Pirminis kriptovaliutos siūlymas (ICO): artėjame prie reguliavimo

Publikuota: 2017-09-17
„Reuters“ / „Scanpix nuotr.
„Reuters“ / „Scanpix nuotr.
Advokatų kontoros „Motieka ir Audzevičius“ advokatė

Pastaruoju metu pirminis kriptovaliutos siūlymas (angl. initial coin offering, ICO) tapo itin karšta ir plačiai aptarinėjama tema. Esama įvairiausių nuomonių, bet dėl vieno sutariama – ICO teisiniu aspektu yra pilkojoje zonoje, tad kol kas ICO organizatoriai vadovaujasi principu „tai, kas nedraudžiama, yra leidžiama“.

Sparčiai didėjant susidomėjimui kriptovaliutomis, savo poziciją formuoja ir priežiūros institucijos. ES dar nesuformuotas vieningas požiūris ICO klausimu. Tuo tarpu JAV vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC) liepą, nagrinėdama DAO tokenų (tokenai – nauja kriptovaliuta, parduodama už kriptovaliutą „Etherius“) siūlymą, suformulavo taisyklę, kada ICO patektų į vertybinių popierių reguliavimo sritį. O Kinijos centrinis bankas apskritai uždraudė ICO.

2017 m. liepos mėnesį DAO atveju SEC suformuota taisyklė dėl vertybinių popierių reguliavimo taikymo ICO sulaukė didelio dėmesio globaliu mastu, todėl derėtų ją bent trumpai apžvelgti.

2016 m. pavasarį DAO, virtuali autonominė decentralizuota organizacija, įkurta Vokietijos bendrovės „Slock.it“ ir veikianti paskirstytųjų žurnalų (angl. distributed ledger) ir „blockchain“ technologijos pagrindu, pasiūlė investuotojams už kriptovaliutą „Etherius“ įsigyti DAO tokenų, o gautos investicijos buvo skirtos projektams finansuoti. DAO tokenų įsigijusiems investuotojams buvo suteikta teisė balsuoti, į kuriuos projektus turėtų būti investuojama, tačiau dėl kurių projektų investuotojai turėtų teisę balsuoti, galėjo nuspręsti DAO (tiksliau, DAO paskirti kuratoriai). Įsigyti DAO tokenai investuotojams suteikė teisę gauti pelną iš projektų, kuriuos DAO finansuotų. DAO tokenai galėjo būti perleisti antrinėje rinkoje. Vertinama, kad bendra DAO tokenų ICO metu sudarytų sandorių suma siekė apie 150 mln. USD.

Remiantis JAV teisiniu reguliavimu, vertybiniu popieriumi yra laikomas ir investavimo sandoris. SEC, siekdama įvertinti, ar DAO tokenų ICO yra investavimo sandoris (ir atitinkamai, ar ICO taikomos pirminio akcijų siūlymo (angl. initial public offer, IPO) taisyklės), rėmėsi 3 pakopų „Howey“ testu. SEC priėjo prie išvados, kad DAO tokenų ICO yra investavimo sandoris ir tą pagrindžia trys svarbios faktinės aplinkybės. Visų pirma, DAO tokenų turėtojai investavo pinigus –įsigijo DAO tokenų už kriptovaliutą „Etherius“ (SEC pabrėžė, kad pinigai neturėtų būti suprantami vien tik kaip grynieji pinigai). Antra, DAO tokenų turėtojai pagrįstai tikėjosi gauti pelno iš investicijų (SEC pažymėjo, kad reklaminėje medžiagoje DAO pristatomas kaip pelno siekiantis subjektas, investuojantis į projektus, tad investuotojas pagrįstai galėjo tikėtis investicinės grąžos). Ir trečia, DAO tokenų turėtojų pelnas iš investicijų priklausė nuo kitų asmenų investicijų valdymo veiksmų (SEC atkreipė dėmesį, kad DAO tokenų turėtojai turėjo apribotą balsavimo teisę, o pagrindinį vaidmenį atliko DAO kuratoriai, kurie sprendė, kuriuos projektus pateikti balsavimui, taip pat DAO įkūrėjai, aktyviai prižiūrėję DAO veiklą).

Taigi, pagal SEC poziciją, ar konkretus ICO pateks į vertybinių popierių reguliavimo sritį, priklauso nuo faktinių aplinkybių (įskaitant ir ekonominę sandorio pusę), kurios kiekvienu atveju turėtų būti vertinamos remiantis „Howey“ testu. Jeigu ICO sandoris patenka į vertybinių popierių reguliavimo sritį, ICO organizatoriai privalo laikytis visų vertybinių popierių siūlymui keliamų reikalavimų.

SEC išaiškinimas dėl DAO tokenų jau sulaukė atgarsių ir kitose šalyse, pvz., Izraelio vertybinių popierių priežiūros institucija sukūrė darbo grupę, kurios pagrindinis uždavinys – iki 2017 m. pabaigos pateikti įvertinimą, ar ICO yra reguliuojamas vertybiniams popieriams taikomų teisės aktų. Aktyvių veiksmų jau ėmėsi ir Pietų Korėjos priežiūros institucija, artimiausiu laiku, tikėtina, sulauksime ir kitų šalių reakcijos. Tačiau turbūt įdomiausia, kada turėsime viešą Europos Sąjungos poziciją ir kieno – JAV ar Kinijos – pavyzdžiu bus remiamasi. O gal bus formuojama visai nauja pozicija.

Autoriaus nuomonė nebūtinai sutampa su redakcijos pozicija.
Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
„PepsiCo“ už 3,2 mlrd. USD perka Izraelio sifonų gamintoją

Gėrimų milžinė „PepsiCo“ praneša baigusi derybas dėl Izraelio kompanijos „SodaStream“, gaminančios buitinius...

Pramonė
2018.08.20
„Tesla“ akcijos pinga po analitikų kritikos vadovui

JAV elektromobilių gamintojos „Tesla“ akcijos pirmadienį pinga apie 7%, iki trijų mėnesių žemumų, po žinios,...

Rinkos
2018.08.20
Biržoje išdygo oficialiojo sąrašo vertas grybas Premium

Ekologinio ūkininkavimo „Auga Group“ po sėkmingu vertinamo viešo akcijų platinimo reikšmingai ūgtelėjo...

Rinkos
2018.08.20
Venesueloje: devalvacija, denominacija, vyriausybinė kriptovaliuta 5

Ekonominės krizės ir hiperinfliacijos kamuojama Venesuela nuo pirmadienio 95% devalvavo savo nacionalinę...

Rinkos
2018.08.20
„Auga Group“ už mažiausią kainą išplatino visas planuotas akcijas 16

Ekologinio ūkininkavimo „Auga Group“ per viešą akcijų siūlymą (SPO) išplatino maksimalų planuotą akcijų kiekį...

Rinkos
2018.08.20
Vyriausybė beveik 9 metams pasiskolino už 1,095% 1

Lietuvos Vyriausybė vidaus rinkoje 8 metams ir 8 mėnesiams pasiskolino 15 mln. Eur už vidutines 1,095%...

Rinkos
2018.08.20
Asia Stocks Push Higher; Dollar, Treasuries Steady: Markets Wrap

Most Asian equities gained on Monday as traders held out hopes about developments in the trade war and ahead...

2018.08.20
Mėnesio sandoris: „Telia“ pirkinys Norvegijoje už 2,2 mlrd. Eur

Švedijos telekomunikacijų milžinė „Telia“ liepos viduryje pranešė apie pasiektą susitarimą su Danijos...

Rinkos
2018.08.19
Po „Monsanto“ pralaimėto teismo dėl „Roundup“ - „Bayer“ akcijų krytis 5

„Bayer“ sprendimas įsigyti „Monsanto“ jai kainuoja vis daugiau. „Monstanto“ pralaimėjus teismą dėl vėžio,...

Agroverslas
2018.08.18
Biržoje – mįslingas „Auga Group“ akcijų pigimas Premium 7

Pakutinę dieną, kai dar buvo galima įsigyti naujai platinamų „Auga Group“ akcijų, bendrovės akcijos patraukė...

Rinkos
2018.08.17
Klientas pričiupo neleistinai besielgusį „Luminor“ Premium 9

Lietuvos komercinis bankas „Luminor“ neteisingai atliko valiutos konvertavimo operaciją, todėl banko klientas...

Rinkos
2018.08.17
„INVL Baltic Real Estate“ grynosios nuomos pajamos augo 57% 3

Šių metų pirmąjį pusmetį investicijų į nekilnojamąjį turtą (NT) bendrovė „INVL Baltic Real Estate“ skaičiavo...

Statyba ir NT
2018.08.17
Landsbergio investicija – ir investuotojų akiratyje Premium 12

Konservatorių lyderio šiemet atlikta 750.000 Eur vertės investicija į vieną fondą diskusijų užvirė ne tik...

Rinkos
2018.08.17
Stocks Rise on Trade Talk Hopes, Dollar Steadies: Markets Wrap

Asian stocks are ending a bruising week on a positive note after an easing in trade tensions between China...

2018.08.17
„Tesonet“ vadovai investavo į „Hostinger“ Premium 3

Eimantas Sabaliauskas ir Tomas Okmanas, informacinių technologijų bendrovės „Tesonet“ įkūrėjai ir vadovai,...

„Amber Grid“ pusmetis – prastesnis nei pernai

„Amber Grid“ pirmąjį pusmetį gavo 16% mažiau pajamų ir uždirbo 40,4% mažiau pelno.

Energetika
2018.08.16
„Litgrid“ pusmečio pelnas sumažėjo daugiau nei trečdaliu 5

AB „Litgrid“ grynasis pelnas pirmąjį metų pusmetį siekė 3,2 mln. Eur ir buvo 38,5% mažesnis, nei pernai.

Energetika
2018.08.16
Nusivylimas latvių inžinieriais siekė dviženklę išraišką Premium

Finansinius metus su nuostoliu užbaigusi latvių „SAF tehnika“ dar kartą nuvylė investuotojus ir sukėlė akcijų...

Rinkos
2018.08.16
Vienas išankstinių ekonomikos indikatorių atsidūrė meškų rinkos teritorijoje 17

Vario kaina pateko į meškų rinkos teritoriją, rinkos dalyviams nerimstant, kad JAV ir Kinijos prekybos...

Rinkos
2018.08.16
„Snoro“ akcininkas Antonovas prisipažino dėl Rusijoje įvykdytų finansinių nusikaltimų 35

Buvęs Lietuvos komercinio banko „Snoras“ vienas pagrindinių akcininkų Vladimiras Antonovas prisipažino kaltu...

Rinkos
2018.08.16

Verslo žinių pasiūlymai

Šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“). Jie padeda atpažinti prisijungusius vartotojus, matuoti auditorijos dydį ir naršymo įpročius; taip mes galime keisti svetainę, kad ji būtų jums patogesnė.
Sutinku Plačiau