Naftos kainų grįžimas į ankstesnes aukštumas – menkai tikėtinas

Publikuota: 2017-08-08
LB nuotr.
LB nuotr.
Lietuvos banko Ekonominės politikos analizės skyriaus vyresnysis ekonomistas

Naftą eksportuojančių šalių organizacijos (OPEC) era artėja prie pabaigos. Ankstesniais bandymais nesugebėjęs išstumti JAV skalūninės naftos gamintojų iš rinkos, pastaraisiais mėnesiais kartelis nesėkmingai bandė priversti naftos kainas šoktelti į viršų. Pasikeitęs jėgų balansas pasaulinėje naftos rinkoje reiškia, kad grįžimo prie aukštų – 100 JAV dolerių už barelį viršijančių – kainų bent jau artimiausiu laikotarpiu greičiausiai neišvysime.

2016 m. lapkričio pabaigoje OPEC bei grupė organizacijai nepriklausančių valstybių, įskaitant ir Rusiją, sutarė apriboti naftos išgavimą. Taip buvo siekiama pakelti nuo 2014 m. ženkliai kritusį naftos kainų lygį. Sutarta dėl maždaug 2% pasaulinės naftos rinkos – 1,8 mln. barelių per dieną (mb/d) – apimančio produkcijos ribojimo.

Nepaisant susitarimo apimties, jo dėka padidinti naftos kainų nepavyko. 2016 m. gruodžio pradžioje, iškart po susitarimo pasirašymo, Brent tipo naftos barelis kainavo 54 USD, o pastaruoju metu jo kaina svyruoja apie 50 USD. Tai nė iš tolo neprilygsta iki 2014 m. vidurio vyravusioms kainų aukštumoms, kai ir 100 USD už barelį buvo ne riba.

Dėl to, kad nesugebėjo priversti kainų pakilti (ar bent jau išsilaikyti tokio paties lygio), iš dalies kaltas pats kartelis. Jo nariams taip ir nepavyko pilnai įgyvendinti prisiimtų įsipareigojimų – naujausiais duomenimis, produkcijos ribojimo mastas sudaro 78% sutartos apimties. Be to, OPEC galimybes paveikti naftos kainas riboja ir tai, kad išsivysčiusios šalys pastaruoju metu sukaupė itin dideles naftos atsargas ir dabar mažiau priklauso nuo jos tiekimo ir gavybos pokyčių.

JAV gamintojai neleidžia kainoms kilti

Vis dėlto esminė OPEC pozicijų praradimo priežastis yra struktūriniai žaliavos pasiūlos pokyčiai. 2014 m. kartelio sprendimas neriboti naftos išgavimo net ir krintant kainoms nulėmė pasaulinės rinkos perpildymą ir tolesnį kainų mažėjimą. Veikiausiai taip buvo siekiama iš rinkos išstumti JAV skalūninės naftos gamintojus, kurių veiklos sąnaudos didesnės nei tradicinių eksportuotojų.

Priešingai nei buvo prognozuojama, JAV skalūninės naftos įmonės sugebėjo atlaikyti OPEC spaudimą ir prisitaikyti prie žemų kainų aplinkos. Daugeliui įmonių, veikiančių šiame sektoriuje, per pastaruosius porą metų pavyko svariai – vidutiniškai ketvirtadaliu – sumažinti naftos gavybos sąnaudas.

Skalūninės naftos gamintojai, eksploatuojantys jau veikiančius gręžinius, gali veikti net kainai nukritus iki 24–35 USD (JAV standartinės WTI tipo naftos) – priklausomai nuo geografinio regiono, kuriame vykdoma gavyba. Tam, kad atsipirktų investicijos į naujus skalūninės naftos gręžinius, kainų lygis turėtų laikytis apie 46–53 USD už barelį.

Statistika rodo, kad žaliavos gavyba šalyje ne tik nemažėja, bet ir toliau auga. JAV Energetikos informacijos administracija prognozuoja, kad 2018 m. šalyje bendras išgaunamos naftos kiekis pasieks 10 mb/d ir bus didžiausias nuo pat 1970 m. Didžiąją šio augimo dalį sudaro sparti skalūninės naftos gavybos, šiuo metu sudarančios apie 5,5 mb/d. plėtra.

Taigi, nepaisant OPEC pastangų, pasiūla pasaulinėje naftos rinkoje ne tik nemažėja, bet ir turi tendenciją augti. Tai, tikėtina, sukurs papildomą spaudimą kainoms išsilaikyti pakankamai žemame dabartiniame lygmenyje ar net privers jas dar labiau kristi.

„Naujoji normali“ naftos rinkų būsena?

OPEC ir toliau išgauna apie trečdalį visos pasaulyje sunaudojamos naftos ir tai gali daryti itin pigiai. Tačiau JAV skalūninės naftos gamintojų prisitaikymas prie žemų kainų reiškia, kad kartelio galimybės vienašališkai kontroliuoti pasaulinę rinką stipriai sumenko.

Vertinant naftos kainas trumpuoju ir vidutiniu laikotarpiais, galima išskirti du ateities scenarijus. Mažos pasiūlos scenarijus numato išaugusią OPEC ir karteliui nepriklausančių valstybių drausmę ribojant naftos išgavimą, galimus platesnio masto naftos produkcijos ribojimo susitarimus bei išgavimo sutrikimus šalyse, kurioms būdinga didelė geopolitinė rizika. Augančios pasiūlos scenarijus pagrįstas didėjančia skalūninės naftos išgavimo apimtimi JAV bei toliau prastėjančiais įsipareigojimų laikymosi rodikliais OPEC ir sąjungininkų šalyse.

Pirmuoju atveju naftos kainos galėtų svyruoti ties 52–56 USD už barelį riba. Antrojo scenarijaus išsipildymas reikštų kainų nusistovėjimą ties 44–48 USD už barelį. Tolesnis JAV skalūninės naftos sektoriaus augimo potencialas bei menkas ligšiolinių išteklių išgavimo ribojimų rezultatyvumas leidžia daryti prielaidą, jog 2017–2019 m. pasaulinės naftos kainos turėtų svyruoti netoli 50 USD už barelį (Brent, WTI ir Dubai tipų indeksas) ribos.

Tokiame lygyje nusistovėjusios kainos iš esmės atitiktų JAV skalūninės naftos išgavimo sąnaudas, reikalingas investicijoms į naujus gręžinius atsipirkti, ir atspindėtų išaugusią šiuos išteklius išgaunančių įmonių įtaką globaliai naftos rinkai. Žinoma, prognozes gali pakoreguoti netikėti rinkos sukrėtimai, tokie kaip nauji kariniai konfliktai Artimuosiuose Rytuose.

Ilgesniuoju laikotarpiu gali vėl išaugti

Status quo naftos rinkoje išsilaikymas leidžia tikėtis tolesnės teigiamos įtakos pasaulio, o ypač naftą ir jos produktus importuojančių šalių, tokių kaip Lietuva, ekonomikos augimui. Naftos kainos per artimiausius kelerius metus taip pat neturėtų sudaryti reikšmingo papildomo spaudimo infliacijai didėti. Tai savo ruožtu gali tapti vienu iš veiksnių, ribosiančių pagrindinių pasaulio centrinių bankų galimybes artimiausiu metukelti palūkanų normas.

Be to, nusistovėjusios sąlyginai žemos naftos kainos neigiamai atsilieps investicijoms į naujų naftos telkinių paiešką ir modernių išgavimo technologijų kūrimą. Tarptautinės energetikos agentūros duomenimis, 2014–2016 m. pasaulinės investicijos į naftos (ir dujų) sektorių susitraukė 44% Ilgesniuoju laikotarpiu sumažėjusios investicijos gali tapti svarbiu naftos pasiūlą ribojančiu veiksniu, galimai sudarysiančiu sąlygas kainų grįžimui į aukštesnį lygmenį.

Komentaro autorius – Mindaugas Liutvinskas, Lietuvos banko Ekonominės politikos analizės skyriaus vyresnysis ekonomistas

Autoriaus nuomonė nebūtinai sutampa su redakcijos pozicija.
Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Vakarai ragina „Saudi Aramco“ rengti IPO, o ne parduoti akcijas Kinijai

JAV ir Japonija paragino Saudo Arabiją įgyvendinti didžiausios pasaulyje naftos kompanijos pirminį viešą...

Verslo aplinka
2017.12.15
Kriptovaliutų bumo pagimdyta verslo niša – „kasimo“ paslaugos Premium

Pasaulyje ir Lietuvoje plintanti kriptovaliutų manija pagimdė ir naują verslo segmentą – kriptovaliutų...

Rinkos
2017.12.15
ECB pagerino euro zonos prognozes

Europos centrinis bankas (ECB) ketvirtadienį pagerino euro zonos ekonomikos augimo ir infliacijos prognozes.

Rinkos
2017.12.14
ECB nepakeitė palūkanų

Europos centrinis bankas (ECB) ketvirtadienį, kaip ir tikėtasi, nepakeitė palūkanų normų.

Rinkos
2017.12.14
Yellen: bitkoinas yra „itin spekuliatyvus turtas“ 2

Kadenciją greit baigsianti JAV centrinio banko (FED) vadovė Janet Yellen pavadino bitkoiną „itin...

Rinkos
2017.12.14
Pirma lietuvių nesėkmė: „Birdchain” sustabdė ICO 14

Lietuvių kuriamos SMS žinučių prekybos platformos „Birdchain“ viešas kriptovaliutos platinimas (angl. initial...

Rinkos
2017.12.13
Sprogimas Austrijos dujų tiekimo sistemoje supurtė Europos dujų rinką

Vienas žmogus žuvo ir 18 buvo sužeisti sprogimo metu Baumgartene, Austrijoje, svarbiausiame šalies dujotiekių...

Energetika
2017.12.12
Naftos kaina pirmą kartą nuo 2015 m. viršijo 65 USD 1

Antradienio rytą „Brent“ rūšies naftos kaina pasiekė 65,68 USD už barelį ir kainuoja daugiausiai per 2,5 metų.

Rinkos
2017.12.12
„Saxo Bank“: bitkoinas pabrangs iki 60.000, bet atpigs iki 1.000 USD 34

Danijos bankas „Saxo Bank“, besikoncentruojantis į investicinių paslaugų teikimą, prognozuoja, kad...

Rinkos
2017.12.11
Bitkoinas atnaujino spurtą sulig ateities sandorių prekyba 10

Pirmoji bitkoino ateities sandorių prekybos diena neapsiėjo be trikdžių ir dukart sustabdytos prekybos.

Rinkos
2017.12.11
Kriptooptimizmas: priežastys būti atsargiems 17

Atrodo, kad visuotiniam susižavėjimui kriptovaliutomis nebus galo. Nuo metų pradžios populiariausios...

Rinkos
2017.12.10
Istorinė diena bitkoinui: paleidžia ateities sandorius 24

Didžiausia pasaulyje pasirinkimo sandorių biržos operatorė Čikagos „Chicago Board Options Exchange“ (CBOE)...

Rinkos
2017.12.10
VMI pasisakė dėl kriptovaliutų apmokestinimo: ekspertams vis tiek liko klausimų Premium 9

Ekspertai sveikina Valstybinės mokesčių inspekcijos žingsnį suteikti daugiau aiškumo dėl pelno iš...

Rinkos
2017.12.08
Bitkoinas kainuoja daugiau kaip 14.000 USD (jau nebe - 15.000 (ne - jau 16.000)) 91

Populiariausia kriptovaliuta per parą sugeba pakilti ir po 4.000 USD. Ketvirtadienio rytą kirto 14.000 USD...

Rinkos
2017.12.07
Rekordą pasiekusiam „Revolut“ teks atskirti kriptovaliutas, jei nori banko licencijos 13

Šiandien galimybę pirkti ir keisti 3 kriptovaliutas pristatęs JK finansinių paslaugų startuolis „Revolut“...

Rinkos
2017.12.07
Naujas lietuvių ICO: kurs didžiausią pasaulyje interneto tiekėją 24

Lietuviai ketvirtadienį pradeda bevielio interneto projekto „Iungo“ viešą naujai leidžiamos kriptovaliutos...

Rinkos
2017.12.07
„Revolut“ vartotojams pasiūlė kriptovaliutas 11

JK finansinių paslaugų startuolis „Revolut“ pristatė galimybę pirkti ir keisti tris populiariausias...

Rinkos
2017.12.07
Vilniuje veiks tarptautinis „blockchain“ centras 11

Vilniuje kitų metų pradžioje duris atvers tarptautinis „blockchain“ technologijų centras, kuris veiks...

Rinkos
2017.12.06
„Brent“ naftos kaina laikosi žemiau 63 USD

„Brent“ rūšies naftos kaina trečiadienį laikosi žemiau 63 USD už barelį ribos po neįkvepiančių duomenų apie...

Rinkos
2017.12.06
Aktyvios moterys leidžia savo kriptovaliutą: nori pritraukti dešimtis milijonų 63

Į iniciatyvinę grupę „Moms Avenue” susivienijusios aktyvios Lietuvos moterys planuoja surengti savo pirminį...

Rinkos
2017.12.06

Verslo žinių pasiūlymai

„Verslo žinių“ akademija

„Verslo žinių“ akademija

Išsamūs praktiniai mokymai ne didesnėse nei 14 dalyvių grupėse

Pažintinis žurnalas

Pažintinis žurnalas

Tiems, kas brangina savo laisvalaikį ir domisi rytojumi

Nepamirštamos kelionės laiku

Nepamirštamos kelionės laiku

Kas mėnesį laukia nauji įspūdžiai ir netikėti atradimai

NEMOKAMI specializuoti savaitraščiai

NEMOKAMI specializuoti savaitraščiai

Nepraleiskite savo srities naujienų

Siekdami pagerinti Jūsų naršymo kokybę, statistiniais ir rinkodaros tikslais šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“), kuriuos galite bet kada atšaukti.
Sutinku Plačiau