Pirminis kriptovaliutos siūlymas (ICO): artėjame prie reguliavimo

Publikuota: 2017-09-17
„Reuters“ / „Scanpix nuotr.
„Reuters“ / „Scanpix nuotr.
Advokatų kontoros „Motieka ir Audzevičius“ advokatė

Pastaruoju metu pirminis kriptovaliutos siūlymas (angl. initial coin offering, ICO) tapo itin karšta ir plačiai aptarinėjama tema. Esama įvairiausių nuomonių, bet dėl vieno sutariama – ICO teisiniu aspektu yra pilkojoje zonoje, tad kol kas ICO organizatoriai vadovaujasi principu „tai, kas nedraudžiama, yra leidžiama“.

Sparčiai didėjant susidomėjimui kriptovaliutomis, savo poziciją formuoja ir priežiūros institucijos. ES dar nesuformuotas vieningas požiūris ICO klausimu. Tuo tarpu JAV vertybinių popierių ir biržos komisija (SEC) liepą, nagrinėdama DAO tokenų (tokenai – nauja kriptovaliuta, parduodama už kriptovaliutą „Etherius“) siūlymą, suformulavo taisyklę, kada ICO patektų į vertybinių popierių reguliavimo sritį. O Kinijos centrinis bankas apskritai uždraudė ICO.

2017 m. liepos mėnesį DAO atveju SEC suformuota taisyklė dėl vertybinių popierių reguliavimo taikymo ICO sulaukė didelio dėmesio globaliu mastu, todėl derėtų ją bent trumpai apžvelgti.

2016 m. pavasarį DAO, virtuali autonominė decentralizuota organizacija, įkurta Vokietijos bendrovės „Slock.it“ ir veikianti paskirstytųjų žurnalų (angl. distributed ledger) ir „blockchain“ technologijos pagrindu, pasiūlė investuotojams už kriptovaliutą „Etherius“ įsigyti DAO tokenų, o gautos investicijos buvo skirtos projektams finansuoti. DAO tokenų įsigijusiems investuotojams buvo suteikta teisė balsuoti, į kuriuos projektus turėtų būti investuojama, tačiau dėl kurių projektų investuotojai turėtų teisę balsuoti, galėjo nuspręsti DAO (tiksliau, DAO paskirti kuratoriai). Įsigyti DAO tokenai investuotojams suteikė teisę gauti pelną iš projektų, kuriuos DAO finansuotų. DAO tokenai galėjo būti perleisti antrinėje rinkoje. Vertinama, kad bendra DAO tokenų ICO metu sudarytų sandorių suma siekė apie 150 mln. USD.

Remiantis JAV teisiniu reguliavimu, vertybiniu popieriumi yra laikomas ir investavimo sandoris. SEC, siekdama įvertinti, ar DAO tokenų ICO yra investavimo sandoris (ir atitinkamai, ar ICO taikomos pirminio akcijų siūlymo (angl. initial public offer, IPO) taisyklės), rėmėsi 3 pakopų „Howey“ testu. SEC priėjo prie išvados, kad DAO tokenų ICO yra investavimo sandoris ir tą pagrindžia trys svarbios faktinės aplinkybės. Visų pirma, DAO tokenų turėtojai investavo pinigus –įsigijo DAO tokenų už kriptovaliutą „Etherius“ (SEC pabrėžė, kad pinigai neturėtų būti suprantami vien tik kaip grynieji pinigai). Antra, DAO tokenų turėtojai pagrįstai tikėjosi gauti pelno iš investicijų (SEC pažymėjo, kad reklaminėje medžiagoje DAO pristatomas kaip pelno siekiantis subjektas, investuojantis į projektus, tad investuotojas pagrįstai galėjo tikėtis investicinės grąžos). Ir trečia, DAO tokenų turėtojų pelnas iš investicijų priklausė nuo kitų asmenų investicijų valdymo veiksmų (SEC atkreipė dėmesį, kad DAO tokenų turėtojai turėjo apribotą balsavimo teisę, o pagrindinį vaidmenį atliko DAO kuratoriai, kurie sprendė, kuriuos projektus pateikti balsavimui, taip pat DAO įkūrėjai, aktyviai prižiūrėję DAO veiklą).

Taigi, pagal SEC poziciją, ar konkretus ICO pateks į vertybinių popierių reguliavimo sritį, priklauso nuo faktinių aplinkybių (įskaitant ir ekonominę sandorio pusę), kurios kiekvienu atveju turėtų būti vertinamos remiantis „Howey“ testu. Jeigu ICO sandoris patenka į vertybinių popierių reguliavimo sritį, ICO organizatoriai privalo laikytis visų vertybinių popierių siūlymui keliamų reikalavimų.

SEC išaiškinimas dėl DAO tokenų jau sulaukė atgarsių ir kitose šalyse, pvz., Izraelio vertybinių popierių priežiūros institucija sukūrė darbo grupę, kurios pagrindinis uždavinys – iki 2017 m. pabaigos pateikti įvertinimą, ar ICO yra reguliuojamas vertybiniams popieriams taikomų teisės aktų. Aktyvių veiksmų jau ėmėsi ir Pietų Korėjos priežiūros institucija, artimiausiu laiku, tikėtina, sulauksime ir kitų šalių reakcijos. Tačiau turbūt įdomiausia, kada turėsime viešą Europos Sąjungos poziciją ir kieno – JAV ar Kinijos – pavyzdžiu bus remiamasi. O gal bus formuojama visai nauja pozicija.

Autoriaus nuomonė nebūtinai sutampa su redakcijos pozicija.
Rašyti komentarą

Rašyti komentarą

Gauk nemokamą RINKŲ savaitraštį į savo el.pašto dėžutę:

Pasirinkite Jus dominančius NEMOKAMUS savaitraščius:















Svarbiausios dienos naujienos trumpai:



 
Mėnesio sandoris: didžiausia investicija į programinės įrangos verslą

Dar praėjusių metų birželio mėnesį paskelbta, jog Didžiosios Britanijos „HGCapital“ vadovaujamas penkių...

Rinkos
18:34
Lenkija kuria savo kriptovaliutą 5

Lenkijoje vyriausybės lygmeniu įgyvendinamas bandomasis projektas, kurio metu norima sukurti nacionalinę...

Rinkos
2018.01.19
Į „Tallink“ intrigą leidžiasi ir instituciniai pinigai Premium 1

Penktadienį Baltijos biržų apyvartą didžiąja dalimi sunešė stambaus investuotojo apsipirkimas „Tallink Grupp“...

Rinkos
2018.01.19
„Renault-Nissan“ tvirtina esąs pasaulinės automobilių rinkos lyderis 1

Carlosas Ghosnas, „Renault-Nissan“ vadovas, sako, kad jo vadovaujamų gamintojų aljansas 2017 m. aplenkė...

Transportas
2018.01.19
IKEA apsipirko Lietuvoje po tiekėjų investicijų Premium 6

Švedijos baldų pramonės ir prekybos grupė IKEA per pastaruosius 12 mėnesių valdomus miško plotus padidino...

Rinkos
2018.01.19
Lietuvis – tarp geriausių besivystančios Europos obligacijų fondų valdytojų 6

Karolis Kybartas, „INVL Asset Management“ fondų valdytojas, tarptautinio turto valdymo portalo „Citywire“...

Rinkos
2018.01.19
„Ferrero“ taikosi dominuoti ten, iš kur kiti traukiasi Premium

Šveicarijos „Nestle“ už 2,8 mlrd. USD sutiko parduoti savo konditerijos gaminių padalinį Jungtinėse...

Agroverslas
2018.01.19
Kaip pasiruošti rinkos sukrėtimams Premium

Kol vakarėlyje dar nenutilo muzika ir neišjungtos šviesos, retas nori galvoti apie ryto pasekmes. Kaip...

Rinkos
2018.01.19
VMI ruošiasi detaliai reglamentuoti kriptovaliutų apmokestinimą 28

Lietuva netrukus gali tapti viena pirmųjų valstybių, turinčių detalų pagrindinių su kriptovaliutomis...

Rinkos
2018.01.18
Investicijų strategas: bijokite baimės nebuvimo 1

Vienos didžiausių pasaulyje investicijų valdymo įmonės „Pacific Investment Management“ („Pimco“) atstovai...

Rinkos
2018.01.18
Baltijos biržų investuotojai prekiavo kriptovaliutomis Premium 2

Baltijos akcijų rinkose ketvirtadienį svarbesnių naujienų nesulaukta, tad prekyba vyko gana pasyviai, o...

Rinkos
2018.01.18
„Huracan Coffee“ Gedimino pr. 20 nebus, Danys sumokėjo kompensaciją Premium

Finansų ekspertas Antanas Danys suvaldė savo investiciją į komercinės paskirties pastatą, esantį Gedimino pr.

Kriptovaliutų rinkoje – atokvėpis po griūties 8

Bitkoino ir kitų populiariausių kriptovaliutų kainos ketvirtadienį bando kiek atsistatyti po milžiniško...

Rinkos
2018.01.18
Lietuviai ieškos perliukų JAV biržose – kuria 10 mln. Eur fondą 3

Lietuvos NT fondų valdytoja „I asset management“ kuria JAV akcijų rinkose investuosiantį fondą, kuris lėšas...

Rinkos
2018.01.18
„Švaros brolių“ bendraturtis: pastatyti verslą ant kojų vertė ir gėdos jausmas Premium 6

UAB „Švaros broliai“ aplenkė kone 4.000 sparčiai augusių Lietuvos įmonių ir pelnė pagrindinį konkurso „Gazelė...

SEB didina dalies paslaugų įkainius 35

Didžiausias šalyje SEB bankas nuo kovo 13 d. didina kai kuriuos savo paslaugų įkainius.

Rinkos
2018.01.18
Virtualios valiutos – lyg sviestas, kurio ant svetimos riekės neužtepsi 5

Augantis atsiskaitymų virtualiomis valiutomis skaičius ir pirminių kriptovaliutų siūlymų (ICO) banga liudija...

Rinkos
2018.01.18
Stocks Trade Mixed After Another Run at Highs: Markets Wrap

Stocks were mixed as investors took stock of the stellar gains seen since the start of the year. Yields in...

2018.01.18
Užmirštoji turto klasė: kodėl ir ar pagrįstai nusigręžė investuotojai Premium

Pasaulio ūkio ir investuotojų nuotaikų atsigavimas aplenkė vieną turto klasę – žemės ūkio žaliavas, kurių...

Rinkos
2018.01.18
Rinkoje – palengvėjimas dėl „Olainfarm“ likimo Premium

Keletas stambių tiesioginių sandorių maskavo pasyvumą Baltijos biržose. Aiškumas dėl mirusio „Olainfarm“...

Rinkos
2018.01.17

Verslo žinių pasiūlymai

Nepamirštamos kelionės laiku

Nepamirštamos kelionės laiku

Kas mėnesį laukia nauji įspūdžiai ir netikėti atradimai

NEMOKAMI specializuoti savaitraščiai

NEMOKAMI specializuoti savaitraščiai

Nepraleiskite savo srities naujienų

„Verslo žinių“ akademija

„Verslo žinių“ akademija

Išsamūs praktiniai mokymai ne didesnėse nei 14 dalyvių grupėse

Pažintinis žurnalas

Pažintinis žurnalas

Tiems, kas brangina savo laisvalaikį ir domisi rytojumi

Siekdami pagerinti Jūsų naršymo kokybę, statistiniais ir rinkodaros tikslais šioje svetainėje naudojame slapukus (angl. „cookies“), kuriuos galite bet kada atšaukti.
Sutinku Plačiau