[Orion Securities] Investicinė idėja: „Barnes & Noble“ akcijos

Publikuota: 2014-03-13
Atnaujinta 2015-06-09 17:08
svg svg
 

Dėmesio: ši informacinė žinutė nėra sukurta „Verslo žinių“ žurnalistų. Ji taip pat nėra laikoma investavimo rekomendacija ar investiciniu tyrimu ir turi būti vertinama tik atsižvelgiant į   čia nurodytus apribojimus.Bendrovė per pastaruosius kelerius metus susidūrė su sunkumais stipriai išaugus elektorinių knygų internetinei prekybai ir iškilus tokiems rimtiems konkurentams kaip Amazon.com. Tačiau per praėjusius metus B&N sugebėjo optimizuoti nuostolingus veiklos segmentus ir 2014 finansinių metų trečiąjį ketvirtį grįžti prie pelningos veiklos. Labiausiai nuostolingas bendrovės segmentas – NOOK elektroninių knygų skaityklių verslas. Trečiąjį finansinių metų ketvirtį B&N sugebėjo reikšmingai sumažinti šio segmento nuostolius ir paskelbė apie naujo skaityklės  modelio išleidimo planus 2015 fin. metų pradžioje (šį pavasarį).Bendrovės finansiniams rodikliams stabilizuojantis, privatus investicinis fondas G Asset Management pasiūlė pirkti kontrolinį B&N akcijų paketą (51 % akcijų). Šiuo metu vyksta derybos, tačiau įvertinus dabartinę B&N finansinę padėtį, tikimasi kad bendrovė bus nupirkta už didesnę nei dabartinę rinkos kainą.Investicinė idėja. „Orion Securities“ mano, kad šiuo metu B&N akcijos yra neįvertintos. Bendrovė tik vasario 26 d. paskelbė geresnius nei tikėtasi veiklos rezultatus, tad stipraus akcijų kainos nuosmukio tikimybė yra maža. B&N finansiniai rodikliai rodo, jog bendrovė grįžo į pelningos veiklos fazę, – taigi bendrovės augimo perspektyvos yra teigiamos. Esant mažai akcijų vertės nuosmukio rizikai trumpuoju laikotarpiu, susidaro galimybė investuoti į B&N tikintis, jog bendrovę norės įsigyti ne vienas stambus pirkėjas, o kiekvienas naujas pirkėjas pakels bendrovės kainą. Geresni nei tikėtasi veiklos rezultatai padidina B&N įsigijimo tikimybę ir leidžia tikėtis ženkliai didesnės įsigijimo kainos nei dabartinė rinkos kaina.

Du pagrindiniai argumentai už investiciją į Barnes & Noble

Geresni nei tikėtasi trečiojo ketvirčio rezultatai atspindi B&N finansinės padėties stabilizavimąsi Nors B&N pajamos per vienerius metus smuko -10,3 % ir siekė 1,99 mln. USD, tačiau rezultatas atitiko vidutinę analitikų prognozę. Tų pačių knygynų mažmeninės prekybos pajamos lygmenyje. Šis segmentas sudaro daugiau nei 70 %. visų bendrovės pajamų. NOOK segmento pajamos per vienerius metus sumažėjo net -50,4 %, tačiau tai buvo planuota, o nuostolis kompensuotas sumažinus sąnaudas.EBITDA trečiąjį ketvirtį kilo net 191 % iki 173,1 mln. USD, NOOK segmento EBITDA nuostolis sumažėjo -68 %. Spartų EBITDA augimą lėmė didelis NOOK segmento veiklos kaštų sumažinimas bei inventoriaus išpardavimas. B&N sėkmingai bando optimizuoti NOOK segmento veiklą, kuris buvo ir yra bendrovės silpnoji vieta. NOOK restruktūrizacija ir strateginės iniciatyvos yra akylai stebimos investuotojų, tad reikšmingas šio segmento nuostolio sumažėjimas trečiąjį ketvirtį skatina pozityvias investuotojų nuotaikas ir teigiamai veikia akcijų kainą.Trečiąjį ketvirtį B&N fiksavo 0,86 USD pelną vienai akcijai ir perkopė analitikų lūkesčius. Didesnį nei tikėtasi B&N pelną didžiąja dalimi lėmė atidėtojo pelno mokesčio taikymas, tačiau atėmus iš šio apskaitos proceso gautą naudą, pelnas vienai akcijai siekė 0,24 USD. Praėjusių metų trečiąjį ketvirtį, bendrovė patyrė -0,14 USD nuostolį vienai akcijai, tad šio ketvirčio pelno rezultatai rodo, jog veikla yra sėkmingai optimizuojama.B&N ketvirčio pabaigoje turėjo 490 mln. USD grynųjų  pinigų, 276 mln. USD didesne nei prieš vienerius metus.B&N trečiojo fin. metų ketvirčio rezultatai atspindi nuostolingo NOOK segmento optimizavimą ir bendrovės grįžimą prie pelningos veiklos. Geresni nei tikėtasi rezultatai buvo paskelbti tik vasario 26 d. leidžia daryti išvadą, kad šiuo metu rinkos lūkesčiai B&N atžvilgiu trumpuoju laikotarpiu neturėtų keistis. Esant tokiai situacijai, didelio akcijų vertės nuosmukio scenarijus atrodo mažai tikėtinas. Taip pat, rinka tikisi artėjančio B&N įsigijimo ir tai taip pat stipriai palaiko akcijos kainą.

Nemokami naujienlaiškiai į savo el. pašto dėžutę:













Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 

Tikėtina, kad G Asset Management pirks Barnes & Noble už didesnę nei dabartinę rinkos kainą Vasario 22 d. G Asset Management pasiūlė pirkti kontrolinį B&N akcijų paketą (51 %) po 22 USD už vieną akciją – po to kaina rinkoje beveik pasiekė šį lygį. Kaip alternatyvą, G Asset Management pasiūlė pirkti kontrolinį akcijų paketą dukterinėje B&N bendrovėje NOOK Media Inc., įvertinant šį bendrovės segmentą 5 USD už vieną akciją. G Assent Management pabrėžė, kad neabejoja jog visa B&N bendrovė yra stipriai nuvertinta ir NOOK verslo segmento atskyrimas nuo likusių B&A veiklos segmentų bendrovei sukurtų didelę pridėtinę vertę. Šis pirkimo pasiūlymas sukėlė ypač pozityvią investuotojų reakciją – B&N akcijų kaina nuo pasiūlymo iki dabar pakilo net 20 %. Pasirodę geresni nei tikėtasi trečiojo ketvirčio rezultatai dar labiau padidina šansus, kad bendrovė bus nupirkta ir už didesnę nei pasiūlytą kainą. „Makor Capital“ analitikai įvertino B&N, anot jų, tikslinė bazinio scenarijaus akcijų kaina siekia ~30 USD.Šiuo metu vyksta derybos. Tikėtina, kad yra bandoma derėtis už didesnę nei pasiūlytą kainą. „Orion Securities“ mano, kad bendrovė yra  ženkliai daugiau verta nei už ją siūlo G Asset Management. Žvelgiant iš dabartinės perspektyvos, net ir esamas pasiūlymas yra patrauklus smulkiems investuotojams perkant akcijas rinkos kaina. Šiuo metu bendrovė kainuoja 7,8x prognozuojamo 2014 m. EBITDA.

Apibendrinimas Akcijų kainos nuosmukio rizika po geresnių nei tikėtasi trečiojo ketvirčio rezultatų yra stipriai sumažėjusi, o bendrovės įsigijimo scenarijaus tikimybė yra išaugusi. „Orion Securities“ mano, kad Barnes & Noble šiuo metu yra stipriai nuvertinta ir tikėtina, kad bus nupirkta G Asset Management ar kito pirkėjo už ženkliai didesnę nei dabartinę rinkos kainą.

Pasirinkite jus dominančias įmones ir temas – asmeniniu naujienlaiškiu informuosime iškart, kai jos bus minimos „Verslo žiniose“, „Sodros“, Registrų centro ir kt. šaltiniuose.

Kinija skatina nuo COVID ribojimų kenčiančią ekonomiką

Kinijoje dideliu mastu sumažinto palūkanos būsto paskoloms, šaliai kovojant su neigiamu ekonominiu poveikiu...

Rinkos
10:19
„Ignitis grupės“ augančius projektų kaštus atsveria didėjančios energijos kainos Premium 1

Ketvirtadienį vyko „Ignitis grupės“ pirmojo 2022 m. ketvirčio rezultatų pristatymas investuotojams.

Rinkos
10:07
Meškų rinkos slenkstį minančiose biržose kapituliacijos dar nemato Premium

Pagrindinis JAV akcijų biržų indeksas artėja link meškų rinkos teritorijos, tačiau kai kurie analitikai...

Rinkos
2022.05.19
Užsidaro „GameStop“ manijos taikinys „Melvin Capital“

„Melvin Capital Management“, rizikos draudimo fondas, išgarsėjęs „GameStop“ manijos metu, užsidaro, o jos...

Rinkos
2022.05.19
J. Yellen: recesijos rizika JAV yra nedidelė, bet Europa yra „pažeidžiama“ 2

Jungtines Valstijas vargu ar ištiks recesija, nes palūkanų normos didinamos siekiant pažaboti kylančią...

Rinkos
2022.05.19
Pagerėję „Ignitis grupės“ rezultatai leido dešimtadaliu didinti visų metų prognozę

AB „Ignitis grupė“ pirmąjį šių metų ketvirtį reikšmingai gerino savo veiklos rezultatus ir apie 10% padidino...

Rinkos
2022.05.19
„Luminor“ išplatino 0,5 mlrd. Eur obligacijų emisiją su 1,688% palūkanomis

Bankas „Luminor“ užbaigė 500 mln. Eur vertės, 5 metų padengtųjų obligacijų (covered bonds) emisijos platinimą.

Rinkos
2022.05.18
„Novaturas“ ketina supirkti iki 3% arba 10% savų akcijų

Viena didžiausių kelionių organizatorių „Novaturas“ ketina supirkti iki 2,9% arba iki 10% savo akcijų, per...

Rinkos
2022.05.18
„Ignitis“ iš JAV įsigijo du naujus SkGD krovinius

Elektros ir dujų tiekėja „Ignitis“ įsigijo du naujus suskystintųjų gamtinių dujų (SkGD) krovinius, kurie...

Rinkos
2022.05.18
„East West Agro“ įsigis savų akcijų

Žemės ūkio technikos ir grūdų sandėliavimo įrangos prekybos bendrovė „East West Agro“ penktadienį pradės savų...

Rinkos
2022.05.18
Europos akcijų perspektyvos niūrios, bet ir čia galima uždirbti Premium

Akcijų biržose padvelkė optimizmo vėjai. Nerimsta „Twitter“ sandorio drama, o „Morgan Stanley“ dalinasi...

Rinkos
2022.05.17
„Saudi Aramco“ svarsto apie prekybos padalinio IPO

Naftos gigantė „Saudi Aramco“ svarsto apie prekybos padalinio paleidimą į biržą, kas galėtų tapti vienu...

Rinkos
2022.05.17
„Twitter“ sieks užsitikrinti 44 mlrd. USD įsigijimo kainą

Po Elono Musko pastabų apie galimai mažesnę „Twitter“ įsigijimo kainą, bendrovė pareiškė ketinanti siekti,...

Rinkos
2022.05.17
Volstrito ryklių statymai: „The Big Short“ legenda šįkart nusitaikė į „Apple“ Premium 7

Didžiausių investuotojų JAV biržose pirmojo ketvirčio ataskaitos patvirtina, kad stambūs pinigai nusisuko nuo...

Rinkos
2022.05.17
Mumbajaus biržoje nuosmukiu debiutavo didžiausia šalies gyvybės draudikė

Didžiausią Indijos šiuolaikinėje istorijoje pradinį viešą akcijų platinimą (IPO) surengusiai valstybės...

Rinkos
2022.05.17
„JPMorgan“ pamėgo Kinijos technologijų įmonių akcijas

„JPMorgan“ ananlitikai, dar prieš du mėnesius vadinę Kinijos technologijų bendrovių akcijas...

Rinkos
2022.05.17
Ilgiausias akcijų kritimas nuo 2008 m. – dar anksti tvirtai spirtis į dugną Premium 11

Užsitęsęs rinkų smukimas pasiuntė rimtą išbandymą vienai populiariausių strategijų tarp neprofesionalių...

Rinkos
2022.05.17
Akcijų biržoms atsitiesti neleidžia Kinijos vargai Premium 1

Akcijų biržose vyrauja netikrumas, kurį paskatino itin prasti Kinijos ekonomikos rodikliai. JAV bendrovių...

Rinkos
2022.05.16
Beveik dešimtadalį „Vodafone“ akcijų perėmė JAE investuotoja „e&“

Jungtinės Karalystės (JK) telekomunikacijų milžinė „Vodafone“ pirmadienį patvirtino, kad Jungtinių Arabų...

Inovacijos
2022.05.16
Vyriausybė beveik dešimtmečiui pasiskolino už 2,03%

Lietuvos Vyriausybė vidaus rinkoje devyniems metams ir beveik devyniems mėnesiams pasiskolino 5 mln. Eur už...

Rinkos
2022.05.16

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Valdyti Sutinku