba, kuri palaimingai kelia palūkanų normas, praleis artėjančią permainą Europos ekonomikoje, ji bus vaizduojama kaip girti jūreiviai, per daug įsismaginę keldami palūkanų normas. Niekas negalės nustelbti balsų, beje, ne tik iš Prancūzijos, reikalaujančių griežčiau kontroliuoti Europos centrinį banką.Tokios ECB klaidos politinė kaina gali būti pernelyg didelė. Būtent todėl ECB turi labai gerai pasverti, ar verta toliau išlaikyti palūkanų normų kėlimo tempą ir jas padidinti dar 25 procentiniais punktais rugsėjį, ar šiek tiek numesti apsukas ir palūkanų normų kėlimą atidėti bent jau iki spalio.Jeigu ECB palūkanas didins per greitai, išorinio politinio įsikišimo į ECB darbą grėsmė esant dabartinei politinei konjunktūrai bus žymiai didesnė nei didinant jas per lėtai. Jeigu palūkanos augs per lėtai, ECB galės atsigriebti ateityje, nes yra pelnęs gerą kovotojo su infliacija reputaciją, o politinės arba ekonominės pasekmės, jei ir bus, tai tik nedidelės. Tačiau, jeigu palūkanos kils per greitai, politiniai padariniai gali būti didžiuliai ir negrįžtami. Politikai pareikalaus griežtesnės kontrolės ir, tikriausiai, ją išsikovos, nepaisant Mastrichto sutarties nuostatų.Kito žingsnio atidėjimas iki spalio tai tarsi draudimo nuo katastrofinių nuostolių įsigijimas.Bet ar ECB taip matys situaciją? Laikydamiesi savo principų, griežtos politikos šalininkai nenori vertinti savo veiksmų politinės kainos. Anksčiau, kai politinėje arenoje nebuvo rimtų priešininkų, tai tebuvo nekaltas maivymasis. Tačiau tai yra nepaprastai pavojinga, kai yra tokių žmonių kaip p. Sarkozy, pasirengusių, norinčių ir galinčių pareikalauti didžiulės politinės kainos, vos tik ECB suklups.Susidomėjimas p. Sarkozy populistinėmis idėjomis apie valiutų intervenciją ir pinigų politikos sprendimų papildymą nauju politiniu aspektu yra didesnis nei manoma.Griežtos politikos šalininkai taip pat kenčia nuo vadinamojo "atsilikimo" komplekso. Kad ir kaip aukštai kiltų palūkanų normos, jie mano, kad jos per mažos. Jie nori normas kelti rugsėjį, kad jas dar kartą suspėtų padidinti gruodį (net ir dar neturėdami duomenų), ir net neketina tuomet sustoti.Net ir švelnesnės politikos šalininkai gali pritarti palūkanų normų didinimui rugsėjį, paneigdami kaltinimus, neva juos p. Sarkozy atgrasė nuo palūkanų didinimo rugsėjį. Nėra jokių abejonių, kad p. Sarkozy išpuoliai prieš ECB šiuo atžvilgiu turi priešingą poveikį. Jie verčia ECB palūkanų normų didinimą paspartinti, o ne atidėti.Tačiau palūkanų keitimas rugsėjį tenkina ir p. Sarkozy interesus, kadangi tai išplės jo arsenalą vaizduoti ECB kaip nekontroliuojamą instituciją, kuriai būtinas politinis muštras. Norėdamas apsiginti nuo tokių kaltinimų, ECB laimėtų daugiau, jeigu palauktų iki spalio, kuomet galėtų kreiptis į visuomenę sakydamas: "Ar matote, kaip protingai mes elgėmės? Dabar turime padidinti palūkanų normas".Baigiant analizę, kad ir kada būtų didinamos palūkanos - rugsėjį, spalį ar kurį kitą mėnesį, o panašu, kad jos kils jau rugsėjį, nepaisant jau pasirodžiusių pavojaus ženklų, pavyzdžiui, IFO, kurie rodo, kad augimas gali sulėtėti artimiausiais mėnesiais - duomenys parodys, kaip toli žengs ECB didindamas palūkanų normas, jeigu bankui pakaks nuovokos neprisileisti politikų. Tačiau tai didelis "jeigu".Kova tarp dviejų Prancūzijos titanų - Trišė ir Sarkozy - tęsiasi, o nuo jos priklausys Europos centrinio banko likimas.Melvyn Krauss yra Stenfordo universiteto Huverio instituto vyresnysis mokslinis bendradarbis.© "Project Syndicate", 2007 m.

Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą VERSLO naujienlaiškį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Derybos dėl ilgamečio ES biudžeto užtruks ilgiau nei tikėtasi Premium

Europos Sąjungos šalių derybos dėl būsimo daugiamečio bendrijos biudžeto truks ilgiau nei planuota ir baigsis...

Verslo aplinka
2018.12.14
Tarnautojų bazinės algos dydis kitąmet kilstelėtas simboliškai 2

Pareiginės algos bazinis dydis, nuo kurio priklauso daugumos valdininkų darbo užmokestis, kitąmet bus...

Verslo aplinka
2018.12.11
Seimas priėmė 2019-ųjų biudžetą, atmetęs daugumą opozicijos pataisų 28

Seimas antradienį priėmė 2019 m. valstybės biudžetą. Valdančioji koalicija pademonstravo turinti pakankamus...

Verslo aplinka
2018.12.11
2019-ųjų pokyčiai: mažesnis PVM spaudai ir malkoms, didesnis alkoholio akcizas 8

Periodinė spauda nuo 2019 m. sausio 1 d. bus apmokestinta lengvatiniu 5% pridėtinės vertės mokesčio (PVM)...

Verslo aplinka
2018.12.11
Koreguojama paramai skiriama GPM tarifo dalis 2

Dėl mokesčių reformos nuo 2019 m. keičiantis pajamų mokesčio tarifui pasikeis ir paramai skiriama gyventojų...

Verslo aplinka
2018.12.11
Padidintas tantjemų apmokestinimas

Seimas ypatingos skubos tvarka pataisė nuo mokesčių reformos priėmimo likusią klaidą dėl sumažėjusio tantjemų...

Verslo aplinka
2018.12.11
Seimas atmetė opozicijos reikalavimus atidėti biudžeto priėmimą

Seimas antradienį balsuoja dėl kitų metų valstybės, „Sodros“ ir Privalomojo sveikatos draudimo fondo (PSDF)...

Verslo aplinka
2018.12.11
PVM spaudai ir malkoms mažės, akcizai stipriam alkoholiui – didės 7

Nuo 2019 m. sausio 1 d. spaudai taikomas pridėtinės vertės mokesčio (PVM) tarifas bus nebe 9%, bet 5%, taip...

Verslo aplinka
2018.12.10
Seimas taiso klaidą dėl sumažėjusio tantjemų apmokestinimo 2

Seimas bando taisyti klaidą dėl sumažėjusio tantjemų ir kai kurių kitų pajamų rūšių apmokestinimo.

Verslo aplinka
2018.12.10
Kitų metų biudžete – daugiau lėšų ikimokyklinių pedagogų algoms

Kitų metų biudžeto projekte, dėl kurio priėmimo antradienį balsuos Seimas, skirti keli milijonai papildomų...

Verslo aplinka
2018.12.10
Migracijos tvarkos peržiūra vėluoja – užtruko diskusijos, kaip ją keisti Premium 5

Vyriausybei nepavyko jau šiemet įgyvendinti darbo migracijos procedūrų patobulinimo, numatant palankesnius...

Verslo aplinka
2018.12.10
Protestai Prancūzijoje: susidūrimuose sužeisti 55 žmonės 35

Geltonųjų liemenių protestai Prancūzijoje šį savaitgalį – mažesni, nei anksčiau. Iš 31.000 protestuotojų...

Verslo aplinka
2018.12.08
Valdantieji neabejoja: biudžetas bus patvirtintas kitą savaitę 12

Kitų metų biudžetą Seimas planuoja patvirtinti kitos savaitės pradžioje. Taip šį ketvirtadienį po biudžeto...

Verslo aplinka
2018.12.06
Pareiginė bazinė alga kils tiek, kiek siūlo Vyriausybė

Pareiginės algos bazinis dydis, nuo kurio priklauso daugelio valdininkų darbo užmokestis, kitąmet bus...

Verslo aplinka
2018.12.06
Seimas narsto biudžetą, atmetęs opozicijos siūlymą jo nesvarstyti 3

Seimas ketvirtadienį svarsto kitų metų biudžeto projektą, valdantiesiems atmetus opozicijos pasiūlymus „dėl...

2018.12.06
Euro grupė teigiamai įvertino Lietuvos biudžeto projektą

Euro grupė pritarė Europos Komisijos vertinimui, kad 2019 metų Lietuvos biudžeto projektas atitinka Stabilumo...

Verslo aplinka
2018.12.04
Antru įverčiu BVP per ketvirtį traukėsi kiek mažiau 1

Antrasis trečiojo šių metų ketvirčio BVP įvertis anksčiau skelbtus ekonomikos augimo rodiklius pakoregavo į...

Verslo aplinka
2018.11.30
Savivaldybėms kitąmet pažadėta ne mažiau lėšų nei šiemet

Centrinė valdžia žada, kad daugiau kaip du trečdaliai savivaldybių gaus pakankamas kompensacijas iš valstybės...

Verslo aplinka
2018.11.29
Lietuva steigia ambasadą Jungtiniuose Arabų Emyratuose 6

Kitąmet Jungtinių Arabų Emyratų (JAE) sostinėje Abu Dabyje atsiras Lietuvos ambasada. Tokį nutarimą...

Verslo aplinka
2018.11.28
Lietuvoje darbo vietų, susijusių su eksportu, augimas – vienas didžiausių ES

Lietuvoje darbo vietų, susijusių su eksportu, augimas nuo 2000-ųjų siekia 153% ir yra vienas didžiausių...

Verslo aplinka
2018.11.27

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau