Ar analizuojant auksą galima rasti teigiamų ženklų?

Publikuota: 2013-06-05
Artūras Milevskis. UAB „Synergy-Finance“ Investicijų valdymo skyriaus vadovas
Artūras Milevskis. UAB „Synergy-Finance“ Investicijų valdymo skyriaus vadovas
 

Praėjus šiek tiek daugiau laiko nuo didžiojo vienos dienos aukso kainos smukimo, kuris įvyko 2013 metų balandžio 15 dieną, bei nurimus aistroms, pabandysime įsigilinti, kas šiuo metu vyksta ir kaip galima būtų interpretuoti dabartinę situaciją aukso rinkoje.

Visų pirma pasižiūrėkime į pastarųjų 9 metų aukso kainą atspindinčio biržoje prekiaujamo fondo GLD grafiką (žiūrėti žemiau pateiktą paveikslą). Kaip pamatysime, per minėtą laikotarpį aukso kaina iš viso paaugo maždaug 207%, o tai galima būtų išversti į maždaug 14% vidutinę metinę grąžą (kas yra ganėtinai geras rezultatas).Kokius gamintojų ir investuotojų veiksmus galėjo paskatinti toks geras dešimtmetis? Visų pirma investuotojai sukaupė gana daug aukso monetų ar luitų pavidalu bei aukso investiciniuose fonduose. Tuo tarpu auksą išgaunančios bendrovės net nustojo draustis nuo aukso kainų mažėjimo, t.y. jų pelno maržos buvo tokios didelės, kad jos nematė reikalo tą daryti.Dabar prisiminkime kas sudaro aukso pasiūlą ir paklausą. Kalbant apie aukso pasiūlą yra išskiriami 2 pagrindiniai šaltiniai: aukso gavyba, kuri vidutiniškai sudaro apie 60% metinės pasiūlos ir perdirbamas auksas (maždaug 40% metinės pasiūlos). Pastarojo dalis yra linkusi didėti, kai aukso kaina kyla, būtent tai ir vyko paskutinį dešimtmetį.Tuo tarpu kalbant apie aukso paklausą, yra šiek tiek daugiau šaltinių: visų pirma juvelyrika, kuri sudaro maždaug 40% metinės paklausos, pramonė apie 10% paklausos, oficialus sektorius (priskiriama centrinių bankų pirkimai ir kas įdomiausia, kad iki 2008 metų CB buvo tarp aukso pardavėjų), na ir galiausiai investicijų paklausa, kuri paskutiniu metu sudarė apie 40% metinės paklausos (ilgalaikis vidurkis svyruoja apie 20%). Tiksliai žinant aukso pasiūlos ir paklausos šaltinius bei išsamiau pastudijavus World Gold Council pateiktas ataskaitas galima drąsiai teigti, kad būtent didėjanti paklausa iš investuotojų pusės buvo tas pagrindinis veiksnys, stūmęs aukso kainą į viršų.Kas su aukso kaina įvyko šiais metais? Ties tam tikru kainos lygiu, atsiradus daugiau pardavėjų nei pirkėjų, aukso kaina nustojo brangti. Aukso kaina piką pasiekė maždaug 2011 metų pabaigoje. Nors 2012 metais ir buvo užfiksuotas kainos augimas, tačiau aukso kainai niekaip nepavyko viršyti 2011 metų maksimalaus lygio. Kaip manote, kokios nuotaikos buvo tarp investuotojų, kai jie savo “pinigine” jautė, kad kaina nebekyla jau daugiau kaip metus (tuo tarpu kitos turto klasės, kaip pavyzdžiui akcijos, gana sėkmingai brango)? Natūralu, kad pradėjo daugėti norinčių pasitraukti iš aukso. Tokia situacija taip pat skatino bankininkus mažinti aukso kainos prognozes, portfelių valdytojai pradėjo klausinėti, ar apskritai verta laikyti tokią investiciją, kuri daugiau kaip metus negeneruoja jokios grąžos.Stebint paskutines naujienas galima būtų drąsiai teigti, kad aukso pasiūlos pusėje didelių pakitimų nebuvo. Tuo tarpu kalbant apie aukso paklausos šaltinius vienintelis drastiškas pokytis buvo investicijų paklausoje. Jei konkrečiai, tai šių metų pirmą ketvirtų iš aukso investicinių fondų (iš kurių pats stambiausias GLD) pasitraukė maždaug 400 tonų aukso (kas būtų lygu maždaug 16% viso investicinių fondų sukaupto aukso ir yra prilyginama maždaug 20 mlrd. JAV dolerių). Manau natūralu, kad kai per tokį trumpą laiką rinką pasiekia toks kiekis parduodamo turto, jo kaina linkusi pasikoreguoti. Įdomu tai, kad nuo metų pradžios aukso kaina kaip tik pasikoregavo apie 16%.Kadangi dabar jau žinome, kas pagrinde įtakojo tokius didelius aukso kainos judesius, kokias išvadas galima padaryti? Visų pirma tai, kad investuotojų psichologija bei iracionalumas kartais gali sukelti daug daugiau triukšmo, negu kad mes esame linkę manyti. O prognozuoti, kada dauguma investuotojų iš ypač didelių pesimistų vėl taps super optimistais yra praktiškai neįmanoma.Kyla klausimas, ką mes galime padaryti? Analizuojant bet kokią turto klasę visada reikėtų analizuoti ilgą ir trumpą laikotarpius. Šiuo metu kalbant apie auksą galima būtų teigti, kad šios turto klasės ilgalaikė tendencija yra neigiama. Tą įtakojo jau minėtas didelio pinigų kiekio pasitraukimas iš aukso fondų, infliacijos nebuvimas, bankų neigiamos kainos prognozės arba kalbant bendrai – per pastaruosius vienerius metus aukso atžvilgiu susiformavusi neigiama aplinka. Esant tokiai situacijai yra tiesiog protingiau į tokią turto klasę neinvestuoti (mūsų investiciniame procese naudojami modeliai rodo, jog auksas šiuo metu yra neigiamoje tendencijoje).Tuo tarpu kalbant apie trumpą laikotarpį galima būtų teigti, kad aukso kaina šiuo metu yra pasiekusi tam tikrą neigiamą ekstremumą, o tai reiškia, kad trumpu laikotarpiu, net ir esant ilgalaikei neigiamai tendencijai, yra galimas bent jau menkas kainos atsitiesimas. Kas signalizuoja tą neigiamą ekstremumą?Visų pirma tai būtų maksimalaus kritimo nuo piko reikšmė. Šiuo metu aukso kaina nuo piko yra pasikoregavusi apie 25%. Kaip matome iš žemiau pateikto grafiko, nuo aukso kainos bulių rinkos pradžios tokio dydžio korekcija buvo tik vieną kartą, t.y. 2008 metų antroje pusėje.  Šiuo metu galima teigti, kada dabartinė korekcija yra tikrai didelė, tačiau reikia nepamiršti, kaip nuo 1980 iki 2000 metų aukso kaina buvo pasikoregavusi apie 70%.Antras rodiklis būtų aukso investicinio fondo GLD rinkos kainos ir 250 dienų slankaus vidurkio skirtumas procentais. Labai daug kas mėgsta sakyti, kad kaina aplink slankųjį vidurkį juda tarsi pririšta su guma. Kai ji nuo slankaus vidurkio nutolsta ypač daug į teigiamą pusę, galiausiai sulaukiame kainos korekcijos (panašiai buvo 4 kartus, kai GLD kaina nuo 250 dienų slankaus vidurkio nutoldavo apie 30%), tuo tarpu jei kaina per daug pajuda į neigiamą pusę, galima tikėtis sugrįžimo prie vidurkio. Kaip tik šiuo metu aukso kaina nuo 250 dienų slankaus vidurkio yra nutolusi apie 15% į neigiamą pusę.Taigi, kalbant bendrai, galima būtų teigti, kad šiuo metu ilgalaikė situacija aukso rinkoje yra labiau neigiama, o tai reiškia, kad bendrai šios pozicijos geriau neturėti. Tuo tarpu jei “užsispyrę” tikite auksu ir galvojate, kad jis vertas ne procentais o kartais daugiau, negu kad kainuoja šiuo metu, trumpu laikotarpiu galima rasti bent du teigiamus indikatorius, kurie kaip ir signalizuoja trumpalaikį aukso kainos atsitiesimą.

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:













Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Rašyti komentarą 0
Perkantys „Grigeo“ akcijų – vis optimistiškesni Premium

Investuojantys į „Grigeo“ akcijas pradeda matyti vis daugiau vilties, kad taršos skandalas apsiribos kelių...

Rinkos
17:16
TVF mato pasaulio ekonomikos stabilizacijos ženklus

Tarptautinis valiutos fondas (TVF) prastina pasaulio ekonomikos augimo prognozes, tačiau kartu įžvelgia...

Rinkos
16:29
Analitikai jau regi 2 trln. USD „Apple“ kapitalizaciją

JAV technologijų milžinė „Apple“, kuri jau dabar yra didžiausia JAV įmonė pagal savo rinkos vertę...

Rinkos
16:15
Abejotini „forex“ brokeriai per Lietuvos įmones išsigrynina investuotojų pinigus Premium

Abejotinos reputacijos valiutų prekybos („forex“) brokerių įmonės iš egzotiškų jurisdikcijų Lietuvą atranda...

Rinkos
15:22
Vyriausybė beveik 10 metų pasiskolino už 0,35%

Lietuvos vyriausybė vidaus rinkoje 9 metams ir 7 mėnesiams pasiskolino 25 mln. Eur už vidutines 0,35%...

Rinkos
12:37
Bankai nebenori tarpininkauti valstybėms leidžiant obligacijas

Didieji pasaulio bankai mažina savo talkininkavimo apimtis ES valstybėms leidžiant obligacijas.

Rinkos
11:31
„Snoras“ Šveicarijoje iš „Julius Baer“ siekia prisiteisti 335 mln. Eur 

Bankrutavęs „Snoro“ bankas Šveicarijos teismuose siekia prisiteisti 335,2 mln. Eur iš šios...

Finansai
10:43
Stabdoma prekyba „Grigeo“ akcijomis

Baltijos biržoje stabdoma prekyba „Grigeo“ akcijomis, prokurorams popietę planuojat paskelbti informaciją,...

Rinkos
2020.01.17
Kas būna po itin stiprių metų akcijose

Kaip žinome, 2019 m. buvo itin stiprūs metai finansiniam turtui, nes buvo atstatytas užpernai patirtas...

Rinkos
2020.01.17
Kinijos BOCE įsigijo beveik pusę Ukrainos pagrindinės biržos akcijų

Kinijos prekių birža „Bohai Commodity Exchange“ (BOCE) įsigijo Ukrainos vertybinių popierių biržos PFTS –...

Rinkos
2020.01.16
Ką investuotojams reikės daryti su „Ignitis grupės“ sumokėsimais 50 mln. Eur Premium 1

„Ignitis grupės“ siekis patraukti ESO ir „Ignitis gamybą“ iš Vilniaus biržos kelia ne tik bangų dėl oficialių...

Rinkos
2020.01.15
Oksfordo universitetas kapitalo rinkose siekia pasiskolinti beveik šimtmečiui

Oksfordo universitetas kapitalo rinkose bando pasiskolinti beveik šimtui metų, išnaudodamas ultralengvas...

Rinkos
2020.01.15
„Grigeo“ vadovybė tikėjimą akcijomis išreiškia 5.000 Eur 15

Susiję asmenys įsigijo „Grigeo“ akcijų per išsipardavimą rinkoje penktadienį.

Rinkos
2020.01.15
Startuolis pasikinkė griežtėjančios pinigų plovimo prevencijos idėją Premium 3

Lietuvoje įkurtas reguliavimo technologijų, arba „regtech“, startuolis „Amlyze“ sukūrė pirmą Lietuvoje...

Rinkos
2020.01.14
„Tesla“ akcijos pirmąkart kirto 500 USD ribą 1

Elektromobilių gamintojos „Tesla“ akcijos bėgėjimosi kelyje susirenka vis naujus riboženklius.

Rinkos
2020.01.14
„Luminor“ padengtosioms obligacijoms iš „Moody‘s“ gavo Aa1 reitingą

Bankas „Luminor“ planuojamoms išleisti nekilnojamuoju turtu padengtoms obligacijoms iš „Moody's Investors...

Rinkos
2020.01.14
Alternatyva bankams: skolintis suka į biržą Premium

Vakarų korporacijoms įprastas veiklos finansavimas išleidžiant skolos vertybinius popierius (VP) pasiekė...

Finansai
2020.01.14
Vyriausybė beveik 6 metams pasiskolino už 0,133%

Lietuvos vyriausybė vidaus rinkoje 5 metams ir 11 mėnesių pasiskolino 39 mln. Eur už vidutines 0,133%...

Rinkos
2020.01.13
Kaip išsirinkti rinką ir sektorių investavimui Premium

Pasaulis didelis, todėl investuotojai, nusprendę savo lėšas įdarbinti akcijų turto klasėje, turi galimybę...

Rinkos
2020.01.13
Rekordinis įmonių skolinimasis kapitalo rinkose

Per 2019 m. kapitalo rinkose įmonės išplatino obligacijų už rekordinę apimtį – 2,5 trln. USD, centriniams...

Rinkos
2020.01.13

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau